王松奇，劉　玚

（1.中國社會科學院金融研究所，北京100028；2.天津財經(jīng)大學經(jīng)濟學院，天津300222）

動態(tài)隨機一般均衡理論的新進展

王松奇1，劉玚2

（1.中國社會科學院金融研究所，北京100028；2.天津財經(jīng)大學經(jīng)濟學院，天津300222）

摘要：動態(tài)隨機一般均衡模型（DSGE）能夠為宏觀經(jīng)濟分析提供微觀基礎條件，采用一般均衡方法將理性預期納入基礎方程之中，并以不完全競爭市場價格和工資粘性為假設前提。2008年全球金融危機后，DSGE模型暴露出一些問題：對微觀主體人純理性預期假設與實際情況不符；標準模型沒有考慮金融因素；在處理外部沖擊因素時存在不合理性。因此，DSGE模型應做以下幾方面的改進：在模型假設前提方面將異質性假設納入DSGE模型；納入內(nèi)生性金融因素；在方法上通過構建復合型模型來提高其預測能力。

關鍵詞：動態(tài)隨機一般均衡；異質性；金融因素；模型預測

自Kydland和Prescott創(chuàng)立真實經(jīng)濟周期理論（RBC理論）以來，動態(tài)隨機一般均衡模型（Dynamic Stochastic General Equilibrium model，DSGE）已逐步發(fā)展成為研究宏觀經(jīng)濟的一種全新方法。經(jīng)過三十年的不斷修正和改進，DSGE模型不僅符合曼昆提出的合意經(jīng)濟模型所擁有的條件——同時具有內(nèi)在一致性和外在一致性，并有效規(guī)避了“盧卡斯批判”，而且已經(jīng)發(fā)展成為宏觀經(jīng)濟研究的新范式，被廣泛用于分析微觀沖擊對于整個宏觀經(jīng)濟的影響作用。

然而，與大多數(shù)經(jīng)濟金融模型類似，DSGE模型由于未能準確預測2008年全球金融危機的爆發(fā)，同時在事后也無法對危機成因進行深入解釋，因此受到不少學者的批評。此后，許多經(jīng)濟學家開始總結和反思DSGE模型研究方法的缺陷，并對DSGE模型進行了許多方面的改進，使其能夠更好地分析和解釋2008年金融危機產(chǎn)生的原因。本文旨在對2008年金融危機發(fā)生之前DSGE模型所具有的特點及其缺陷進行梳理和分析，進而在此基礎上全面綜述金融危機后學界針對DSGE模型缺陷所做的修正和改進，詳細介紹當前主流DSGE模型的研究發(fā)展情況，同時也希望能夠為DSGE模型在預測和分析金融危機或金融風險方面的后續(xù)研究提供參考。

一、DSGE模型的形成背景及其特點

凱恩斯《就業(yè)、利息和貨幣通論》的問世，開啟了現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學理論研究的先河，之后經(jīng)過漢森、?？怂?、薩繆爾森等人的擴充和完善，最終形成了沿用至今的宏觀經(jīng)濟理論體系。以斯蒂格利茨、曼昆和阿克洛夫為首的一批經(jīng)濟學家，通過將一些非凱恩斯主義學派的理論和思想納入凱恩斯主義學派理論體系當中，為原有的凱恩斯宏觀經(jīng)濟理論奠定了微觀基礎，形成了所謂的“新凱恩斯主義學派”，成為了與新古典主義宏觀經(jīng)濟學派并駕齊驅的又一宏觀經(jīng)濟學派。動態(tài)隨機一般均衡模型（DSGE）正是新凱恩斯主義學派的代表性研究成果。

定稿日期：2014－07－12

DSGE模型是在不確定環(huán)境下研究一般均衡問題的一種優(yōu)化模型，其出發(fā)點是嚴格依據(jù)一般均衡理論，利用動態(tài)優(yōu)化方法對各經(jīng)濟主體在不確定環(huán)境下的行為決策進行刻畫，從而得到微觀經(jīng)濟主體在資源、技術及信息約束等條件下的最優(yōu)行為方程，通過考察市場出清條件和運用加總方法，最終得到不確定環(huán)境下總體經(jīng)濟滿足的條件。［1］它由新古典主義學派提出的真實經(jīng)濟周期理論（RBC）演變而來，一方面沿用了RBC理論的方法論，另一方面加入了價格工資的粘性條件，使這一分析方法更具濃厚的凱恩斯思想。一般來說，使用DSGE模型進行宏觀經(jīng)濟分析時具有以下幾個方面的特點和優(yōu)勢。

