郎咸平

李嘉誠的一舉一動(dòng)都會(huì)引起媒體和老百姓的高度關(guān)注。從李嘉誠拋售幾處物業(yè)，到賣掉屈臣氏部分股權(quán)等。每一次都引起非同尋常的關(guān)注，甚至是恐慌，“連李嘉誠都不看好中國了，我們這些小企業(yè)該怎么辦？”，這是很多企業(yè)家問過我的問題，我只能告訴這些企業(yè)家，不要受媒體的誤導(dǎo)，好好做自己的事。今天，我想就李嘉誠拋售物業(yè)背后的商業(yè)邏輯，以及李嘉誠的排兵布陣和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，和國內(nèi)的企業(yè)家談?wù)?，我們?cè)撊绾蜗蜻@位首富李嘉誠學(xué)習(xí)。我一直認(rèn)為“只有蕭條的企業(yè)，沒有蕭條的行業(yè)”，因?yàn)槔习傩找率匙⌒械男枨笫且恢倍即嬖诘?，企業(yè)需要改變的只是經(jīng)營方式。在目前的蕭條下，這位華人首富的投資經(jīng)，可以為我們內(nèi)地企業(yè)所借鑒。

據(jù)媒體的報(bào)道，李嘉誠已經(jīng)把幾個(gè)物業(yè)拋售了，其中包括香港的百佳超市、嘉湖銀座廣場(chǎng)，以及內(nèi)地的廣州西城都薈廣場(chǎng)和上海東方匯經(jīng)中心，據(jù)估計(jì)總金額高達(dá)410億港幣，李嘉誠準(zhǔn)備拿這筆錢去英國投資。根據(jù)我們所搜集的資料顯示，近幾年來李嘉誠陸陸續(xù)續(xù)在英國投資超過4000億港幣，他已經(jīng)控制了英國25%的天然氣、30%的電以及7%的水，難怪英國人驚呼：“李嘉誠控制了英國！”

這次李嘉誠賣掉的4個(gè)物業(yè)，總收入是410億港幣，只占到他1.2萬億港幣總市值的3.4%而已。這么說起來比例似乎并不大，那么問題是什么？問題是過去幾年里李嘉誠在英國投資超過4000億港幣，這4000億港幣占到他整個(gè)商業(yè)帝國的1/3，也就是說李嘉誠整個(gè)帝國的1/3的投資量都轉(zhuǎn)移到英國去了，這才是值得我們關(guān)切的事實(shí)。

針對(duì)李嘉誠保守的性格，和他為什么決定投資到英國，我們做了一系列的分析。在我看來，李嘉誠是一個(gè)純粹的商人，他的整個(gè)思路就是回報(bào)率不好的項(xiàng)目一腳踢開，回報(bào)率好的項(xiàng)目加緊投資。因此表面上看起來是李嘉誠拋棄中國資產(chǎn)去英國，實(shí)際上他是在貫徹自己的這么一個(gè)理念——提高投資回報(bào)率。不管這個(gè)投資在什么地方，在英國也好，在中國香港也好，在中國內(nèi)地也好，反正他只是努力地追求投資回報(bào)率。那什么叫投資回報(bào)率？說白了就是利潤。

近幾年李嘉誠總共在英國投資了4000億港幣，其中較為典型的投資案例有：700億港幣收購了英國的電網(wǎng)，290億港幣收購了水廠，77個(gè)億收購了天然氣。我認(rèn)為他這些投資一定是因?yàn)橥顿Y金額很低，因而回報(bào)率自然提高。所以這就是李嘉誠的經(jīng)營理念，如果投入50塊就能夠賺到20塊的話那就是40%的回報(bào)率，他為什么不做呢？所以他投資4000個(gè)億到英國，這不是不可以理解的，因?yàn)檫@完全符合他的經(jīng)營理念。

最后我們?cè)賮砜偨Y(jié)一下，在李嘉誠的所有業(yè)務(wù)中，地產(chǎn)是最好的，商業(yè)地產(chǎn)只租不賣，整體回報(bào)率超過50%；其次是基建，除了控制香港的基建之外還大量轉(zhuǎn)戰(zhàn)歐洲，所以繼續(xù)維持40%的回報(bào)率；再次是通信，通過低買高賣可以使回報(bào)率從5%暴漲到39%；最后是所謂的較差的零售，雖然只有7%的回報(bào)，但是賣掉百佳超市后可使整個(gè)零售業(yè)的回報(bào)率增加。

除了上述幾項(xiàng)業(yè)務(wù)外，還有能源和港口，目前還沒有看到他有什么新的、大的計(jì)劃。但我相信在我們不知道的當(dāng)兒，他可能正在開始下一輪的投資行動(dòng)，而且目的很單純，就是要拉抬企業(yè)利潤，提高回報(bào)率。這才是一個(gè)有序經(jīng)營的保守企業(yè)家真正追求的目標(biāo)，這一點(diǎn)值得我們內(nèi)地企業(yè)家學(xué)習(xí)。

編 輯 孫 峰 cjamesun@gmail.com