廖 原 牛潤(rùn)盛

（中國(guó)人民銀行汕尾市中心支行，廣東汕尾 516600）

利率市場(chǎng)化是深化金融改革和完善宏觀調(diào)控必然選擇，也是完善金融市場(chǎng)體系的重要內(nèi)容。隨著利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大。近兩年，我國(guó)利率化步伐明顯加快。2012年6月7日，央行非對(duì)稱降息，將存款利率的浮動(dòng)區(qū)間調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，2013年7月19日，央行宣布全面放開貸款利率管制，貸款利率浮動(dòng)不再設(shè)下限，取消農(nóng)信社貸款利率2.3倍上限。利率市場(chǎng)化改革步伐提速。2013年9月24日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)胡曉煉指出近期有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化工作三大任務(wù)：一是建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制；二是開展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作；三是推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易。2013年10月25日，貸款基礎(chǔ)利率(Loan Prime Rate，簡(jiǎn)稱LPR)集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行。目前只有存款利率上限未全面放開。

中小商業(yè)銀行與大型商業(yè)銀行相比，存在貸款周期短、存貸期限不匹配等問(wèn)題，存貸利率的非對(duì)稱性波動(dòng)會(huì)加劇其風(fēng)險(xiǎn)敞口暴露，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更大。我國(guó)利率市場(chǎng)化過(guò)程中是否會(huì)發(fā)生類似美國(guó)利率市場(chǎng)化壓垮大批中小銀行的事件值得研究。因此，中小商業(yè)銀行如何積極利率市場(chǎng)化的研究具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

一、研究概述

利率市場(chǎng)化改革必須具備一定條件。汪宏程（2011) 在總結(jié)利率市場(chǎng)化的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，指出宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定、社會(huì)資金配置市場(chǎng)化、金融市場(chǎng)和金融體制完善、金融監(jiān)管體制健全是利率市場(chǎng)化的改革條件，并對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化提出針對(duì)性建議。易綱（2009）總結(jié)改革開放三十年以來(lái)中國(guó)利率市場(chǎng)化歷程，總結(jié)了雙軌制推進(jìn)改革取得的成就，支持產(chǎn)權(quán)清晰、自由競(jìng)爭(zhēng)和退出機(jī)制進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的必要條件。韓鑫韜（2011）認(rèn)為韓國(guó)利率市場(chǎng)化失敗原因主要有選擇時(shí)機(jī)不當(dāng)，宏微觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，金融監(jiān)管和貨幣政策工具缺位，國(guó)有銀行私有化改革不徹底，存貸款利率的改革步伐不協(xié)調(diào)等。劉曦（2012）認(rèn)為印度自1985年啟動(dòng)利率市場(chǎng)化對(duì)提升貨幣政策傳導(dǎo)有效性、提高大型銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力等幫助很大，也存在推進(jìn)步伐過(guò)快等問(wèn)題。

利率市場(chǎng)化要求金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變管理方式、提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力、實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)。羅熹（2013）認(rèn)為商業(yè)銀行應(yīng)通過(guò)調(diào)整經(jīng)營(yíng)模式，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好，拓展金融資產(chǎn)服務(wù)，實(shí)施綜合化國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力等應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)。許坤、邰瑩瑩（2013）認(rèn)為中小銀行應(yīng)抓充分發(fā)揮其機(jī)制靈活性和服務(wù)中小企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，大力發(fā)展特色化和個(gè)性化業(yè)務(wù)，注重質(zhì)量的提高。左中海（2012）中小銀行應(yīng)建立科學(xué)的產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制，使貸款報(bào)價(jià)能夠覆蓋資金成本、經(jīng)營(yíng)成本以及所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，提高產(chǎn)品創(chuàng)新能力，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提升非息收入占比是應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的必由之路。樊志剛、胡婕（2012）不斷加快的以存貸款利率放開為核心的利率市場(chǎng)化步伐，要求銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，通過(guò)不斷拓展中小企業(yè)及個(gè)人貸款業(yè)務(wù)，提高信貸資產(chǎn)整體利率水平，獲取更多的利差收益；大力拓展非利息業(yè)務(wù)，加快手續(xù)費(fèi)傭金、保險(xiǎn)等收入的增長(zhǎng)速度，不斷擴(kuò)大利潤(rùn)來(lái)源。尹繼志（2011）認(rèn)為商業(yè)銀行應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)壤曙L(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，推出更多的投資理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)管理、資金結(jié)算、擔(dān)保、保函、代理等高附加值的業(yè)務(wù)品種，使經(jīng)營(yíng)收益來(lái)源多元化。嚴(yán)敏（2013）研究發(fā)現(xiàn)，中小銀行區(qū)域特征明顯，具有信息成本優(yōu)勢(shì)；業(yè)務(wù)審批速度快，具有交易成本優(yōu)勢(shì)；監(jiān)督成本優(yōu)勢(shì)。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)中小商業(yè)銀行影響分析

