保險公司是金融市場的四大支柱之一，它所積累的可用于中長期投資的巨額保險資金使之成為了資本市場的主要機(jī)構(gòu)投資者。并且隨著保險業(yè)的迅速發(fā)展，保險資金的運(yùn)用也逐步成為保險公司的主要利潤來源。保險資金的運(yùn)用能夠使承保業(yè)務(wù)和融資業(yè)務(wù)相互滲透、互動發(fā)展，不僅促使保險業(yè)務(wù)成為聚積資金的手段、實(shí)現(xiàn)組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)哪康模€能緩解保險費(fèi)率與利潤之間的矛盾，推動保險公司積極地開發(fā)壽險業(yè)務(wù)。因此，保險資金的運(yùn)用在整個金融業(yè)中至關(guān)重要。

一、我國保險資金運(yùn)用現(xiàn)狀及存在問題

（一）保險資金投資規(guī)模大幅增大

十幾年來，我國保險資金規(guī)模高速增長，雖然近些年增速有所放緩，但保費(fèi)收入的絕對數(shù)仍是大幅增加的態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，我國2012年保險市場全年保費(fèi)收入1.55萬億元，同比增長8%。其中，產(chǎn)險業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快發(fā)展，保費(fèi)收入5331億元；壽險業(yè)務(wù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢，保費(fèi)收入8908億元；健康險保費(fèi)收入862.8億元；人身意外險保費(fèi)收入386.2億元。保險公司總資產(chǎn)7.35萬億元。截止2012年底，保險資金運(yùn)用余額達(dá)6.85萬億元，占行業(yè)總資產(chǎn)的93.2%，可見保險資金成為金融市場的主力軍。

下圖是我國歷年保險資金運(yùn)用余額情況：

（二）保險資金投資方式不斷拓寬

2010年8月31日開始實(shí)施的《保險資金運(yùn)用管理暫行辦法》中規(guī)定：“保險資金運(yùn)用限于下列形式：（一）銀行存款；（二）買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券；（三）投資不動產(chǎn)；（四）國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式?！?/p>

2012年6月11日至12日，保險投資改革創(chuàng)新閉門討論會在大連召開，保監(jiān)會提出了旨在拓寬保險資金運(yùn)營渠道并降低其投資門檻的保險新政13條，其中幾乎涵蓋了保險業(yè)所有可預(yù)期的投資工具，包括投資債券、委托投資、投資股權(quán)和不動產(chǎn)、資產(chǎn)配置、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資、境外投資、金融衍生品交易、融資融券、創(chuàng)新產(chǎn)品以及托管等。此后，保監(jiān)會于7月、10月和今年相繼出臺了政策。新政的推出展現(xiàn)出我國保險資金投資方式愈來愈多元化。

（三）我國保險資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理，債權(quán)投資比重過大

我國保險資金運(yùn)用一直以來以債券投資為主。以下是平安集團(tuán)2012年保險資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)圖示。

在平安集團(tuán)公布的2012年年報中，保險資金投資總額達(dá)到1074188億元，由下圖可以看出，債權(quán)類投資總額達(dá)874236億元，占比高達(dá)81.4%，很顯然，債券投資在保險資金運(yùn)用上占很大比重，是我國保險資金運(yùn)用的主要工具。

但與其他國家相比，我國保險資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不是很合理，債權(quán)性投資占比過大，雖會放寬了保險資金運(yùn)用渠道，但我國保險公司投資結(jié)構(gòu)仍過于單一，這種資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)難以使保險資金得到最有效地利用，無法使資產(chǎn)與負(fù)債最優(yōu)配置。

（四）我國保險資金投資收益率偏低并且不穩(wěn)定

近些年來，雖然我國在保險投資領(lǐng)域內(nèi)不斷開放，但受國家政策、金融危機(jī)以及國家整個宏觀形勢的影響，保險資金并沒有有效投資，仍保持著較低的收益率且跌宕起伏。

由上圖可看出，2001年以來，我國保險資金運(yùn)用平均收益率為4.55%，僅比去年銀行定期存款利率高1%左右，比資本年收益率最低限高1.55%。很明顯，我國保險資金投資收益率的缺口較大。不僅如此，受政策、資產(chǎn)管理能力以及投資技術(shù)和專業(yè)等因素的制約，保險資金投資收益率在這十幾年間波動很大，相當(dāng)不穩(wěn)定。在2007年和2008年，我國保險資金投資收益率分別達(dá)到近十幾年的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)。這不僅影響了很多產(chǎn)品的收益水平和競爭力，阻礙了保險公司的經(jīng)濟(jì)效益，甚至還導(dǎo)致了整個保險行業(yè)進(jìn)入了一個困頓時期。

