今年9月，A股最早推出多期股權(quán)激勵(lì)方案的國(guó)有控股上市公司、中國(guó)海誠(chéng)工程科技股份有限公司（002116）董辦主任馬志偉呼吁對(duì)國(guó)企股權(quán)激勵(lì)加大力度。公司董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)胡小平稱，“如果政策能夠放開，核心管理層、技術(shù)骨干能夠更高比例地持股，應(yīng)該會(huì)有很好的激勵(lì)效果，對(duì)公司業(yè)績(jī)提升帶來(lái)積極的影響，也有助于提高投資回報(bào)率”。

在央企限薪背景下，國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題，似乎變得敏感起來(lái)。其實(shí)，在基于去行政化、市場(chǎng)化改革取向的國(guó)企改革中，如何讓激勵(lì)更合理、科學(xué)，才是問(wèn)題的關(guān)鍵。作為上市公司，中國(guó)海誠(chéng)率先進(jìn)行第二次股權(quán)激勵(lì)，無(wú)疑在對(duì)科學(xué)激勵(lì)的探索中，又邁出了一步。

率先突破

中國(guó)海誠(chéng)由原輕工業(yè)部下屬的設(shè)計(jì)院經(jīng)整體改制后于2002年設(shè)立，是國(guó)內(nèi)第一家專業(yè)設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)上市公司。其基本特征是：公司主要從事工程總承包、設(shè)計(jì)、咨詢和監(jiān)理，屬完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)、知識(shí)密集型企業(yè)；國(guó)資高度控股，截至2014年6月底，國(guó)務(wù)院國(guó)資委旗下央企中國(guó)輕工集團(tuán)持股53%。

中國(guó)海誠(chéng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)可謂非?？粗亍?zhí)著。據(jù)中國(guó)海誠(chéng)董辦主任馬志偉稱，公司時(shí)任總裁（現(xiàn)董事長(zhǎng)）嚴(yán)曉儉在發(fā)審會(huì)上，打動(dòng)各位委員很重要的一條是，說(shuō)中國(guó)海誠(chéng)其實(shí)不缺錢，上市的目的是為了做股權(quán)激勵(lì)，利用市場(chǎng)手段激勵(lì)骨干。

2007年上市后，中國(guó)海誠(chéng)一直和相關(guān)方溝通，馬志偉稱，這期間確實(shí)像總裁所說(shuō)，國(guó)企搞股權(quán)激勵(lì)真不是那么容易。公司首個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案2012年3月獲股東大會(huì)通過(guò)。行權(quán)條件為：行權(quán)當(dāng)年前3年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率不低于20%，行權(quán)前一年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于14%。激勵(lì)對(duì)象為總部及子公司部分高管154人，額度是399萬(wàn)股，占股本的3.5%。

按國(guó)務(wù)院國(guó)資委的規(guī)定，（境外）首次股權(quán)授予數(shù)量應(yīng)控制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)，（境內(nèi)）首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)控制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)。馬志偉稱，“我們跟國(guó)資委溝通后，國(guó)資委愿意給我們突破”。

近年來(lái)中國(guó)海誠(chéng)業(yè)績(jī)不錯(cuò)，2013年度營(yíng)業(yè)收入57.58億元，同比增長(zhǎng)10%；凈利潤(rùn)1.5947億元，同比增長(zhǎng)32.26%。2011-2013年凈資產(chǎn)收益率分別為17.76%、20.98%、24.73%。

2014年3月，中國(guó)海誠(chéng)開展第二批股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，成為A股最早推出多期股權(quán)激勵(lì)方案的國(guó)有控股上市公司。本次額度799萬(wàn)股，占比3.89%，對(duì)象為269人。兩次股權(quán)激勵(lì)合計(jì)占總股本的7.39%，接近國(guó)務(wù)院國(guó)資委10%的紅線。公司董秘胡小平稱，“無(wú)論是授予份數(shù)還是授予人數(shù)的比例都大大突破了國(guó)資委原則性規(guī)定，主要是考慮到中國(guó)海誠(chéng)的特點(diǎn)，公司既是一家工程型企業(yè)，也是一個(gè)設(shè)計(jì)型企業(yè)，所以人的因素頗為重要。”

兩點(diǎn)啟示

以往，政策層面對(duì)國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)的審批較嚴(yán)格。隨著國(guó)企改革進(jìn)入新階段，相關(guān)政策有放寬跡象，一些公司熱情很高。例如，寶鋼股份今年3月推出股權(quán)激勵(lì)，鄂武商今年9月停牌規(guī)劃股權(quán)激勵(lì)事宜。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，現(xiàn)階段整體看，國(guó)企股權(quán)激勵(lì)會(huì)迎來(lái)一些新機(jī)遇。而像中國(guó)海誠(chéng)這樣的實(shí)例，將給相關(guān)國(guó)資背景上市公司帶來(lái)不少啟示。

首先是科學(xué)激勵(lì)，市場(chǎng)化運(yùn)作。2013年，153家A股公司公布股權(quán)激勵(lì)方案，其中國(guó)企占比9%。截至今年8月底，先后有56家央企控股上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，占境內(nèi)外上市央企近15%，其中A股21家，占A股上市央企數(shù)不足10%。截至2014年4月底，41家A股公司實(shí)施了2輪或以上的股權(quán)激勵(lì)授予，而國(guó)資公司僅中國(guó)海誠(chéng)1家。其實(shí)，上市公司理應(yīng)市場(chǎng)化運(yùn)作，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)不應(yīng)分國(guó)資、民資控股。A股央企中首個(gè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的安泰科技副總裁、董秘張晉華表示，國(guó)資做股權(quán)激勵(lì)和民營(yíng)、外資等不太一樣，一出發(fā)就是被歧視的對(duì)象，在這個(gè)環(huán)節(jié)沒有同股同權(quán)。在深圳燃?xì)飧笨偣泳┛磥?lái)，“國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)力度要放開，跟其他上市公司一樣。外資企業(yè)到中國(guó)都享受國(guó)民待遇，為什么國(guó)企不能享受？”當(dāng)然，完善國(guó)資背景的上市公司股權(quán)激勵(lì)，還需包括健全職業(yè)經(jīng)理人制度等來(lái)做支撐。

其次，提升股東回報(bào)，穩(wěn)妥積極推進(jìn)。中國(guó)海誠(chéng)能兩次獲得激勵(lì)，且首次力度大于1%，達(dá)3.5%，實(shí)施效果不錯(cuò)，說(shuō)明完全競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)企加大激勵(lì)力度是可行、利于員工與股東共贏，是合理的。對(duì)國(guó)資背景的上市公司而言，爭(zhēng)取股權(quán)激勵(lì)，并非額外的福利、侵占國(guó)資，好的股權(quán)激勵(lì)方案的本質(zhì)是讓股東與激勵(lì)對(duì)象共贏共享。國(guó)資背景的上市公司高管應(yīng)按照政策指引，充分醞釀合理激勵(lì)方案，積極同國(guó)資部門溝通。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委分配局調(diào)研員夏凡今年9月表示，目前正在研究收益和公司業(yè)績(jī)相匹配的措施，進(jìn)一步釋放活力，調(diào)動(dòng)大家的積極性。