田 霖

（1.浙江大學 經濟學院，浙江 杭州 310027；2.鄭州大學 商學院，河南 鄭州 450001）

互聯(lián)網(wǎng)金融視閾下的金融素養(yǎng)研究

田 霖1，2

（1.浙江大學 經濟學院，浙江 杭州 310027；2.鄭州大學 商學院，河南 鄭州 450001）

在全球經濟低迷的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起既為弱勢群體提供了包容發(fā)展的機會，也帶來了諸多風險與挑戰(zhàn)。居民、企業(yè)、金融機構以及政府部門金融素養(yǎng)的提高則是化解風險、防范危機的關鍵所在與治本之策。通過研究現(xiàn)狀的回顧，在明確金融素養(yǎng)內涵的基礎上，從四個方面對未來的研究提出了思路和構想。金融素養(yǎng)研究將完善和豐富金融包容、家庭金融的實證研究，從需求主體、供給主體及政府監(jiān)管主體三方面尋找提升金融素養(yǎng)的不同途徑和渠道。引入實驗經濟學、行為金融學等學科工具，強調經濟主體的金融滿意度，以及區(qū)域差異化、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌化的金融教育策略。該專題研究對促進我國各區(qū)域的金融穩(wěn)定以及經濟可持續(xù)發(fā)展具有重要意義和價值。

互聯(lián)網(wǎng)金融；金融素養(yǎng)；金融包容

一、引言

2013年及2014年分別被稱為我國的互聯(lián)網(wǎng)金融元年和爆發(fā)年，互聯(lián)網(wǎng)金融在內的創(chuàng)新型金融不斷涌現(xiàn)，被諸多學者推崇為普惠金融（Universal Banking Services）的重要載體。對于互聯(lián)網(wǎng)金融，學術界始終缺乏共識性的統(tǒng)一定義。狹義層面指互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)從事的金融行為，廣義層面則是涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)派系（互聯(lián)網(wǎng)壟斷集團TABLE，其中T是騰訊Tencent、A是阿里巴巴Alibaba、B是百度Baidu、L是雷軍系、E是周鴻祎系）、銀行派系、電商派系及電信信息服務派系的極具中國特色的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)。吳曉求（2014）認為由于缺乏“金融功能鏈”和“獨立生存空間”這兩大必備要素，完整意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融在中國還沒有真正形成，只是具備了某些互聯(lián)網(wǎng)金融基因[1]。可見，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)思想（低成本長尾效應、擴大企業(yè)邊界）的服務創(chuàng)新，尚不存在國外那種純粹的無實體網(wǎng)點（Branchless）的網(wǎng)絡銀行模式（Pure-play Internet Banking Model簡稱PPI）①2014年9月29日中國銀監(jiān)會發(fā)布消息，批復同意浙江省杭州市籌建浙江網(wǎng)商銀行。據(jù)浙江螞蟻小微金融服務集團解釋，網(wǎng)商銀行就是互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)銀行，期望用互聯(lián)網(wǎng)技術、理念與信用，提供適合小微企業(yè)的草根消費者的金融服務，致力于建立實現(xiàn)全網(wǎng)絡化營運。目前該銀行還在籌建中，時間自批復之日起6個月內完成。。

互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)了滿足碎片化需求的普惠金融目標，卻存在諸多潛在問題：使用率低（H.Hoehle，E. Scornavaccaand S.Huff，2012）、過度信息化誘發(fā)的焦慮、憤怒從而影響需求主體的金融滿意度（Financial Satisfaction）以及由于信息中介異化為信用中介、缺乏降低風險渠道等問題而導致的風險收益的不匹配，潛在金融風險不斷累積，P2P的跑路、投資人高收益缺乏根基等現(xiàn)象難以避免。I.Arnold和S.V. Ewijk（2011）曾指出PPI模式的缺陷，即為吸引利率敏感性客戶而報出的高利率會使其資金基礎不穩(wěn)固、為抵補高資金成本而違背審慎原則的冒險投資增加、缺乏專業(yè)化的篩選監(jiān)督機制以及跨國界運營引致的存款保險制度復雜化及對監(jiān)管部門提出的巨大挑戰(zhàn)。以上風險的存在也會引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融模式的不穩(wěn)定及不可持續(xù)[2]。在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，居民、企業(yè)、金融機構以及政府部門金融素養(yǎng)（Financial Literacy）的提高則是化解這些風險的關鍵所在。在三種維度的“新金融”背景下（即以資本市場為主流、為導向的“新金融”體系、“新金融”業(yè)態(tài)以及以虛擬化、全球化、信息化為特征的“新金融”），探討我國的金融素養(yǎng)教育更具現(xiàn)實意義和價值。