第一，DSGE模型能夠為宏觀經(jīng)濟分析提供微觀基礎條件。DSGE模型的基本思路來源于新古典主義學派的RBC理論，而RBC理論的研究主體思路在于針對個人或廠商等微觀主體的行為設定行為方程或效用函數(shù)，再進一步通過加總的方法形成宏觀經(jīng)濟方程，最終達到對宏觀經(jīng)濟總量變動進行合理解釋的目的。這種分析思路符合曼昆提出的內(nèi)在一致性條件，使過去簡單的宏觀經(jīng)濟模型具有微觀行為基礎，進一步加強了模型的解釋能力，拓寬了模型的分析視角。

第二，DSGE模型采用一般均衡的思路進行宏觀經(jīng)濟分析。DSGE模型中使用了一般均衡的分析思路，用一個通用的理論來解釋不同部門的內(nèi)在邏輯及其相互關系，這樣做不僅能夠避免過去局部均衡分析方法的前提假設沖突，還能夠有效防止模型中靜態(tài)分析與動態(tài)分析的分割，使研究者們能夠更方便地討論外部沖擊對變量影響的時間軌跡，從而使宏觀經(jīng)濟研究更具實用性。

第三，DSGE模型將理性預期假設納入了宏觀經(jīng)濟分析。DSGE模型通過構建微觀基礎方程，分析了經(jīng)濟行為人在遵循理性預期的前提條件下所做出的跨期最優(yōu)決策，從而有效避免了以往宏觀經(jīng)濟模型存在的缺陷；同時，引入理性預期假設也能夠更好地為DSGE模型提供合理的微觀行為基礎，進一步提高了DSGE模型解釋實際經(jīng)濟現(xiàn)象的適用性。

此外，DSGE模型中還強調了壟斷競爭所造成的價格粘性問題，以及貨幣政策的變動能夠有效影響微觀主體行為，即貨幣非中性假設的觀點。這一具有濃厚凱恩斯思想的假設在分析短期經(jīng)濟波動時比RBC模型更具說服力。

二、DSGE模型在金融危機中凸現(xiàn)的問題和缺陷

DSGE模型強調了貨幣政策的有效性，并且通過納入微觀經(jīng)濟基礎分析、一般均衡分析和理性預期假設，進一步強化了模型對現(xiàn)實經(jīng)濟的解釋能力，受到許多學者和政策制定者的歡迎。然而，2008年金融危機的爆發(fā)讓人們開始關注到DSGE模型無法預測金融危機這一重大問題，許多經(jīng)濟學家也開始質疑DSGE模型的實用性，主張棄用基于DSGE框架構建的宏觀經(jīng)濟模型，改以利用以計算實驗（Agent－based Computational Economy，ACE）或傳統(tǒng)計量方法為基礎而構建的宏觀經(jīng)濟模型。一般來說，在對經(jīng)濟理論模型進行評價時，往往應當從模型的假設前提、行為與機制描述以及建模方法三個方面對其進行合理性分析。本文主要運用一般評價方法，從DSGE模型的假設前提、經(jīng)濟人行為與經(jīng)濟體運行機制描述以及建模過程中使用的模型處理方法三個方面對其進行分析與評述。

1.對微觀主體行為的純理性預期假設無法對實際情況進行合理解釋。新凱恩斯主義學派繼承了新古典綜合派有關理性預期的假設，強調了理性預期行為對經(jīng)濟周期的影響作用，這也是過去大多數(shù)經(jīng)濟學家在構建宏觀經(jīng)濟模型時常用的假設。然而，一旦微觀主體的行為偏離預設的軌道，將會對整個模型的分析結果產(chǎn)生顯著的影響，并且通過實際情況可以看出，2008年金融危機的出現(xiàn)，很大程度上是由非理性預期行為的影響所導致。正是非理性預期的存在，使過去傳統(tǒng)的DSGE模型無法合理解釋金融危機的爆發(fā)原因，更無法準確預測金融危機的出現(xiàn)。

