錢(qián)麗

先是跳空高開(kāi)，直奔漲停；隔日中陰砸下；第三日干脆直奔跌停而去，不得不緊急停牌。3月12日至14日，中信銀行K線圖開(kāi)起了過(guò)山車(chē)。到底發(fā)生了什么？

3月11日，阿里支付寶和騰訊同時(shí)發(fā)布消息稱“即將與中信銀行合作發(fā)行虛擬信用卡”。又一個(gè)“觸網(wǎng)”故事，一觸就是倆，還都是互聯(lián)網(wǎng)金融爭(zhēng)霸戰(zhàn)里的主角；更有意思的是，中信銀行身處傳統(tǒng)銀行陣列，彼時(shí)，各大銀行正被互聯(lián)網(wǎng)金融搞得焦頭爛額，紛紛倉(cāng)促應(yīng)戰(zhàn)，而中信銀行這一役就掌握了主動(dòng)權(quán)。

資本市場(chǎng)一個(gè)完美的故事就這樣開(kāi)始了。但出人意料的是，故事竟會(huì)在如此短的時(shí)間里被導(dǎo)演“咔嚓了”。

3月14日上午，關(guān)于央行暫停虛擬信用卡的信息開(kāi)始在網(wǎng)上流傳。記者第一時(shí)間聯(lián)系到中信銀行信用卡中心，對(duì)方回應(yīng)稱：“尚未接到通知，項(xiàng)目也在進(jìn)行當(dāng)中。”央行的回應(yīng)是：“消息正在核實(shí)當(dāng)中。”支付寶也稱，尚未收到通知。很快，央行支付結(jié)算司馮新婭通過(guò)媒體確認(rèn)了這一消息的真實(shí)性。市場(chǎng)隨即選擇用腳投票。

面對(duì)突如其來(lái)的暫停，中金公司認(rèn)為，虛擬信用卡在定位監(jiān)管上確實(shí)存在模糊地帶，但的確“動(dòng)了銀聯(lián)的奶酪”，這才是被叫停的主因。中金公司銀行業(yè)團(tuán)隊(duì)點(diǎn)評(píng)稱：“虛擬信用卡將促進(jìn)支付寶和財(cái)付通O2O閉環(huán)的建設(shè)，推動(dòng)線下支付向線上支付轉(zhuǎn)移，這將損害到銀聯(lián)的利益。”

驚魂一小時(shí)

3月14日上午10點(diǎn)左右，一份名為《關(guān)于暫停支付寶公司線下條碼（二維碼）支付等業(yè)務(wù)意見(jiàn)的函》的紅頭文件開(kāi)始在網(wǎng)上流傳。同時(shí)，暫停支付寶虛擬信用卡業(yè)務(wù)的消息也開(kāi)始傳開(kāi)。

然而，記者第一時(shí)間聯(lián)系當(dāng)事各方，所得到的回應(yīng)均是“尚未收到通知”。央行則回應(yīng)“正在核實(shí)”。同時(shí)，關(guān)于紅頭文件“抬頭有問(wèn)題”等說(shuō)法也開(kāi)始出現(xiàn)。消息一時(shí)真假莫辨，中信銀行股價(jià)卻已開(kāi)始垂直向下。

1個(gè)小時(shí)之后，函件全文出現(xiàn)在了網(wǎng)上。

《金融理財(cái)》記者看到的這份文件是發(fā)給央行杭州中心支付結(jié)算處的，文件明示“請(qǐng)你處及時(shí)向支付寶公司提出監(jiān)管意見(jiàn)，要求其立即暫停線下條碼（二維碼）支付、虛擬信用卡有關(guān)業(yè)務(wù)”。原因在于“虛擬信用卡突破了現(xiàn)有信用卡業(yè)務(wù)模式，在落實(shí)客戶身份識(shí)別義務(wù)、保障客戶信息安全等方面尚待進(jìn)一步研究”。

文件同時(shí)要求，杭州“全面評(píng)估線下條碼（二維碼）支付、虛擬信用卡的合規(guī)性和安全性，并于3月31日前將支付寶公司報(bào)告材料和有關(guān)監(jiān)管建議報(bào)送支付司”。

文件中特別提到要“減少輿論影響”。問(wèn)題是，影響已無(wú)法挽回。

截至上午11點(diǎn)左右，在短短一個(gè)小時(shí)之內(nèi)，中信銀行股價(jià)大幅下挫超過(guò)8%，騰訊控股盤(pán)中下挫，跌幅近4%。午后，中信銀行宣布臨時(shí)停牌，盤(pán)中一度逼近跌停。

在此前后，馮新婭向記者確認(rèn)了文件的真實(shí)性，并稱暫停主要是從客戶支付安全的角度出發(fā)，何時(shí)能恢復(fù)業(yè)務(wù)也不能確定。

