陳遠宏

(山西傳媒學院，山西 晉中 030619)

2013年，國際金價持續(xù)下跌，引發(fā)了中國消費者搶購黃金的一浪又一浪熱潮，對國際金融市場產(chǎn)生了強烈震撼。這場搶購熱潮中的經(jīng)濟學原理是什么?有哪些經(jīng)濟問題值得我們關注?我們能從中得到哪些啟示?

一、黃金搶購熱潮現(xiàn)象回顧

2013年4月12日至15日，國際金價暴跌20%，震撼了全球金融市場。在一片唏噓中，眾多中國消費者一改以往追漲殺跌的投資習慣，在暴跌后短短十天內就卷走300噸黃金(約占全球黃金年產(chǎn)量的十分之一)，一度引起亞洲的短暫性金荒。在這些中國消費者中，中年婦女占據(jù)了相當一部分比例，而且出手闊綽，動輒論斤購入。從國內各大城市到世界各大金融中心、免稅港，都能看到中國大媽的搶金身影。此后很長一段時間，她們無視黃金不斷下跌的勢頭，強力購入大量黃金。這種搶購現(xiàn)象引起了國際媒體的熱議，“Dama”也成了用來調侃逆市大量搶購黃金的中國中年女性的英文單詞。

據(jù)統(tǒng)計，2013年至2014年2月的黃金價格猶如過山車。2013年初，國際金價約為1696美元每盎司;4月12日、15日，金價從1550美元每盎司(大約人民幣307元每克)暴跌至1321美元每盎司(大約人民幣261元每克)，此后不斷下跌，最低時達1180美元每盎司。截止到2014年1月1日，國際金價最終收于1202.30美元每盎司。2013年全年金價大跌28%，為1981年以來最大的年度跌幅，黃金12年的牛市似乎已經(jīng)終結。各大媒體和專家們因而大肆調侃在前期搶購中被深深套牢的“中國大媽”們。然而，令人始料未及的是，在中國黃金消費者強大內需的阻擊和市場其他因素的共同影響下，黃金價格回升至2014年2月底的1340美元每盎司。在1200美元左右購入或是將成本攤低至1200多美元的中國消費者們獲利不菲。一時間，輿論翻轉，大媽戰(zhàn)勝了華爾街大鱷，成為了新聞中的趣談。

二、從經(jīng)濟學角度分析黃金搶購熱潮的成因

黃金搶購熱潮反映出中國黃金市場的三種需求:第一種是對貴金屬飾品的正常消費需求;第二種是對黃金保值、升值作用的需求;第三種是對黃金的投機性需求。這三種需求正是造成黃金搶購熱潮的原因所在。下面，作者結合經(jīng)濟學基本原理來簡單分析這三種成因。

1.中國消費者對于黃金的消費性需求是這場黃金搶購熱潮產(chǎn)生的一個客觀原因。自古以來，中國人喜愛存金藏銀，并將其作為財富和地位的象征，一代一代傳承下來。“是金子總會發(fā)光”，“亂世藏金、盛世藏玉”，“書中自有顏如玉，書中自有黃金屋”。上到達官貴人，下到貧民百姓，無一不對黃金情有獨鐘。所以當暴富的中國人遇到暴跌的黃金時，其結果可想而知。

進入2013年，中國已經(jīng)成長為世界第二經(jīng)濟大國。據(jù)統(tǒng)計，中國的黃金人均持有率僅為4.6克，與世界平均水平20克相比還有很大的距離。

微觀經(jīng)濟學認為:一種商品的需求量是買家愿意并且能夠購買該種商品的數(shù)量。任何一種商品的需求量都是由很多因素決定的，但當分析市場如何運行時，有一種因素起著核心作用，即商品的價格。需求定律是指:對于正常商品來講，在其他條件不變時，一種商品的價格上升，該物品的需求量減少;一種物品的價格下降，對該物品的需求量增加。值得注意的是，黃金具有“炫耀性商品”和“投機性商品”的特點，而非正常商品。但具體情況具體分析:脫離了金本位的黃金，在一定條件下也具有“正常商品”的屬性，自然受到需求定律的影響。而且在這次搶黃金熱潮中的中國消費者，有很大一部分是因為平時就喜愛黃金作為貴金屬飾品的效用，價格降到自己可以接受的范圍時就果斷出手，符合正常消費需求的規(guī)律。

微觀經(jīng)濟學中常用需求曲線來揭示價格和需求量的關系。在其他所有影響買者的變量保持不變的情況下，一種商品的價格變動時，該物品的需求量會發(fā)生變動。黃金價格下降，需求量增加;黃金價格上漲，需求量減少。如圖1，黃金在不同價格PA和PB時，對應的不同需求量是QA和QB。而當這些變量中的一個變動時，需求曲線便會發(fā)生移動。這些變量包括:消費者的收入水平，嗜好，預期，買者的數(shù)量，相關物品的價格。具體到本文的案例中來看，中國經(jīng)濟的快速發(fā)展、居民收入水平的大幅提高、中國人對黃金的偏愛、國人對金價走勢的樂觀態(tài)度、龐大的消費市場以及國內物價的持續(xù)上漲等因素，都使得黃金需求曲線D向著D1方向平行移動，因而需求量增加。