（一）利差收入持續(xù)減少

利率市場(chǎng)化之后，中小銀行所依賴的高利差盈利模式無(wú)法持續(xù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)銀行業(yè)在利率市場(chǎng)化之后，存貸款平均利差減少了54個(gè)基點(diǎn)，日本銀行存貸利差減少82個(gè)基點(diǎn)，臺(tái)灣地區(qū)存貸利差減少約100個(gè)基點(diǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行由于長(zhǎng)期受到體制影響，傳統(tǒng)利息收入過(guò)高，而非利息收入明顯偏低。利率市場(chǎng)化使凈息差減小，2011年以來(lái)，凈息差均值3%以下，而且有逐步下降趨勢(shì)（表1）。利率市場(chǎng)化后中小銀行為了取得存款資金而提升利率，通過(guò)銀行業(yè)間的不斷競(jìng)爭(zhēng)使存款利率上升，導(dǎo)致了融資成本的增加，從而增加存款利息支出；中小銀行間為了奪得市場(chǎng)客戶，通過(guò)不斷的競(jìng)爭(zhēng)形成了一種比較低的貸款利率，從而減少了貸款利息的收入。中小銀行長(zhǎng)期依賴的高利差的盈利模型將無(wú)法持續(xù)，面臨的改革和轉(zhuǎn)變收入結(jié)構(gòu)的壓力十分緊迫。

表1 2011-2013年上半年年商業(yè)銀行凈息差

（二）風(fēng)險(xiǎn)管理難度增加

利率市場(chǎng)化帶來(lái)利率風(fēng)險(xiǎn)，中小銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的難度上升。在管制利率體制下，各中小銀行都按照中央銀行規(guī)定的利率水平吸收存款、發(fā)放貸款，利率風(fēng)險(xiǎn)并不明顯，商業(yè)銀行基本不用考慮利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。然而，在利率市場(chǎng)化以后，利率波動(dòng)的頻率和幅度將會(huì)提高，并使利率的期限結(jié)構(gòu)變得更加復(fù)雜，管理利率風(fēng)險(xiǎn)的難度逐步增加。國(guó)內(nèi)利率衍生金融工具市場(chǎng)尚不成熟，無(wú)法運(yùn)用表外手段對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，這樣就只有依靠表內(nèi)調(diào)節(jié)，即通過(guò)改變資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)來(lái)改變利率敏感性缺口大小。目前商業(yè)銀行在表內(nèi)負(fù)債調(diào)節(jié)中仍處于被動(dòng)地位，因此加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理就顯得至關(guān)重要。利率市場(chǎng)化還帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使?jié)撛诘男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)逐步增加。信息不對(duì)稱使得銀行不能完全觀察到借款項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。當(dāng)銀行調(diào)高貸款利率，利率的提高將產(chǎn)生兩種作用：一是高貸款利率會(huì)拒絕低風(fēng)險(xiǎn)的借款人，因?yàn)槊鎸?duì)銀行高利率只有那些高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的借款人才會(huì)借款，極易產(chǎn)生逆向選擇。二是高貸款利率會(huì)刺激借款人獲得借款后從事高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。以上情況使貸款項(xiàng)目質(zhì)量整體下降，增加未來(lái)違約的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（三）產(chǎn)品定價(jià)能力不足

利率市場(chǎng)化加大了中小銀行產(chǎn)品定價(jià)的難度。中小銀行本身在產(chǎn)品定價(jià)方面能力有所欠缺。在利率市場(chǎng)化后，由于利率的靈活性，中小銀行可以根據(jù)不同產(chǎn)品的特點(diǎn)、資金成本、競(jìng)爭(zhēng)策略、客戶價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)程度和目標(biāo)利潤(rùn)進(jìn)行自主定價(jià)，競(jìng)爭(zhēng)格局由原來(lái)的非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，定價(jià)能力成為中小銀行提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。金融產(chǎn)品定價(jià)不僅涉及經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、戰(zhàn)略決策和市場(chǎng)策略等宏觀場(chǎng)面，還與信貸風(fēng)險(xiǎn)、供求情況和成本費(fèi)用緊密相連，這些對(duì)中小銀行來(lái)說(shuō)都是巨大挑戰(zhàn)。調(diào)查顯示，大型商業(yè)銀行已建立了內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制FTP)，按照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)確定貸款利率浮動(dòng)比例，而中小金融機(jī)構(gòu)（農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、城市商業(yè)銀行）貸款定價(jià)制度相對(duì)滯后。例如，汕尾轄區(qū)5家農(nóng)信社貸款定價(jià)在人民銀行貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，按照省聯(lián)社貸款風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)制度（原則性、粗線條）在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮或下浮利率，并未按照市場(chǎng)資金供給關(guān)系變化、客戶實(shí)際情況變化等及時(shí)調(diào)整利率，利率定價(jià)機(jī)制不完善。

