相比去年最后一天的236.46元/克，今年上半年金價(jià)漲了10%，但去年搶金的大媽們?nèi)蚤_心不起來——她們中的大部分仍然未能解套。黃金一直是國(guó)人的心愛之物，壓箱底幾根金條心里就覺得踏實(shí)。不過黃金也不是只漲不跌的。今年上半年中國(guó)金條消費(fèi)量同比下降超六成，可見投資者是真的被黃金傷了心。

黃金不想買了，但資金的避險(xiǎn)需求還在。不買黃金買什么？這個(gè)問題或許很難有標(biāo)準(zhǔn)答案。但我們至少可以列出一份備選名單，作為下一階段的理財(cái)參考。

貨幣篇

美元——與黃金風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

如果你不看好黃金在未來一段時(shí)間的走勢(shì)，就持有一些美元吧。長(zhǎng)期以來，由于黃金以美元計(jì)價(jià)，受到美元的直接影響，因此黃金與美元走勢(shì)呈現(xiàn)很大的負(fù)相關(guān)性。也就是說，同時(shí)持有黃金和美元，總有一樣會(huì)升值。不過從短期來看，也不排除例外情況。

從黃金的需求方面來看，由于黃金是用美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元貶值，使用其他貨幣例如歐元的投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)他們使用歐元購(gòu)買黃金時(shí)，等量資金可以買到更多的黃金，從而刺激需求，導(dǎo)致黃金的需求量增加，進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)走高。相反，如果美元升值，對(duì)于使用其他貨幣的投資者來說，金價(jià)變貴了，這樣就抑制了他們的消費(fèi)，需求減少導(dǎo)致金價(jià)下跌。

從黃金生產(chǎn)來看，多數(shù)黃金礦山都在美國(guó)以外，美元的升值或貶值對(duì)于黃金生產(chǎn)商的利益產(chǎn)生了一定影響。因?yàn)榻鸬V的生產(chǎn)成本以本國(guó)貨幣計(jì)算，而金價(jià)以美元計(jì)算，所以當(dāng)美元貶值時(shí)，相當(dāng)于美國(guó)以外的生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本提高了，而出口換回的本國(guó)貨幣減少使利潤(rùn)減少，打擊了生產(chǎn)商的積極性。例如南非的金礦在2003年由于本幣對(duì)美元升值（相當(dāng)于美元貶值）幅度大于黃金價(jià)格的上漲幅度，導(dǎo)致黃金礦山非但沒有盈利反而陷入虧損的艱難局面，這樣最終導(dǎo)致黃金產(chǎn)量下降，供給減少必然抬升金價(jià)。

此外，美元的升值或貶值代表著人們對(duì)美元的信心。美元升值，說明人們對(duì)美元的信心增強(qiáng)，從而增加對(duì)美元的持有，相對(duì)減少對(duì)黃金的持有，導(dǎo)致黃金價(jià)格下跌。反之，美元貶值則黃金價(jià)格上升。

目前市場(chǎng)上有一連串因素支持美元升值，包括美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)，以及美聯(lián)儲(chǔ)即將在2015年提高短期利率。受這種預(yù)期的影響，未來一段時(shí)期金價(jià)恐怕難有好的表現(xiàn)。近期黃金的「救命稻草」地緣局勢(shì)也有所緩和，這些因素令美元成為市場(chǎng)追逐的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員日前再發(fā)收緊言論，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將比歐洲央行和日本央行更早開始走向收緊貨幣政策的道路。歐洲央行和日本央行的經(jīng)濟(jì)狀況要恢復(fù)到可以提高利率的水平可能還需要好幾年時(shí)間。這意味著，比起歐元和日元，美元走勢(shì)相對(duì)會(huì)更好。

瑞士法郎——最安全的貨幣

美國(guó)可能對(duì)敘利亞實(shí)施軍事打擊的市場(chǎng)預(yù)期使得日元和瑞士法郎這兩種傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣資產(chǎn)受到投資者追捧，美元兌日元和瑞士法郎匯率分別下挫，雖然對(duì)其他多種貨幣，特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣，美元維持了上漲走勢(shì)。