（五）保險資金運(yùn)用風(fēng)險不斷擴(kuò)大

隨著我國保險資金投資工具越來越多，并且保險資金運(yùn)用余額規(guī)模逐年的遞增，保險資金投資運(yùn)用風(fēng)險也在不斷地擴(kuò)大。新政13條中幾乎包括了保險業(yè)內(nèi)所有可以預(yù)期的投資工具：債券投資、委托投資、股權(quán)和不動產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資、境外投資、金融衍生品交易、融資融券以及創(chuàng)新產(chǎn)品等等，這給保險公司資金運(yùn)營帶了諸如利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險等眾多風(fēng)險因素。不僅如此，隨著我國保險公司經(jīng)營擴(kuò)大，保費(fèi)收入逐年的遞增，我國保險資金運(yùn)用的規(guī)模也在逐年的擴(kuò)大，但投資機(jī)構(gòu)相對來說數(shù)量很少，投資水平有限，這使得保險資金在日常管理和投資上增大了再投資風(fēng)險。

（六）缺乏專業(yè)投資技術(shù)型人才

由于我國保險業(yè)起步晚，發(fā)展程度不深，進(jìn)而忽視了對專業(yè)投資人才的培養(yǎng)，使得金融市場上缺乏具有較高專業(yè)技能水平的技術(shù)型投資管理綜合人才，這無形中使得保險資金的投資管理風(fēng)險加大。

二、對今后我國保險資金運(yùn)用的幾點(diǎn)建議

（一）加強(qiáng)監(jiān)管，完善政策法規(guī)

保險監(jiān)管的目標(biāo)主要有三方面：保護(hù)投保人利益、維護(hù)公平競爭的市場秩序和維護(hù)保險行業(yè)的安全與穩(wěn)定。

一方面，要加強(qiáng)對保險資金投資的監(jiān)管。新保險法的實(shí)施以及將陸續(xù)頒布的新政13條等政策法規(guī)都展現(xiàn)了我國監(jiān)管對保險資金運(yùn)用的重要性。新政13條使我國保險資金投資渠道擴(kuò)寬，投資風(fēng)險加大，加上陸續(xù)發(fā)展起來的保險集團(tuán)，他們擁有非常雄厚的資金實(shí)力，也正因?yàn)槿绱?，他們可能引發(fā)的風(fēng)險損失就愈大，所以監(jiān)管部門更應(yīng)該加強(qiáng)對保險資金投資監(jiān)管，建立合理監(jiān)管機(jī)制，在探索中完善現(xiàn)有法律法規(guī)。

另一方面，要加強(qiáng)對保險公司償付能力的監(jiān)管。由于金融危機(jī)，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢一直不樂觀，我國保險公司收益率自08年以來一直很低迷，保險業(yè)的償付能力也因此集體下滑。作為應(yīng)對風(fēng)險、關(guān)系著保險公司生死存亡的準(zhǔn)備金，為了防止保險公司出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)，我國監(jiān)管部門更應(yīng)該加強(qiáng)對償付能力的監(jiān)管。2012年7月5日，我國保監(jiān)會頒布了《關(guān)于保險公司加強(qiáng)償付能力管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，《通知》分別從四個方面對保險公司償付能力做出了要求：建立償付能力管理機(jī)制、制定資本規(guī)劃、及時制定償付能力達(dá)標(biāo)方案以及建立責(zé)任追究制度。加強(qiáng)償付能力的監(jiān)管不僅保證保險公司免于破產(chǎn)的危險，還保護(hù)投保人的利益，促進(jìn)保險市場穩(wěn)定發(fā)展。endprint

（二）完善金融市場，創(chuàng)造良好的外部條件

作為保險資金投資運(yùn)營的場所，金融市場的成熟度關(guān)系著保險資金運(yùn)用是否安全。

首先，要規(guī)范股票市場。受金融危機(jī)的影響，中國股市一直比較低迷。原證監(jiān)會主席郭樹清在任時在中國入市退市機(jī)制上、上市公司分紅上以及保護(hù)投資者等市場監(jiān)管方面發(fā)布了一系列的重要舉措。第七任主席肖鋼面對著IPO改革、市場信息、“三公”建設(shè)以及金融創(chuàng)新等難題，臨危受命。雖原證監(jiān)會主席已制定了一系列措施，但是仍然無法穩(wěn)定股市過度投機(jī)。因此，股市是必須要進(jìn)行規(guī)范和完善，這樣才能更好地降低資金運(yùn)用的風(fēng)險。

