隨著馬年的到來(lái)，有人開(kāi)始當(dāng)面調(diào)侃馬光遠(yuǎn)的名字：“馬上發(fā)財(cái)，馬上花光，再發(fā)財(cái)還很遠(yuǎn)?！瘪R光遠(yuǎn)覺(jué)得這個(gè)解釋挺契合現(xiàn)實(shí)：“中國(guó)人現(xiàn)在最大的夢(mèng)想就是變成有錢(qián)人，像馬云一樣?！钡笋R非彼馬，作為國(guó)內(nèi)知名的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者，馬光遠(yuǎn)研究的主要是中國(guó)發(fā)財(cái)?shù)膯?wèn)題。他給環(huán)球人物雜志記者算了一筆賬來(lái)說(shuō)明中國(guó)多么有錢(qián)：“中國(guó)已經(jīng)發(fā)行了大約110萬(wàn)億元人民幣，是全球最大的貨幣發(fā)行國(guó)。這意味著什么呢？100元面額的鈔票，順著赤道鋪，能繞地球3867圈；貼在地球上，能貼23層?！?/p>

但就是這么有錢(qián)的中國(guó)，卻鬧起了錢(qián)荒。2013年以來(lái)，銀行資金流動(dòng)性緊張的情況愈演愈烈，金融機(jī)構(gòu)之間互相借錢(qián)，同業(yè)拆借利率飆升。但馬光遠(yuǎn)認(rèn)為，錢(qián)荒的問(wèn)題遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于銀行業(yè)，并預(yù)言：2014年中國(guó)將進(jìn)入一個(gè)“錢(qián)緊”時(shí)代。

金融改革滯后是內(nèi)因

從總體上看，中國(guó)金融系統(tǒng)自身的問(wèn)題是造成錢(qián)荒的直接原因。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)的一項(xiàng)報(bào)告顯示，2013年6月最后10天，有1.5萬(wàn)億元人民幣的理財(cái)產(chǎn)品到期，直接導(dǎo)致銀行同業(yè)市場(chǎng)資金緊張；報(bào)告還指出，中國(guó)信貸總額占GDP比率5年內(nèi)從75%上升至200%，而美國(guó)次貸危機(jī)前及日本上世紀(jì)90年代初經(jīng)濟(jì)泡沫破裂前，該比值大約為40%，“中國(guó)的信貸泡沫前所未有”。

馬光遠(yuǎn)告訴記者，以上數(shù)據(jù)可以看出國(guó)內(nèi)鬧錢(qián)荒的幾個(gè)主要原因：首先是信貸規(guī)模的快速膨脹；其次，銀行為了提高盈利進(jìn)行“金融創(chuàng)新”，要么將短期資金用于長(zhǎng)期信貸，要么通過(guò)大量理財(cái)、信托等業(yè)務(wù)，增加了杠桿和風(fēng)險(xiǎn)；第三，由于金融改革滯后，金融資源相對(duì)壟斷，大量信貸資源并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)于廣大中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，錢(qián)荒其實(shí)早已存在多年，甚至習(xí)以為常，只是這次錢(qián)荒輪到銀行自己頭上了。

環(huán)球人物雜志：中國(guó)的M2（廣義貨幣）余量這么多，為什么還會(huì)有錢(qián)荒？

馬光遠(yuǎn)：首先從結(jié)構(gòu)上看，中國(guó)的貨幣總量足夠多，但資金使用效率太低，一塊錢(qián)沒(méi)有發(fā)揮一塊錢(qián)的作用；二是有相當(dāng)一部分錢(qián)流向了房地產(chǎn)，占用了大量的信貸資源和資金資源，還有些錢(qián)介入了產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，效益不好的行業(yè)和企業(yè)占用了過(guò)多的資源；三是政府投資模式的問(wèn)題，在政府投資的拉動(dòng)下，錢(qián)一般會(huì)流向國(guó)企和政府項(xiàng)目，而不是中小企業(yè)。

環(huán)球人物雜志：2013年的錢(qián)荒比較突出的時(shí)期是年中和年末，今年還會(huì)這樣嗎？

馬光遠(yuǎn)：事實(shí)上，從2013年5月到年底，錢(qián)一直很緊張，只是年中和年末表現(xiàn)突出而已。不僅商業(yè)銀行缺錢(qián)，整個(gè)社會(huì)都缺錢(qián)，流動(dòng)性都不足。所以，這不是一個(gè)簡(jiǎn)單的季節(jié)性問(wèn)題，而是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的問(wèn)題，反映了中國(guó)金融體制改革的滯后，包括金融效率低和金融壟斷等，一系列問(wèn)題都能在錢(qián)荒中體現(xiàn)出來(lái)。如果根本問(wèn)題不解決，錢(qián)荒會(huì)一直持續(xù)下去。

美聯(lián)儲(chǔ)退出是外因

除了中國(guó)自身的問(wèn)題外，馬光遠(yuǎn)認(rèn)為，錢(qián)荒的背后，還有一個(gè)非常重要的外因?！皬娜ツ?月份到現(xiàn)在，不僅中國(guó)出現(xiàn)了錢(qián)荒，全球主要的新興市場(chǎng)都出現(xiàn)了錢(qián)荒，背后的導(dǎo)火索就是美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)決定退出量化寬松?！?/p>

在目前的政策下，外資進(jìn)入中國(guó)后，必須兌換成人民幣才能流通。因此，國(guó)家要準(zhǔn)備大量資金以?xún)稉Q外匯，這就是外匯占款，它的存在會(huì)增加貨幣供給，這筆錢(qián)一直是中國(guó)保障貨幣流動(dòng)性的重要方式?，F(xiàn)在，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，美元升值，外資開(kāi)始逐漸回流到美國(guó)。外匯的減少導(dǎo)致外匯占款的減少。2013年5月，我國(guó)外匯占款數(shù)額從前4個(gè)月的數(shù)千億美元急劇減少至668億美元，這直接造成了人民幣流動(dòng)性緊張。