向來以神秘和高度保密著稱的瑞士私人銀行，面對(duì)以歐美為首的國(guó)際社會(huì)的不斷施壓，正漸漸失去曾經(jīng)的「避稅天堂」的特權(quán)。但近日，瑞士銀行業(yè)找到了新的策略來吸引客戶，在當(dāng)今面對(duì)地緣沖突和匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，將資金保存在瑞士這樣一個(gè)「中立國(guó)家」更具有安全性。

歷史上，一旦國(guó)際政治局勢(shì)緊張或者經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性加大，瑞郎便成為投資者轉(zhuǎn)移資金的首選。因此在金融危機(jī)肆虐時(shí)期，瑞郎幣值也會(huì)隨之飆升。此外，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，投資者也樂于持有那些有經(jīng)常賬戶盈余國(guó)家的貨幣，因此瑞士具有的巨額經(jīng)常性賬戶盈余也常常激勵(lì)市場(chǎng)的瑞郎買盤，從而推動(dòng)瑞郎上揚(yáng)。

這對(duì)瑞士工業(yè)來說是壞消息。瑞士的解決方案是把瑞郎兌歐元的上限設(shè)定在1.20。事實(shí)上，瑞士已經(jīng)操縱其貨幣不再進(jìn)一步升值，至少是在兌歐元方面。自從瑞士央行在2011年9月將瑞郎兌歐元進(jìn)行匯率掛鉤之后，歐元/瑞郎只有少數(shù)幾次交易于1.20下方，每次都從此重要支撐位反彈。

這就類似于操縱黃金價(jià)格，因?yàn)槿鹄墒亲罱咏邳S金標(biāo)準(zhǔn)的貨幣。因此相比于持有黃金本身，持有瑞郎是一種更加方便的辦法。銀行只能為你提一個(gè)保險(xiǎn)箱來存放金條，但你卻可以在銀行開瑞郎賬戶，并根據(jù)自己的能力或意愿增減儲(chǔ)蓄金額。這樣一來，你能得到的好處就有：黃金對(duì)抗美元貶值和對(duì)抗通脹的保護(hù)作用、法定貨幣的流動(dòng)性，以及瑞士不變質(zhì)的信用度。

瑞士當(dāng)局一直在增加外匯儲(chǔ)備，現(xiàn)在達(dá)到了歷史最高點(diǎn)4530億瑞郎。這是相當(dāng)大筆的資金，表明瑞士央行將不會(huì)輕易放棄掛鉤計(jì)劃。多數(shù)國(guó)家央行的大部分儲(chǔ)備都以美元形式持有，而瑞士央行的大部分儲(chǔ)備則以歐元形式持有，這是因?yàn)槿鹗垦胄械母深A(yù)行動(dòng)主要是為了遏制瑞郎對(duì)歐元的升勢(shì)。假如瑞士央行決定在未來幾年對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行多元化調(diào)整，就可能影響全球匯率走勢(shì)。瑞士央行龐大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模也將增強(qiáng)投資者對(duì)瑞郎作為硬通貨的信心。

礦產(chǎn)篇

鈀金——供需缺口推動(dòng)上漲

供需變化讓貴金屬鈀金在今年變得熠熠生光。從需求方面來說，鈀金是稀有金屬之一，耐高溫、耐腐蝕、耐磨損，并具有極強(qiáng)的伸展性，可作為汽車轉(zhuǎn)換催化器的材料使用。而供應(yīng)方面，今年占到全球近80%產(chǎn)量的兩大鈀金供應(yīng)地俄羅斯和南非均陷入困境，造成鈀金供給緊張。

8月18日，國(guó)際現(xiàn)貨鈀金盤中價(jià)格最高上漲至900.3美元/盎司，這是鈀金自2001年2月以來首次突破900美元大關(guān)，創(chuàng)下13年以來的新高。

一直以來，在貴金屬家族當(dāng)中，鈀金都是不太受重視的「灰姑娘」。鈀金雖然外觀與鉑金相似，但價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于黃金，2008年當(dāng)黃金價(jià)格已突破800美元/盎司時(shí)，鈀金價(jià)格還在350美元/盎司左右徘徊，2008年底甚至一度跌至157美元/盎司。

不過從2009年開始，鈀金似乎時(shí)來運(yùn)轉(zhuǎn)，價(jià)格一路上漲，到2010年底，鈀金已突破800美元/盎司的關(guān)口，此后鈀金進(jìn)入了較長(zhǎng)時(shí)間的盤整，2013年12月31日，國(guó)際現(xiàn)貨鈀金報(bào)收于713美元/盎司。

