吳亞萍

今年2月，國務(wù)院公布了《注冊資本登記制度改革方案》，按照加快政府職能轉(zhuǎn)變、建設(shè)服務(wù)型政府的要求，推進公司注冊資本及其他登記事項改革。國家有關(guān)部門正在實施資本登記制度改革，為民間創(chuàng)業(yè)和小微企業(yè)“松綁”提供了新的契機。預計我國小微企業(yè)將因此呈現(xiàn)爆發(fā)性增長態(tài)勢，市場對于小微金融的需求也將大幅提高。小微金融領(lǐng)域已經(jīng)越來越成為必爭之地，服務(wù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新也將異彩紛呈。

據(jù)工信部的數(shù)據(jù)顯示在中國，小企業(yè)數(shù)量占全國企業(yè)總數(shù)的99%以上，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價值相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的65%左右，提供了全國85%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，上繳利稅約為國家利稅總額的60%。小微企業(yè)在促進經(jīng)濟增長、社會進步、增加就業(yè)等方面發(fā)揮了不可替代的作用，對國民經(jīng)濟和社會發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

然而小微雖好，要說愛你卻不易。調(diào)查顯示目前66.7%的小微企業(yè)主在尋找外部資金來源時首選銀行。但與此同時45.8%的小微企業(yè)主認為在向銀行融資時，會遇到貸款到位時間長、無法提供足夠抵押或擔保物、不能提供合適財務(wù)報表、貸款成本較高等一系列問題。造成銀行信貸支持難以給力的背后，需要解決的是社會擔保制度的進一步健全，政策環(huán)境綜合體系的進一步完善。小微金融是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型必不可少的“潤滑劑”，需要有更多的小微企業(yè)服務(wù)形式應(yīng)運而生。

依靠市場機制 做好這些事

今年以來盡管貨幣供應(yīng)量和社會融資總量保持快速增長，但是小微企業(yè)融資難的問題并沒有得到有效緩解。依靠行政命令商業(yè)銀行加大小微信貸投入，不僅效果不佳而且可能帶來銀行經(jīng)營行為被扭曲的后患。需要從革新理念上入手，針對性地修正相關(guān)政策。轉(zhuǎn)變思路，應(yīng)當讓更多地利用市場機制引導商業(yè)銀行主動提供服務(wù)：

與多層次資本市場的道理相同，由于信貸市場的層次劃分，不同規(guī)模的銀行面對的客戶群不同。小微企業(yè)的先天不足，導致小微信貸風險偏高是不爭的事實。據(jù)某國有銀行反映，近兩年新增不良貸款中80%來自中小企業(yè)。因此不宜強行要求大銀行去做小微信貸業(yè)務(wù)。即便有大銀行轉(zhuǎn)向發(fā)展中小業(yè)務(wù)，也應(yīng)該是市場競爭和商業(yè)銀行自主選擇的結(jié)果。

在統(tǒng)一小微企業(yè)信貸標準的基礎(chǔ)上，進一步明確支持政策。近年來銀監(jiān)會多次出臺鼓勵小微企業(yè)貸款的信貸政策無疑是正確的。但在中、小、微企業(yè)劃分標準不統(tǒng)一的情況下，政策效果很可能會被打折扣?，F(xiàn)有政策措施仍然比較模糊，監(jiān)管部門自由裁量權(quán)偏大。對此應(yīng)進一步明確統(tǒng)計標準、細化政策，提高政策引導的效果。

引導民間資本設(shè)立中小型信貸機構(gòu)。理論和實踐都證明大中型企業(yè)和小微企業(yè)的信貸模式不同。由于信息不對稱，大銀行經(jīng)營小微企業(yè)貸款，會增加經(jīng)營成本和風險管理成本。而小銀行在利用“軟信息”方面具有先天的優(yōu)勢。應(yīng)在設(shè)立小型銀行機構(gòu)方面進一步放松管制，支持民間資本更多地進入小微信貸領(lǐng)域。

