自2011年11月，國家發(fā)改委發(fā)布《關于促進股權投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》，對在我國境內設立的從事非公開交易企業(yè)股權投資業(yè)務的股權投資企業(yè)的運作和備案管理提出細致要求。自此，基金備案制由國家推廣至地方，不但對此前的PE募資亂象進行監(jiān)管，也對推動各地方結合區(qū)域特色出臺VC/PE機構的落地優(yōu)惠政策、鼓勵股權投資在全國范圍內均衡發(fā)展起到積極作用。

私募監(jiān)管歸口證監(jiān)會區(qū)域鼓勵政策出臺放緩

據(jù)統(tǒng)計，截至2014年8月，全國除青海、陜西、寧夏等地未對股權投資基金備案制定相關規(guī)定及鼓勵政策外，其余各內地省份均已發(fā)布相關規(guī)定。其中基金備案管理政策最早發(fā)布的當屬私募股權基金運作較為活躍的江蘇、北京、浙江等地，其對基金備案的條件基本鎖定在“基金規(guī)模在5億以上需在國家發(fā)改委備案，基金規(guī)模在5億以下需在地方發(fā)改委備案”；部分地區(qū)還對個人投資者有所限制，如山東、山西、甘肅等地提到“個人投資者的投資規(guī)模在1000萬以上”，而河北省則提到“個人投資者門檻為500萬元”；此外，部分地區(qū)在基金備案中還提到對基金管理公司及基金的注冊名稱規(guī)定，如在基金中需括號注明有限合伙或直接以“有限公司”等結尾，以直接區(qū)分基金的組織形式。

從政策發(fā)布部門及時間節(jié)點來看，此前作為私募股權機構主要監(jiān)管及政策制定部門的發(fā)改委，成為各地區(qū)的股權投資規(guī)范及備案細則的主要制定及發(fā)布機構，而自2013年6月私募股權基金監(jiān)管劃歸證監(jiān)會后，后續(xù)相關政策發(fā)布也調整至各地區(qū)的政府部門，并且自調整監(jiān)管部門至今只有上海和安徽兩地發(fā)布新政，如2014年7月發(fā)布的《上海市人民政府印發(fā)關于加快上海創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展若干意見的通知》、2013年9月發(fā)布的《安徽省人民政府辦公廳關于促進股權投資類企業(yè)規(guī)范發(fā)展的意見》等。今年7月，證監(jiān)會發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見稿）》，新的監(jiān)管部門證監(jiān)會尚未發(fā)布明確法規(guī)也是導致各地區(qū)在鼓勵政策暫緩更新的主要原因。

從鼓勵政策層面來看，北京、吉林、新疆、遼寧、重慶、河北、安徽、上海浦東新區(qū)等先后出臺鼓勵VC/PE機構落地的政策，部分地區(qū)不但對基金落地、基金投資企業(yè)的稅收直接減免，還會對基金管理公司在當?shù)刭彿?、租房給予補貼，對高級人才引進給予補助。如重慶市的鼓勵政策中提到：“公司制股權投資類企業(yè)符合西部大開發(fā)政策的，按規(guī)定執(zhí)行15%的企業(yè)所得稅稅率；股權投資類企業(yè)取得的非上市公司的權益性投資收益和權益轉讓收益，以及合伙人轉讓非上市公司股權的，不征收營業(yè)稅；在合伙制股權投資類企業(yè)出資1000萬元人民幣以上的出資者，其股權投資所得繳納的稅收市級留存部分，由市財政按40%給予獎勵；所投資項目位于重慶市內的，按60%給予獎勵。地方留成區(qū)縣級部分的獎勵辦法，由有關區(qū)縣（自治縣）結合實際自行確定?！?/p>

從政策鼓勵的力度上來看，新疆、內蒙古等地區(qū)給予PE基金較低的注冊門檻及稅收優(yōu)惠。如2010年8月，新疆《促進股權投資類企業(yè)發(fā)展暫行辦法》提到“在稅收方面，公司制的股權投資類企業(yè)納入自治區(qū)支持中小企業(yè)服務體系，依法享受國家西部大開發(fā)各項優(yōu)惠政策；合伙制股權投資類企業(yè)的合伙人，按照“先分后稅”繳納所得稅后，自治區(qū)按其對地方財政貢獻的50%予以獎勵。”中西部欠發(fā)達地區(qū)對PE行業(yè)的政策支持力度明顯增大，由此在2012年初也曾導致部分基金因優(yōu)惠政策而將基金注冊地遷移，對當時基金注冊扎堆北上廣的情況有所緩解。

VC/PE機構集中落地北上廣浙

2009年至今，國內新成立5114家VC/ PE機構，其中在上海、北京、浙江、廣東、天津5個地區(qū)落地機構排名靠前，機構數(shù)量分別為794、688、668、561、374家，占比分別為16%、13%、13%、11%和7%，累計占比高達53%（見圖1）。

這些分布的背后一方面是這些地區(qū)本來就創(chuàng)業(yè)氛圍活躍，另外也體現(xiàn)出這些地區(qū)的優(yōu)厚落地政策和補貼，如上海浦東新區(qū)每間隔1～2年就會出臺新的VC/PE機構落地政策，2009年3月出臺的《浦東新區(qū)促進股權投資企業(yè)和股權投資管理企業(yè)發(fā)展的實施辦法》中提到：“2008年1月以來注冊的合伙制股權投資企業(yè)也可根據(jù)當年實際募集資金規(guī)模給予一次性獎勵，其中累計募集資金達10億元、30億元、50億元的分別給予500萬元、1000萬元、1500萬元獎勵”；2012年出臺的《浦東新區(qū)政府關于印發(fā)浦東新區(qū)促進金融業(yè)發(fā)展財政扶持辦法的通知》中提到：“新引進企業(yè)及企業(yè)增資，根據(jù)企業(yè)對新區(qū)貢獻程度，對新引進的股權投資企業(yè)在浦東新區(qū)租賃自用辦公用房的，對股權投資企業(yè)在浦東新區(qū)購買自用房的，都給予一定補貼”；2014年上海市政府出臺《上海市人民政府印發(fā)關于加快上海創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展若干意見的通知》，鼓勵股權投資行業(yè)發(fā)展。

VC/PE機構對地區(qū)稅收貢獻大

從被投企業(yè)層面來看，VC/PE機構是否對其注資不能影響到企業(yè)的納稅額度，即使有一些地區(qū)對VC/PE機構落地有投資、租賃房屋、高管人才引進的補貼也只是限于機構和基金層面，而企業(yè)的實際納稅額度及優(yōu)惠因其所在的行業(yè)而異，而受益于國家對高科技產(chǎn)業(yè)的政策傾斜，這部分企業(yè)往往會受到很多的優(yōu)惠扶持政策。

股權投資機構的落地，一方面為當?shù)貏?chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展提供資金和資本運作經(jīng)驗，推動區(qū)域創(chuàng)新發(fā)展，另外機構和基金層面的財稅創(chuàng)收也是各地區(qū)監(jiān)管部門出臺鼓勵政策的主要考慮因素。因此，VC/PE機構的落地區(qū)域與地方政府所獲得的財稅創(chuàng)收便成為一種相互推動的促進作用，預計未來在股權投資基金歸口證監(jiān)會后，各區(qū)域的地方特色落地新政將會對國內現(xiàn)有VC/PE機構分布起到一定的調整作用。