今年以來，黃金在1300美元附近上下震蕩，黃金投資星光黯淡，倒是鈀金一路節(jié)節(jié)攀升。4月中旬，國(guó)際現(xiàn)貨鈀金重新突破800美元/盎司關(guān)口，6月10日，鈀金站上850美元/盎司高位。不少投資者把鈀金看作是黃金投資之后的新寵。

鈀金是制造汽車催化劑的主要原料，而汽車催化劑的作用是降低汽車尾氣排放污染。由于霧霾天氣頻頻突襲中國(guó)大地，危害著人們的健康，我國(guó)政府相關(guān)部門頻頻提高汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)。多家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鈀金的需求將因中國(guó)的空氣污染而增加。

同時(shí)，烏克蘭動(dòng)蕩的局勢(shì)可能會(huì)危及俄羅斯的鈀金出口，而俄羅斯是世界上最大的鈀金生產(chǎn)國(guó)，其鈀金產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的40%。因此鈀金供需缺口或許會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

從投資屬性來看，鈀金是一種投資成本較低的貴金屬，其價(jià)格比黃金更容易被投資者所接受，適合中小投資者投入。但鈀金價(jià)格波動(dòng)比其他貴金屬要大，實(shí)物鈀金的投資在國(guó)內(nèi)只能算剛起步，而且鈀金的儲(chǔ)藏較其他貴金屬難度大。此外，實(shí)物鈀金的回購(gòu)渠道在國(guó)內(nèi)依然嚴(yán)重不足，這也是投資者需要考慮的問題。

目前不少銀行已經(jīng)推出了紙鈀金業(yè)務(wù)。投資者可以在銀行開通貴金屬投資賬戶，選擇購(gòu)買其中的紙鈀金交易，可以使用人民幣或美元投資鈀金，以人民幣交易的賬戶鈀金交易起點(diǎn)為1克，以美元交易的賬戶鈀金交易起點(diǎn)為0.01盎司。

鉆石——定價(jià)體系是希望所在

有數(shù)據(jù)顯示，2003年，一顆重量為1克拉、切工為VG、顏色為H、凈度為VVS2的圓形裸鉆，價(jià)格為4000美元，到2007年底漲到6500美元，2008年漲到7200美元，2009年盡管全球遭遇金融危機(jī)，但鉆石的價(jià)格仍然穩(wěn)步上漲，達(dá)到7700美元。2012年達(dá)到9400美元，年平均增長(zhǎng)率高達(dá)30%，而稀有的精品鉆石價(jià)格增長(zhǎng)率還要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)數(shù)字。

2010年，全球鉆石巨頭戴比爾斯宣稱世界上的鉆石資源正日益枯竭，目前為止人類還沒有發(fā)現(xiàn)可以替代的資源。受制于鉆石供需基本面，鉆價(jià)還在持續(xù)上漲。

從資源的稀缺程度上來說，鉆石超過黃金。但是從流通和接受程度方面來說，鉆石則遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上黃金。投資者購(gòu)買了鉆石，之后鉆石價(jià)格上漲，但是投資者缺少交易的場(chǎng)所來賣出鉆石。主要的風(fēng)險(xiǎn)還是變現(xiàn)難。鉆石在國(guó)內(nèi)變現(xiàn)通常通過拍賣和典當(dāng)兩種形式，或者是珠寶公司的回購(gòu)。其中，拍賣主要針對(duì)價(jià)值較大、本身較特殊，或較稀有的鉆石；而典當(dāng)渠道最多只能拿回原鉆石60%的本金，一般多在50%左右。因此，普通市民多數(shù)只能選擇以典當(dāng)行變現(xiàn)的形式變現(xiàn)手里的裸鉆或鉆石飾品，但是典當(dāng)行出價(jià)遠(yuǎn)低于鉆石原價(jià)，所以投資者對(duì)鉆石升值的期望只能落空，最后收回的錢還不如投資的本錢。

去年以來，鉆石有可能首次成為一種真正資產(chǎn)類別的興奮情緒一直在逐漸增強(qiáng)。2013年3月，一群對(duì)沖基金交易員成立了總部位于洛杉磯的鉆石投資交易所。在那里，投資者可以購(gòu)買實(shí)物鉆石（但無意把鉆石加工成首飾）。隨后在2013年9月，芝加哥一家名為GemShares的公司宣布與納斯達(dá)克OMX集團(tuán)合作，設(shè)立GemShares全球投資等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)鉆石一籃子指數(shù)。這個(gè)指數(shù)可以用來創(chuàng)建一只完全以實(shí)物鉆石為支持的交易所交易基金。