被撬動(dòng)的鐵板

中信銀行此次與支付寶合作推出的虛擬信用卡名為“中信淘寶異度支付信用卡”，支付寶在3月11日的公告中曾表明，此卡對(duì)接的正是中信異度支付卡。

但對(duì)于中信來(lái)說(shuō)，“異度支付”并非是一個(gè)新品牌。

2013年7月，中信就曾正式對(duì)外推出新的網(wǎng)絡(luò)支付品牌“異度支付”，品牌旗下包含了二維碼支付、NFC支付、全網(wǎng)跨行收單等子產(chǎn)品。

中信銀行副行長(zhǎng)曹彤此前接受媒體采訪時(shí)表示：“中信異度支付的核心價(jià)值是實(shí)現(xiàn)了三個(gè)分離，一是購(gòu)物行為和支付行為的分離，二是支付行為和結(jié)算方式的分離，三是支付行為和支付工具的分離?！?/p>

中信銀行行長(zhǎng)朱小黃也曾表態(tài)，“減少現(xiàn)金、普及網(wǎng)絡(luò)、推廣無(wú)卡支付，客戶的消費(fèi)行為和支付行為正在發(fā)生變化?！?/p>

雖然當(dāng)時(shí)中信銀行稱已與眾多主流商戶簽署二維碼支付合作協(xié)議，但這則消息還是很快就被淹沒(méi)在互聯(lián)網(wǎng)金融新聞的快速更迭之中。

3月14日，央行支付清算司突然發(fā)函稱，支付寶即將推出的虛擬信用卡在落實(shí)客戶身份識(shí)別義務(wù)、保障客戶信息安全等方面尚待進(jìn)一步研究，這不由讓人心生疑竇：一個(gè)2013年就推出的支付品牌，中信銀行竟沒(méi)與央行詳細(xì)溝通？央行在默許其存在半年之后才突然發(fā)現(xiàn)問(wèn)題？

面對(duì)突如其來(lái)的暫停，中金公司“動(dòng)了銀聯(lián)的奶酪說(shuō)”引發(fā)了更多猜測(cè)。此前也曾有銀行業(yè)人士質(zhì)疑，根據(jù)監(jiān)管要求，信用卡申請(qǐng)必須滿足“三親見(jiàn)原則”，即親見(jiàn)本人、親見(jiàn)原件、親見(jiàn)本人簽字，但虛擬信用卡并不能滿足這個(gè)條件。

對(duì)此，中金也認(rèn)為，雖然虛擬信用卡已經(jīng)采取了包括調(diào)低信用卡額度、引入保險(xiǎn)公司等方式盡量降低監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)照監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)還是有一定瑕疵。

另外，在與支付寶及騰訊的合作中，中信主要負(fù)責(zé)金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，支付寶和騰訊負(fù)責(zé)大數(shù)據(jù)的支持?！般y行只承擔(dān)后臺(tái)的作用，沒(méi)有真正掌握客戶數(shù)據(jù)?！眮?lái)自銀行的人士對(duì)此表示擔(dān)憂，此舉是否是“引狼入室”？

與虛擬信用卡同時(shí)被暫停的還有支付寶的二維碼支付業(yè)務(wù)。央行的解釋是，二維碼應(yīng)用于支付領(lǐng)域有關(guān)技術(shù)、終端的安全標(biāo)準(zhǔn)不明確，相關(guān)支付指令驗(yàn)證方式的安全性尚存質(zhì)疑。

對(duì)此，中金公司卻認(rèn)為，傳統(tǒng)線下收單業(yè)務(wù)中，發(fā)卡行、收單行、銀聯(lián)，銀行是按7：2：1分成；而線上收單業(yè)務(wù)中刷卡手續(xù)費(fèi)僅有發(fā)卡行和收單行，銀聯(lián)被架空了。

“二維碼等支付業(yè)務(wù)本質(zhì)上是用線上方式來(lái)做線下收單業(yè)務(wù)，銀行的利益會(huì)受到極大損害?！敝薪鸸痉Q。

也有人認(rèn)為，支付寶條碼支付將線下刷卡支付轉(zhuǎn)換為線上交易，風(fēng)險(xiǎn)較高。銀聯(lián)資深業(yè)務(wù)專家對(duì)媒體表示，線上交易規(guī)避了國(guó)家對(duì)線下交易的監(jiān)管要求，違反了異地收單的管理要求，也違反了交易信息完整性和真實(shí)性要求。

銀行網(wǎng)事頻發(fā)

自2012年提出“再造一個(gè)網(wǎng)上的中信銀行”以來(lái)，中信的互聯(lián)網(wǎng)金融故事就拉開(kāi)了序幕。2013年10月底，中信銀行作為余額寶唯一的監(jiān)督銀行和托管銀行消息一流出，中信的互聯(lián)網(wǎng)金融故事就有了更多的聽(tīng)眾。

