你一定玩過(guò)一款名叫《植物大戰(zhàn)僵尸》的游戲。在游戲中，盡管僵尸們移動(dòng)緩慢，但是一波波的來(lái)襲也著實(shí)讓人煩惱?，F(xiàn)實(shí)投資中，也有一些基金像僵尸一樣，緩慢地吞噬著投資者的財(cái)富。伴隨著今年6月1日新《基金法》的實(shí)施，越來(lái)越多的僵尸基金將浮出水面。投資者若能對(duì)僵尸基金知己知彼，就能更好地保護(hù)自己的財(cái)富免受“僵尸”侵?jǐn)_。

基金公司與基民的利益沖突

6年前，在銀行理財(cái)師的建議下，王坤（化名）購(gòu)買了上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)股票（QDII）基金。當(dāng)時(shí)股市太好，導(dǎo)致買基金還要“抽簽”。王坤最終認(rèn)購(gòu)了10萬(wàn)份并中簽了1萬(wàn)份。

“其實(shí)我對(duì)這只基金甚至基金公司都不太了解，但是一聽(tīng)‘摩根’兩個(gè)字就覺(jué)得很‘國(guó)際范兒’，而且那時(shí)候投什么都賺錢，這只基金又采用中簽方式。覺(jué)得一定很不錯(cuò)，于是就買了?！爆F(xiàn)在回憶起來(lái)，王坤慶幸只中了1萬(wàn)份。

6年來(lái)該基金的凈值一直處于1元申購(gòu)價(jià)之下，王坤的財(cái)富與時(shí)間也在一點(diǎn)點(diǎn)被消耗。和王坤經(jīng)歷相同的人不在少數(shù)，他們不忍心贖回基金，這意味著大部分虧損無(wú)法彌補(bǔ)。但同時(shí)他們所期望的基金凈值回到1元之上也遙遙無(wú)期。

監(jiān)管層并非不對(duì)“僵尸基金”加以懲罰。5000萬(wàn)元是一個(gè)“僵尸基金”臨界點(diǎn)。此前《基金法》規(guī)定當(dāng)某只基金資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)20個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元時(shí)，將面臨清盤(pán)的命運(yùn)。不過(guò)，在公募基金發(fā)展的十多年時(shí)間里，卻沒(méi)有一只產(chǎn)品遭遇清盤(pán)。對(duì)于靠規(guī)模存活的基金公司來(lái)說(shuō)，“蒼蠅再小也是肉”。有規(guī)模就可以收管理費(fèi)、公司排名以規(guī)模為依據(jù)、產(chǎn)品清盤(pán)會(huì)對(duì)公司帶來(lái)負(fù)面影響……總之，沒(méi)有公司愿意成為第一個(gè)被“清盤(pán)”的人。

為了維持規(guī)模，各家公司都有奇招。比如，找到幫忙資金來(lái)支撐一下，或者是加大營(yíng)銷力度，借助銀行推出一些優(yōu)惠活動(dòng)來(lái)吸引并不知情的投資者。最終，形成了“僵而不死”的奇怪現(xiàn)象。但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，僵尸基金的存在卻是他們最苦惱的財(cái)富黑洞。

僵尸基金“顯形”

隨著6月1日新《基金法》的實(shí)施，這類“僵尸基金”或?qū)o(wú)處遁形。除了在新基金法中對(duì)于清盤(pán)基金的份額、凈值規(guī)模、參與投資人數(shù)上有明確規(guī)定。更重要的是，公募基金的門(mén)檻將放開(kāi)，更多的公募基金產(chǎn)品將會(huì)涌現(xiàn)?！肮寂普詹辉傧∪保甬a(chǎn)品也是完全市場(chǎng)化行為，劣質(zhì)的產(chǎn)品必然遭到淘汰?！焙觅I基金高級(jí)分析師曾令華坦言。

不過(guò)，伴隨著這類僵尸基金“審判日”的到來(lái)，投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。新《基金法》中首次提出，處于清盤(pán)線的基金可以轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式或與其他基金合并。而一些小的基金公司也將面臨被吞并的命運(yùn)。一些投資者很怕自己的投入血本無(wú)歸。

對(duì)此，上海證券基金分析師劉亦千認(rèn)為并不用過(guò)于擔(dān)心。與破產(chǎn)概念不同，基金投資的是有價(jià)證券，因此即使基金投資不再繼續(xù)，也會(huì)返還給投資者等價(jià)的證券資產(chǎn)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，基金公司是拿投資者的錢去投資，買了股票和債券，如果這個(gè)基金不再運(yùn)作，那么已經(jīng)投資的股票和債券也會(huì)按基金持有份額比例返還給投資者。

但是，這并不意味著投資者不用承擔(dān)損失。大部分僵尸基金的投資都不理想，即使等價(jià)等份額返還，投資者所獲得的回報(bào)也可能要小于當(dāng)初投資的成本。

劉亦千還提醒投資者，如果一只基金準(zhǔn)備完成合并或者清盤(pán)，那么基金風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)提防。由于僵尸基金規(guī)模小，投資更容易操作。不排除基金經(jīng)理為了獲得短期價(jià)值進(jìn)行一些賭博性的投資交易；另外，有些基金合并后將會(huì)更換基金經(jīng)理，這可能會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)任基金經(jīng)理出現(xiàn)消極怠工的情況，可能會(huì)給投資人帶來(lái)?yè)p失；一只即將清盤(pán)的基金可能會(huì)面臨大規(guī)模贖回，對(duì)于基金凈值也會(huì)產(chǎn)生沖擊，反應(yīng)較慢的投資者也將受損。

