石翊 常寬心 周振貴

作者簡介：

石翊（1987-），女，漢族，河南人，就讀于蘭州商學院統(tǒng)計學院，研究方向：宏觀經(jīng)濟管理。

常寬心（1988-），女，漢族，河南人，就讀于蘭州商學院財政學院，研究方向：公共財政與公共經(jīng)濟。

周振貴（1986-），男，漢族，廣東人，就讀于蘭州商學院統(tǒng)計學院，研究方向：投資分析。

摘 要：利率市場化是金融體制改革的核心問題，本文從利率市場化的時機方面闡述了當前推進利率市場化的時機是否成熟，先說明利率市場化必備的條件，接著就我國的利率市場化既已獲取的成果來說明現(xiàn)今推行利率市場化的時機。

關(guān)鍵詞：利率市場化；時機；評價

利率市場化是金融業(yè)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物和必然趨勢，如果利率改革進行的好，它對中國的經(jīng)濟發(fā)展也會起到不可限量的作用。但是利率市場化的進行確實十分困難，得考慮方方面面的情況。它也是一把雙刃劍，市場條件成熟時，放開利率將對我國經(jīng)濟的發(fā)展起到陽性循環(huán)的作用；反之，則會適得其反，對我國經(jīng)濟的發(fā)展起到很大的負作用，阻礙經(jīng)濟的健康發(fā)展。

一、推行利率市場化需要的基礎(chǔ)和條件

利率市場化的整個過程需要具備相應的前提條件，也要有相應的配套制度保障和監(jiān)管措施?，F(xiàn)有理論和實證研究表明，利率市場化的初始條件對利率市場化改革的效應具有重要影響，所以有必要對利率市場化所應具備的初始條件進行探討。要使利率市場化獲得成功，至少必須具備兩個前提條件：宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和適當?shù)慕鹑诒O(jiān)管。世界銀行也對金融自由化的條件進行了界定，認為宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定；財政紀律良好；會計、法律體系完善等都是實現(xiàn)金融自由化的基礎(chǔ)條件。

（一） 在合適的經(jīng)濟環(huán)境下實施利率市場化

正如上面所說，要推行利率市場化的首要條件是有一個穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。隨著中國加入WTO和世界經(jīng)濟的一體化，世界經(jīng)濟牽一發(fā)而動全身，經(jīng)濟環(huán)境不再局限于國內(nèi)市場，國外市場也變得至關(guān)重要。因此，推行利率市場化要考慮各方面的情況，不能貿(mào)然行事，否則會使經(jīng)濟難以承受頻繁的利率變動而變得劇烈波動。所以穩(wěn)定寬松經(jīng)濟環(huán)境是利率市場化的基礎(chǔ)。

（二） 金融市場的完善

對商業(yè)銀行進行經(jīng)濟體制改革，轉(zhuǎn)變思路，把商業(yè)銀行變成自主經(jīng)營、自負盈虧的企業(yè)，讓商業(yè)銀行成為市場利率的傳導器，確保利率市場化的形成。要大力開拓金融市場，尤其是貨幣市場，讓貨幣市場的利率能準確的反應貨幣的供求情況，使貨幣市場的利率成為我國經(jīng)濟市場的基準型利率。與此同時，要把利率市場化法制化，不僅立法，法律適用上更要嚴格。

經(jīng)營風險是銀行的特點，銀行的目的是承擔一定得風險賺取相應的利潤。而銀行監(jiān)管者的職責則是規(guī)定銀行的行為，哪些能做，哪些不能做，還要定期的對銀行的業(yè)務(wù)進行檢查。利率市場化就是將利率的定價權(quán)下放給銀行金融機構(gòu)，但是如果這些引不起公眾和監(jiān)管者的重視，則不會起到實質(zhì)性的作用。因為銀行無法根據(jù)風險來確定資本的價格。所以，銀行監(jiān)管者應該健全監(jiān)管制度，給銀行金融機構(gòu)創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

二、我國市場利率化改革既已取得的基礎(chǔ)和條件。

一直以來，我國實行的是計劃經(jīng)濟體制，而金融領(lǐng)域?qū)木褪枪潭ɡ手?，這在建國初期對我國的經(jīng)濟發(fā)展起到了很大的作用。但是隨著經(jīng)濟的發(fā)展和經(jīng)濟全球化，我國也已經(jīng)摒棄了計劃經(jīng)濟，開始實行市場經(jīng)濟，因此，固定利率制已經(jīng)不適應經(jīng)濟的發(fā)展，利率市場化才是趨勢，近年來我國在這一方面也已經(jīng)采取了很多的措施。

