2013年，互聯(lián)網(wǎng)成了理財(cái)領(lǐng)域的一匹黑馬。從余額寶開(kāi)始，人們口袋里的錢不斷滾入各種互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品里。

作為先行者，余額寶坐穩(wěn)了老大的位置，后來(lái)者想要分一杯羹，必須打出更誘人的旗號(hào)。2013年10月28日，百度首次推出理財(cái)產(chǎn)品“百發(fā)”，承諾收益率8%，短短幾個(gè)小時(shí)，10億元的認(rèn)購(gòu)額度就被投資者搶空。11月29日，天天基金網(wǎng)推出約定收益率7%的理財(cái)產(chǎn)品“財(cái)富債添利”，短短10分鐘便達(dá)到募集規(guī)模上限1.5億元。12月25日，網(wǎng)易推出“添金計(jì)劃”，號(hào)稱預(yù)期收益超過(guò)11%，5億額度很快就被搶完……

這些互聯(lián)網(wǎng)公司推出的理財(cái)產(chǎn)品，背靠的是基金公司的貨幣基金。2013年，貨幣基金收益率平均在4%—5%。年末市場(chǎng)缺錢，貨幣市場(chǎng)收益率上升，這些貨幣基金的收益率短期內(nèi)可以達(dá)到5%—7%。然而這幾家互聯(lián)網(wǎng)公司，竟然承諾給予7%以上，甚至超過(guò)10%的收益率，這錢從哪里來(lái)？

以承諾收益率8%的百度“百發(fā)”為例，首輪發(fā)行采取買一送一的方式，即客戶買一份基金，百度就同步買一份，兩份產(chǎn)品的收益都?xì)w客戶所有。第二輪“百發(fā)”雖然沒(méi)有買一送一，但強(qiáng)調(diào)“由中國(guó)投融資擔(dān)保有限公司提供擔(dān)保，8%起有保障”，讓人不由猜想，百度是否在自己出錢通過(guò)擔(dān)保公司以賠償金的方式發(fā)放收益。而網(wǎng)易“添金計(jì)劃”則更加直白，直言自掏腰包給予相當(dāng)于收益率5%的現(xiàn)金紅包補(bǔ)貼。

這一現(xiàn)象初看是個(gè)雙贏模式，互聯(lián)網(wǎng)大佬們把在其他行業(yè)屢戰(zhàn)屢勝的免費(fèi)加補(bǔ)貼政策，搬到了金融業(yè)，企圖在互聯(lián)網(wǎng)金融跑馬圈地，復(fù)制其他行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的成功。而互聯(lián)網(wǎng)金融的首批客戶也嘗到了甜頭，分享到了不菲的收益。

然而紅火的背后，隱藏的卻是很大的風(fēng)險(xiǎn)。盡管都是互聯(lián)網(wǎng)公司掏腰包補(bǔ)貼，但互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品與其他互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)有著兩大區(qū)別，使其蘊(yùn)含著潛在的威脅：

其一，運(yùn)作不透明?，F(xiàn)代金融監(jiān)管的首要要求就是透明，具體到理財(cái)產(chǎn)品，資金投向、收益來(lái)源、收益的分配方式都要求透明。目前的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，資金投向是貨幣基金，收益分配與貨幣基金完全一致，這兩方面做到了透明，但在收益來(lái)源上卻并不透明。這里說(shuō)的收益來(lái)源透明，并不簡(jiǎn)單地指收益從哪里來(lái)，而是要明確披露募集來(lái)的資金投資了哪些資產(chǎn)、獲得了哪些收益?；ヂ?lián)網(wǎng)公司自掏腰包補(bǔ)貼收益的做法，違反了收益透明的原則。而有些互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品只承諾收益率，卻避而不談如何實(shí)現(xiàn)，更是赤裸裸的不透明。

其二，這種補(bǔ)貼模式不可持續(xù)。以目前多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品5億、10億、50億的規(guī)模，財(cái)大氣粗的互聯(lián)網(wǎng)大佬們還補(bǔ)貼得起。但這種規(guī)模才是剛剛開(kāi)始，嘗到甜頭的投資者會(huì)源源不斷地把錢從銀行轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)金融。目前國(guó)內(nèi)廣義貨幣供應(yīng)余額（M2）已超過(guò)100萬(wàn)億元，如果互聯(lián)網(wǎng)金融能夠吸引5%的資金，以1%的收益率進(jìn)行補(bǔ)貼，每年補(bǔ)貼的資金量將達(dá)到500億元。到時(shí)任你是百度還是網(wǎng)易，都扛不住這樣的補(bǔ)貼。拿余額寶來(lái)說(shuō)，目前規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2500億，倘若支付寶按網(wǎng)易的做法給5%的補(bǔ)貼，每年將耗費(fèi)125億元，而整個(gè)阿里巴巴集團(tuán)2012年的年收入不過(guò)170億元。

帶著這兩大特點(diǎn)，我們不妨設(shè)想一下此類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的未來(lái)：一個(gè)投資產(chǎn)品，承諾遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)水平的收益率，背地里卻是發(fā)行方在貼錢。一開(kāi)始進(jìn)去的人嘗到甜頭，投入更多錢進(jìn)去，同時(shí)也有更多人慕名而來(lái)。發(fā)行方很快把自己的錢貼光了，只好用后來(lái)的人的錢分紅給先來(lái)的人，同時(shí)借先來(lái)的人得到的超高收益吸引更多人進(jìn)來(lái)。然而，市場(chǎng)上的錢不是無(wú)限多，這種補(bǔ)貼方式是不可持續(xù)的?？傆幸惶?，這個(gè)投資產(chǎn)品的資金鏈斷裂，所有還在其中的參與者都血本無(wú)歸……聽(tīng)著是不是很耳熟？沒(méi)錯(cuò)，當(dāng)年的龐氏騙局就是這樣。

放眼國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)，各種免費(fèi)和補(bǔ)貼充斥其中，已演化出“先免費(fèi)，再找商業(yè)模式”這種以前不可思議的模式。在很多傳統(tǒng)行業(yè)，這樣做的確提高了效率，創(chuàng)造出了許多財(cái)富。但對(duì)于這種模式潛入金融領(lǐng)域，必須要非常小心。倘若不加限制地任由互聯(lián)網(wǎng)金融“顛覆創(chuàng)新”，脫離傳統(tǒng)金融業(yè)監(jiān)管，終將釀成巨大的金融災(zāi)難，使數(shù)億網(wǎng)民的財(cái)產(chǎn)毀于一旦。