面對(duì)僵尸基金，我們首先應(yīng)當(dāng)學(xué)會(huì)的是如何甄別僵尸基金。那么，具有哪些特點(diǎn)的基金可能會(huì)變成“僵尸”呢？

僵尸基金的特點(diǎn)

首先，資產(chǎn)規(guī)模在1億元以下或者在募集期完成后規(guī)模持續(xù)縮水的基金產(chǎn)品已經(jīng)具備了成為僵尸基金的“潛質(zhì)”。要知道，一只基金要想成立，至少需要募集2億元。1億元意味著這只產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)最少縮水了50%。

規(guī)模持續(xù)縮水則表明基金的水分太大，投資價(jià)值也在降低。很多基金公司成立之初為了完成募集總是會(huì)有或多或少的幫忙資金進(jìn)入，當(dāng)募集完成后，這些資金便會(huì)陸續(xù)撤離。

其次，頻繁更換基金經(jīng)理的基金產(chǎn)品即使現(xiàn)在不是僵尸基金，未來(lái)也難免不被僵尸化。眾所周知，人才問(wèn)題是公募基金行業(yè)共同面臨的問(wèn)題?；鸾?jīng)理“一拖多”已是常態(tài)。當(dāng)然，每個(gè)公司都會(huì)有自己的“拳頭”產(chǎn)品，而這些“拳頭”產(chǎn)品都會(huì)讓自己的王牌基金經(jīng)理去管理，比如過(guò)去王亞偉管理的華夏大盤(pán)、鄧曉峰管理的博時(shí)主題行業(yè)。

但是如果你買到的基金隔三岔五就會(huì)換個(gè)基金經(jīng)理，那么業(yè)績(jī)上漲可能只是一個(gè)夢(mèng)。頻繁地更換基金經(jīng)理意味著這只基金已經(jīng)成為該公司的“雞肋”產(chǎn)品，但是為了維護(hù)公司形象和保證規(guī)模，基金公司還是不會(huì)清盤(pán)這樣的基金。

僵尸基金會(huì)出現(xiàn)在哪里？

中小基金公司會(huì)是僵尸基金的多發(fā)地，因?yàn)槿耸植粔?，很多基金產(chǎn)品會(huì)面臨“一拖多”現(xiàn)象，基金經(jīng)理無(wú)暇管理，基金產(chǎn)品自然也就“半死不活”。另外，中小基金公司對(duì)于規(guī)?？吹酶兀词怪挥?000萬(wàn)份，對(duì)于小基金公司的整體規(guī)模影響也很大。這就造成了僵尸基金多以中小基金公司產(chǎn)品為主。

QDII產(chǎn)品是另一個(gè)僵尸基金的“溫床”。雖然在2012年QDII“給力”了一把，但即使這樣，不少Q(mào)DII產(chǎn)品依然沒(méi)有反彈回1元凈值之上，且由于后續(xù)管理和投資多存在問(wèn)題，一些發(fā)行較早的QDII產(chǎn)品已經(jīng)被基金公司放棄。

“父子基金”此前未被投資者重視，但也是僵尸基金的一個(gè)潛在群體。一些基金公司為了沖規(guī)模，往往成立類型完全一樣的幾只基金。由于其基金經(jīng)理和投資方向完全一致，未來(lái)將很有可能成為面臨清盤(pán)合并的僵尸基金。

我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)僵尸基金

當(dāng)你發(fā)現(xiàn)手上持有僵尸基金時(shí)，最簡(jiǎn)單的做法當(dāng)然是立刻贖回。未來(lái)基金下跌和清盤(pán)的可能性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上漲，與其做毫無(wú)目的的等待，不如“落袋為安”。要知道，“止損”也是投資中的重要一課，學(xué)會(huì)終止投資錯(cuò)誤，再重新選擇正確的投資品種才是一個(gè)理性投資者應(yīng)當(dāng)做的。

當(dāng)然，并非沒(méi)有其他應(yīng)對(duì)方法。劉亦千介紹，投資者可以觀察僵尸基金未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。如果確定清盤(pán)，那么投資者仍有獲利機(jī)會(huì)。因?yàn)榘殡S著新基金法出臺(tái)，一些清盤(pán)補(bǔ)償措施將陸續(xù)出臺(tái)，而僵尸基金清盤(pán)后也可以換回等價(jià)的股票。如果這些股票未來(lái)具有升值潛力而投資價(jià)格又較低，投資者不妨繼續(xù)持有。但如果僵尸基金仍然不死不活，業(yè)績(jī)上又沒(méi)有任何起色，清盤(pán)也是遙遙無(wú)期。那么投資者最好果斷棄之。

Tips

“僵尸基金”（zombie fund）指的是將投資者的資金套牢，即使利用剩余資產(chǎn)獲利的希望已經(jīng)變得渺茫卻依然繼續(xù)向投資者收取管理費(fèi)的垂死掙扎的基金。在國(guó)內(nèi)的公募基金產(chǎn)品中，主要指的是資產(chǎn)規(guī)模瀕臨清盤(pán)、投資持續(xù)無(wú)法產(chǎn)生收益、認(rèn)可度差的基金產(chǎn)品。