徐建國

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)吹起來的，更是傳統(tǒng)金融憋出來的。

今年的全國兩會上，李克強總理的政府工作報告中出現(xiàn)了新詞“互聯(lián)網(wǎng)金融”。中國這兩年P(guān)2P、眾籌、網(wǎng)絡(luò)支付、網(wǎng)絡(luò)銀行等業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。

互聯(lián)網(wǎng)金融到底將會是顛覆整個金融業(yè)，還是“新瓶裝舊酒”？我們可以從美國的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展情況來做一對比。美國自上世紀九十年代就開始有互聯(lián)網(wǎng)金融，但它在整個金融體系中占比很小，不到5%，都不成氣候，更談不上對金融系統(tǒng)的沖擊。

美國互聯(lián)網(wǎng)很發(fā)達，金融也很發(fā)達，但兩者的結(jié)合為什么就沒有擦出火花，而到了中國就火起來了呢？究其原因，在于我國金融體系存在特殊性，是傳統(tǒng)金融服務(wù)的不到位憋出來的。

中國的小微企業(yè)由于資質(zhì)不好，難以獲得銀行貸款；而阿里金融因為掌握了小微企業(yè)的交易數(shù)據(jù)，對其資質(zhì)有更好的判斷；支付寶等第三方支付之所以倍受歡迎，原因在于現(xiàn)有的銀行支付體系無法滿足消費者的便利性需求；由于銀行的活期存款利率受到管制，余額寶巧妙地開辟了銀行存款到貨幣基金的通道，并同時兼具支付功能。

大銀行不改革，互聯(lián)網(wǎng)金融只會越來越火。互聯(lián)網(wǎng)金融未來會產(chǎn)生怎樣的影響？我認為，余額寶之所以帶動貨幣市場基金飛速發(fā)展，重要原因在于互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)大大降低了交易成本，實現(xiàn)了渠道創(chuàng)新，在手機上交易操作非常便利、安全；在美國等發(fā)達國家，大企業(yè)主要依靠資本市場的直接融資，中小企業(yè)依靠銀行間接融資，中國則不然，大企業(yè)靠銀行，中小企業(yè)“四不靠”。但中小企業(yè)的發(fā)展特別迅速、創(chuàng)業(yè)特別活躍，需求也特別多，在大銀行得到不滿足的需求，都迅速地被互聯(lián)網(wǎng)承接。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國必將大有作為。當然，互聯(lián)網(wǎng)金融無疑會對傳統(tǒng)的銀行等金融業(yè)態(tài)產(chǎn)生一定的沖擊，這也是對傳統(tǒng)銀行業(yè)改革的刺激。

同時，我也非常贊同北京大學(xué)國家發(fā)展研究院經(jīng)濟學(xué)教授黃益平的觀點，他談到互聯(lián)網(wǎng)金融在中國有發(fā)展的獨特優(yōu)勢：首先，中國的確存在嚴重的金融抑制問題，中國社會中存在相當規(guī)模的個人和中小企業(yè)并沒有受到金融服務(wù)的普及，這個市場空缺為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供了一個基礎(chǔ)；同時，中國的金融監(jiān)管環(huán)境比較寬松。其次，中國人口規(guī)模很大，為大數(shù)據(jù)的創(chuàng)建提供了條件。在此基礎(chǔ)上，任何金融創(chuàng)新都有發(fā)展的潛力，很多國家做不到。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融自身獨特的優(yōu)勢：互聯(lián)網(wǎng)金融是數(shù)據(jù)和技術(shù)的結(jié)合，最大的好處是邊際成本為零，可以形成明顯的規(guī)模效益，這使得互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融中介有所不同。互聯(lián)網(wǎng)金融可能讓中國改變過去一直跟隨別人的產(chǎn)品周期發(fā)展的歷史，從而使中國在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域走在產(chǎn)品周期的前列，這是一個機會；當然風險也是存在的，比如一窩蜂上，而且很多機構(gòu)并沒有掌握核心的競爭優(yōu)勢。

（作者系北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副教授。本文摘自作者在“北大國家發(fā)展研究院兩會解讀報告會”上的演講）