偏股型基金業(yè)績(jī)驚人，又有多少人買(mǎi)對(duì)了基金？股市熊牛運(yùn)行，構(gòu)建良好的基金組合，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，才能讓你享受到市場(chǎng)上漲的機(jī)會(huì)。

你知道今年偏股型基金排名第一的收益率是多少嗎？中秋前夕，漲幅最高的易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF收益率達(dá)77.15%，排在前5名的偏股型基金今年以來(lái)的收益率均在70%以上。

相比往年，今年偏股型基金優(yōu)異的業(yè)績(jī)幾近讓人驚詫。宏觀經(jīng)濟(jì)并未展現(xiàn)出太多振奮人心的信息，經(jīng)濟(jì)增速是否還將下滑仍不確定，偏股基金卻取得如此高的業(yè)績(jī)，讓投資者措手不及。

2008年之后，市場(chǎng)趨勢(shì)性下跌的5年里，股票型基金整體隨大盤(pán)下跌，喪失賺錢(qián)能力，并未表現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)投資價(jià)值。受股票型基金的拖累，基金公司近5年的日子也不好過(guò)。投資者用腳投票，偏股型基金發(fā)展緩慢。

2011年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正式進(jìn)入下滑期，股市成單邊下跌熊市，同命相憐的股票型基金自然逃離不開(kāi)市場(chǎng)的下跌，業(yè)績(jī)慘淡。452只偏股基金平均回報(bào)率為-23.92%，同期上證綜指下跌達(dá)21.68%。物極必反，當(dāng)事物發(fā)展到極度悲觀的時(shí)候，或許希望就在眼前。

2012年，A股巨幅震蕩，股票型基金在經(jīng)濟(jì)“硬著陸”和“軟著陸”的爭(zhēng)論中，平均取得正收益，拿下5.61%。截至9月18日，今年以來(lái)上證指數(shù)下跌3.41%，490只偏股型基金平均收益率16. 83%。經(jīng)歷5年的市場(chǎng)下跌，股票型基金緣何逆襲？

結(jié)構(gòu)性行情，基金經(jīng)理價(jià)值凸顯

分析歷史業(yè)績(jī)或許能夠給我們一絲答案。2001年至2005年，是中國(guó)A股進(jìn)入熊市下跌的5年，2004年和2005年股票型基金雖然未能給投資人帶來(lái)絕對(duì)回報(bào)，但股票型基金平均業(yè)績(jī)跑贏大盤(pán)，基金經(jīng)理作為專(zhuān)業(yè)投資人，在熊市中表現(xiàn)出具有戰(zhàn)勝大盤(pán)的能力。市場(chǎng)巨幅震蕩的2010年和2012年，基金經(jīng)理帶給投資者超額收益也絕非偶然。

偏股型基金在市場(chǎng)單邊下跌的情況下，往往由于對(duì)市場(chǎng)判斷的錯(cuò)誤和60%下限的倉(cāng)位限制，無(wú)法擺脫熊市困境。在震蕩市或者結(jié)構(gòu)性行情中，普通投資者可能由于對(duì)市場(chǎng)階段性機(jī)會(huì)把握不住，或者側(cè)重對(duì)指數(shù)的關(guān)注而喪失對(duì)個(gè)股和行業(yè)配置的把握，在震蕩市中坐“過(guò)山車(chē)”，更悲劇的投資者則顆粒無(wú)收。

基金經(jīng)理則可以通過(guò)行業(yè)配置和倉(cāng)位調(diào)整，把握震蕩市中的階段性機(jī)會(huì)，以及在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和復(fù)蘇過(guò)程中，挖掘具有成長(zhǎng)前景的公司，實(shí)現(xiàn)組合管理，戰(zhàn)勝大盤(pán)。

中國(guó)基金業(yè)比起成熟國(guó)家還處于幼兒期，股市仍然存在制度性的問(wèn)題，基金所具有的賺錢(qián)效應(yīng)也不可忽視。就如第三方機(jī)構(gòu)諾亞正行CEO章嘉玉所言：“我們對(duì)公募基金一些優(yōu)秀的基金經(jīng)理長(zhǎng)期跟蹤發(fā)現(xiàn)，公募基金在選股能力上，還是能夠體現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)投資者的投資能力，今年公募偏股型基金優(yōu)異業(yè)績(jī)也證明了這點(diǎn)。”