轉(zhuǎn)變債券市場發(fā)展理念。國際經(jīng)驗證明，債券市場對小微企業(yè)融資發(fā)揮的作用，并非體現(xiàn)在小微企業(yè)直接發(fā)債，而是通過使大型企業(yè)更多地進入債券市場，來提高小微企業(yè)銀行貸款的可得性。因此，未來債券市場的發(fā)展重點，不應(yīng)再側(cè)重于小微企業(yè)入市的“金融創(chuàng)新”，而是要提高債券市場的規(guī)范性和市場化程度，使優(yōu)秀的大中型企業(yè)更為便捷地通過債券市場融資，避免擠占小微企業(yè)的信貸市場。

更好地使用財政資金引導銀行增加小微企業(yè)貸款。實踐證明財政貼息對商業(yè)銀行的引導作用遠大于行政命令。鑒于財政資金使用分散、效率低下的問題仍然突出，應(yīng)強化財政政策與信貸政策的協(xié)調(diào)互動，整合財政資金更多地用于貸款貼息。

營造社會生態(tài)環(huán)境

首要的還是降低融資成本，建立新型信用擔保機制。同國外不同，我國在擔保模式上主要采用商業(yè)性擔保的做法，導致以盈利為目的的商業(yè)性擔保公司大量出現(xiàn)。盡管在一定程度上有利于解決小微企業(yè)資金可得性問題，但也增加了企業(yè)貸款成本，使銀行放松了信貸管理。鑒于這種商業(yè)性擔保弊端日益暴露，不可持續(xù)性日漸凸顯，中央和地方政府應(yīng)盡快整合財政資金，設(shè)立非營利性小微企業(yè)貸款擔保基金，與商業(yè)銀行分擔風險，提高銀行的資本使用效率。同時基于權(quán)利義務(wù)對等的原則，對得到擔保的貸款設(shè)置利率上限，降低小微企業(yè)的融資成本。

在此基礎(chǔ)上解決小微企業(yè)融資難問題還需要在觀念上有所轉(zhuǎn)變，不能就融資論融資，而要從全局的高度，統(tǒng)籌中小企業(yè)扶持政策，改善中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，才能使更多小微企業(yè)成為銀行的客戶。一是提升中小企業(yè)管理機構(gòu)的行政位階。目前中小企業(yè)管理職能部門僅為工信部司局級機構(gòu)，行政位階偏低，職能作用偏窄。下一步機構(gòu)改革應(yīng)借鑒國外經(jīng)驗，設(shè)置相對獨立的國家中小企業(yè)管理局。二是由中小企業(yè)管理部門負責對現(xiàn)有各類扶持小微企業(yè)的政策進行梳理，出臺扶持中小企業(yè)的年度計劃、五年計劃。三是加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過建立和完善小微企業(yè)征信體系、支持信用評級行業(yè)發(fā)展、建立小微企業(yè)信貸統(tǒng)計系統(tǒng)，改進商業(yè)銀行的信貸環(huán)境。四是強化中小企業(yè)服務(wù)平臺建設(shè)，加大對小微企業(yè)在財務(wù)制度管理、人員培訓、市場開拓、融資技術(shù)等方面的培訓，為小微企業(yè)提升自身素質(zhì)提供全方位的服務(wù)。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng) 是否新的路徑

小微企業(yè)融資難已經(jīng)成為當前經(jīng)濟發(fā)展中的普遍性的問題。證監(jiān)會主席肖鋼日前表示，將落實中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)擴大至全國的試點，加快多層次資本市場體系建設(shè)，拓展中、小、微企業(yè)融資渠道。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)怎樣在解決小微企業(yè)融資難方面做得更好，擬可采取以下措施：

1.做強企業(yè) 實現(xiàn)融資

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴大范圍能解決中小企業(yè)融資難問題嗎？是不是只要在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，就能夠解決融資問題？回答之前小微企業(yè)需要端正認識：能不能融到資金的關(guān)鍵還是看企業(yè)素養(yǎng)。企業(yè)本身經(jīng)營與前景不被看好，指望投資者參與投資無異于緣木求魚，只能是一廂情愿。如果企業(yè)確實有投資價值，投資者不會放過機會。只要把企業(yè)品牌做好了，把聲譽做響了，在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌才能被更多的投資者所認識、所接受，獲得融資的可能性才會更大。監(jiān)管層設(shè)置股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的目的之一，就是為企業(yè)融資，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)制度制定以及所做工作的主要宗旨，也是為了企業(yè)融資，對此毋庸置疑。