二、研究現(xiàn)狀

金融素養(yǎng)的高低，是影響金融包容（Financial Inclusion）的關鍵變量之一。金融包容是金融排斥（Financial Exclusion）理念的拓展與深化，它不僅意指微觀主體以合理的成本獲取金融產品和服務并融入主流金融（Mainstream Finance）的渠道與過程，也蘊含區(qū)域金融的包容性增長。對于金融包容驅動要素的界定，包括很多層面：如經濟主體的身份、年齡與社會地位、金融素養(yǎng)、收入水平、金融產品的各項條件、復雜繁瑣的手續(xù)、心理或文化障礙、居住地點、金融意識等，這些要素的變化均會引致金融包容水平的變化，而金融素養(yǎng)要素則具有較大的貢獻率。英國德比郡在其2009—2012年的包容策略規(guī)劃中，提出了金融包容內涵的復合維度金字塔模型。金融包容的層次更像是一座四層次冰山：冰山頂端代表處于危機中的人們可及時獲取相關建議以擺脫困局；冰山模型的其他層次代表隨著時間的推移，需要著重解決的問題，從長期來看，金融素養(yǎng)居于冰山最底端，也是治本之策[3]。

金融素養(yǎng)的不足將導致金融包容深度（Depth）的缺失，而金融恐懼癥（Financial Phobia）更多源自于缺乏金融信心與教育。從需求層面看，金融素養(yǎng)是一種隱性知識，且代際遺傳。金融素養(yǎng)的薄弱成為經濟主體了解及使用金融產品的重要障礙。貧困地區(qū)金融素養(yǎng)的缺乏往往容易導致居民的懷疑心理和反學習性，影響金融產品的推廣及使用。提高金融素養(yǎng)，消除“信息盲點”（Information Shadow），引入先進的文化、思想、科技與信息，是一國或一地區(qū)可持續(xù)發(fā)展的必要條件。完全金融素養(yǎng)（Full Financial Literacy）需要具備基本的數(shù)字及讀寫能力。它也需要有能力讀懂工資單、在不同類別的抵押中選擇、決定存托養(yǎng)老金（Stakeholder Pension）是否為長期儲蓄的最佳選擇、選擇合適的公用事業(yè)供給商、完成稅收及收益表格、權衡是否需要進行擔?；蚍菗＝栀J。它需要有遠見，預測未來采用遠期利率存取款產品是否優(yōu)于可變利率產品。有孩子的人需考慮如果父母去世將會給孩子帶來的金融后果、職場新人則需進行退休籌劃、退休人員需要事先規(guī)劃若失去自理能力將如何應對等。金融素養(yǎng)的國內外實證研究相對比較薄弱。較具有代表性的是Bumcrot等人于2011年進行了28000份問卷調查，探討美國50個州金融素養(yǎng)的地理分布，及其與貧困等變量的相關程度，嘗試用人口及其他經濟特征解釋金融素養(yǎng)的區(qū)域差異。

三、研究構想

中國家庭金融研究是一個新興的研究領域與分支，西南財經大學啟動中國家庭金融調查，建立了2011年、2013年我國的家庭金融基礎數(shù)據(jù)庫。目前該領域研究的最新進展圍繞以下層面展開：家庭參與金融市場的影響要素，金融市場對實體經濟的促進作用，住房資產與家庭行為，保險、保障與家庭收入、支出以及家庭的健康、教育等投資行為考察（馬雙、譚繼軍、尹志超，2014）[4]。其中，家庭教育投資與微觀個體金融素養(yǎng)的高低有著直接的關系，而金融素養(yǎng)低下是造成金融排斥的原因之一。金融素養(yǎng)與人的性格特征、年齡結構、風險偏好、受教育年限、根植性環(huán)境等也密不可分、互相影響。H.Hoehle（2012）等人指出，年輕人以及受過良好教育的顧客比較傾向于采用互聯(lián)網(wǎng)銀行業(yè)務，他們察覺互聯(lián)網(wǎng)金融不僅簡單易用，而且較之傳統(tǒng)銀行分支機構具備獨特的相對優(yōu)勢。Roger（1995）按照個人對創(chuàng)新接受程度的不同將消費者細分為五類：創(chuàng)新者（In-novators）、早期接受者（Early Adopters）、早期大多數(shù)（Early Majority）、晚期大多數(shù)（Late Majority）以及落后者（Laggards）。這五類消費者面對創(chuàng)新的相對優(yōu)勢（Relative Advantage）、兼容性（Compatibility）、可試用性（Trialability）、可觀察性（Observability）、復雜性（Complexity）這五大要素所表現(xiàn)出的接受速度有很大差異[5]。這種差異有時表現(xiàn)在微觀個體上，有時則宏觀涌現(xiàn)體現(xiàn)于地域差異上，如互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，江浙地區(qū)是引領者，其他區(qū)域是跟進者，而一些西部省區(qū)及老少邊窮區(qū)域則是落后者。深入實地調研，結合地域特征，采集微觀金融數(shù)據(jù)，剖析金融素養(yǎng)的差異、具體體現(xiàn)及其影響要素有助于進一步完善家庭金融的實證研究。