一些基金經(jīng)理更能把握市場(chǎng)的脈絡(luò)，而且可以在震蕩的行情下，不拘于大盤(pán)走勢(shì)，挖掘出具有成長(zhǎng)性的個(gè)股，從而戰(zhàn)勝大盤(pán)。那么，作為投資人的你來(lái)說(shuō)，要做什么？

篩選靠譜的偏股基金

在家庭理財(cái)投資中，有一條重要定律，即對(duì)于股票等高風(fēng)險(xiǎn)的投資占總資產(chǎn)的合理比重等于8 0減去年齡的得數(shù)，添上一個(gè)百分號(hào)。30歲時(shí)，投資股票或股票型基金的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率可達(dá)50%，50歲時(shí)可達(dá)30%。

在長(zhǎng)期資產(chǎn)配置中，“80年齡法”告訴我們，無(wú)論你是否是高風(fēng)險(xiǎn)的投資者，在投資組合中都可配置一定比例的股票型基金。

投資者在基金配置中，可以堅(jiān)持穩(wěn)中求勝、攻守結(jié)合的策略。觀察基金經(jīng)理長(zhǎng)期業(yè)績(jī)是否穩(wěn)定的同時(shí)，利用第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，考察基金經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)管理能力，加上凈值波動(dòng)和夏普比率等指標(biāo)，筑起防線，首先篩選靠譜的偏股基金。

除了利用基礎(chǔ)指標(biāo)篩出不靠譜的基金外，重要的是構(gòu)建良好的基金組合。今年以來(lái)，一些優(yōu)秀基金經(jīng)理業(yè)績(jī)凸顯，構(gòu)建一個(gè)完善的基金組合，有可能分享不證明同市場(chǎng)環(huán)境中，基金帶給投資者的回報(bào)。

以基金風(fēng)格，構(gòu)建組合

在投資偏股基金，核心就是選基金經(jīng)理，買(mǎi)基金就是買(mǎi)基金經(jīng)理，他們的投資風(fēng)格是你構(gòu)建基金組合的核心。市場(chǎng)上的股票型基金歸納為四個(gè)類(lèi)風(fēng)格，基本可以囊括當(dāng)前市場(chǎng)上股票型基金的投資風(fēng)格。

成長(zhǎng)型選股基金：一般注重上市公司的高成長(zhǎng)，自下而上精選個(gè)股，強(qiáng)調(diào)對(duì)上公司的實(shí)地調(diào)研。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，如果該類(lèi)型的基金，公司研究團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理具有出色的選股能力和調(diào)研能力，往往其凈值增長(zhǎng)能擺脫指數(shù)，走出獨(dú)立行情。今年上半年的很多基金收益頗豐，其中的大部分基金在選擇成長(zhǎng)型股票方面，能力表現(xiàn)較強(qiáng)。

趨勢(shì)主題型基金：這是近年來(lái)才興起的投資風(fēng)格，跟經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)相關(guān)。趨勢(shì)主題往往鎖定某一具有長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)的主題，比如消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)中的信息技術(shù)、傳媒等，再?gòu)脑撢厔?shì)主題下的行業(yè)板塊精選成長(zhǎng)股。管理這類(lèi)基金的基金經(jīng)理往往是該領(lǐng)域的行業(yè)專(zhuān)家，該類(lèi)基金由于受到行業(yè)限制，對(duì)基金經(jīng)理選股能力要求更高。

傳媒、信息技術(shù)、醫(yī)藥股炒作，讓這類(lèi)趨勢(shì)主題型基金賺足了眼球。而那些強(qiáng)周期資源主題型的基金在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，黯然失色。所以，投資者在趨勢(shì)主題型基金的選擇上，要很好地把握市場(chǎng)的方向。