不過，一些分析師仍然懷疑，鉆石投資能否像購(gòu)買黃金或其他貴金屬那樣簡(jiǎn)單可行。畢竟，黃金是按照重量定價(jià)的，而鉆石的定價(jià)不僅要根據(jù)它們的重量，而且還取決于它們的切工、凈度和色澤，甚至在一定程度上還取決于個(gè)人看法。鉆石質(zhì)量參差不齊，從而使得其成為一種與金條完全不同的資產(chǎn)，而且以一種不同的理念吸引著投資者。

暢想篇

比特幣——能否完善值得期待

iPhone 6第二批上市地仍無中國(guó)內(nèi)地。也就是說，你擁有再多人民幣，也仍然沒有辦法直接買到iPhone 6。

但如果你擁有比特幣，情況就不一樣了。新浪微博上有一則消息引起網(wǎng)友關(guān)注，在比特幣電商平臺(tái)幣須網(wǎng)上，能直接用比特幣買到iPhone 6。該平臺(tái)與中國(guó)香港地區(qū)的「iPhone 6頻道」店鋪合作，該店鋪老板Laurance接受采訪時(shí)稱自己早就接受比特幣支付。他并不是不接受人民幣，但他根本沒有人民幣賬戶，而比特幣可以在全世界流通，在香港也可以隨時(shí)兌換成港幣或者美元。

比特幣在跨境支付方面的確有許多好處。9月9日，eBay公司宣布將在旗下的Braintree支付子系統(tǒng)中允許使用比特幣，Braintree是eBay旗下?lián)碛?.52億用戶的支付系統(tǒng)PayPal的一部分。大型支付系統(tǒng)的支持將大力推動(dòng)比特幣這種虛擬貨幣被更多的人群接受和使用。需要注意的是，雖然比特幣以「?jìng)€(gè)」為單位，但卻可以無限細(xì)分下去，比如買一杯咖啡，支付0.01個(gè)比特幣。

9月12日，美國(guó)衍生品交易所TeraExchange正式推出了全球首個(gè)比特幣掉期合約，這也是首個(gè)獲得美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的基于比特幣的金融產(chǎn)品。該衍生品允許客戶通過鎖定一個(gè)美元價(jià)格來保護(hù)他們持有的比特幣的價(jià)值，從而避免比特幣價(jià)格劇烈波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

在一些地方包括中國(guó)上海，比特幣ATM也已經(jīng)誕生，比特幣已經(jīng)成為真正的流通貨幣，而不像騰訊Q幣等純粹是虛擬貨幣只在虛擬世界流通。

7月17號(hào)晚上22：05時(shí)左右，馬航MH17在烏俄邊境墜毀，約45分鐘后，國(guó)際黃金價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，比特幣也出現(xiàn)了明顯上漲，且比特幣的反應(yīng)速度比黃金更快?？梢钥闯觯忍貛诺膶傩栽絹碓较顸S金了，人們把比特幣也當(dāng)作一種避險(xiǎn)資產(chǎn)。

今年2月初，前世界最大、歷史最悠久的比特幣交易平臺(tái)——Mt.Gox的85萬個(gè)比特幣被盜一空，價(jià)值近5億美元，不得不申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，引發(fā)了海內(nèi)外的信任危機(jī)。讓人意想不到的是，Mt.Gox停止運(yùn)營(yíng)之后，國(guó)內(nèi)的比特幣交易量反而出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)。最近半年比特幣價(jià)格穩(wěn)定在3000人民幣一個(gè)左右，在告別去年的狂熱后，一些短線炒作的投資者已經(jīng)離場(chǎng)，比特幣未來的行情將逐漸趨于穩(wěn)定。這對(duì)比特幣來說未必是壞事，說明其走上了日常使用更頻繁、投機(jī)更少、幣值更穩(wěn)定的正軌。

比特幣和黃金最大的共性是，政府無法通過制造更多來降低其價(jià)值。比特幣的信奉者們相信，比特幣讓人們不用把錢存到自己不信任的政府和大銀行手中，它讓世界變得更好。實(shí)現(xiàn)一個(gè)比特幣天堂仍然有很長(zhǎng)的路要走，但總得從某個(gè)地方開始。

