如果有一項(xiàng)投資：起點(diǎn)1000萬元，每年能分到約16萬元的紅利，你會(huì)覺得這是一筆讓人興奮的投資嗎？

1000萬元是北京朝陽公園附近一套房子的售價(jià)，同一個(gè)小區(qū)，同樣面積的房子的租金報(bào)價(jià)是每月1.4萬元，算算租金收益率，不到2%。上個(gè)月看到一組別墅的照片，毛坯房，據(jù)說是3年前買下的，至今價(jià)格上漲了一倍有余，相鄰的幾套也都是空著沒有人住，每次去都會(huì)收到短信：河北人民歡迎您！

我始終認(rèn)為這同樣是一場(chǎng)擊鼓傳花的游戲，只不過不是郁金香，不是6124的A股，不是黃金，而是房子。我聽說過在2006年和2007年的牛市中辭職專業(yè)炒股的人，也見過家里分了兩套房子，從此不再上班的人。我不覺得兩者有太大的區(qū)別。

國家出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控措施被指無用，包括不久前出臺(tái)的“新國五條”。如果跨界看看別的市場(chǎng)的調(diào)控，會(huì)發(fā)現(xiàn)瘋狂的市場(chǎng)總是如出一轍：2007年5月29日，財(cái)政部調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率，由1‰調(diào)整為3‰。 市場(chǎng)受到財(cái)政部調(diào)高證券交易印花稅稅率等利空消息影響，滬深兩市雙雙遭受重挫，跌幅均超過6%，兩市有859只個(gè)股跌停，上證指數(shù)暴跌281.84點(diǎn)，報(bào)收4053.09點(diǎn)。但是不出兩個(gè)月，上證指數(shù)就又創(chuàng)出了新高，并最終在2007年10月16日創(chuàng)造了6124.04點(diǎn)的紀(jì)錄。

今天我不知道對(duì)于房?jī)r(jià)來說，是處于5000點(diǎn)、6000點(diǎn)還是1萬點(diǎn)的位置，但是我可以看到每個(gè)人談起房子時(shí)的興奮，如同擦皮鞋的孩子也知道買哪只股票賺錢一樣。兩個(gè)市場(chǎng)間的區(qū)別是：當(dāng)我們打開股票軟件，我們能清晰地看到每一只股票的表現(xiàn)，市場(chǎng)的表現(xiàn)和情緒的變化會(huì)更加一致。曾經(jīng)有人認(rèn)為由于發(fā)達(dá)的房產(chǎn)搜索引擎，讓所有美國人知道本國房?jī)r(jià)成交價(jià)格和趨勢(shì)，而加劇了金融危機(jī)中美國房?jī)r(jià)的進(jìn)一步下跌。而目前國內(nèi)由于房地產(chǎn)相關(guān)的信息不那么透明、準(zhǔn)確，甚至每筆房地產(chǎn)交易需要有3個(gè)價(jià)格，這更催生了泡沫。

有三類資產(chǎn)是值得長期投資的——股票、債券和房地產(chǎn)。究其原因，上市公司會(huì)有分紅，會(huì)成長，會(huì)分享經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步和增長；債券有利息，能帶來持續(xù)的收入；房子有租值，并且通常居民的收入、房屋的租金和房產(chǎn)的價(jià)格是同向的。隨著居民收入的提高，房產(chǎn)能夠分享這些利益。

但是，今天的房?jī)r(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在了收入和房租的前面。最近兩年，租金在以每年大約15%的速度苦苦追趕著房?jī)r(jià)，一線城市的房租和收入的比值達(dá)到了40%的高位。很難想象，如果房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲，租金能否繼續(xù)跟隨，畢竟收入上漲的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于房?jī)r(jià)和租金。

據(jù)日本不動(dòng)產(chǎn)研究所調(diào)查，1990年高峰期時(shí)，東京商業(yè)區(qū)的地價(jià)漲至1985年的2.7倍，住宅區(qū)地價(jià)則漲至1985年的2.3倍。結(jié)果是災(zāi)難性的，今天日本的房?jī)r(jià)約是1991年的一半。

放眼海外市場(chǎng)，多數(shù)國家的物業(yè)通常每年的持有成本在1%～3%，而目前國內(nèi)幾乎沒有持有成本，一旦房產(chǎn)稅出臺(tái)，很難想象會(huì)帶來什么樣的效果。

實(shí)際上今天買不起房的人并不是沒有地方住，而是因?yàn)樵诜孔舆€便宜的時(shí)候沒有買，看到別人賺到錢，自己卻沒有，所以著了急。但是當(dāng)我們?cè)俅位仡橝股6124的那段經(jīng)歷時(shí)會(huì)看到，在國家不斷的調(diào)控下，股市依然上漲。但成交量卻沒有伴隨著同時(shí)上漲，新開戶數(shù)雖然也在增加，而戶均資金卻在下滑。這些現(xiàn)象與今天的房地產(chǎn)市場(chǎng)都是如此相似。