丁乃國

摘要：強化債權(quán)人在企業(yè)權(quán)益治理權(quán)配置中的地位，能夠有效保證債權(quán)人的合法權(quán)益，提高債權(quán)人的地位，這對于增強市場中資本的流轉(zhuǎn)效率，提升信用水平具有重要的意義。本文圍繞債權(quán)人在企業(yè)權(quán)益治理權(quán)中的配置，介紹了現(xiàn)狀并分析了提升債權(quán)人權(quán)益治理權(quán)配置的方式和建議。

關(guān)鍵詞：債權(quán)人 權(quán)益治理權(quán)配置

財務(wù)管理是企業(yè)現(xiàn)代管理的重要內(nèi)容，作為現(xiàn)代企業(yè)制度理論研究的重要課題，公司治理結(jié)構(gòu)涉及到企業(yè)各個方面的利益，這其中的權(quán)益配置問題自然是企業(yè)財務(wù)管理研究的焦點問題。

企業(yè)作為市場主體，在日常的經(jīng)營管理中受到投資者、管理者、債權(quán)人等諸多方面的關(guān)注，在市場經(jīng)濟背景下企業(yè)也是一系列市場契約的組合體，其中的各個利益相關(guān)者都有權(quán)利積極參與治理，但是在參與管理的過程中，各個利益相關(guān)者由于所處的地位有所不同，也導(dǎo)致了他們各自的參與方式以及參與權(quán)利的大小有所區(qū)別，即權(quán)益配置是不同的。財務(wù)治理權(quán)關(guān)注的重點是公司財務(wù)的監(jiān)管權(quán)、執(zhí)行權(quán)以及決策權(quán)等。

一、債權(quán)人權(quán)益治理權(quán)配置現(xiàn)狀及存在的問題

在傳統(tǒng)的企業(yè)權(quán)益治理配置中，管理者的研究重點往往只是放在了經(jīng)營者以及投資者上，對于債權(quán)人這一企業(yè)重要的利益主體所擁有的權(quán)益治理配置問題不夠重視，甚至是忽視。在這種情況下，企業(yè)債權(quán)人的治理權(quán)益必然會受到削弱，并進一步致使債權(quán)人的正當(dāng)權(quán)益收到損害，在這一背景下，難以避免地會對整個社會的信用評價體系及資本市場的健康有序發(fā)展造成影響。因此，強調(diào)債權(quán)人權(quán)益配置問題具有很強的現(xiàn)實意義。

作為企業(yè)來講，其主要的債權(quán)人是銀行，因此在分析企業(yè)債權(quán)人權(quán)益治理權(quán)配置時可以通過銀行這一市場主體來進行研究。

在我國銀行不能夠直接投資于非金融類企業(yè)，對于銀行來講雖然是債權(quán)人，但是他們所擁有的權(quán)利只是按時收回債務(wù)本息，并且按照代理理論，銀行在借出資金之后跟企業(yè)之間形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，在這之后銀行便不能夠再干涉企業(yè)的日常管理和經(jīng)營活動，只有在企業(yè)不能夠按時償還債務(wù)本息時銀行才能依據(jù)優(yōu)先索償權(quán)來企業(yè)的資產(chǎn)進行索償。而且銀行在進行索償時也并不是對所有的資產(chǎn)都具有無限索償權(quán)益，在這種情況下，往往會使得損益的分配在債權(quán)人和股東之間不對等，這就造成了股東具有很強的動機進行高風(fēng)險的投資項目，這正是基于企業(yè)財富在這一類投資活動中會從債權(quán)人轉(zhuǎn)移到股東，而相應(yīng)的投資風(fēng)險則會轉(zhuǎn)移給企業(yè)的債權(quán)人。