（四）資本補(bǔ)充渠道有限

利率市場(chǎng)化將加劇中小銀行資本補(bǔ)充壓力。銀行資本補(bǔ)充渠道分為內(nèi)源融資和外源融資兩種。內(nèi)源融資是指通過(guò)提高自身盈利能力來(lái)補(bǔ)充資本，外源融資是指利用股權(quán)資本、債務(wù)類工具、混合型權(quán)益等各外源資本工具進(jìn)行資本金的補(bǔ)充。利率市場(chǎng)化影響商業(yè)影響資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，給資本管理帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化使商業(yè)銀行的利潤(rùn)下滑，降低了商業(yè)銀行的資本積累能力，對(duì)商業(yè)銀行滿足資本充足監(jiān)管要求帶來(lái)一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。相較大型銀行，中小銀行更加依賴內(nèi)源融資來(lái)補(bǔ)充資本。截至2011年末，大型銀行的平均利潤(rùn)留存率為63.0%，而中小銀行卻高達(dá)84.2%。利率市場(chǎng)化后，凈息差收窄必將影響中小銀行留存收益，若維持內(nèi)源融資規(guī)模不變，只有提高利潤(rùn)留存比率。但目前中小銀行的利潤(rùn)留存比率普遍高于70%，進(jìn)一步擴(kuò)大留存比率空間非常有限。

（五）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)凸顯

中小銀行信用程度遜于大型商業(yè)銀行，不得不以高于金融機(jī)構(gòu)平均水平的存款利率和低于金融機(jī)構(gòu)平均水平的貸款利率來(lái)吸引客戶，導(dǎo)致成本上升，這種“高存款利率，低貸款利率”的利率競(jìng)爭(zhēng)格局將會(huì)大大減少各個(gè)中小銀行的利潤(rùn)。同時(shí)，過(guò)高的利率使許多低風(fēng)險(xiǎn)的借款人退出信貸市場(chǎng)，只有高風(fēng)險(xiǎn)的借款人保留在市場(chǎng)，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)增加。利率市場(chǎng)化后，中小銀行通過(guò)提高貸款收益率緩沖存款成本上升所帶來(lái)的不利影響，這是以提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度為代價(jià)的，將導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力弱的中小金融機(jī)構(gòu)逐漸被邊緣化，甚至被淘汰出市場(chǎng)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場(chǎng)化后中小銀行經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)增加。在快速推進(jìn)利率市場(chǎng)化的國(guó)家，如拉美地區(qū)的阿根廷、智利等均出現(xiàn)了名義利率急劇上升、金融機(jī)構(gòu)大量倒閉的現(xiàn)象。即使是利率市場(chǎng)化歷程在10年以上的歐美、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家，也在改革過(guò)程中出現(xiàn)大量中小銀行破產(chǎn)倒閉，如因推進(jìn)利率市場(chǎng)化，美國(guó)僅1987年到1991年平均每年就有200多家銀行倒閉。

三、中小商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的政策建議

（一）完善內(nèi)部制度，實(shí)施集約化經(jīng)營(yíng)管理

中小商業(yè)銀行應(yīng)著利于實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)處理的專業(yè)化、流程化、集中化管理，真正實(shí)現(xiàn)管理與經(jīng)營(yíng)緊密結(jié)合，使銀行的決策管理部門能與市場(chǎng)融合，對(duì)市場(chǎng)的變化及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施。結(jié)合中小商業(yè)銀行組織人員少的特點(diǎn)，完全可以做到集中綜合授信、集中綜合審貸，并且做到自上而下的內(nèi)部監(jiān)督。為應(yīng)對(duì)因利率市場(chǎng)化帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本提高，中小商業(yè)銀行必須做到機(jī)構(gòu)進(jìn)一步整合，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化的基礎(chǔ)上，優(yōu)化增量、盤活存量，以此提高自身經(jīng)濟(jì)效益；加強(qiáng)制度建設(shè)與流程設(shè)計(jì)，比如零售條線的改革深化，企業(yè)金融、金融市場(chǎng)條線的改革啟動(dòng)，以及風(fēng)險(xiǎn)管理體系、財(cái)務(wù)管理體系的改革等等；部門間的配合協(xié)作日益成為常態(tài)，進(jìn)一步強(qiáng)化“統(tǒng)一銀行”、“流程銀行”的理念和意識(shí)，完善制度和流程的管理，提高效率。

