曹紫婷

2013年，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期，在境內(nèi)IPO暫停和并購鼓勵(lì)政策頻出的雙重刺激下，中國并購市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，涉及的案例數(shù)與金額雙雙刷新紀(jì)錄。根據(jù)清科研究中心最新數(shù)據(jù)顯示：2013年前11個(gè)月中國并購市場共完成交易1015起，同比上升23.8%；披露金額的并購案例總計(jì)932起，共涉及金額726.23億美元，較去年同期上漲65.8%。

國內(nèi)并購表現(xiàn)活躍

企業(yè)“出?！睗u成潮流

2013年，中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展穩(wěn)中向好，宏觀經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)還是調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和調(diào)結(jié)構(gòu)的政策導(dǎo)向?yàn)閲鴥?nèi)并購表現(xiàn)創(chuàng)造了良好基礎(chǔ)；中國（上海）自由貿(mào)易區(qū)的成立、中共十八屆三中全會(huì)的召開等一系列利好因素為國內(nèi)企業(yè)帶來巨大的機(jī)會(huì)和希望；IPO開啟無望、全球發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)已然復(fù)蘇的事實(shí)也促使一大批企業(yè)走上“借殼”和海外置業(yè)的道路。在此背景下，國內(nèi)并購案例表現(xiàn)較去年同期出現(xiàn)明顯增長。清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年11月30日，國內(nèi)并購共發(fā)生904起，同比增長32.8%，其中披露金額的848起國內(nèi)并購案例共涉及交易額285.58億美元，較去年同期的140.46億美元激增103.3%。

相比國內(nèi)并購的活躍度，跨國并購的表現(xiàn)稍顯遜色，2013年前11個(gè)月共完成111起跨國并購案例，同比下降20.9%，但其中披露金額的84起案例共涉及金額440.64億美元，同比上漲48.1%。

跨國并購市場的活躍度雖然較去年表現(xiàn)略顯低迷，然而在全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)一體化的形勢(shì)下，中國近4萬億美元的大量外匯儲(chǔ)備和人民幣國際化加快了資本輸出戰(zhàn)略，經(jīng)濟(jì)全球化背景下，中國企業(yè)積極到海外開拓新的市場。據(jù)清科研究中心最新數(shù)據(jù)，2013年前11個(gè)月中國并購市場海外并購共完成80起，占并購總交易量的7.9%，同比下降22.3%，其中披露金額的案例共64起，涉及交易額共321.79億美元，同比增長21.0%。該增長主要受益于2013年國內(nèi)第一季度和第三季度兩起巨額交易的完成。它們分別是2月份中海油斥巨資151億美元收購加拿大尼克森和9月份河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司以71億美元收購美國史密斯菲爾德食品公司。外資并購交易量表現(xiàn)平平，但交易額出現(xiàn)大幅增長，截至2013年11月30日，中國并購市場共發(fā)生外資并購31起，同比下降13.9%，其中披露金額的20起案例共涉及交易額118.85億美元，同比增長275.8%。這一高幅增長的主要原因是2012年2月份正大集團(tuán)斥資94億美元收購中國平安，該交易創(chuàng)下了外資并購金額的最高紀(jì)錄。

能源及礦產(chǎn)獨(dú)領(lǐng)鰲頭

房地產(chǎn)緊隨其后

從行業(yè)分布來看，2013年前11個(gè)月中國并購市場完成的1015起并購交易分布于能源及礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、機(jī)械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、清潔技術(shù)、電子及光電設(shè)備、化工原料及加工、電信及增值業(yè)務(wù)等23個(gè)一級(jí)行業(yè)。其中能源及礦產(chǎn)行業(yè)共完成123起案例，總體占比12.1%，位于全行業(yè)首位；房地產(chǎn)行業(yè)的表現(xiàn)與能源及礦產(chǎn)基本持平，以完成并購案例120起，總體占比11.8%的成績屈居第二名；排名第三的機(jī)械制造行業(yè)較往年表現(xiàn)相比差強(qiáng)人意，共完成95起并購案例，占比9.4%。

并購金額方面，能源及礦產(chǎn)依然以交易總額267.94億美元，總體占比36.9%的成績穩(wěn)居榜首，其平均交易金額為2.31億美元，同比持平；值得注意的是排名第二的金融行業(yè)，其交易總額為118.84億美元，總體占比16.4%，較去年同期大漲569.1%；緊追其后的是食品和飲料行業(yè)，2013年前11個(gè)月共完成83.48億美元的交易額，總體占比11.5%；而一直熱門的房地產(chǎn)行業(yè)無緣三甲，以80.96億美元的交易額位列第四，總體占比11.1%，略遜于食品和飲料行業(yè)。

金融行業(yè)并購交易額的突出主要是由于正大集團(tuán)對(duì)中國平安的收購，該筆交易極大地拉升了平均水平。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的相互滲透和融合，已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)多元化經(jīng)營的重要特征之一。在目前金融改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，企業(yè)紛紛向產(chǎn)業(yè)鏈上游滲透融合以期把控強(qiáng)勢(shì)金融資源，在適應(yīng)新一輪的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化下，金融行業(yè)經(jīng)歷了混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)經(jīng)營再到混業(yè)經(jīng)營，這是金融機(jī)構(gòu)適應(yīng)市場發(fā)展趨勢(shì)和政府政策導(dǎo)向所作出的積極有效的調(diào)整，也是金融改革向“深水區(qū)”推進(jìn)的不可或缺的重要一步。

VC/PE相關(guān)并購創(chuàng)新高互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入并購時(shí)代

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2013年前11個(gè)月共發(fā)生VC/PE相關(guān)并購交易356起，同比增幅達(dá)101.1%；所涉及的交易金額共計(jì)210.08億美元，較去年同期的37.27億美元激增463.7%，創(chuàng)下歷史新高?？傮w上，今年的VC/PE相關(guān)并購表現(xiàn)較往年相比呈井噴之勢(shì)。從行業(yè)分布來看，本期的VC/PE相關(guān)并購分布于能源及礦產(chǎn)、清潔技術(shù)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、機(jī)械制造、電信及增值業(yè)務(wù)等21個(gè)一級(jí)行業(yè)。其中能源及礦產(chǎn)依然以37起案例，占比10.4%的成績名列第一；清潔技術(shù)與生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)則并列第二，各完成案例36起，占比10.1%；排名第三的是機(jī)械制造行業(yè)，本期共發(fā)生VC/PE相關(guān)并購案例34起，占比9.6%。從并購金額來看，食品和飲料行業(yè)以75.69億美元的交易額排名第一，占比36.0%；其次房地產(chǎn)行業(yè)的VC/PE相關(guān)并購共產(chǎn)生27.97億美元的交易額，占比13.3%并位居第二；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本期躍居第三，共產(chǎn)生15.80億美元的交易額，占VC/PE相關(guān)并購總額的7.5%，行業(yè)并購大幕已開啟。（作者單位：清科研究中心）endprint