英國(guó)路透社2月24日?qǐng)?bào)道，原題：中國(guó)不會(huì)發(fā)生金融危機(jī)的理由

??? 中國(guó)大幅減速被視為世界經(jīng)濟(jì)今年面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。中國(guó)政府和央行想降低信貸增長(zhǎng)，以資本雄厚、監(jiān)管妥善的現(xiàn)代化銀行取代不受監(jiān)管的“影子銀行”。但政府還有其他兩個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，它們同樣、甚至更加重要。

三中全會(huì)確立三項(xiàng)重點(diǎn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)須調(diào)整轉(zhuǎn)型；確保調(diào)整有序發(fā)生，不造成危及中共統(tǒng)治的嚴(yán)重下滑；改革金融和抑制信貸過(guò)度增長(zhǎng)。問(wèn)題是，若三個(gè)目標(biāo)發(fā)生沖突，會(huì)怎樣?

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人和經(jīng)濟(jì)學(xué)家不愿承認(rèn)這點(diǎn)。但過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，問(wèn)題的答案日益清晰。北京仍在努力達(dá)到所有目標(biāo)，但如今承認(rèn)魚(yú)和熊掌難以兼得。若存在嚴(yán)重沖突，增長(zhǎng)率將最重要。這個(gè)決定是明智的，對(duì)中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)都是如此。

但即便決定保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、避免信貸緊縮，中國(guó)有能力做到嗎？畢竟，美國(guó)政府都讓一個(gè)中型投資銀行的破產(chǎn)惡化為現(xiàn)代史上最大的金融危機(jī)。憑什么指望中國(guó)做得更好？部分原因是華盛頓并未真正努力避免危機(jī)。相反，美財(cái)政部有意推動(dòng)了雷曼兄弟破產(chǎn)，以顯示政府救助銀行是有限度的。一些中國(guó)官員特別是銀行官員近來(lái)做了類(lèi)似表態(tài)。這是否意味著中國(guó)可能“搞一個(gè)雷曼”，將金融整頓置于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之前？

中國(guó)被視為鐵板一塊的集權(quán)國(guó)家。但在經(jīng)濟(jì)政策上，其實(shí)有激烈辯論。因此，來(lái)自這個(gè)國(guó)家的信息有些混亂。這尤其令金融家們不知所措，他們的本能是把銀行官員視為比政治人物更權(quán)威。但在中國(guó)這錯(cuò)了。這就重新回到那個(gè)問(wèn)題：金融體系落后的中國(guó)是否有手段維持金融穩(wěn)定。答案幾乎是肯定的。在中國(guó)這種體系中，占據(jù)主導(dǎo)地位的國(guó)有銀行其實(shí)只是中央政府的分支。相比市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)、私有金融機(jī)構(gòu)組成的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，反而更穩(wěn)定?；蛟S國(guó)家控制的銀行在分配資本上缺乏效率，但不可能被迫破產(chǎn)，除非政府破產(chǎn)。而中國(guó)政府或許是世界上償債能力最強(qiáng)的金融實(shí)體。且北京擁有穩(wěn)固預(yù)算，足以支持對(duì)銀行和地方政府的救助。更重要的是，中國(guó)擁有世界最大的貿(mào)易盈余、對(duì)跨境資本流動(dòng)完全控制及巨額外匯儲(chǔ)備。押注中國(guó)金融體系會(huì)出現(xiàn)雷曼式崩潰的人，將需要3.5萬(wàn)億美元來(lái)挑戰(zhàn)北京。（作者阿納托萊·卡列茨基，喬恒譯）