（二）加強(qiáng)金融創(chuàng)新，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)

中小商業(yè)銀行應(yīng)加大產(chǎn)品創(chuàng)新能力，大力拓展多元化營(yíng)業(yè)收入，提高中間收入所占比重。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著利率市場(chǎng)化機(jī)制的建立，都把眼光盯在了中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)上，表外業(yè)務(wù)收入占總收入的比重正日益提高。中間業(yè)務(wù)的發(fā)展水平是利率市場(chǎng)化后，決定商業(yè)銀行利潤(rùn)和市場(chǎng)地位的分水嶺。中間業(yè)務(wù)是不構(gòu)成銀行表內(nèi)資產(chǎn)與負(fù)債、形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)，可以為商業(yè)銀行提供收益，但不承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)。要通過(guò)資源傾斜和管理政策引導(dǎo)，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，逐步改變銀行大部分的業(yè)務(wù)仍是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)收入主要依賴資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀。這也是商業(yè)銀行規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要手段。

（三）完善定價(jià)機(jī)制，提高科學(xué)定價(jià)能力和管理水平

中小商業(yè)銀行應(yīng)不斷提高存貸款等金融產(chǎn)品的科學(xué)定價(jià)能力。利率市場(chǎng)化本質(zhì)上就是金融產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。在利率市場(chǎng)化條件下，中小銀行更應(yīng)盡快明確利率定價(jià)的原則和考慮因素，以內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)(FTP)為核心建立利率定價(jià)模型，建立科學(xué)的產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制。首先，綜合考慮資金供求、資金成本、目標(biāo)效益、競(jìng)爭(zhēng)策略等因素，確定基準(zhǔn)利率，并根據(jù)分支行經(jīng)營(yíng)管理水平，授予相應(yīng)的價(jià)格浮動(dòng)權(quán)。其次，建立利率市場(chǎng)化條件下商業(yè)銀行產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系，針對(duì)不同產(chǎn)品所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)確定其相應(yīng)的定價(jià)目標(biāo)、定價(jià)策略、定價(jià)方法等，并根據(jù)市場(chǎng)變化隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整。再次，探索客戶差異性定價(jià)法，根據(jù)客戶給銀行帶來(lái)的綜合收益不同實(shí)行差別定價(jià)。最后，合理確定銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格，在利率杠桿作用下影響行內(nèi)資金的流向和流量。

（四）利用區(qū)位優(yōu)勢(shì)，走差異化特色經(jīng)營(yíng)道路

中小商業(yè)銀行應(yīng)培養(yǎng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，走差異化發(fā)展道路。相較大型銀行，中小商業(yè)銀行在資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)范圍上不具有競(jìng)爭(zhēng)力，但是中小型商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)審批速度更快、地緣和區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯。因此，中小商業(yè)銀行應(yīng)利用其在當(dāng)?shù)氐牡匚患皩?duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的信息優(yōu)勢(shì)，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和居民提供更親切、更貼心的服務(wù)，走差異化發(fā)展道路。同時(shí)，加強(qiáng)與其他區(qū)域中小型金融機(jī)構(gòu)間的協(xié)作，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同抵御風(fēng)險(xiǎn)。

（五）完善中商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入

積極探索通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、創(chuàng)新資本工具或開拓境外發(fā)行市場(chǎng)等方式，為銀行多渠道籌集資本，支持民間資本與其他資本按同等條件進(jìn)入銀行業(yè)，促進(jìn)銀行資本來(lái)源及股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。鼓勵(lì)民間資本投資入股金融機(jī)構(gòu)和參與金融機(jī)構(gòu)重組改造，允許發(fā)展成熟、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的村鎮(zhèn)銀行在最低股比要求內(nèi)，調(diào)整主發(fā)起行與其他股東持股比例，嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行。探索優(yōu)化銀行業(yè)分類監(jiān)管機(jī)制，對(duì)不同類型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)地域和業(yè)務(wù)范圍上實(shí)行差異化準(zhǔn)入管理，建立相應(yīng)的考核和評(píng)估體系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供廣覆蓋、差異化、高效率的金融服務(wù)。

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