T.Kuisma（2007）等人新穎地提出了目前研究中存在的最大問題，即所謂的贊成變革偏見（Prochange Bias），意指所有研究都基于這樣一個假定：所有的創(chuàng)新都是好的，是應該被社會系統(tǒng)的所有成員普遍接受的，不應被拒絕或再造。然而事實并非如此。過多的研究文獻集中于探討創(chuàng)新的采納，而為何消費者抵制某些創(chuàng)新則涉及不多。作者以互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新為例，認為不是所有的創(chuàng)新都是正確的且被接納的，抵制創(chuàng)新的要素有很多，如功能障礙要素（Functional Barriers）、心理障礙要素（Psychological Barriers）等。前者又被細分為使用障礙（Usage Barriers）、價值障礙（Value Barriers）及風險障礙（risk barriers）；后者則包含慣例障礙（Tradition Barriers）和形象障礙（Image Barriers）[6]。當創(chuàng)新與消費者的當前體驗和習慣發(fā)生沖突,就會引發(fā)使用障礙。如果創(chuàng)新產品不能提供更高的貨幣價值，那么價值障礙則導致該創(chuàng)新被拒絕。風險障礙則有可能對消費者造成財產損失、心理壓力，誘因可以是功能性或社會性要素。個體慣例經驗如果對消費者非常重要，創(chuàng)新就會招致其強力抵制，即慣例障礙。此外，創(chuàng)新源頭與消費者的態(tài)度也互相關聯(lián)，如產品的檔次、種類，公司的產業(yè)類型、聲譽等，形象不佳、先入為主的負面評價也會是創(chuàng)新招致消費者拒絕的重要原因。具備一定金融素養(yǎng)的消費者不論是否采納該創(chuàng)新金融產品或服務，都是理性的選擇，金融素養(yǎng)本質上就是經濟主體的能動性、判斷力的培養(yǎng)，注重其金融能力（Financial Capability）的提高、金融知識的豐富、金融產品的自主選擇權、家庭財務的長期規(guī)劃能力等，這可能比某一銀行賬戶或者某種理財產品的普及更具意義?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的崛起增加了金融產品的可接觸性（Access），而易忽略其使用的效率及強度（Use）。如果金融主體的金融素養(yǎng)得不到提升，那么即便是某類產品強制被普及，也會引發(fā)諸多后續(xù)問題，因為從不使用到不接觸不過一步之遙，被包容進來的主體還會再次被完全排斥在外，這也是普惠金融理念下互聯(lián)網(wǎng)金融存在諸多潛在風險的根源。因此，在具體研究過程中，我們不應僅以金融創(chuàng)新產品采納率的高低來衡量金融素養(yǎng)，而應輔之以金融滿意度來客觀反映主體對互聯(lián)網(wǎng)金融產品及服務的訴求。