圖1 黃金作為正常物品的需求曲線

2.在國內的通貨膨脹背景下，中國消費者試圖通過投資黃金以達到財富保值、升值的目的，這是黃金搶購熱潮產(chǎn)生的重要原因。西方經(jīng)濟學將通貨膨脹定義為:商品和服務的貨幣價格總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。通貨膨脹會造成一系列的社會經(jīng)濟效應，如貨幣的實際購買力下降，貨幣收入與實際貨幣收入產(chǎn)生差距，居民實際收入下降，財富不斷縮水。近年來，以拉動內需為目的的4萬億和10萬億政策性投資并未創(chuàng)造足夠的經(jīng)濟增長點，反而使得國內物價不斷上漲。小到蔥、姜、蒜、鹽等調味品，蔬菜，中藥;大到鉆石、藝術品、古董、住房，都經(jīng)歷了一波波價格暴漲。老百姓生活負擔加重，被迫尋找保值、升值的渠道。雖然黃金與美元已經(jīng)不再掛鉤，但是金本位的思想在中國消費者中還有著深遠的影響。尤其是當缺乏金融專業(yè)知識的“中國大媽”們看到金價一輪輪暴跌時，在“財富保值、升值”心理的驅動下，瘋狂買入黃金產(chǎn)品。

3.投機性需求是黃金搶購熱潮的又一重要原因。交易者通過判斷市場價格的走勢，低價買入，高價賣出，從中獲利，這種交易行為被稱作投機。在中國，最主要的投機渠道——房地產(chǎn)經(jīng)歷了十幾年暴漲后，在社會的廣泛詬病聲中開始受到政府各項措施的調控，不再是投機的最理想渠道。同時，股市低迷，金融理財產(chǎn)品與服務不完善。在投資渠道匱乏的情況下，連漲12年的黃金引起了投資者的關注，他們紛紛在金價下跌時大量入手黃金，期望在金價回暖之后大賺一筆。

三、黃金搶購熱潮背后值得關注的幾個問題

1.醞釀已久的金價暴跌。金價暴跌并非偶然，而是貪婪的華爾街金融大鱷早有預謀。金價從2002年的310.7美元每盎司漲到了2011年的1920美元每盎司，黃金牛市持續(xù)12年之久。金融巨鱷們盯上了黃金市場，從2012年底開始放出風聲，相繼看空未來的黃金走勢。眾多媒體也隨之推波助瀾，宣告黃金的12年牛市即將結束。于是便出現(xiàn)了2013年4月金價暴跌的一幕，在2013全年創(chuàng)下國際金價32年來的最大跌幅28%，并以螺旋式的下跌將購買者一次次套牢。由此可見，金價的下行主要是受到了投機因素的影響，而非市場供需關系和各國央行博弈的結果。

2.蜂擁而上的“中國大媽”。在金價螺旋式下跌的同時，“中國大媽”們卻一次次蜂擁而上，因而名噪一時，成為2013年的熱詞，其英文單詞“Dama”也常常出現(xiàn)在國外各大媒體上。她們一改往日買漲不買跌的投資習慣，反而越跌越買。一部分人是因為黃金跌破了自己的心理價格，覺得值;而相當一部分則是由于前期在高點買了黃金，需要不斷攤低自己的購買成本。

然而，“中國大媽”這個詞似乎暗含貶義，令人聯(lián)想到中國經(jīng)濟迅猛發(fā)展過程中出現(xiàn)的“土豪”和“暴發(fā)戶”，給人留下“錢多人傻”、盲目投機的印象。進入2014年2月，金價回暖，創(chuàng)近4個月新高。這一次，“中國大媽”似乎戰(zhàn)勝了華爾街大鱷，爆出一大冷門。但是，與精明的華爾街巨鱷相比，“中國大媽”們缺乏專業(yè)知識和理性分析，不會使用黃金期貨、T+D杠桿交易等金融工具，只是盲目追求低價，連投資價值不高的黃金飾品也照單全收。簡單粗暴而孤注一擲的賭徒心理，使得這種饑渴投資充滿風險，很容易被套牢。

3.市場潛力巨大，而消費內需不足。2013年中國經(jīng)濟總量約合9.3萬億美元，這個擁有13億人口的國家將在2014年成為第二個經(jīng)濟總量上十萬億的國家。大媽們在短短十天內橫掃300多噸黃金，就是中國消費者購買力的有力證明。但是從總體上來看，中國經(jīng)濟仍然缺乏增長點，發(fā)展動力不足，通脹壓力較大。錢多了，人富了，卻只能看著自己的財富在不斷攀升的CPI中貶值。普通民眾擔心滯漲的經(jīng)濟會影響自己的財富價值，花錢的時候心里總覺得擔憂，買什么都覺得“不值”，缺乏安全感。即使手里有閑錢，也不愿隨意消費。

