關(guān)于幸存者偏差（Survivorship Bias），有一個(gè)較知名的“飛機(jī)防護(hù)”案例。

1941年，第二次世界大戰(zhàn)中，美國(guó)哥倫比亞大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)沃德教授（Abraham Wald）應(yīng)軍方要求，利用其在統(tǒng)計(jì)方面的專業(yè)知識(shí)來(lái)提供關(guān)于《飛機(jī)應(yīng)該如何加強(qiáng)防護(hù)，才能降低被炮火擊落的幾率》的相關(guān)建議。沃德教授針對(duì)聯(lián)軍的轟炸機(jī)遭受攻擊后的數(shù)據(jù)，進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)：機(jī)翼是最容易被擊中的位置，機(jī)尾則是最少被擊中的位置。沃德教授的結(jié)論是“我們應(yīng)該強(qiáng)化機(jī)尾的防護(hù)”，而軍方指揮官認(rèn)為“應(yīng)該加強(qiáng)機(jī)翼的防護(hù)，因?yàn)檫@是最容易被擊中的位置”。沃德教授堅(jiān)持認(rèn)為：（1）統(tǒng)計(jì)的樣本，只涵蓋平安返回的轟炸機(jī)；（2）被多次擊中機(jī)翼的轟炸機(jī)，似乎還是能夠安全返航；（3）而在機(jī)尾的位置，很少發(fā)現(xiàn)彈孔的原因并非真的不會(huì)中彈，而是一旦中彈，其安全返航的概率就微乎其微。軍方采用了教授的建議，并且后來(lái)證實(shí)該決策是正確的，看不見(jiàn)的彈痕卻最致命！

這個(gè)故事有兩個(gè)啟示：一是戰(zhàn)死或被俘的飛行員無(wú)法發(fā)表意見(jiàn)，所以彈痕數(shù)據(jù)的來(lái)源本身就有嚴(yán)重的偏誤；二是作戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富的飛行員的專業(yè)意見(jiàn)也不一定能提升決策的質(zhì)量，因?yàn)檫@些飛行員大多是機(jī)翼中彈而機(jī)尾未中彈的幸存者。

俗語(yǔ)“死人不會(huì)說(shuō)話”很好地解釋了這種偏差的重要成因。當(dāng)我們分析問(wèn)題所依賴信息全部或者大部分來(lái)自“顯著的信息”，較少利用“不顯著的信息”甚至徹底忽略“沉默的信息”，得到的結(jié)論與事實(shí)情況就可能存在巨大偏差。這樣的例子在我們身邊也有很多。

比如常言說(shuō)“老婆都是別人的好”。這話有很多生理和心理層面的解釋，讀者可以參考渡邊淳一的《男人這東西》。筆者認(rèn)為還有幾個(gè)跟生存者偏差相關(guān)的原因：一是你看到的別人老婆有很多，但你往往記住那些漂亮優(yōu)雅賢惠的少數(shù)人，自覺(jué)不自覺(jué)地忽略大部分；二是你記住的別人老婆的樣本信息并不完整，你看到的更多是淡妝華服而不是睡衣素顏，是溫柔體貼而不是嘮叨抱怨，而后者可能只是她老公下班回家后才能看到。

再比如媒體調(diào)查“喝葡萄酒的人長(zhǎng)壽”。一般是調(diào)查了那些長(zhǎng)壽的老人，發(fā)現(xiàn)其中很多飲用葡萄酒。但還有更多經(jīng)常飲用葡萄酒但不長(zhǎng)壽的人已經(jīng)死了，媒體根本不可能調(diào)查到他們。

回到投資領(lǐng)域，在投資理財(cái)類電視節(jié)目中，我們經(jīng)?？吹饺〉贸晒Φ耐顿Y者談?wù)撈渫顿Y經(jīng)驗(yàn)和方法，但觀眾往往會(huì)忽略了一個(gè)事實(shí)：采用同樣經(jīng)驗(yàn)和方法而投資失敗的人是沒(méi)有機(jī)會(huì)上電視的。幸存者偏差現(xiàn)象可能導(dǎo)致以下的結(jié)果：（1）投資成功者出書(shū)出名，失敗者將默默無(wú)聞，導(dǎo)致電視上大量專家在傳經(jīng)布道、市面上充斥著太多投資成功學(xué)類的書(shū)籍，可能會(huì)讓觀眾或讀者高估了通過(guò)投資獲得成功的概率；（2）由于條件限制或者心理因素，投資成功者難以保證理性和客觀，容易夸大自己能力、忽略運(yùn)氣因素、弱化當(dāng)時(shí)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)等。

另外，在投資領(lǐng)域，幸存者偏差還具有明顯的時(shí)間周期。股市具有系統(tǒng)性波動(dòng)特點(diǎn)，導(dǎo)致樣本特征產(chǎn)生時(shí)間分布偏差，很明顯例子是我國(guó)2006年、2007年的“股神”要比2008年多得多。

對(duì)于如何消除幸存者偏差的誤區(qū)，沒(méi)有好的辦法，但如果能做到以下幾點(diǎn)，應(yīng)該有些好處：（1）在投資領(lǐng)域，我們改變不了生存者偏差現(xiàn)象的存在，但我們可以努力不盲從所謂的權(quán)威；（2）對(duì)于基金、私募以及個(gè)人投資者的能力評(píng)價(jià)，要看長(zhǎng)期的、最好是跨越多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的業(yè)績(jī)記錄；（3）為了使樣本更反映事實(shí)，我們更應(yīng)該搜集介紹投資失敗的案例和總結(jié)，不但要向成功的人學(xué)習(xí)如何成功，更要從失敗的人那里總結(jié)為什么失敗，因?yàn)橥顿Y很大程度上是個(gè)避免失敗的過(guò)程。