摘要：現(xiàn)代商業(yè)環(huán)境正發(fā)生顯著的變化，那就是經(jīng)濟(jì)全球化。經(jīng)濟(jì)全球化在為企業(yè)拓寬更大的發(fā)展空間和盈利時(shí)機(jī)的同時(shí)，也使企業(yè)陷入日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之中。企業(yè)管理者面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化的環(huán)境變革，不得不思考：如何既要為消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值，同時(shí)也能使企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。正是由于處于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)要想生存就必須不斷發(fā)展壯大。一般情況下，企業(yè)一是可通過自身積累得以發(fā)展，二是可通過企業(yè)間的并購獲得發(fā)展，相比之下，企業(yè)并購方式效率最佳。通過成功并購，企業(yè)可以在較短時(shí)間內(nèi)迅速形成經(jīng)營規(guī)模，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，提高市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大盈利水平，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

關(guān)鍵詞：淺議 企業(yè)并購

一、緒論

（一）企業(yè)并購存在的背景

近年來，企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了顯著的變化，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，正是由于存在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，才使企業(yè)并購成為可能。企業(yè)通過并購可以壯大自己，提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（二）企業(yè)并購的動(dòng)機(jī)

1、企業(yè)并購是自身發(fā)展的需要

通過并購企業(yè)可在較短的時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張；可以打破行業(yè)壁壘，以較低的成本實(shí)現(xiàn)發(fā)展；更好地適應(yīng)外部環(huán)境的變化；提高市場(chǎng)占有率，增加盈利水平，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

2、充分發(fā)揮經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)作用

通過企業(yè)并購，實(shí)現(xiàn)一體化經(jīng)營，減少成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；通過橫向并購可以獲得壟斷利益；并購可使企業(yè)間資源互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)資源合理配置，有利于抵御風(fēng)險(xiǎn)。

3、企業(yè)并購可實(shí)現(xiàn)提高管理效益

通過并購可精減管理層，節(jié)約管理費(fèi)用支出。根據(jù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)原則，提高企業(yè)整體管理水平。

二、企業(yè)并購應(yīng)關(guān)注的因素分析

（一）事先做好并購規(guī)劃的制訂工作

（1）首先應(yīng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略并結(jié)合實(shí)際情況明確是以資金、技術(shù)為主，還是以市場(chǎng)、品牌、管理水平等為主確立并購目的。

（2）根據(jù)并購目的，通過細(xì)致調(diào)研和相關(guān)信息的采集并結(jié)合行業(yè)特性、企業(yè)規(guī)模大小、盈利水平高低及地理位置的優(yōu)越等因素確定可供選擇的目標(biāo)企業(yè)。

（3）根據(jù)企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況及所需支付款項(xiàng)，設(shè)計(jì)以現(xiàn)金、股權(quán)還是混合支付等不同的并購支付方式。

（4）企業(yè)并購所需資金數(shù)額巨大，單靠企業(yè)自有資金相差甚遠(yuǎn)，必須通過外部融資解決。企業(yè)需做好資金來源分析，制定合理的融資規(guī)劃。

（二）如何選擇目標(biāo)企業(yè)

選擇目標(biāo)企業(yè)是并購的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，需從兩方面考慮。

首先企業(yè)需根據(jù)自身現(xiàn)狀及未來的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)并購的行業(yè)進(jìn)行調(diào)查分析，謹(jǐn)慎選擇并購行業(yè)。比如企業(yè)所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，發(fā)展空間較小，企業(yè)可考慮選擇不同的行業(yè)進(jìn)行并購；若企業(yè)在現(xiàn)有行業(yè)已處于優(yōu)勢(shì)地位，出于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的考慮，可選擇同行業(yè)進(jìn)行并購。

其次企業(yè)應(yīng)根據(jù)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、技術(shù)水平、研發(fā)能力、管理水平及行業(yè)地位等因素選擇適合的并購對(duì)象。

（三）如何進(jìn)行價(jià)值評(píng)估

價(jià)值評(píng)估在企業(yè)并購中占有中心地位，按照成本效益原則，只有當(dāng)并購凈收益大于零時(shí)，并購行為才能實(shí)施。

企業(yè)應(yīng)對(duì)被并購企業(yè)的營運(yùn)、財(cái)務(wù)、制度及契約合同等方面進(jìn)行進(jìn)一步的深入調(diào)查。對(duì)調(diào)查資料進(jìn)行詳細(xì)客觀分析，以便確定其信息的真實(shí)性，風(fēng)險(xiǎn)的大小，存在的問題及解決方案。企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估主要分析相關(guān)企業(yè)的價(jià)值和并購增值情況。具體從以下方面進(jìn)行：并購雙方企業(yè)價(jià)值、并購后整體企業(yè)價(jià)值及并購凈收益。通過價(jià)值評(píng)估，可以了解企業(yè)賬、實(shí)是否相符，并在此基礎(chǔ)上，確定并購價(jià)格。

三、企業(yè)并購的融資安排

企業(yè)并購所需資金，不同于日常經(jīng)營需要資金，數(shù)額巨大。而企業(yè)內(nèi)部融資只能提供部分資金，因此，并購資金來源主要依靠外部融資獲取。能否做到不斷優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，既要保障融資數(shù)量，又要使融資成本較低，是并購成功實(shí)施的前提。

并購融資渠道分為：內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資主要是企業(yè)長(zhǎng)期積累的自有資金，具有成本低，風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，應(yīng)優(yōu)選此方式。外部融資主要有發(fā)行普通股、債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證等直接方式；還有貸款等間接方式。外部融資具有速度快、數(shù)額大、資金成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)。

四、企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）防范政治風(fēng)險(xiǎn)

政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)有：政府干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)、所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。企業(yè)應(yīng)事先進(jìn)行詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，特別關(guān)注當(dāng)?shù)卣深A(yù)事項(xiàng)；與其他企業(yè)共同參股，分散風(fēng)險(xiǎn)；與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作尋求政治支持。通過事先采取防范措施，防范政治風(fēng)險(xiǎn)。

（二）防范法律風(fēng)險(xiǎn)

要了解當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)法律法規(guī)，文化傳統(tǒng)、價(jià)值觀等，使企業(yè)并購合法合規(guī)。

（三）完善管理機(jī)制

首先應(yīng)統(tǒng)一管理理念，制定規(guī)范完整的制度、法規(guī)；完善科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營控制權(quán)。

（四）完善內(nèi)部控制制度

制定一套完善的內(nèi)控制度，明確職責(zé)權(quán)限，監(jiān)控整個(gè)業(yè)務(wù)流程，形成以點(diǎn)帶面全員參與的制衡機(jī)制。

六、結(jié)束語

并購對(duì)企業(yè)來說是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)投資。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)通過成功并購，可實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。但是，企業(yè)并購活動(dòng)涉及許多方面，如果一旦發(fā)生失誤，造成并購失敗，則會(huì)使企業(yè)陷入危險(xiǎn)境地。所以，進(jìn)行并購時(shí)必須結(jié)合企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略和自身實(shí)際，緊緊圍繞主業(yè)展開，制定行之有效的并購規(guī)劃，確保并購活動(dòng)的順利進(jìn)行。

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