2.DSGE模型沒有準確地刻畫出微觀經(jīng)濟主體的實際行為。DSGE模型并沒有考慮經(jīng)濟主體的有限理性與復雜的異質性問題，如果所有的微觀經(jīng)濟個體均存在理性預期，那么當經(jīng)濟出現(xiàn)虛榮增長時，存在理性預期的個體能夠通過有效信息分析出價格會最終回落，根本不會出現(xiàn)金融危機。然而事實上，正是缺乏微觀經(jīng)濟主體異質性特點的區(qū)分，使整個DSGE模型過度簡單化和理想化，無法描述復雜個體對整體經(jīng)濟波動的影響，更無法發(fā)現(xiàn)異質個體的一些行為能夠引發(fā)系統(tǒng)性風險并最終導致金融危機的出現(xiàn)。

3.原有的DSGE標準模型中并不包含金融因素。在過去大多數(shù)含有DSGE模型的文獻中，都忽略了金融部門對經(jīng)濟運行的重要影響。White認為，對于金融部門問題的研究甚少這一客觀事實與對信貸緊縮影響實體經(jīng)濟這一經(jīng)濟學研究共識形成了鮮明對比。［2］提出這些觀點的學者們都認為，正是模型中缺少對金融部門的刻畫和描述，使得經(jīng)濟運行中并未考慮金融因素的影響，最終使DSGE模型沒有預測出、同時也無法解釋2008年金融危機的出現(xiàn)。此外，DSGE模型在處理外部沖擊因素時存在不合理性。Chari認為，DSGE模型中將金融危機作為一種特例而非常態(tài)進行分析是其無法預測金融危機的主要原因之一。［3］如果將金融危機作為一種外生沖擊放入模型，而這種沖擊具有隨機性質，那么這一理論根本就無法預測金融危機到底何時爆發(fā)。但事實上，金融危機的爆發(fā)并非偶然，如果能夠將這些可能的誘導因素進行細致地刻畫，并納入整體模型，那么就能夠從中挖掘出引發(fā)金融危機的根本性因素。

三、金融危機后DSGE模型的改進和發(fā)展

盡管部分經(jīng)濟學家認為，DSGE模型的根本缺陷在于沿襲了新古典主義的RBC模型研究范式，因此，應摒棄這種由RBC模型演化而來的研究方法。但從實際情況看，DSGE模型并非一無是處，它仍然能夠合理解釋除金融危機之外的大部分經(jīng)濟現(xiàn)象。因此，金融危機后許多學者開始嘗試從金融風險角度對DSGE模型進行改進，盡可能使模型在面對復雜多變的經(jīng)濟環(huán)境時更好地做出分析和解釋，并為政策制定者提供強有力的理論依據(jù)。綜合來看，2008年金融危機后，大多數(shù)文獻從以下三個方面對DSGE模型進行了改進。

1.在模型假設前提方面將異質性假設納入DSGE模型。一般來說，大多數(shù)理論模型都習慣于將相同的經(jīng)濟參與者歸在同一類型來進行分析。然而，許多經(jīng)濟學家和學者們認為，過去的那些理論模型在對微觀經(jīng)濟行為刻畫時顯得過于簡單，不能合理刻畫現(xiàn)實經(jīng)濟環(huán)境，進而無法解釋“金融異象”的產(chǎn)生。因此，他們開始摒棄過去理論模型中同質性假設，轉而從微觀主體異質性進一步深入探索，取得了一定的成果，成為了這一批經(jīng)濟學家和學者理論研究的突破口。

金融危機后，DSGE模型中出現(xiàn)了有關異質性的主要研究方法，主要包括兩種類型：一種是對微觀部門進行異質性處理，如將廠商部門分為最終產(chǎn)品生產(chǎn)廠商和中間產(chǎn)品生產(chǎn)廠商；另一種則是對經(jīng)濟行為人的預期進行異質性處理，如將預期分為完全理性預期和不完全理性預期。從部門異質性方面來看，Cristina和Levieuge認為，正是歐盟內(nèi)部金融部門之間存在的異質性特征加重了技術沖擊、貨幣政策沖擊、預算沖擊以及金融沖擊因素對周期的不同步影響。［4］James和Anton分析了廠商部門的異質性對DSGE模型中貨幣政策沖擊效應的影響，他將廠商對通脹的反應分為集約邊際、廣延邊際和選擇性邊際，通過對三種不同類型的廠商行為進行描述，得出了貨幣增長與泰勒規(guī)則沖擊都會對實際變量產(chǎn)生重要影響的結論。［5］從預期異質性方面來看，Branch和McGough假設代理人通過非理性預期（non－rational）來選擇最優(yōu)計劃，并將這一方程作為跨期預算約束進行替代得到Euler方程，然而這種方法需要通過更多的限制性假設來進行完善。［6］Massaro和Domenico相較于Branch和McGough構建了一個不同的框架，他們并未在模型中加入預測規(guī)則約束，而是使個人預測規(guī)則依靠長期收益預測來實現(xiàn)。［7］Gelain等通過構建一個既含有非完全理性家庭又含有理性家庭的DSGE模型進行分析，發(fā)現(xiàn)貸款收入比限制是抑制宏觀經(jīng)濟過度波動的最好工具。［8］

