從石破天驚到收益率“破4”

2013年注定是金融行業(yè)不凡的一年，2013年6月6日，兩家中型銀行在銀行間市場的違約消息迅速浮上水面，成為了銀行間市場動(dòng)蕩的導(dǎo)火索。大型銀行作為市場上最重要的資金提供方也開始捂緊錢包，不再放貸。同年6月20日時(shí)，上海銀行間同業(yè)拆放利率更是達(dá)到了30%，直到7月底，央行才重新啟用逆回購向市場注入流動(dòng)性。

耐人尋味的是，昔日作為“壕”的代表，銀行緣何突然小金庫全線告急？雖然這其中有內(nèi)外多種原因，但在事后很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為余額寶在其中所扮演的角色不太光彩。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)名詞叫“長尾理論”，意思就是由于成本和效率的因素，當(dāng)商品儲(chǔ)存流通展示的場地和渠道足夠?qū)拸V，商品生產(chǎn)成本急劇下降以至于個(gè)人都可以進(jìn)行生產(chǎn)，并且商品的銷售成本急劇降低時(shí)，幾乎任何以前看似需求極低的產(chǎn)品，只要有賣，都會(huì)有人買。這些需求和銷量不高的產(chǎn)品所占據(jù)的共同市場份額，可以和主流產(chǎn)品的市場份額相比，甚至更大。

因此，依靠著高回報(bào)和便捷性迅速吸引了一大批“屌絲”用戶的余額寶，很快就成為了銀行強(qiáng)有力的競爭對手。但僅在一年之后，余額寶年化收益率一路下滑，瀕臨“破4”，收益發(fā)布時(shí)間也進(jìn)行了調(diào)整。更讓阿里巴巴（以下簡稱“阿里”）以及天弘基金感到著急的是—比起往日余額寶一個(gè)咳嗽就能引起市場的大震動(dòng)，市場對于余額寶的爭論也似乎隨著它的7日年化收益率下挫而逐漸偃旗息鼓，昔日理財(cái)寵兒風(fēng)光不在，甚至部分余額寶用戶也琵琶別抱。

余額寶已不是首選

一款產(chǎn)品從推出時(shí)的火熱逐漸走向不溫不火的沉寂，本屬必然，沒有一款產(chǎn)品能夠長時(shí)間保證自己的關(guān)注度，但是余額寶沉寂的原因卻不僅僅是它已經(jīng)度過了密集宣傳期，而是在大行其道之后，市場上越來越多的同質(zhì)化產(chǎn)品出現(xiàn)，分散了人們對于余額寶的關(guān)注度。

雖然說一個(gè)新產(chǎn)品的走紅，其跟風(fēng)產(chǎn)品必然會(huì)如雨后春筍般出現(xiàn)，但在短短一年間，余額寶所要面臨的競爭對手?jǐn)?shù)量還是多得有些可怕：零錢寶、廣發(fā)錢袋子、匯添富現(xiàn)金、微信理財(cái)通、百度百賺利、平安盈、華夏活期通、南方現(xiàn)金寶……，無數(shù)同類產(chǎn)品的出現(xiàn)，擠兌著余額寶的生存空間。

和其他產(chǎn)品不同，理財(cái)產(chǎn)品幾乎不存在“用戶忠誠度”這個(gè)問題，用戶哪里有肉往哪里跑。雖然目前余額寶依舊有5 700多億元的規(guī)模，位列市場上各類“寶寶”之冠，但是收益率卻已經(jīng)不如許多“寶寶”。之所以還能保持優(yōu)勢，無非就是依仗了自己可以實(shí)時(shí)變現(xiàn)，并與支付寶掛鉤的便捷性，讓許多網(wǎng)購用戶以及淘寶賣家更樂于將金錢投入到余額寶賬戶中。

但是相對于一年前余額寶一家獨(dú)大笑傲江湖，現(xiàn)在不少家庭理財(cái)則更傾向于那些高收益“寶寶”，尤其是阿里的老對手騰訊推出的微信理財(cái)通。雖然現(xiàn)在僅有620多億元的規(guī)模，但是騰訊近年來動(dòng)作頻頻，收購京東、鼓勵(lì)微商，大有將之前拍拍商城在與淘寶和天貓上競爭時(shí)吃的虧賺回來的意味，這讓阿里如坐針氈。此消彼長之下，余額寶的未來成長空間就變得有限起來。

瘋狂反撲的銀行

在央行重新啟用逆回購向銀行注入流動(dòng)性之后，得到了喘息之機(jī)的銀行也開始向余額寶—這個(gè)被認(rèn)為動(dòng)搖了其根基的產(chǎn)品下手了。再加上早在2013年年中，馬云就曾放言“如果銀行不改變，我們就來改變銀行”，徹底撕破了銀行和阿里之間脆弱的友好面紗。銀行將箭頭瞄準(zhǔn)市場份額最大，且最喜歡觸銀行逆鱗的余額寶，也就是理所當(dāng)然的了。和余額寶單打獨(dú)斗闖江山不同，銀行背后有央行這個(gè)好爸爸，這讓銀行能夠放開手腳來辦大事。

我們知道雖然余額寶的資金投向了貨幣市場，但是如此龐大的資金不可能不和銀行產(chǎn)生千絲萬縷的關(guān)系。雖然這種操作方式改變了銀行固有資金來源方式，改變了銀行內(nèi)部之間的博弈模式，但是銀行也能從貨幣市場獲得更多的資金—但相對來說，其獲得成本也就更高，與此同時(shí)低成本的儲(chǔ)蓄資金也將越來越少。那么利潤率降低的銀行會(huì)怎么做呢？他們不約而同地在存款利率上限范圍內(nèi)提高了自己的存款利率，以吸引一批對于余額寶操作不習(xí)慣的用戶將自己的資金繼續(xù)投入到銀行之中，應(yīng)對存款流失的趨勢。

另外，銀行也開始向余額寶學(xué)習(xí)，推出一系列在線理財(cái)產(chǎn)品，開拓自己的貨幣市場基金產(chǎn)品，并放下傲慢，提供支持當(dāng)日贖回的快捷產(chǎn)品。比如民生銀行的電子銀行卡，就可以享受最高超過5%貨幣基金年化收益率，同時(shí)跨行轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出沒有任何費(fèi)用，允許隨時(shí)取現(xiàn)期望將余額寶的部分用戶重新收歸銀行方面。如此雖然降低了銀行的凈利潤，但卻有效避免了用戶的進(jìn)一步流失，從長遠(yuǎn)看，對于銀行而言未必不是福音。而對于余額寶來說，前有大量“寶寶”虎視眈眈自己打下來的天下，后有銀行使勁拆臺(tái)，雖然生存不成問題，但想要保持自己過去的風(fēng)光也難于上青天。

雖然余額寶的處境并不好過，但至少馬云昔日的豪言已經(jīng)成真，余額寶的出現(xiàn)改變了整個(gè)中國金融市場。強(qiáng)迫銀行在面對互聯(lián)網(wǎng)金融等產(chǎn)品的渠道和資金分流上的沖擊時(shí)，不得不采用金融互聯(lián)網(wǎng)化的方法來進(jìn)行渠道建設(shè)和改良產(chǎn)品服務(wù)。余額寶儼然已經(jīng)成為了如今互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)則的間接或直接制訂者。從這點(diǎn)來說，無論余額寶未來將如何走向，它都已經(jīng)獲得了成功。