其次，大力推進(jìn)債券市場發(fā)展。從上文可知，我國大部分保險資金用于債券投資，債券市場的發(fā)展直接影響著我國保險資金運(yùn)用。而現(xiàn)如今我國債券市場，國債居多，中國各個企業(yè)認(rèn)為股權(quán)融資是一種“搖錢樹”，寧愿多發(fā)些股權(quán)而不愿去發(fā)行債券，這導(dǎo)致債券融資在我國受到了冷遇，我國的債券市場也因此一直處于不發(fā)達(dá)狀態(tài)。所以，大力推進(jìn)債券市場的發(fā)展，鼓勵中小企業(yè)債券融資，既可以緩解股市中IPO阻塞難題，也發(fā)展了我國的債券市場，達(dá)到“雙贏”的效果。

最后，改善其他金融工具市場。新《保險法》以及新政13條等相關(guān)政策的提出，我國保險資金投資渠道愈來愈寬。保險資金能投資多種金融工具。因此，健全各個金融工具市場才能有效降低保險資金運(yùn)用風(fēng)險，保證投資收益。

（三）改善投資結(jié)構(gòu)，提高資金運(yùn)用效率

隨著我國保險資金投資渠道限制的拓寬，資金的投資配比結(jié)構(gòu)就顯得愈發(fā)重要。如果資金不能得到良好的投資配比，資金的運(yùn)用效率就低，投資收益也低。而保險公司的規(guī)模正逐步擴(kuò)大，較低的資金收益率將直接影響著保險業(yè)的發(fā)展。因此，合理的資金投資結(jié)構(gòu)不僅能給保險公司帶來較高的收益率，同時也促進(jìn)保險行業(yè)的發(fā)展，推動著我國金融業(yè)的改革逐步走向成功。

（四）加大保險產(chǎn)品創(chuàng)新

保險產(chǎn)品的創(chuàng)新與保險資金運(yùn)用中的風(fēng)險息息相關(guān)。一款好的保險創(chuàng)新產(chǎn)品不僅能增強(qiáng)市場競爭力，給被保險人帶來保障，給保險公司帶來巨大收益，同時也減少了保險資金投資風(fēng)險，提高資金運(yùn)用的安全性，保險公司也多了一層保護(hù)圈。

（五）加大人才培養(yǎng)

要改善保險資金的運(yùn)用效率就要培養(yǎng)出眾多的專業(yè)技術(shù)型綜合人才，降低資金投資風(fēng)險，提高資金收益水平。

首先，提高保險資金從業(yè)人員的門檻。這就需要建立嚴(yán)格的考試、選拔機(jī)制來提升保險資金從業(yè)人員的投資水平。

其次，加強(qiáng)培訓(xùn)員工的投資技能。保險公司定期舉辦培訓(xùn)班和交流活動，提升員工知識技能水平、相互借鑒投資工作經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)實(shí)踐技能。

最后，要多加培養(yǎng)專業(yè)技術(shù)型綜合人才。要想獲得較高資金投資收益水平，這不僅需要人才精通保險、投資類知識，還需了解法律、計算機(jī)技術(shù)等各行各業(yè)的知識，這樣才能及時挑選并掌握國內(nèi)外一些有價值的資訊，合理安排保險資金投資策略。因此，培養(yǎng)專業(yè)技術(shù)型綜合人才迫在眉睫。

（六）建立健全的風(fēng)險管控體系

一方面，要提高保險資金管理水平。保險公司應(yīng)建立資產(chǎn)負(fù)債的管理系統(tǒng)，通過系統(tǒng)與各個部門進(jìn)行對接；建立內(nèi)部控制制度及保險資金運(yùn)用紀(jì)律，減少不必要的或是人為的損失發(fā)生；并且，隨時對保險資金進(jìn)行跟蹤，對保險公司的償付力及保險資金的運(yùn)用給予監(jiān)督，全面地評估風(fēng)險。

另一方面，提高保險資金在投資運(yùn)用中的風(fēng)險控制。保險資金運(yùn)用專業(yè)人員應(yīng)該實(shí)施投資組合策略，對資金進(jìn)行合理地配置，實(shí)現(xiàn)多元化投資并且隨市場行情變動及時評估風(fēng)險，調(diào)整投資策略，保證資金安全性下收益最大化。

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作者簡介：郎蕊（1991-），女，漢族，山西人，中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院在讀研究生，研究方向：保險。endprint