《親歷投行》

作者：班妮

中國法制出版社 2013年10月

第一次看到班妮寫的關(guān)于國內(nèi)投行生態(tài)文章是在網(wǎng)絡(luò)上，大概許多出版人和我的觀點一樣，這是一個值得挖掘的題材。作者當(dāng)時剛結(jié)束一段投行生涯，去香港攻讀MBA學(xué)位，也是全球經(jīng)濟處于金融后危機的低谷時期。全球同此涼熱，彼時全身而退，現(xiàn)在看來，仍是一個明智選擇。

那是一個冰火交融的年代，班妮2006年加入國內(nèi)券商公司，正式A股開始沖上史無前例的高度的起點時分。一個迅速崛起的倒V型，很快在2007年達到了巔峰。現(xiàn)在看來這可能會是從A股誕生起算，30年內(nèi)指數(shù)最輝煌的時段。之后的事情大家都看到了，次貸危機和A股的尖峰跌落，盡管2009年出現(xiàn)了反彈并茍延殘喘到2010年，仍不免繼續(xù)尋底，等待深化改革和轉(zhuǎn)型后的新機會。而我個人認為，A股將伴隨注冊制改革和新三板擴容，估值中心繼續(xù)下移，并面對金融開放帶來的不得不與國際金融市場全面接軌，國內(nèi)券商與國際投行同臺競爭的必然結(jié)局。

從作者在國內(nèi)券商的從業(yè)經(jīng)歷來看，從前臺的項目承做，到中臺的品質(zhì)控制，再到后臺的證券承銷，除了項目承攬之外，已經(jīng)是一個相當(dāng)完整的職業(yè)訓(xùn)練。此前作者做過短暫的證券律師，A股停發(fā)后做過券商系PE。對于希望了解國內(nèi)投行一級市場的讀者來說，她的職業(yè)生涯體驗確實很值得了解和借鑒，也許這就是《親歷投行》這本書受到市場如此熱捧的一個主要原因。從這個角度看，這是一本年輕從業(yè)者的心靈雞湯和職場指南?；叵胛耶?dāng)年也是在和她同樣年紀(jì)跳入一家跨國制造企業(yè)擔(dān)任部門經(jīng)理，也是圍繞著生產(chǎn)和質(zhì)量控制做到了高管，閱讀她的這段心路，覺得非?？尚?。我曾經(jīng)反復(fù)跟剛出校門的人說過，對待工作的態(tài)度至關(guān)重要，即便你忙忙碌碌了3年，這段經(jīng)歷對于你的未來人生還是有莫大的現(xiàn)在無法體會到的巨大影響。當(dāng)然，作者也多次強調(diào)了運氣的重要性。是的運氣很重要，但也要看自己有沒有能力抓在手中。

作者寫作這本書的另一個原因可能是來自于閱讀一本描寫華爾街投行的書。這類書近幾年確實出版了不少。我想從國際對比角度和個人體驗談?wù)勍缎猩鷳B(tài)。作為在香港投行從業(yè)6年的專業(yè)人員，國際投行和國內(nèi)券商無論在市場環(huán)境還是監(jiān)管制度以及從業(yè)方式上，都有較大區(qū)別。班妮所說的出差五星級酒店，走到哪里都前呼后擁的情況，在國際投行還是普遍存在的。雖然也只言片語聽說過國內(nèi)同行和中介做項目時的“悲慘”情境，但是沒有作者描寫的這般形象。曾有同事第一時間問我的是項目所在的城市有沒有五星級酒店，其急迫感和焦慮頓時讓我覺得吃住行至少是和工作同等重要的。但是在項目承攬和敘做的過程中的做法還是有很多相似之處，最大的區(qū)別是IPO上市在境外早已成為了流水線式的“生產(chǎn)”，各種中介機構(gòu)早已成為標(biāo)準(zhǔn)而成熟的子行業(yè)，在項目過程中，投行只是總協(xié)調(diào)人和與交易所、監(jiān)管機構(gòu)的聯(lián)系窗口，主要承擔(dān)保薦責(zé)任和成功銷售股票的責(zé)任。而其他中介機構(gòu)各司其職，整個過程井井有條，并沒有國內(nèi)同行那種責(zé)任不分、錯綜復(fù)雜、勾兌折沖等等原生態(tài)的臟累活。當(dāng)然加班和繁重的文字工作仍是不可或缺的，一份上市相關(guān)文件在各中介機構(gòu)反復(fù)修改數(shù)百次的情況也十分常見。每封電郵都有附件，不是帶著電腦各色筆記和標(biāo)準(zhǔn)的草稿，就是先在紙上手改再掃描的PDF文檔。這些電郵如不及時處理，就可能會被疏漏的細節(jié)拖累。顯然這是一個非常費事和高度條理性的細致活，基本上都是由年輕的初級員工承擔(dān)的。

A股即將進入注冊制時代。那種粗放式的發(fā)展模式正在緩慢改變，這也算是轉(zhuǎn)型吧，必然是百倍痛苦難熬。看到作者描寫“榮大”的一章，覺得距離拉近了不少，國內(nèi)律所、會計師、審計師行業(yè)具備了基本規(guī)模，但是評估、內(nèi)控、財經(jīng)公關(guān)和印刷商等環(huán)節(jié)還未成形。相信榮大這樣的企業(yè)正是在學(xué)習(xí)境外同行的基礎(chǔ)上不斷提高和進步的。而財經(jīng)公關(guān)業(yè)則問題重重。投行、律所、審計師與企業(yè)聯(lián)手造假的事件時有耳聞。