2.在運行機制刻畫上將內(nèi)生性金融因素納入DSGE模型。金融危機爆發(fā)后，將內(nèi)生性金融因素納入DSGE模型的主體框架成為后金融危機時代宏觀經(jīng)濟理論發(fā)展的一個重要方向。在2008～2012年，學術界涌現(xiàn)了一大批加入金融因素的DSGE模型，這些模型主要從兩個大的方向上將金融因素納入DSGE模型：一種是使用金融加速器或抵押品約束框架，即通過某種函數(shù)或變量的形式將金融因素納入廠商和家庭部門；另一種是通過界定一個全新的金融（銀行）部門，納入整個DSGE模型，再與其他部門相結合形成一個全新的DSGE模型體系。盡管二者的研究思路和方法不盡相同，但因他們都同時考慮了金融摩擦對整體經(jīng)濟的影響，因而比傳統(tǒng)DSGE模型對整體宏觀經(jīng)濟波動的解釋力更強。

（1）在原有DSGE模型中加入金融因素。這一類分析方法重點強調了金融因素在廠商與家庭兩個部門之間的連接作用，主要包括金融加速器機制與抵押物約束機制。其中，金融加速器機制的思想源于Bernanke和Gertler的金融加速器理論［9］［10］，其核心觀點是，外源融資對經(jīng)濟周期起放大作用，該融資成本的波動將產(chǎn)生遠大于初始沖擊的影響。DSGE模型在借用金融加速器框架時往往加入家庭與廠商兩部門之間的借貸關系，最終解釋了金融沖擊對整體宏觀經(jīng)濟的影響。

2008年金融危機爆發(fā)后，一些學者開始構建這種含有金融加速器的DSGE模型。De Graeve和Ferre利用美國1954～2004年的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，從DSGE模型中提取了外部融資溢價因素，發(fā)現(xiàn)外部融資溢價的波動能夠為商業(yè)周期沖擊做出一個合理的解釋。［11］Nolan和Thoenissen利用金融加速器框架構建并分析了戰(zhàn)后美國商業(yè)周期中金融沖擊對金融機構效率的影響，發(fā)現(xiàn)這些沖擊與外部融資溢價存在強烈的負相關關系。［12］Hirakata和Ueda在DSGE模型中通過加入連鎖信貸合同機制分析了信貸約束對企業(yè)和家庭的影響，發(fā)現(xiàn)市場貸款利率因企業(yè)家的凈財富大小和跨部門分布變化而變動。［13］Suh建立了一個銀行部門和二元信貸市場，使含有金融加速器機制的DSGE模型顯得更加全面和完善。［14］Hammersland和Cathrine在構建DSGE模型時加入了兩個相輔相成的金融加速器機制，并且在脈沖分析過程中發(fā)現(xiàn)，沖擊的波動幅度相較于其他類似的DSGE模型表現(xiàn)得更為強烈。［15］