金融素養(yǎng)的主體包括微觀個體、家庭、企業(yè)、金融機構及政府，應該區(qū)別對待。對于個人、家庭及企業(yè)這類需求主體而言，良好的金融素養(yǎng)包括其透徹了解如何管理其收入及開支、可獲金融產品的優(yōu)點與缺點、從哪里獲取金融產品建議、如何獲得有權享受的福利以及有金融能力將所學運用于實踐環(huán)境中；對于供給主體而言，正式金融機構不愿提供金融服務給弱勢人群的主要原因有：高昂的交易成本，電子通訊設施的缺乏導致傳送服務至人際稀少地區(qū)的困難，客戶較差的信用歷史記錄增大金融代理商的風險等。供給主體的素養(yǎng)指能夠有效評估風險、防范潛在的三重金融排異（Financial Rejection）、實現(xiàn)充分信息下的自主選擇及健康經營等。此外，經濟轉型期市場決定與政府調控關系的界限確定是深化改革的核心所在。政府的決策失誤常常是金融危機的誘發(fā)因素之一，如兩次大危機前美國都存在政府出臺民粹傾向政策的情況（劉鶴，2013）。大蕭條前收入分配差距的持續(xù)擴大滋生了民粹主義情緒，為迎合選民，1928年胡佛在總統(tǒng)競選中向美國民眾承諾“保證每個家庭鍋里都有一只雞，車庫里有兩輛車”“我們即將把貧窮從美國徹底除掉”，“沒有一個國家會比美國更有保障”。2008年危機前，為迎合選民，滿足低收入群體住房要求，1995年克林頓提出要“實現(xiàn)住房自有率在本世紀末達到歷史最高水平”。布什當選總統(tǒng)后鼓勵私人擁有住房，并稱“任何一個家庭搬進自己擁有的房子都會感到美國比其他國家強”。在“居者有其屋”政策的鼓動下，美國購房貸款標準大幅下降，嚴重扭曲了住宅信貸中的商業(yè)審慎原則[7]?？梢?，如何提高政府機構的金融素養(yǎng)，轉變職能，明確政府與市場的制度邊界，構建權利清單，推進地區(qū)金融體系的完善等是今后一個時期政府角色合理定位、高效履行其管理職能的關鍵任務所在。因此，對不同主體金融素養(yǎng)的培養(yǎng)應各有側重，在理論研究及實踐推進中要區(qū)分主體，實驗經濟學、行為金融學等是比較適合的研究工具與手段。

金融素養(yǎng)教育應列入我國的教育發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。西方很多國家十分重視公民的金融教育，如英美等國，將其細化為成人教育與兒童教育，前者針對具體問題開展培訓，如怎樣開設銀行賬戶，如何申請貸款等（免費培訓或分發(fā)圖文并茂、簡單易懂的畫冊），后者則主要針對金融素養(yǎng)的“代際遺傳”問題，開設金融知識普及課程，增強兒童的金融意識與能力。目前發(fā)展中國家也愈加重視金融素養(yǎng)的培養(yǎng)問題，如E.Diniz等人（2012）對亞馬遜縣展開深入的實地考察與案例研究，發(fā)現(xiàn)居住于該地區(qū)的巴西人，沒有別的渠道接觸到銀行業(yè)務，完全是靠ICT為基礎的互聯(lián)網(wǎng)金融。優(yōu)點是促進了當?shù)厣鐣洕陌l(fā)展，缺點是低收入人群遭受了過度負債、社會排斥的再現(xiàn)，以及權利不對稱的強化等。因此，盡管接觸到金融資源是推進低收入人群本土發(fā)展的最基本條件，這種“接觸”應該輔助以其他包容性機制，如金融素養(yǎng)教育等，以使其適用有效[8]。該觀點與英國德比郡的復合維度金字塔模型不謀而合。2008年巴西中央銀行報告顯示，國內超市、雜貨店、郵局、藥房、小微金融機構等代理終端眾多，已經五倍于傳統(tǒng)銀行分支機構的數(shù)量。有30%的城市沒有銀行機構和ATM機，況且傳統(tǒng)銀行機構也多是為最富裕的人群服務?；ヂ?lián)網(wǎng)的興起，似乎突破了疆域的限制，為弱勢人群提供了金融接觸渠道，但是另一方面，很多缺乏金融素養(yǎng)的群體被置于更高的風險之下，如對工資單貸款（Payroll Loan）的過剩需求造成退休老年人及公職人員的過度負債，而這些新進包容群體對個人賬戶的管理不善造成其再次被排斥在外。因此，金融包容必須與金融教育緊密配合，才能取得預期的效果。

此外，我國存在明顯的區(qū)域差異、城鄉(xiāng)差異，如城市居民的金融意識、金融能力及金融產品選擇等均與農村居民存在巨大差別。我國江浙地區(qū)金融創(chuàng)新產品豐富多樣，而中部省區(qū)農業(yè)發(fā)達、自然資源豐富，金融業(yè)相對保守。一些金融產品在某一區(qū)域被廣泛接納，到了另一區(qū)域可能就會出現(xiàn)所謂的創(chuàng)新超負荷（Innovation Overload）而遭遇抵制。因此，既要針對不同區(qū)域的生產、生活特點，提供差異性、持續(xù)性金融信息服務和財務咨詢，滿足消費者對不同種類金融服務的要求，又要積極引導，消除相應障礙，高效地推進金融包容?？梢?，區(qū)域的金融素養(yǎng)提升必須是基于區(qū)域差異化、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌化的思路。

