李 林

（德州學(xué)院，山東 德州 253023）

一、公司背景

海信集團是特大型電子信息產(chǎn)業(yè)集團公司，成立于1969 年。海信以多媒體、家電、通信、IT 智能系統(tǒng)、現(xiàn)代家居和服務(wù)為主要產(chǎn)業(yè)版塊。海信擁有海信電器和海信科龍兩家分別在上海、深圳、香港三地上市的公司，是國內(nèi)唯一一家同時持有海信、科龍和容聲三個中國馳名商標(biāo)的企業(yè)集團。該篇文章采用了“比率比較分析法”分別對海信集團2010～2012 年度償債能力、營運能力和盈利能力進行了分析。

二、財務(wù)指標(biāo)分析

國富浩華會計師事務(wù)所有限公司為青島海信2010、2011、2012年年報均出具了無保留意見的審計報告。財務(wù)指標(biāo)依據(jù)海信近3 年年報的合并報表數(shù)據(jù)計算得出。下面主要分析海信集團的償債能力、營運能力、盈利能力三類。

(一)海信集團償債能力分析

償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力，是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，通常評價企業(yè)償債能力的比率有：短期償債能力分析指標(biāo)（流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量比率），長期償債能力分析指標(biāo)（資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率）。海信集團2010～2012 年度償債能力見下表1。

表1 海信集團2010～2012年度償債能力分析

按照西方慣例，流動比率為2 的時候比較合適。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強?，F(xiàn)金流量比率從動態(tài)角度反映企業(yè)償債能力，其越高越能說明企業(yè)的償債能力強。資產(chǎn)負債率越大，則償還能力越差，企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險就會越高。股東權(quán)益比率越大，則企業(yè)償還長期債務(wù)能力越強。從上面財務(wù)指標(biāo)中，可以看到海信集團的短期償債能力和長期償債能力都一般。

(二)海信集團營運能力分析

企業(yè)營運能力主要是反映企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況，間接說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平和資金利用效率。評價企業(yè)營運能力，主要從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財務(wù)比率來反映。海信集團2010～2012 年營運能力見下表2。

表2 海信集團2010～2012年度營運能力分析

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析。該財務(wù)指標(biāo)越高，越能說明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快。從而減少了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，增強了企業(yè)的償債能力。上表中，海信集團一年內(nèi)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)從2010 年的29.2149 次逐漸遞減到2012 年的22.0998 次，這會影響到海信集團的資金周轉(zhuǎn)效率,企業(yè)應(yīng)注意解決資金在應(yīng)收賬款中的占用率高的問題。

2.存貨周轉(zhuǎn)率分析。該財務(wù)指標(biāo)是用來說明企業(yè)內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的，對評價企業(yè)的銷售能力有重要作用。而從上表中，我們可以看到海信集團2010～2012 年的存貨周轉(zhuǎn)率存在起伏，在2012 年有下降的趨勢，企業(yè)應(yīng)注重加強對存貨的管理，盡量控制存貨所占用的企業(yè)資金。

3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析。是用來說明企業(yè)總資產(chǎn)利用效率的，對評價企業(yè)盈利能力也有重要的作用。上面圖表中，海信集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2010 年到2012 年都呈下降的趨勢，因而我們可以得到海信集團的總資產(chǎn)利用效率同比以往下降了。

（三）海信集團2010～2012年盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)賺的利潤的能力，是企業(yè)重要的經(jīng)營目標(biāo)。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題，是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。通常評價企業(yè)盈利能力的財務(wù)指標(biāo)有資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率、股東權(quán)益報酬率。下表3 為海信集團2010～2012 年度盈利能力。

表3 海信集團2010～2012年盈利能力分析

1.資產(chǎn)報酬率分析。這里，選取的是資產(chǎn)利潤率,可用來評價企業(yè)的盈利能力和領(lǐng)導(dǎo)層的資產(chǎn)使用能力。表3 中，2012 年存在下降的現(xiàn)象，可能與企業(yè)的管理及外部市場競爭有關(guān)。

2.銷售凈利率分析。該從財務(wù)指標(biāo)說明企業(yè)獲得利潤的能力。上述圖表中，海信的的銷售凈利率獲得了長足的進步，但在2012 年有所下滑。

3.股東權(quán)益報酬率分析?？稍u價說明企業(yè)的盈利能力。海信集團2010～2012 年，股東權(quán)益報酬率總體上有了提高，但是有所起伏。

三、財務(wù)綜合性財務(wù)分析——海信集團2012 年杜邦分析圖

杜邦分析圖是對企業(yè)狀況的綜合性分析,企業(yè)管理者及投資者可以非常直觀的了解企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)狀況。

在杜邦分析圖中，股東權(quán)益報酬率是綜合性最強的財務(wù)比率，是杜邦分析圖的核心指標(biāo)，它可以反映出股東投資入股后的獲利能力，很大程度上反映企業(yè)的經(jīng)營管理情況。圖中，可以看到2012 年海信集團的股東權(quán)益報酬率并不高，只有19.98%，且同比上年下降。

因為股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)，所以如果要提高股東權(quán)益報酬率，關(guān)鍵要看企業(yè)的資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。而資產(chǎn)凈利率又是反映企業(yè)盈利能力的重要財務(wù)指標(biāo)，它是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。但從杜邦分析圖中看到，2012 年海信集團的資產(chǎn)凈利率只有9.47%，影響它的兩個因素銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比2011 年都有下降。所以，2012 年海信集團的盈利能力下降了。

銷售凈利率的提高，可以提高資產(chǎn)凈利率，從而進一步提高股東權(quán)益凈利率。但是如何提高銷售凈利率呢？在增強銷售方面，海信集團可加大產(chǎn)品研發(fā)，符合市場需求。通過質(zhì)量過硬、價格低廉等手段，贏得更多銷售市場。在減小成本方面，集團可通過升級生產(chǎn)設(shè)備，降低人力成本，同時嚴(yán)加控制企業(yè)內(nèi)的期間費用。

四、建議

針對2012 年海信集團的財務(wù)分析指標(biāo)都存在下降問題。海信集團應(yīng)建立誠信制度，樹立良好企業(yè)形象；建立有效的應(yīng)收賬款監(jiān)督機制，減少壞賬發(fā)生幾率。完善存貨周轉(zhuǎn)機制，降低存貨的存儲量，使得資金利用效率得到提高。對于盈利能力，要加強產(chǎn)品創(chuàng)新，迎合大眾需求，占據(jù)更多有利的市場。同時，要進一步控制企業(yè)生產(chǎn)成本，提高企業(yè)盈利能力。