價(jià)值型選股基金：注重上市公司的價(jià)格與其估值的考量，認(rèn)為股票價(jià)格向價(jià)值回歸，從長(zhǎng)期看是大概率事件。這類(lèi)型基金往往與大盤(pán)指數(shù)的彌合程度更高，價(jià)值選股的公司和基金經(jīng)理，也能幫助投資者在牛市中獲得超越大盤(pán)指數(shù)的超額收益。

2011年排名靠前的博時(shí)主題行業(yè)鄧曉峰、鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)程世杰等，都是典型的價(jià)值選手，他們不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的風(fēng)格變化，改變自己價(jià)值選股的策略，會(huì)長(zhǎng)期持有一些藍(lán)籌分紅較高的股票。當(dāng)然，他們的業(yè)績(jī)往往和大盤(pán)走勢(shì)相似，在今年以成長(zhǎng)股為主的創(chuàng)業(yè)板和中小板行情中，他們的業(yè)績(jī)自然表現(xiàn)平平。

價(jià)值和成長(zhǎng)兼?zhèn)涞摹盎旌闲汀被穑核麄兏鶕?jù)市場(chǎng)情況，在價(jià)值和成長(zhǎng)股之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)配置。這類(lèi)基金一般短期內(nèi)可能表現(xiàn)并不突出，但是長(zhǎng)期來(lái)看，這類(lèi)基金往往能以相對(duì)較低的波動(dòng)，獲得較好的回報(bào)，屬于高“性?xún)r(jià)比”的品種。

比如，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的嘉實(shí)增長(zhǎng)混合邵健、廣發(fā)核心精選朱紀(jì)剛等，他們重倉(cāng)的個(gè)股典型的特點(diǎn)是估值和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)并存，中小盤(pán)高成長(zhǎng)股和大盤(pán)藍(lán)籌股并存。

4類(lèi)投資風(fēng)格應(yīng)該是你構(gòu)建股票基金投資策略的基礎(chǔ)，對(duì)于他們的選擇，直接決定你對(duì)市場(chǎng)的把控能力。當(dāng)然，如果你發(fā)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)的基金沒(méi)有形成自己的投資風(fēng)格，恐怕該基金經(jīng)理應(yīng)該早早剔除你的基金組合。

如何確定基金經(jīng)理的投資風(fēng)格？可以從基金的定期年報(bào)中，查看基金經(jīng)理對(duì)自己投資風(fēng)格的表述，需關(guān)注基金經(jīng)理的重倉(cāng)股特點(diǎn)和組合占比是否與其所表述的投資風(fēng)格相符。此外，還要多查閱基金經(jīng)理的市場(chǎng)觀點(diǎn)，或者媒體采訪中對(duì)他們投資策略的闡述，來(lái)綜合判定基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。

結(jié)構(gòu)型行情成市場(chǎng)近年來(lái)的主基調(diào)，積極的投資者可以把成長(zhǎng)股和趨勢(shì)主題作為核心配置，穩(wěn)健的投資者可以購(gòu)買(mǎi)綜合價(jià)值和成長(zhǎng)型的混合型基金，價(jià)值型投資者則要把握股市系統(tǒng)上漲的階段性機(jī)會(huì)。也可以將4種類(lèi)型股票做均衡配置，分散風(fēng)險(xiǎn)，也可全盤(pán)通吃。

杠桿基金和行業(yè)主題ETF是激進(jìn)者的菜

激進(jìn)的投資者可以配置杠桿分級(jí)基金和板塊行業(yè)主題ETF，作為基金組合的一個(gè)補(bǔ)充。杠桿分級(jí)基金博取大盤(pán)系統(tǒng)性上漲機(jī)會(huì)，能帶來(lái)杠桿放大的超額收益。不過(guò)收益和風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)，杠桿基金的風(fēng)險(xiǎn)也要注意，諾安進(jìn)取今年暴漲暴跌，就是最好的樣本。

板塊行業(yè)ETF可把握行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)，獲取超額收益，要求投資者具有研究能力和對(duì)市場(chǎng)把握能力。一旦判斷錯(cuò)誤，不僅踏錯(cuò)行情，還有可能面臨虧損。