學(xué)區(qū)房——政策催生另類搶手貨

今年年初，教育部下發(fā)了關(guān)于「進(jìn)一步規(guī)范義務(wù)教育免試就近入學(xué)」的文件，提出到2015年，在4個(gè)直轄市、5個(gè)計(jì)劃單列市和10個(gè)副省級(jí)省會(huì)城市的所有縣100%的小學(xué)劃片就近入學(xué)，90%以上的初中實(shí)現(xiàn)劃片入學(xué)。

根據(jù)文件精神，北京市教委開始推出學(xué)校撤并、小升初直升、「九年一貫制」等一系列教改措施，希望通過學(xué)區(qū)聯(lián)盟、大校年級(jí)組制、教育集團(tuán)、教育集群制等方式，實(shí)現(xiàn)名校和弱校之間的教育資源均衡配置。

在幼升小階段，北京市統(tǒng)一使用電子學(xué)籍、劃片入學(xué)、電腦派位等方式實(shí)行擇校。這意味著「京籍+房產(chǎn)」成了入學(xué)的基本前提條件。

在東城區(qū)教委的綜合改革方案中，最先實(shí)施的是青年湖小學(xué)與北京市第171中學(xué)組建九年一貫制學(xué)校，2014年入學(xué)的青年湖小學(xué)新生6年后可直升171中學(xué)。消息發(fā)布后，很多家長(zhǎng)為了獲得171中學(xué)的敲門磚，春節(jié)前后就籌劃在青年湖小學(xué)片區(qū)內(nèi)購(gòu)置學(xué)區(qū)房。該地區(qū)學(xué)區(qū)房?jī)r(jià)格在一個(gè)月內(nèi)每平米漲了約3萬元。

教改的出發(fā)點(diǎn)是為了打破教育資源分配不公平的現(xiàn)實(shí)，但卻引起了各地又一波「學(xué)區(qū)房熱」。以北京為例，目前黃城根小學(xué)學(xué)區(qū)房?jī)r(jià)格在8萬元至8.5萬元之間；史家胡同小學(xué)學(xué)區(qū)房?jī)r(jià)格在7.2萬元至10.4萬元；府學(xué)小學(xué)學(xué)區(qū)房?jī)r(jià)格在7.1萬元至18.2萬元之間；育民小學(xué)學(xué)區(qū)房?jī)r(jià)格在7.5萬元至8萬元之間。

在房子價(jià)格普漲時(shí)，學(xué)區(qū)房與非學(xué)區(qū)房之間的差額人們還沒有覺得巨大，但是市場(chǎng)一旦下滑，學(xué)區(qū)房的抗跌性馬上顯現(xiàn)出來。學(xué)區(qū)房升值和保值的主要原因是家長(zhǎng)對(duì)名校的渴求，因此學(xué)區(qū)房的價(jià)格往往不會(huì)因?yàn)闃鞘袃r(jià)格波動(dòng)而受太大的影響。與非學(xué)區(qū)房相比，更有保值和增值功能——總會(huì)有適齡兒童的家長(zhǎng)需要學(xué)區(qū)房。

未來，學(xué)區(qū)房?jī)r(jià)格還有上漲的空間，只是現(xiàn)在很多家長(zhǎng)還在觀望和試探改革成效，房?jī)r(jià)的上漲還需要一個(gè)緩慢爬升的周期。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，由于二胎生育高峰期的來臨，學(xué)區(qū)房將成為更多人的寵兒。

按照北京市相應(yīng)規(guī)定，學(xué)校的招生范圍每年都會(huì)公布一次，而每次微小的調(diào)整都會(huì)直接影響到對(duì)應(yīng)房屋的價(jià)格。最為知名的是中關(guān)村第三小學(xué)每年的學(xué)區(qū)劃分都是以樓道 、馬路為基準(zhǔn)。常常同一小區(qū)，某棟樓就不是學(xué)區(qū)房，馬路這邊劃入學(xué)區(qū)，馬路對(duì)面劃出學(xué)區(qū)。這樣的調(diào)整對(duì)買學(xué)區(qū)房既為孩子上學(xué)又為投資的人來說，是最大的不穩(wěn)定因素。