企業(yè)債權(quán)的屬性和性質(zhì)也就造成了在企業(yè)權(quán)益配置中債權(quán)人的地位往往比較弱勢。能否順利實現(xiàn)企業(yè)債務(wù)在很大程度上是取決于債務(wù)人，即主動權(quán)掌握在企業(yè)自身手中，這就使得債權(quán)成為一種相對的要求權(quán)，債務(wù)人必須積極配合，債權(quán)人的債務(wù)權(quán)益才能夠得到有效保證，債務(wù)人如果對債務(wù)進行逃避勢必會嚴重影響債權(quán)人的債權(quán)利益。

同時，我國企業(yè)高負債現(xiàn)象十分普遍，正是由于銀行的高負債率也決定了必須重視債權(quán)人的治理權(quán)配置問題，在企業(yè)的財務(wù)治理權(quán)配置中不僅僅關(guān)注到經(jīng)營者和投資者，還應(yīng)當(dāng)強調(diào)債權(quán)人的財務(wù)治理權(quán)配置地位。

二、強化債權(quán)人權(quán)益治理權(quán)配置地位的建議措施

首先，企業(yè)債權(quán)人積極結(jié)合企業(yè)的股權(quán)治理與債權(quán)治理。在當(dāng)前情況下，企業(yè)債權(quán)人不能夠有效實現(xiàn)對公司財務(wù)的控制，難以有效保障自身的債權(quán)權(quán)益，在這一情況下，企業(yè)債權(quán)人可以同時通過獲取企業(yè)的股權(quán)及債權(quán)，以此來獲取企業(yè)的治理權(quán)利，并將企業(yè)的債權(quán)和股權(quán)結(jié)合使用，相互補充以此來強化自身的債權(quán)權(quán)益。同時企業(yè)債權(quán)人也可以采取表決權(quán)代理這一制度來獲取治理權(quán)益。

其次，企業(yè)債權(quán)人可以有限度地介入到企業(yè)自身的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)中。企業(yè)債權(quán)人要想實現(xiàn)在企業(yè)治理權(quán)益中的配置權(quán)限，需要將自己的局外人身份轉(zhuǎn)變?yōu)榫謨?nèi)人，要想實現(xiàn)這一目標，企業(yè)債權(quán)人可以明確企業(yè)控制權(quán)的相機轉(zhuǎn)移制度，債權(quán)債務(wù)關(guān)系中債權(quán)人的權(quán)益，并在企業(yè)的監(jiān)事會以及董事會重吸收債權(quán)人有效參與企業(yè)治理等方式來獲得。如果實現(xiàn)這一目標，企業(yè)債權(quán)人就可以得到以下權(quán)益：企業(yè)的重大財務(wù)決策的實施都需要經(jīng)由企業(yè)債權(quán)人的同意，可以直接參與到企業(yè)的監(jiān)事會或者董事會，企業(yè)債權(quán)人能夠有效參與企業(yè)的經(jīng)營決策及經(jīng)營管理。

再次，企業(yè)債權(quán)人可以適當(dāng)參與企業(yè)人事管理。企業(yè)債權(quán)人可以通過建立股權(quán)關(guān)系基礎(chǔ)或者債權(quán)關(guān)系之上的人事結(jié)合。盡管在一般的情況下，企業(yè)債權(quán)人的兼職董事無法干預(yù)到企業(yè)的財務(wù)管理和日常經(jīng)營，但是企業(yè)債權(quán)人的這些兼職董事在確保企業(yè)財務(wù)決策科學(xué)性、保障兩者之間關(guān)系有效性以及兩者之間信息溝通方面也能夠發(fā)揮不小的積極作用。

總的來講，強化債權(quán)人在權(quán)益治理權(quán)中的配置，可以提升企業(yè)的財務(wù)管理水平，有效保證債權(quán)人的合法權(quán)益，這就有利于整個市場中資本的流轉(zhuǎn)和良性循環(huán)，并降低社會交易成本，提升市場的信息體系建設(shè)水平，有助于市場的健康有序發(fā)展。

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