此外，一些學者在改進DSGE模型時，強調了抵押物價格變動對信貸限制的影響。在構建含有抵押物約束機制的DSGE模型時，在家庭和廠商部門的行為方程中加入代表性抵押物（包括房地產(chǎn)等資本），從而使家庭與廠商部門之間形成以抵押物價格為關聯(lián)的傳導機制，并進一步分析了由抵押物價格變化所引起的沖擊傳導過程以及對整體經(jīng)濟產(chǎn)生的效應。Gerali等通過構建含有抵押物的DSGE模型進行脈沖分析，認為正是存在于銀行系統(tǒng)的以房產(chǎn)為核心的抵押物沖擊，造成了2008年如此之大的經(jīng)濟波動，以至于其他宏觀經(jīng)濟波動因素對這次金融危機的影響十分有限。［16］Brzoza和Makarski利用波蘭的實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)構建了含有抵押物約束機制的開放經(jīng)濟DSGE模型，分析了信貸緊縮對小型開放經(jīng)濟環(huán)境的影響，證明了以銀行利差和貸款價值比為核心的金融沖擊對宏觀經(jīng)濟具有重要影響，并在金融危機期間導致GDP的下降超過1%。［17］Liu等將土地作為企業(yè)信用限制的抵押資產(chǎn)納入DSGE模型，實證檢驗發(fā)現(xiàn)土地價格與企業(yè)投資的劇烈波動將共同引發(fā)宏觀經(jīng)濟波動。［18］Mendoza和Enrique構建了一個含有將懲罰性利率作為抵押物限制的DSGE模型，并通過墨西哥的相關季度數(shù)據(jù)證明，金融因素的負面沖擊對國民收入、消費以及投資都存在負向影響。［19］Andres和Arce通過建立經(jīng)濟活動的長期水平與經(jīng)濟周期的穩(wěn)定性之間的交替關系，進一步分析了存在抵押物限制條件下宏觀經(jīng)濟波動的影響因素。［20］而Yepez也在其DSGE模型中加入內(nèi)生性杠桿和房地產(chǎn)抵押物，并通過貝葉斯估計方法估計了信貸限制與土地價格對宏觀經(jīng)濟波動的影響。［21］Chu等在DSGE模型中同時加入了抵押物限制與銀行機構因素，進一步分析了政策沖擊與匯率沖擊對房地產(chǎn)價格、房地產(chǎn)消費以及利率波動的影響。［22］Nguyen等利用OECD國家數(shù)據(jù)分析了房地產(chǎn)投資波動如此之大的原因，在家庭部門中加入抵押物限制這一條件，得出了在自由度更高的抵押信貸市場（mortgagemarket）房地產(chǎn)投資波動更為劇烈的結論。［23］

（2）通過加入新的金融部門分析宏觀經(jīng)濟波動。許多經(jīng)濟學者們認為，僅通過信貸需求方（即廠商和家庭）進行行為刻畫存在不合理性，應在DSGE模型中構建一個信貸供給方（主要指銀行部門），這樣做不僅有利于對金融因素進行標準模塊化處理，還可以建立起一個經(jīng)由金融體系的經(jīng)濟運行傳導機制，使得在進行宏觀經(jīng)濟分析時能夠更加周全地考慮到金融政策對實體經(jīng)濟的影響。

大部分文獻都在DSGE模型中加入了一個完整的銀行部門，通過描述銀行部門的行為來分析銀行內(nèi)部的一些沖擊因素對整個宏觀經(jīng)濟波動帶來的影響。Lawrence等通過對歐洲與美國的實際數(shù)據(jù)進行實證檢驗，發(fā)現(xiàn)金融合同的代理問題、銀行的流動性約束以及一系列金融因素是宏觀經(jīng)濟波動的決定性因素，認為正是這些金融因素導致了2008年金融危機的爆發(fā)。［24］Gerali等在含有金融摩擦因素在內(nèi)的DSGE模型中引入具有不完全競爭特性的銀行部門，證明了經(jīng)濟周期的變動將會影響銀行部門的利潤變化和資本積累。［25］Dib進一步考慮了銀行間市場在經(jīng)濟因素傳導過程中起到的作用，通過在銀行間市場上建立一個積極的銀行部門認為，正是由于銀行間市場和銀行資本市場的借貸雙方存在信息不對稱情況，才導致了金融摩擦的出現(xiàn)。［26］Güntner等在引入金融部門的DSGE模型中加入了壟斷競爭因素，并證明銀行間壟斷競爭程度大小與政策利率的變化直接相關，當銀行信貸市場更具競爭力時，貨幣政策效果將進一步加強。［27］Brzoza等通過在DSGE模型中加入具有壟斷競爭特點的銀行部門來分析信用摩擦對小國開放經(jīng)濟的影響，發(fā)現(xiàn)抵押品效應放大了貨幣政策效果，利率的粘性抑制了利率的傳導效率，同時金融沖擊對名義和實際變量均產(chǎn)生了無法忽略的影響。［17］Ueda構建了一個兩國DSGE模型，并將銀行作為國內(nèi)外家庭和廠商部門資金借貸的銜接部門進行分析，發(fā)現(xiàn)對金融中介全球化、凈資產(chǎn)沖擊和信貸約束三個方面的分析能夠讓我們更好地理解和解釋2008年金融危機產(chǎn)生的原因。［28］Franti?ek等通過在DSGE模型中加入金融部門證明了金融部門的出現(xiàn)更有利于貨幣政策的實施。［29］Dellas等通過在標準DSGE模型中加入帶有金融摩擦的銀行部門，證明了當銀行部門提高流動性需求時，要想通過貨幣政策達到新的均衡狀態(tài)就必須接受實際產(chǎn)出出現(xiàn)萎縮這個事實。［30］