環(huán)球人物雜志：美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松，對(duì)全球資本市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么影響？

馬光遠(yuǎn)：首先，隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出，全球流動(dòng)性過(guò)剩的狀況會(huì)徹底改變。這意味著全世界都會(huì)出現(xiàn)錢(qián)荒，錢(qián)會(huì)非常值錢(qián)。

其次，全球資本的流向?qū)?huì)轉(zhuǎn)變。在過(guò)去很多年里，全球資本主要流向新興市場(chǎng)，特別是房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)。但從去年6月份開(kāi)始，全球資本開(kāi)始轉(zhuǎn)向，新興市場(chǎng)從流入國(guó)變成流出國(guó)。

此外，隨著流向的改變，新興市場(chǎng)可能要倒霉了。以前用別人的錢(qián)把房地產(chǎn)泡沫和資本市場(chǎng)做大了，現(xiàn)在人家走了，把問(wèn)題留給了新興市場(chǎng)。中國(guó)有3.6萬(wàn)億元的外匯儲(chǔ)備，看起來(lái)威力很大，甚至可以跟美國(guó)打一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。但事實(shí)上，外匯儲(chǔ)備這個(gè)炸彈我們根本扔不出去，因?yàn)楫?dāng)你點(diǎn)燃引線(xiàn)的時(shí)候，首先會(huì)炸掉自己。

環(huán)球人物雜志：錢(qián)荒對(duì)中國(guó)的影響主要體現(xiàn)在哪些領(lǐng)域？

馬光遠(yuǎn)：影響主要有三個(gè)：一是房地產(chǎn)的好日子可能要到頭了。過(guò)去中國(guó)房地產(chǎn)的推手除了自己，還有海外資本，如果它們離開(kāi)，對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將是致命的打擊。第二是會(huì)使中國(guó)被動(dòng)收縮貨幣，錢(qián)多的歷史將徹底結(jié)束。第三，2014年對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)去杠桿化的階段，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行、產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題都需要解決。隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出，上述問(wèn)題會(huì)產(chǎn)生疊加風(fēng)險(xiǎn)，最終傳遞到中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，一些領(lǐng)域的泡沫可能會(huì)破裂。

百姓不要亂投資

環(huán)球人物雜志：錢(qián)荒對(duì)物價(jià)和人民幣匯率會(huì)有影響嗎？

馬光遠(yuǎn)：對(duì)物價(jià)的總體影響還不好說(shuō)。至于人民幣匯率，要看和美元的比價(jià)。現(xiàn)在是出口貿(mào)易順差，我認(rèn)為人民幣對(duì)美元仍然會(huì)升值，人民幣匯率破6在2014年肯定是百分百，沒(méi)有任何懸念。同時(shí)美元也會(huì)升值，美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)讓美元資產(chǎn)變得值錢(qián)。因此會(huì)出現(xiàn)雙升值的情況——美元對(duì)其他貨幣升值、人民幣對(duì)美元升值。

環(huán)球人物雜志：錢(qián)荒與老百姓的日常生活有哪些關(guān)系？

馬光遠(yuǎn)：關(guān)系很大。一是錢(qián)值錢(qián)了，用錢(qián)的價(jià)格高了，在利率市場(chǎng)化還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率就比較高；二是投資方向要有選擇，2014年投資的第一原則是管好錢(qián)，不要亂投資。對(duì)房地產(chǎn)要謹(jǐn)慎，房地產(chǎn)這么多年之所以發(fā)展迅猛，是因?yàn)殄X(qián)多，今年房?jī)r(jià)走勢(shì)會(huì)很微妙。股市也不要輕易進(jìn)入，我們的股市是政策和流動(dòng)性推動(dòng)的，如果沒(méi)錢(qián)的話(huà)，股市基本面會(huì)很差。

我個(gè)人認(rèn)為，對(duì)所有人來(lái)說(shuō)，2014年最關(guān)鍵的是改變對(duì)錢(qián)的看法。我們過(guò)去講了很多年的“現(xiàn)金為王”，這個(gè)時(shí)代可能會(huì)在今年到來(lái)。

環(huán)球人物雜志：今年中國(guó)可能將有一系列金融改革，比如利率市場(chǎng)化、民營(yíng)銀行等，在錢(qián)荒的背景下，這些改革會(huì)受到影響嗎？

馬光遠(yuǎn)：我覺(jué)得解決錢(qián)荒的關(guān)鍵恰恰是要推動(dòng)這些改革。為什么資金分配有問(wèn)題？就是因?yàn)殄X(qián)的價(jià)格沒(méi)有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，大量低效率的行業(yè)廉價(jià)地占用了很多市場(chǎng)資源，這是導(dǎo)致錢(qián)荒的直接原因，所以必須讓利率市場(chǎng)化。

再一個(gè)，現(xiàn)在中小企業(yè)缺錢(qián)，大銀行不愿意貸款，因此必須成立很多愿意給小企業(yè)做信貸的機(jī)構(gòu)，成立中小銀行的目的就是要有針對(duì)性地給中小企業(yè)解決融資問(wèn)題。

所以說(shuō)，錢(qián)荒恰好凸顯了改革的滯后，強(qiáng)調(diào)了改革的必要性和緊迫性，而不是說(shuō)因?yàn)槌霈F(xiàn)錢(qián)荒我們就不改革了，越困難越要推動(dòng)金融改革。