近幾年來，央行也采取了一系列的對策和措施：（1）央行調(diào)整再貸款利率來引導商業(yè)銀行的利率；（2）經(jīng)過長時間的籌備工作，央行建立了統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場，為央行通過公開市場業(yè)務(wù)來調(diào)節(jié)利率創(chuàng)造條件；（3）我國的國債利率部分實現(xiàn)了市場化。

“穩(wěn)步推進利率和匯率市場化改革”是十八大報告中的重要指示。中國利率市場化的進程中有關(guān)鍵的兩步：第一步是2004年的存貸款利率調(diào)整，首先，央行放開了存款利率的下限；其次，央行放開了除農(nóng)村信用社以外的金融機構(gòu)貸款利率的上限，貸款利率下浮的標準是基準利率的0.9倍。此次改革的最大亮點是允許貸款利率下浮。第二步是2012年調(diào)整了兩次利率。央行兩次調(diào)整了金融機構(gòu)存貸款基準利率及其浮動區(qū)間。這兩次利率調(diào)整是中國利率市場化的重要步驟。

不斷完善的經(jīng)濟體制改革。1994年我國取得了金融、財政、稅收、外匯體制等領(lǐng)域的重大改革。三大政策性銀行的成立肩負了原來國有專業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，推動了專業(yè)銀行的市場化。改革了財政體制，斷絕了財政向銀行的透支。改革了新稅制，稅收調(diào)控經(jīng)濟的作用更明顯了。改革了外匯體制，匯率成了調(diào)節(jié)經(jīng)濟的有效手段，也為利率市場化創(chuàng)造了好的外部環(huán)境。

三、現(xiàn)今條件下進一步推行利率市場化的時機評價

在上述利率市場化已經(jīng)取得成果的基礎(chǔ)上，表面上應該繼續(xù)推行利率市場化，但是利率市場化推行的時候必須具備一定的條件，如上述所述的，穩(wěn)定的市場宏觀經(jīng)濟環(huán)境，適當?shù)慕鹑诒O(jiān)管等，但從當前諸多的經(jīng)濟現(xiàn)象來看，中國此刻推行利率市場化的時機不太成熟。

自1997年10月以來，中國經(jīng)濟持續(xù)的通貨緊縮，各個經(jīng)濟主體對貸款需求量下降，物價下降，在此環(huán)境下，推行利率市場化，讓市場來決定利率不會引起通貨膨脹；此時資源過剩，銀行的風險意識和內(nèi)在約束力也加強了，無節(jié)制的信貸擴張和利率失控的可能性都不大，因此無論如何都不會引起利率的上升，而通貨緊縮時期成為利率市場化最佳時期。

而最近幾年的經(jīng)濟卻是處于通貨膨脹的時期，而且經(jīng)濟的增長與前幾年相比有明顯下滑的趨勢。物價的持續(xù)上漲還進一步的推行利率市場化，讓市場來決定利率會進一步導致通貨膨脹；在經(jīng)濟火熱發(fā)展時，銀行的風險意識和內(nèi)在約束力會下降，利率還有可能失控。再加上利率市場化，利率會大幅的上漲，信貸會下降，經(jīng)濟發(fā)展會受到進一步的沖擊。因此，此時推行利率市場化無異于給正無力的經(jīng)濟雪上加霜，導致經(jīng)濟的進一步惡化。此時，就要放緩推進利率的市場化，要起到國家調(diào)控經(jīng)濟的作用，幫助經(jīng)濟度過這特殊時期。

而且在進一步推行利率市場化的過程中應該注意的問題還很多，中國在這方面還沒有做好充分的準備，如果貿(mào)然的就推行，帶來的后果是很嚴重的。現(xiàn)如今推行利率市場化的過程中仍有一些不容忽視的因素需要注意，如：國企改革滯后，國有商業(yè)銀行改革滯后，金融市場不成熟，社會保障制度的不完善等。（1.蘭州商學院統(tǒng)計學院；2.蘭州商學院財政學院）

參考文獻

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