《親歷投行》中所說的“師傅帶徒弟”的模式，在國際投行也普遍存在。以香港為例，很多學(xué)生碩士剛畢業(yè)就進入投行，即便有些年輕人在會計師事務(wù)所干過一兩年和上市公司相關(guān)的審計工作，也必須從打雜跑堂開始做起。年資和持牌等級以及實踐經(jīng)歷，都是需要時間積淀，也逐漸形成了很高的職業(yè)門檻。當(dāng)然，流水線分工的業(yè)態(tài)確實很難培養(yǎng)出全才通才，而我認為未經(jīng)歷過企業(yè)鍛煉的人，在投行發(fā)展早晚會遭遇透明天花板。投行包裝企業(yè)上市，最少要能看懂企業(yè)，了解行業(yè)發(fā)展和趨勢，這樣不僅降低了項目看走眼的風(fēng)險，而且更容易讓客戶信服，順利承攬業(yè)務(wù)。很高興的是，作者注意到了這一點。投行人士如果能夠在工作中補足實業(yè)界這一課，將會大大加快成長步伐。真正能做好投行的專業(yè)人士，應(yīng)該在宏觀經(jīng)濟、政策研究、行業(yè)趨勢、企業(yè)經(jīng)營管理和戰(zhàn)略等方面具有扎實基礎(chǔ)，同時了解一定的法律、會計知識，具有國際化視野并熟練掌握并購、重組和估值方法。國內(nèi)券商正在從過度側(cè)重會計方面人才，逐漸向真正的投行要求轉(zhuǎn)變。

A股上市必將轉(zhuǎn)向以信息披露、保護中小投資者權(quán)益和投資風(fēng)險自擔(dān)的方向發(fā)展。香港就是最近的學(xué)習(xí)榜樣。坦率地講，即便內(nèi)地和香港采用了共同的股市制度體系，A股還要走一段很長的路，才能達到較理想的市場標(biāo)準(zhǔn)。在那樣的市場環(huán)境中，保薦已經(jīng)退居次要地位，難度大大降低，上市成功只有最多40%歸功于不出差錯的保薦工作，至少有60%依賴于承銷能力，特別是面向機構(gòu)的股票銷售。以后那種因為通道和尋租帶來的隨便哪只股票都不愁賣的情況將一去不復(fù)返。在成熟市場里，各個中介自行承擔(dān)責(zé)任，各自盡職即可，而國內(nèi)券商仍在依賴其實非常弱勢的內(nèi)核部門。在監(jiān)管部門不斷加大追責(zé)的情況下，也必將向業(yè)內(nèi)國際通行做法靠攏。新的發(fā)行制度將在A股IPO開閘后接受一次新的洗禮了。市場化的股票發(fā)行，真正考驗的是投行銷售股票的能力，特別是機構(gòu)銷售能力。在香港，有很多順利通過保薦聆訊的擬上市公司，敗在了無法順利賣出全部股票。而投行銷售能力弱，也導(dǎo)致了發(fā)行價格偏低，引發(fā)客戶不滿。

讀班妮的文章，文字間跳動著幽默的音節(jié)，但也不乏深入的思考和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋磉_，這大概和她的法律背景有關(guān)。國內(nèi)投行不缺少明白人，關(guān)鍵在于制度和市場環(huán)境的不斷改善和優(yōu)化?！队H歷投行》是內(nèi)地投行過往的一個縮影，作者用投名狀的方式做出了具有個性特色的注解。我相信，我的內(nèi)地同行們正在告別原生態(tài)，與國際投行對標(biāo)并接軌。也許會很艱難，遭遇很多磨難，但未來一定更好更光明。

書評人任職香港投行機構(gòu)

《貨幣戰(zhàn)爭5——山雨欲來》

作者：宋鴻兵

長江文藝出版社 2013年12月

薦讀理由：

2008年金融危機結(jié)束五年之后，對未來世界經(jīng)濟走勢的觀點仍然是眾說紛紜。美國的量化寬松究竟有無效果？全球的貨幣超發(fā)到底是福是禍？金融市場是漸趨安全，還是越發(fā)危險？經(jīng)濟復(fù)蘇是穩(wěn)步向前，還是曇花一現(xiàn)？本書是國際金融學(xué)者宋鴻兵“貨幣戰(zhàn)爭”系列著作的最新一本，從黃金市場透視貨幣，從股票市場分析經(jīng)濟，從債券市場了解資本，從回購市場探索金融，從利率市場窺測危機，從房產(chǎn)市場洞察泡沫，從就業(yè)市場甄別復(fù)蘇，告訴你如何在危機中尋找契機！

《超級符號就是超級創(chuàng)意：席卷中國市場10年的華與華戰(zhàn)略營銷創(chuàng)意方法》

作 者：華杉 華楠

天津人民出版社 2014年1月

薦讀理由：

從產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)品命名、產(chǎn)品包裝，到品牌傳播、品牌戰(zhàn)略、企業(yè)戰(zhàn)略，“華與華方法”深入到企業(yè)營銷的各個層面；從日化、藥品、食品、文具，到房地產(chǎn)、工業(yè)園區(qū)、出版、互聯(lián)網(wǎng)，“華與華方法”進入了當(dāng)今商業(yè)競爭的各個領(lǐng)域。華與華和不同行業(yè)的巨頭一起，創(chuàng)造了一個接一個經(jīng)典案例；在成為中國最成功的營銷咨詢機構(gòu)的同時，也給“華與華方法”蒙上一層傳奇和神秘的色彩。本書是“華與華方法”首次結(jié)集出版，全文由華杉先生親自撰寫，帶你了解第一套從中國本土生長出來的傳奇營銷方法。