2.降低掛牌成本

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要發(fā)揮為小微企業(yè)融資功能，有足夠多的企業(yè)在此掛牌是必要條件。而掛牌成本偏高則成為小微企業(yè)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的主要障礙。

當前企業(yè)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的費用是100萬元-150萬元。企業(yè)在進行掛牌交易之前完成股份制改造還需要費用，總的掛牌成本大約需要200萬元。對大多數(shù)小微企業(yè)來說，是一筆不小負擔，對于陷入資金困境的企業(yè)更是無法承受。雖然很多地方都出臺了鼓勵和資金支持政策，對于在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的企業(yè)給予財政補貼，有的地方的補貼甚至能夠覆蓋企業(yè)的掛牌成本。但是靠財政補貼畢竟不可持續(xù)，況且很多地方?jīng)]有出臺補助政策，也有地方并不兌現(xiàn)企業(yè)在掛牌前承諾的財政補助。無疑使企業(yè)對在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌更加有疑慮，因而多采取觀望態(tài)度。關(guān)于掛牌費用還是低些好，應(yīng)當比現(xiàn)行的標準要更低，制定企業(yè)掛牌費用應(yīng)該以企業(yè)的承受能力為標準。因為現(xiàn)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)存在的問題就是掛牌企業(yè)太少。只有企業(yè)掛牌成本低了，企業(yè)的負擔減輕了才有動力在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。這樣在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)才會越運轉(zhuǎn)越好。

3.讓更多投資者與中介進場

企業(yè)要在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)融資，需要吸引更多合格投資者以及中介機構(gòu)進入。良性發(fā)展的市場，應(yīng)當存在數(shù)量足夠多的企業(yè)以及數(shù)量足夠多的投資者，只有企業(yè)在市場掛牌，而沒有眾多的投資者進入市場，小微企業(yè)在市場融資的目的還是不能實現(xiàn)。

從現(xiàn)行股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對于合格投資者的規(guī)定來看，符合條件的投資者如各類法人機構(gòu)、合伙企業(yè)以及各類基金等已經(jīng)不少。但真正參與市場的投資者仍然不足，達不到能活躍市場的基本要求。原因是市場中能夠吸引投資的公司太少；投資者沒有找到合理的盈利模式。因此股轉(zhuǎn)系統(tǒng)應(yīng)該讓更多企業(yè)掛牌，為投資者進入市場找到適合投資企業(yè)提供指引，進而讓更多投資者來市場“淘寶”“掘金”；股轉(zhuǎn)系統(tǒng)應(yīng)在制度設(shè)計以及服務(wù)等方面進行改進和完善，讓各類投資者能夠順利進入并且能夠方便地退出，從而吸引投資者與中介公司進場。

4.將弄虛作假者拒之門外

并不是任何企業(yè)想掛牌就能掛牌。為了讓真正具有投資價值的小微企業(yè)進入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，必須設(shè)立掛牌門檻，讓誠信經(jīng)營、即使現(xiàn)在盈利能力較差，但發(fā)展前景看好的企業(yè)前來掛牌。公司的經(jīng)營前景以及財務(wù)報表必須嚴格把關(guān)，不讓避稅、做假賬的企業(yè)來此掛牌，目前的現(xiàn)實是主板IPO企業(yè)，經(jīng)過主辦券商以及發(fā)審委等的把關(guān)仍然不能避免。但是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要堅持原則，讓那些憑實力能夠獲得投資者青睞從而獲得投資的企業(yè)進場。堅持下去市場就會形成良好的口碑，眾多的企業(yè)以及投資者就會來市場尋求機會，市場就會獲得良性發(fā)展。

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《注冊資本登記制度改革方案》實施的基本原則是：1.便捷高效。按照條件適當、程序簡便、成本低廉的要求，方便申請人辦理市場主體登記注冊。鼓勵投資創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)新服務(wù)方式，提高登記效率。

2.規(guī)范統(tǒng)一。對各類市場主體實行統(tǒng)一的登記程序、登記要求和基本等同的登記事項，規(guī)范登記條件、登記材料，減少對市場主體自治事項的干預。

3.寬進嚴管。在放寬注冊資本等準入條件的同時，進一步強化市場主體責任，健全完善配套監(jiān)管制度，加強對市場主體的監(jiān)督管理，促進社會誠信體系建設(shè)，維護寬松準入、公平競爭的市場秩序。