3.在建模方法上通過構建復合型DSGE模型來提高其預測能力。DSGE模型被用于預測工具應當追溯到21世紀以后，Smets和Wouters將DSGE模型和非結構性模型的經(jīng)濟預測能力進行了比較。［31］金融危機的出現(xiàn)后，許多學者開始嘗試構建混合型DSGE模型來強化原有理論的預測能力，這些模型能夠充分利用多個模型中的優(yōu)勢特點使理論與實證分析緊密聯(lián)系，為實際數(shù)據(jù)的變動規(guī)律提供完整分析，進一步體現(xiàn)了DSGE模型的動態(tài)特征?；旌闲虳SGE模型包括加總的混合模型和分層的混合模型，其中加總的混合模型是在原有的DSGE模型基礎上對誤差項進行一定程度的修正和擴展，主要有DSGE－AR模型和DSGE－DFM模型；分層的混合模型是在原有DSGE模型基礎上加入其它具有層次的計量經(jīng)濟學模型（如VAR，面板模型等），對DSGE模型中的先驗信息進行估計，從而得出更具時變特性的估計參數(shù)，主要包括DSGE－VAR模型和增廣的VAR模型。這些混合型DSGE模型中，由于DSGE－VAR模型易于操作且預測力較強而受到大多數(shù)學者的青睞。

Patrick等指出，正是DSGE模型中權重矩陣可能不是最優(yōu)的，導致在對模型進行預測時不得不受到隨機奇異性和共線性問題的影響，從而使得預測的結果不準確，要想繞開上述兩個問題，就必須利用結構向量自回歸（SVAR）進行最小距離估計，構建關鍵測試統(tǒng)計值從而得到合意的預測估計。［32］Kirdan等構建了一個包含結構型DSGE模型和VAR模型的標準DSGE－VAR模型，并對新西蘭的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行預測，發(fā)現(xiàn)該模型的預測結果與新西蘭儲備銀行所公布的預測結果相近。［33］Bekiros和Paccagnini利用美國的實際數(shù)據(jù)來比較DSGE－VAR模型與一般DSGE模型的預測能力，證明了具有時變特性的DSGE－VAR模型在預測美國實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)時有更好效果。［34］Rangan和Rudi利用1980年1季度到2003年2季度的南非實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)，通過對DSGE－VAR模型和一般DSGE模型兩種方法進行預測比較，發(fā)現(xiàn)DSGE－VAR模型的預測結果與實際數(shù)據(jù)更加契合。［35］

四、未來DSGE模型的研究方向

任何理論模型必須具備兩個特點才能夠被認為是有價值的：一是模型對實際經(jīng)濟活動的模擬契合程度；二是模型對現(xiàn)實經(jīng)濟的合理解釋程度以及對未來經(jīng)濟的預測能力。然而，滿足上述兩個特性的理論模型迄今為止還未出現(xiàn)，許多模型只能夠解釋某一階段的經(jīng)濟現(xiàn)象或模擬某一階段的經(jīng)濟運行，隨著經(jīng)濟環(huán)境的改變，許多前提假設也會大不相同。未來DSGE模型研究的方向仍然應當考慮某些不合理假設和方法所帶來的局限性，從而通過改變假設或改進方法來更好地解釋和分析現(xiàn)實經(jīng)濟活動。

