無(wú)償向員工贈(zèng)與數(shù)額巨大的公司股票，大北農(nóng)8月末推出的員工持股計(jì)劃引人注目，而實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)邵根伙的這一舉動(dòng)，或許是員工持股計(jì)劃最具實(shí)際操作價(jià)值的方式。

大北農(nóng)員工持股計(jì)劃的資金來(lái)源分為兩部分：一部分是邵根伙無(wú)償贈(zèng)與9848萬(wàn)股大北農(nóng)股票，約占公司總股本的6%；另一部分是參與計(jì)劃的員工，按其獲贈(zèng)股份市值的20%“自掏腰包”作為員工持股計(jì)劃的設(shè)立出資。該計(jì)劃將分三批實(shí)施，參與員工總?cè)藬?shù)約3000人。參與計(jì)劃的員工所持份額，在股票過(guò)戶(hù)到資產(chǎn)管理計(jì)劃之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓或兌現(xiàn)。

按照今年證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，員工持股計(jì)劃可以通過(guò)“上市公司回購(gòu)本公司股票、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)認(rèn)購(gòu)、非公開(kāi)發(fā)行股票、股東自愿贈(zèng)與”等方式解決股票來(lái)源；其中，“股東自愿贈(zèng)與”應(yīng)是最好的一種方式，其積極意義是多方面的。

首先，可以推動(dòng)員工踴躍參與員工持股計(jì)劃。像大北農(nóng)員工這樣，參與計(jì)劃只需掏獲贈(zèng)股票市值20%的資金，沒(méi)有什么壓力，甜頭巨大，估計(jì)沒(méi)有多少人會(huì)拒絕這塊誘人的大蛋糕。假若根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》上市公司回購(gòu)股票充入員工持股計(jì)劃，給員工巨大甜頭，但按《公司法》第142條規(guī)定，公司回購(gòu)股份用于獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工的，用于收購(gòu)的資金需從公司的稅后利潤(rùn)中支出，這樣恐怕中小股東不會(huì)答應(yīng)。而大股東無(wú)償贈(zèng)與員工持股計(jì)劃，不會(huì)損害中小股東利益。

其次，大股東由贈(zèng)與所產(chǎn)生的回報(bào)或許更大。邵根伙無(wú)償贈(zèng)與9848萬(wàn)股大北農(nóng)股票，贈(zèng)與完畢后，邵根伙的持股比例將降至38%，但不會(huì)改變其億萬(wàn)富翁成色；況且員工持股計(jì)劃之股東權(quán)利將授權(quán)給邵根伙代為行使，贈(zèng)與后不會(huì)改變其實(shí)際控制人地位，由于有員工新資金的加入，反而會(huì)增強(qiáng)其控制地位。最為關(guān)鍵的是，邵根伙無(wú)償贈(zèng)與股份，不僅將激發(fā)員工的感恩心理、增強(qiáng)職工隊(duì)伍的凝聚力，而且員工將成為上市公司主人，由此上市公司治理水平和市場(chǎng)效率可能有較大提升，大股東由此獲得的回報(bào)不可估量。

其三，有利于實(shí)現(xiàn)先富帶后富。大股東、老板實(shí)現(xiàn)了先富，財(cái)富幾輩子也花不完，財(cái)富數(shù)字再怎么巨量增加，沒(méi)有太多實(shí)際意義。但其實(shí)，大股東的先富，員工功不可沒(méi)，正是員工的努力勞動(dòng)，維持了上市公司運(yùn)轉(zhuǎn)，也造就了市場(chǎng)對(duì)股票的估值；不過(guò)，由于目前勞動(dòng)報(bào)酬等機(jī)制還不合理，員工或許沒(méi)有獲得其應(yīng)有回報(bào)，大股東無(wú)償贈(zèng)與，也是飲水思源和感恩回報(bào)。

當(dāng)然從大北農(nóng)這一案例也可看出，有些制度還需要完善。一是應(yīng)明確股票贈(zèng)與的稅收制度。據(jù)公司公告，如果大股東贈(zèng)與股份在股權(quán)過(guò)戶(hù)時(shí)相關(guān)稅收政策仍不明朗或不利于持有人的個(gè)人利益，可以其他合法方式過(guò)戶(hù)至員工持股計(jì)劃。大股東持股屬于限售股，“贈(zèng)與”后也不能改變限售股性質(zhì)，將來(lái)員工持股計(jì)劃在賣(mài)出時(shí)需按20%的稅率繳納限售股轉(zhuǎn)讓所得稅。但是，在員工持股計(jì)劃接受贈(zèng)與這個(gè)環(huán)節(jié)，接受贈(zèng)與方已有“偶然所得”或“其他所得”，是否應(yīng)該征收所得稅，目前《個(gè)人所得稅法》對(duì)此還沒(méi)有明確規(guī)定，如果這個(gè)環(huán)節(jié)也需征稅，就可能面臨兩次征稅。筆者認(rèn)為，針對(duì)股票贈(zèng)與，應(yīng)分門(mén)別類(lèi)明確相關(guān)稅收制度，引導(dǎo)和支持大股東贈(zèng)與員工持股計(jì)劃的行為。

二是完善員工持股計(jì)劃的轉(zhuǎn)讓制度。據(jù)大北農(nóng)公告，員工持股計(jì)劃不得在公司定期報(bào)告公告前三十日內(nèi)等窗口期轉(zhuǎn)讓或兌現(xiàn)員工持股計(jì)劃份額；這是為了防止有人利用信息優(yōu)勢(shì)地位買(mǎi)賣(mài)“份額”牟利。目前“窗口期”交易禁令一般是針對(duì)董監(jiān)高買(mǎi)賣(mài)股票行為，大北農(nóng)上述做法等于把員工持股計(jì)劃份額與董監(jiān)高持股同等對(duì)待，這無(wú)疑是正確的，建議上升到制度層面予以明確規(guī)范。

三是完善《指導(dǎo)意見(jiàn)》。按《指導(dǎo)意見(jiàn)》，員工持股計(jì)劃所持股票累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%，這個(gè)限制其實(shí)沒(méi)有太多必要，大股東、董監(jiān)高持股可以超過(guò)10%，為何員工持股計(jì)劃就不行？沒(méi)有道理。況且，本案中大股東無(wú)償贈(zèng)與6%股票，但假若大股東愿意慷慨贈(zèng)與20%股票，這種善意又為何要拒絕呢？