農(nóng)歷馬年春節(jié)之后，中信銀行在節(jié)后第一周實(shí)現(xiàn)5連漲，累計(jì)上漲37.12%，銀行板塊整體飄紅。這一場(chǎng)毫無(wú)征兆的上漲，并沒(méi)有直接的利好消息刺激。當(dāng)時(shí)就有分析認(rèn)為，中信銀行的上漲或與風(fēng)頭正健的余額寶有關(guān)。也有人認(rèn)為，中信銀行推出的POS商戶網(wǎng)絡(luò)貸款會(huì)成為應(yīng)付互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的重大舉措。

而此次虛擬信用卡將中信的互聯(lián)網(wǎng)金融故事推向高潮。

中信對(duì)支付的重視由來(lái)已久。年初時(shí)，中信銀行信用卡中心總裁陳勁就曾撰文稱，未來(lái)支付行業(yè)的泛金融化帶給傳統(tǒng)商業(yè)銀行的沖擊不僅是支付業(yè)務(wù)分流，更重要的是構(gòu)建了一套繞過(guò)傳統(tǒng)銀行的賬戶體系，沉淀了億級(jí)客戶數(shù)據(jù)，逐漸具備了建立銀行的基礎(chǔ)。

在3月11日支付寶與騰訊先行發(fā)布消息之后，中信緊急跟進(jìn)，先后發(fā)布了兩則確認(rèn)合作消息的新聞稿。

中信銀行公告稱，因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，近日在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域進(jìn)行一系列相關(guān)業(yè)務(wù)合作安排。公告明確，中信銀行與騰訊、眾安保險(xiǎn)公司的合作有關(guān)協(xié)議并無(wú)排他性條款，與支付寶、眾安保險(xiǎn)的合作有關(guān)協(xié)議也沒(méi)有排他性條款。

反觀此次參與的各方，又各有關(guān)聯(lián)：首先，中信是余額寶唯一的監(jiān)督行和托管行；其次，2013年初時(shí)中信銀行曾與騰訊及旗下財(cái)付通簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議；第三，眾安保險(xiǎn)正是騰訊、阿里及平安集團(tuán)共同發(fā)起的網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司。

由此來(lái)看，中信此次左牽阿里、右攜騰訊似乎也是水到渠成。

“現(xiàn)在的銀行賬戶還是依托實(shí)體卡來(lái)實(shí)現(xiàn)的，但實(shí)際上，銀行賬戶的去介質(zhì)化趨勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)，以后的銀行賬戶可能單純指電子賬戶?！币子^國(guó)際金融及支付行業(yè)中心研究總監(jiān)張萌在接受記者采訪時(shí)表示，電子信用卡正是適應(yīng)這一趨勢(shì)。

張萌認(rèn)為，電子信用卡的出現(xiàn)對(duì)銀行的信用卡業(yè)務(wù)還談不上沖擊，畢竟還是一個(gè)新事物，之后還要看市場(chǎng)的反響，“如果市場(chǎng)反響好，其他銀行可能也會(huì)跟進(jìn)?！?/p>

國(guó)泰君安研究所銀行業(yè)首席分析師邱冠華則更為看好，他表示，在推出虛擬信用卡之前，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融只是站在市場(chǎng)的負(fù)債端參與定價(jià)，并沒(méi)有真正進(jìn)入資產(chǎn)端，“電子信用卡的推出是互聯(lián)網(wǎng)金融邁出信用管理的第一步。”

邱冠華認(rèn)為，虛擬信用卡是一種運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)計(jì)算并即時(shí)調(diào)整授信額度的網(wǎng)絡(luò)數(shù)字信用卡，它是通過(guò)整合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)社交服務(wù)+商業(yè)銀行信用服務(wù)+新興保險(xiǎn)服務(wù)而創(chuàng)造出的一款真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。

“互聯(lián)網(wǎng)信用卡二維碼支付方式淡化了線上線下的界限，催生了新型O2O的商務(wù)模式?！鼻窆谌A稱，這將顛覆傳統(tǒng)POS機(jī)刷卡消費(fèi)方式，提高支付效率。

然而這樣的樂(lè)觀情緒隨著一紙公文被強(qiáng)行暫停。

事實(shí)上，除了中信銀行，北京銀行20多天前和小米簽署的移動(dòng)金融全面合作協(xié)議，同樣給了市場(chǎng)一個(gè)美妙的故事橋段，北京銀行的股價(jià)更是直接沖到了自去年10月以來(lái)的高點(diǎn)，只是在隨后的十多個(gè)交易日內(nèi)，重新被打回了原形。

故事還在繼續(xù)，結(jié)局難測(cè)。