四、結論

新型危機背景下，“包容性增長”的理念成為學者關注和熱議的焦點。培養(yǎng)金融素養(yǎng)、提升金融能力成為促進包容，防范危機的事前措施。在全球經濟低迷、金融萎縮的背景下，國外地方政府（如英美的郡、州）在制定金融包容規(guī)劃時著重考慮針對不同對象（成人或兒童、城市或鄉(xiāng)村）如何加強金融教育，提高金融素養(yǎng)，而我國始終未能將公民的金融素養(yǎng)教育提上研究日程；定量化研究更為薄弱，如缺乏金融素養(yǎng)的指標體系構建及貢獻度衡量等。金融包容的四大挑戰(zhàn)領域在于金融素養(yǎng)、信息與咨詢、承付范圍的可獲信貸、有效的傳遞（輸送）機制或渠道。國際視野下金融素養(yǎng)的教育與培養(yǎng)已成為重要議題，也是各國擺脫經濟低迷泥沼的治本之策?？梢?，在目前嚴峻的國際、國內經濟與金融形勢下，在深入分析我國不同區(qū)域金融包容、協(xié)調發(fā)展的區(qū)情條件的基礎上，對區(qū)域教育發(fā)展現(xiàn)狀和金融素養(yǎng)因素構成、誘因及其與人力資本形成、經濟可持續(xù)發(fā)展的內在關系等專題的深入剖析，將會對互聯(lián)網(wǎng)金融視閾下我國各省份（區(qū)市）的教育強?。▍^(qū)市）、金融穩(wěn)定、和諧發(fā)展等方面，具有一定的實踐指導意義。

[1]吳曉求.互聯(lián)網(wǎng)金融的邏輯[J].中國金融，2014，（3）：29-31.

[2]IArnold and SV Ewijk.Can Pure Play Internet Banking Survive the CreditCrisis?[J].Journalof Banking&Finance 35(2011):783-793.

[3]田霖.金融包容：新型危機背景下金融地理學視閾的新拓展[J].經濟理論與經濟管理，2013，（1）：69-78.

[4]馬雙，譚繼軍，尹志超.中國家庭金融研究的最新進展[J].經濟研究，2014，（9）：182-186.

[5]H Hoehle,E Scornavacca and S Huff.Three Decades of Research on Consumer Adoption and Utilization of Electronic Banking Channels:A Literature Analysis[J].Decision Support Systems 54(2012):122-132.

[6]TKuisma,TLaukkanen,and M Hiltunen.Mapping the Reasons for Resistance to Internet Banking:A Means-end Approach[J].International Journalof Information Management27(2007):75-85.

[7]劉鶴.兩次全球大危機的比較研究[M].北京：中國經濟出版社，2013.

[8]E Diniz,R Birochi,and M Pozzebon.Triggers and Barriers to Financial Inclusion:The Use of ICT-based Branchless Banking in an Amazon County[J]. Electronic Commerce Research and Applications 11 (2012):484-494.

（責任編輯：賈偉）

Under the circumstancesofglobaleconomic slowdown,the rise up of internet finance notonly offersdevelopmentopportunity,butalso leads to risksand further challenges to disadvantage individuals,households,enterprises and governmentswhose financial literacy is crucialand fundamental factor to prevent potential crisis.The article traces the related literature and gives the definition of financial literacy,on the basis ofwhich the authormakes suggestionson future study plan from four aspects. The research on this topic would enrich the quantitative study of financial inclusion and household finance.We shall try to explore how to increase financial literacy according to differentsubjects,that is to say,demand subject,supply subject and regulatory institutions subject.Themethods of experimental economicsand behavior economicsmay be introduced.Moreover,financialsatisfactory,regional differentials and urban-rural coordination are emphasized.The research will improve the financial stability and sustainable economic developmentin China.

internet finance;financial literacy;financial inclusion

1003-4625（2014）12-0012-04

F832.39

A

2014-10-16

中國博士后科學基金面上資助（2014M561739），河南省社科規(guī)劃項目（2012CJJ063），河南省高校哲社研究優(yōu)秀學者資助項目（2014-YXXZ-41），鄭州大學優(yōu)秀青年教師項目，河南省青年骨干教師項目，河南省“百優(yōu)人才”培養(yǎng)工程。

田霖（1977-），女，河南鄭州人，經濟學博士，浙江大學博士后，教授，研究方向：金融學。