4.投資、理財渠道單一。目前，中國居民的投資主要集中在房產(chǎn)和黃金兩個領域。除此之外，幾乎別無選擇。中國消費者瘋狂投資房產(chǎn)和黃金的背后，實際上是對未來物價上漲的預期和財產(chǎn)縮水的恐慌。對傳統(tǒng)金融理財產(chǎn)品和正常投資渠道缺乏信任，只能盲目跟風進行投資投機。民眾在個人投資理財方面陷入一種選擇困境，期待安全、公平的投資渠道。

綜上所述，國際金價暴跌釋放出中國黃金消費市場的巨大潛力，反映出中小投資者投資渠道單一、投資知識缺乏，也折射出中國經(jīng)濟滯脹、內需不足的嚴重問題。民眾對財富保值、升值充滿渴望，卻也對投資理財渠道匱乏的現(xiàn)實無可奈何，對未來的經(jīng)濟局勢充滿困惑。這一現(xiàn)狀亟需改善，因為“信心比黃金更重要”。

四、黃金搶購熱潮背后問題的解決建議

1.開拓多種投資渠道，提升理財產(chǎn)品品質。在2014年3月5日的政府工作報告中，李克強總理提出，將允許非國有資本投資關系國民經(jīng)濟命脈的七大核心領域。這表明了我國政府打破壟斷的決心。其中值得注意的是，政府將鼓勵民間資本投資、設立金融機構。政府開放過去過度管制的金融行業(yè)，為民間資本提供多元化的投資渠道，讓中小投資者的投資理財更穩(wěn)定、安全、公平、規(guī)范。實際上，在這方面，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)先行一步。阿里巴巴的余額寶就是一個成功的范例。它不僅是民間資本進入金融領域的先驅，也是理財產(chǎn)品的一次革命。它吸收社會閑散資金，為草根階層提供專業(yè)、安全、高效的理財服務，滿足了中小投資者對于專業(yè)化團隊管理的需求。這也正是未來理財產(chǎn)品的發(fā)展趨勢。

2.拉動消費，提振內需。目前，我國經(jīng)濟的發(fā)展在很大程度上受制于內需的疲軟。因此，擴大內需就成為經(jīng)濟發(fā)展的當務之急。而擴大內需的重點則在于拉動消費。首先，增加普通居民的收入，設法提高中低收入者的消費能力。其次，培養(yǎng)消費熱點，鼓勵養(yǎng)老、健康、旅游、文化等服務消費以及電子商務等信息消費。再次，完善消費政策，例如，貫徹實施帶薪休假制。最后，完善社會保障制度，在住房、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等方面給予居民安全感，為拉動消費提供保障。

3.提高投資者的專業(yè)水平。個人投資者應學習專業(yè)的投資理財知識，樹立正確的投資理財觀念，提高個人素質與修養(yǎng)，避免盲從、跟風?！爸袊髬尅币欢缺簧疃忍桌危怯捎谌狈Ρ匾耐顿Y理財知識。在這方面，國外對普通民眾的投資理財教育走在了前面。英國人從小就給孩子灌輸“能省下的錢不去省是愚蠢的表現(xiàn)”，同時將學習金融理財知識編入小學的教學大綱中。美國人從小就培養(yǎng)孩子的理財觀念，教授孩子投資技能，分析各種理財產(chǎn)品，并針對孩子不同的年齡段制定理財目標。德國人則從小讓孩子通過做家務賺取零花錢，為孩子開設銀行賬號，自主理財。我國在這方面還很欠缺，應該學習國外的先進經(jīng)驗，從孩子抓起，培養(yǎng)全民的投資理財知識。

4.加強金融改革與監(jiān)管。金融機構應是為百姓服務、為實業(yè)服務的，而不是獲取壟斷利潤、投機得利、推高物價的不良商戶。加強對金融機構和金融體系的監(jiān)管，及時洞察和處理金融體系中存在的風險，制止損害廣大投資者利益的違法行為，有助于重振傳統(tǒng)投資、理財渠道(如股市)，保護投資者的權益。通過為中小投資者創(chuàng)建更加高效、安全、健全的金融服務環(huán)境來重拾投資者的信心。

細細想來，“中國大媽”其實就是你、我、他，是我們身邊的每一個普通老百姓。人們渴望購買物美價廉的商品，渴望辛苦積攢的財富保值、升值，卻苦于沒有理想的渠道。也許在不久的明天，將出現(xiàn)多種多樣的投資渠道和豐富高效的理財產(chǎn)品，而以“中國大媽”為代表的中小投資者也能夠科學、合理地規(guī)劃，踏踏實實地拿出自己手中的積蓄，獲取正當投資收益，共同推動國民經(jīng)濟健康、高效地發(fā)展。

［1］黃 達.金融學［M］.北京:中國人民大學出版社，2009:613－618.

［2］曼 昆.經(jīng)濟學原理［M］.北京:中國金融出版社，2009:77－79.

［3］杜靖文.“中國大媽”搶金狂潮的現(xiàn)象解讀［J］.商，2013(6):38.