2013年三季度，A股市場震蕩反彈，上證綜指收于2174.67點，上漲195.46點，漲幅為9.88%。本期市場中，盡管二八風(fēng)格偶有展現(xiàn)，但總體而言，市場仍由成長股主導(dǎo)，其中，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)依舊非常強勁，三季度中上漲35.21%，比漲幅第二的主要股指中證500高出15.53%，典型的大盤藍籌指數(shù)上證50漲幅墊底，其間僅上漲5.84%；具體到行業(yè)上看，23個申萬一級行業(yè)期內(nèi)全線收漲，信息技術(shù)業(yè)依舊是大漲的主力軍，信息服務(wù)（+53.08%）、商業(yè)貿(mào)易（+42.21%）、餐飲旅游（+35.27%）、信息設(shè)備（+31.11%）漲幅居前，周期行業(yè)與受白酒拖累的食品飲料漲幅滯后，采掘（+6.74%）、公用事業(yè)（+5.41%）、建筑建材（+3.48%）表現(xiàn)落后。

開放式主動偏股型基金方面，主動偏股型基金幾乎全線收漲，收益率跑贏上證綜指的基金368只，占比65.95%，凈值上漲超過20%的主動偏股型基金數(shù)量有71只，占比12.72%?？傮w來看，主動股票型基金平均上漲13.85%、混合型基金平均上漲11.48%；354只主動股票型基金中，351只基金收漲、3只基金收跌，表現(xiàn)最好的海富通國策導(dǎo)向漲幅達到44.44%，表現(xiàn)最差的工銀瑞信紅利下跌2.96%；204只混合型基金中，202只基金收漲、2只基金收跌，表現(xiàn)最好的浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上漲33.90%，表現(xiàn)最差的工銀瑞信精選平衡下跌3.01%。

成長基金大幅上漲

周期白酒拖累業(yè)績

三季度中，由于市場總體上仍由成長股主導(dǎo)，信息技術(shù)業(yè)等基金配置較多的行業(yè)板塊大幅上漲，大量主動偏股型基金斬獲了較高收益，其中，尤以成長配置的個基整體表現(xiàn)最優(yōu)，如海富通國策導(dǎo)向、景順長城內(nèi)需增長（及貳號）、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等。由于周期行業(yè)漲幅較小、白酒板塊大跌，重倉周期、白酒的個基普遍表現(xiàn)不盡如人意。其間，收跌的主動偏股型基金僅有5只，除中歐中小盤因重倉的地產(chǎn)股普遍下跌致使業(yè)績較差之外，國富焦點驅(qū)動靈活配置、國富中小盤、工銀瑞信紅利、工銀瑞信精選平衡均因配置了大量白酒股，導(dǎo)致基金期間業(yè)績告負且墊底。

大盤藍籌幾度掀波瀾

始終難持續(xù)

盡管三季度仍是成長股勝出，但其間成長板塊的市場表現(xiàn)并非一帆風(fēng)順。由于成長板塊今年以來連續(xù)走強，板塊已經(jīng)積累了大幅超額收益，估值水平也已很高，借助市場內(nèi)在的行業(yè)輪動需求、國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)走好、十八屆三中全會臨近市場政策預(yù)期偏暖的因素，二八風(fēng)格在7月份出現(xiàn)了松動，部分周期行業(yè)在8月份明顯走好，但進入9月之后，大盤藍籌板塊僅有過短暫的表現(xiàn)，成長股行情再度啟動。三季度大盤藍籌幾次掀起波瀾，推動部分大盤藍籌配置個基的業(yè)績一度走高；但由于市場對經(jīng)濟反彈持續(xù)存有不少擔(dān)憂與分歧、投資者遵循改革路線挖掘機會的熱情也比較高，同時市場也存有IPO重啟與QE退出的憂慮，二八風(fēng)格似乎始終未能保持良好的持續(xù)性，隨著大盤藍籌股市場表現(xiàn)的褪色，大盤藍籌配置基金的業(yè)績再次下滑。

戰(zhàn)略成長 戰(zhàn)術(shù)平衡 優(yōu)選靈活

對于四季度的主動偏股型基金投資策略，我們維持前期的觀點，建議投資者在國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、經(jīng)濟并非強復(fù)蘇、大規(guī)模投資拉動型政策難出的大背景下，戰(zhàn)略上仍應(yīng)將關(guān)注重點置于選股能力優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)偏成長配置基金，比如泰達宏利紅利先鋒等。但就中短期而言，考慮到中小盤成長板塊大幅超額收益、高估值的狀況未有改觀，成長股的成長質(zhì)地也將迎來上市公司三季報的檢驗，我們認為成長股承壓、低估值的大盤藍籌股再度獲得一些表現(xiàn)機會的可能性依舊存在。

此外，四季度市場面臨的不確定性因素較多，包括經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否延續(xù)較好走勢、十八屆三中全會改革政策、IPO年底重啟預(yù)期等，四季度A股市場的走勢與風(fēng)格特征存在較多的影響因素，建議目前可以多關(guān)注投資風(fēng)格靈活的優(yōu)質(zhì)基金，比如國泰事件驅(qū)動、匯添富民營活力、上投摩根行業(yè)輪動、上投摩根雙息平衡等，并且，投資者可通過適度增配匯添富價值精選等優(yōu)質(zhì)偏藍籌配置的基金，來適當提升基金組合風(fēng)格的平衡性，從而提高組合對未來市場不確定性的應(yīng)對能力。