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        玩轉(zhuǎn)投資獲利的三種手法

        2014-04-22 06:17:43喬嘉
        投資與理財 2014年8期
        關(guān)鍵詞:慣性會計準則收益

        喬嘉

        簡單地用一句話來概括這種綜合的投資手法,就是把所有投資都構(gòu)建成可轉(zhuǎn)債的模式。從本質(zhì)上而言,可轉(zhuǎn)債具有三個明顯的特征:債券保穩(wěn)定收益,股性(正面的不確定性)提供額外收入,信用風險(負面的不確定性)需格外注意。如果我們可以把所有投資組合都按照上述可轉(zhuǎn)債的模式進行推進,那么投資者對未來的把握將更加全面,同時也能提高自身的成功概率。

        首先,嚴肅且穩(wěn)重的投資者必須以持有獲利的思路對待其資產(chǎn)池的基礎層,或曰第一層資產(chǎn)。這就要求基礎資產(chǎn)池必須是可以長期持有,并能夠持續(xù)或穩(wěn)定獲利的資產(chǎn),它不僅包括債券等固定收益產(chǎn)品,也可以涵蓋紅利穩(wěn)定的股票或不動產(chǎn)。只是,如果基礎資產(chǎn)是股票的話,那么投資者應該忘記股票無窮波動的特點,而關(guān)注初始投入成本和該公司的年分紅能力。巴菲特說過:“時間是好公司的朋友、壞公司的敵人?!彼?,我們要以信用分析一樣的嚴謹態(tài)度,去斟酌這個公司的生存能力和未來持續(xù)穩(wěn)定獲利的能力。

        就好比考慮要不要買下一處房產(chǎn),作為家庭的基礎資產(chǎn),首先不是考慮房價的漲跌,而是一旦這個房子賣不出去,它能不能租出去或用來自???如果答案是yes,那么這個房子就沒有買錯。我們要用這種思維,把所有類型的基礎資產(chǎn)都以長期持有的態(tài)度購入,這在會計準則上,是用成本估值法來計算的。當然,這些基礎資產(chǎn)并非永遠不買賣,只不過我們要首先把投資期限、預期收益和可承受的風險都非常嚴謹?shù)卦诖竽X里安排妥當。之后,投資者可以用慣性和回歸平均線的方法,判斷資產(chǎn)所處的市場位置。例如,今天的房地產(chǎn)就可能是長期過分上漲后轉(zhuǎn)折的開始,同時還處在下滑慣性中的起步階段;而股票市場可能恰恰處于慣性下滑之后的轉(zhuǎn)折點附近。

        一般來說,回歸平均線的力量要花3至5年,才會使資產(chǎn)價格出現(xiàn)反復,因此投資者可以在基礎資產(chǎn)構(gòu)建完畢之后,額外配一些自己認為處在順勢中的強周期資產(chǎn),算是一種中期博弈。但這部分資產(chǎn)的質(zhì)量應該和基礎資產(chǎn)的質(zhì)量沒有太大區(qū)別,因為一旦自己判斷錯誤,這些額外資產(chǎn)還可以進入基礎資產(chǎn)池,增強投資者的持有能力和抗價格風險的能力。也就是俗話說的“大不了拿著不動了!”對這部分資產(chǎn),按會計準則是可以放入可供出售資產(chǎn)項目下的,但可能需要定期重新估值。

        最后,不甘寂寞的投資者可再拿出一部分頭寸,來玩兒點純博弈的游戲。這部分資產(chǎn)從一開始就不用在乎其長期持有的質(zhì)量,因為投資者本來就從來不曾考慮持有它,例如某些電動汽車股票、某些信托計劃、某些下注地鐵延長線的房地產(chǎn)等。這些博弈都是簡單粗暴比傻的快樂游戲,無論別人的論點和你的論據(jù)有多精彩,請記住大家的水平就和你去一個新菜市場排隊買糖炒栗子一樣:僅僅是因為大家都排隊,所以你也來試試。這就是慣性的魅力,而不是大家有什么過人的分析能力。如果你在最后一個接棒的小傻出現(xiàn)前全身而退了,你應該感到幸運,而不是自信,接下來的想法也不是加注,而是消費?;速€博掙的錢往往是最理性的行為,也是收益最大、損失最小的行為。慣性力量一般會持續(xù)一年左右,所以大家可以把這部分博弈性資產(chǎn)放入會計準則中的交易性資產(chǎn)一欄中。它應該用市場價格作估值方法,這才會讓投機者時刻充分了解自己的娛樂成本。

        好了,讓我們把三種方法綜合在一起?,F(xiàn)在,最差的可以得到第一層的持有收益,更好點可以獲得第二層的中期周期收益,最好的還能意外收獲短期博弈利潤。當然,三方面都獲利是最好的,但多數(shù)投資者都只能獲得前兩層,而對第三層利潤把握不定,但這不就是一個可轉(zhuǎn)債的資產(chǎn)池嗎?

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