1.將多重均衡狀態(tài)納入DSGE模型設定。傳統(tǒng)的DSGE模型在方法上首先是通過各部門的局部均衡構造出一個隨機差分方程組，再利用脈沖效應分析外部沖擊對經(jīng)濟變量產(chǎn)生的波動，但這種波動是暫時的，經(jīng)過有限時間它總會使實際經(jīng)濟變量回歸到原來的均衡狀態(tài)。然而，有些時候一些外部沖擊的出現(xiàn)會使經(jīng)濟變量偏離原有均衡狀態(tài)，最終形成一個新的均衡狀態(tài)。所以，在下一階段的DSGE模型研究過程中，應當注重對多重均衡問題的考慮，否則所有的DSGE模型在金融危機這種具有質變性外部沖擊影響下都會最終回歸到原來的狀態(tài)，從而根本無法得出合理的分析和預測結論。

2.對有效市場假設進行修正。DSGE模型中一般采用有效市場假說，這也成了當今學術界一個頗有爭議的問題，許多學者認為這一假設應當予以修正。在“有效市場假說”中，任何一個價格都反映了所有可獲得的信息，且每個經(jīng)濟參與者都能夠在同一時間獲得等量等質信息，這在現(xiàn)實經(jīng)濟運行過程中是不可能實現(xiàn)的。因此，下一步改進模型時可嘗試對這一條件進行修正。

3.從復雜系統(tǒng)和復雜網(wǎng)絡視角進行考慮。在處理從微觀模型到宏觀模型的轉變過程時，往往采用的是一般加總法，而從實際經(jīng)濟系統(tǒng)角度來看，從微觀部門行為到宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)展現(xiàn)的往往是一種非線性網(wǎng)絡的加總過程，這就導致原有DSGE模型中的一般加總可能會對模型的模擬結果產(chǎn)生不符合實際的問題。在下一步修正DSGE模型過程中，可考慮構建一個具有三個層次的網(wǎng)絡系統(tǒng)：宏觀經(jīng)濟特征、中觀行業(yè)層面和微觀經(jīng)濟個體，個體之間的行為不再是簡單的加總，而是通過個體之間的相互作用映射到宏觀層面，從而能夠更加客觀、合理地描繪出宏觀經(jīng)濟運行機制。

經(jīng)濟學理論模型的出現(xiàn)和發(fā)展都應該經(jīng)歷“經(jīng)濟現(xiàn)象產(chǎn)生—構建模型解釋—經(jīng)濟環(huán)境改變—理論模型修正和改進”這個過程。DSGE模型借鑒RBC模型的范式，通過對環(huán)境變化的全新理解和假設形成了能夠更契合實際的經(jīng)濟模型，取得了一定的成果，但隨著金融危機的出現(xiàn)，DSGE模型也面臨著全新的挑戰(zhàn)。然而，未來的趨勢必然是對原有模型的進一步改進，而非拋棄原有模型的邏輯基點。DSGE模型曾受到追捧，如今也被一些人詬病，但無論怎樣它在宏觀經(jīng)濟研究方面的主流地位是不容置疑的。我們相信，經(jīng)過不斷的修正和改進，DSGE模型將能夠解釋和分析更多的實際經(jīng)濟問題，為宏觀經(jīng)濟政策選擇提供更多的理論支持。

參考文獻

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在“量”增長的前提之下，實現(xiàn)武夷山民族地區(qū)城鎮(zhèn)化“質”的優(yōu)化是第二步。城市在發(fā)展的過程中，難免會出現(xiàn)各種各樣的問題，比如說城市功能結構不合理、城市的現(xiàn)代哈程度不高。武夷山民族地區(qū)在發(fā)展過程中，處理好城市出現(xiàn)的各種問題至關重要。我們知道，城鎮(zhèn)化發(fā)展中，鄉(xiāng)村人口會大量涌入城市，城市會不可避免的出現(xiàn)住房緊張、水污染和大氣污染等各種污染。武夷山民族地區(qū)城鎮(zhèn)化一定要注意“質”的優(yōu)化，“質”的優(yōu)化是武夷山民族地區(qū)需要考慮的問題。

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責任編輯：孫立冰

作者簡介：王松奇（1952－），男，吉林松原人，中國社會科學院金融研究所教授、博士生導師，主要從事金融理論與金融政策研究；劉玚（1988－），男，湖北黃石人，天津財經(jīng)大學經(jīng)濟學院博士研究生，主要從事金融理論與貨幣政策研究。

收稿日期：2014－06－02

中圖分類號：F019.1

文獻標識碼：A

文章編號：1005－2674（2014）09－026－07