信托產(chǎn)品：東農(nóng)地產(chǎn)股權(quán)投資結(jié)構(gòu)化集合信托計(jì)劃（優(yōu)先級(jí)）

產(chǎn)品介紹

該信托由中融信托發(fā)行，存續(xù)期24個(gè)月。100～300萬(wàn)元（不含），預(yù)期年化收益率為9.6%；300（含）～800萬(wàn)元（不含），預(yù)期年化收益率為10.6%；800萬(wàn)元（含）以上，預(yù)期年化收益率為11.1%。預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模為4億元。中融信托運(yùn)用信托資金受讓濟(jì)南泰躍房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司持有的濟(jì)南泰躍投資有限公司100%的股權(quán)，用以支持泰躍投資與香港南益地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司合作開(kāi)發(fā)的濟(jì)南電建路房地產(chǎn)項(xiàng)目。

點(diǎn)評(píng)：此信托在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上比較安全，采用分層結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，泰躍地產(chǎn)以持有的對(duì)子公司泰躍投資4億元債權(quán)，認(rèn)購(gòu)本信托計(jì)劃次級(jí)委托人，信托計(jì)劃成立時(shí)優(yōu)先次級(jí)比為1：1，對(duì)于優(yōu)先級(jí)委托人而言具有較高的安全邊際。此外，中融信托會(huì)有兩位董事會(huì)成員參與這個(gè)項(xiàng)目的治理。項(xiàng)目的預(yù)期收益在新發(fā)信托中屬于中等偏高的水平，融資方和合作方的資質(zhì)在業(yè)內(nèi)口碑較好。在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中，其收益分配方式為：信托單位取得日起每滿(mǎn)12個(gè)月之日、信托單位贖回之日以及信托計(jì)劃終止之日向受益人分配信托利益，具有一定的流動(dòng)性。

保險(xiǎn)產(chǎn)品：友邦康惠（康逸）醫(yī)療保險(xiǎn)

產(chǎn)品介紹

保障功能：住院醫(yī)療補(bǔ)償、指定門(mén)急診補(bǔ)償?shù)取?/p>

住院費(fèi)用補(bǔ)償金年限額：康惠4萬(wàn)/8萬(wàn)元，康逸20萬(wàn)元，尊享型康逸最高可達(dá)60萬(wàn)元。

投保年齡：出生滿(mǎn)30日至60周歲，最高可續(xù)保至80周歲

醫(yī)院范圍：二級(jí)或二級(jí)以上公立醫(yī)院，康逸額外增加指定私立醫(yī)院。

保費(fèi)示例：30歲男性，投?？祷?，保額4萬(wàn)元，需年交保費(fèi)990元。

點(diǎn)評(píng)：雖然形式上是兩款產(chǎn)品，但基本保險(xiǎn)原理是一樣的，康逸在保額等方面更偏向高端客戶(hù)，康惠則偏向普通客戶(hù)。

客觀的說(shuō)，友邦這兩款新產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)領(lǐng)域有很大的突破。第一，投保人最高可續(xù)保至80歲，而其他產(chǎn)品一般只能續(xù)保到60多歲。第二，不再區(qū)分進(jìn)口藥自費(fèi)藥，所有費(fèi)用報(bào)銷(xiāo)一視同仁，康惠限制藥品費(fèi)用不超過(guò)總費(fèi)用的50%，康逸無(wú)限制。第三，額外增加了一些非住院范圍內(nèi)的門(mén)急診報(bào)銷(xiāo)，包括住院前后門(mén)、急診費(fèi)用補(bǔ)償金（住院前7天的門(mén)診，出院后30天的門(mén)診），門(mén)診手術(shù)費(fèi)用補(bǔ)償金，放化療、透析及腎移植后抗排異治療門(mén)診費(fèi)用補(bǔ)償金，每年最高賠付限額為20%的基本保險(xiǎn)金額。能夠理賠的時(shí)間和范圍都擴(kuò)大了。

除此之外，產(chǎn)品還包括住院期間的床位膳食費(fèi)補(bǔ)貼，康惠不包括特需病房，康逸無(wú)限制。在保單有效期內(nèi)，總賠償額度為年限額的4倍，比如年限額20萬(wàn)元，80歲之前共能賠付80萬(wàn)元。

特別注意：保險(xiǎn)可做主險(xiǎn)、純消費(fèi)型無(wú)返還、身故不賠償、住院兩日內(nèi)未及時(shí)通知友邦客服減少10%的賠付比例，符合特定要求可免費(fèi)升級(jí)保額。

債券產(chǎn)品：13平潭債

產(chǎn)品介紹

13平潭債（代碼：124202）是平潭綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)投資有限公司在2013年申請(qǐng)發(fā)行的債券，于2013年3月15日發(fā)行，發(fā)行總額為12億元，債券期限7年，票面利率為固定的6.58%。還本付息方式：每年付息一次，分次還本，自第3年即2016年起至2020年，逐年按照債券發(fā)行總額的20%償還債券本金，當(dāng)期利息隨本金一起支付。

點(diǎn)評(píng)：近期公布的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于做好地方政府性債務(wù)審計(jì)工作的通知》中指出：某些融資平臺(tái)公司資產(chǎn)質(zhì)量較差，償債能力不強(qiáng)；有些公司以土地出讓金為主要償債來(lái)源，但地方政府土地出讓收入下降，因此其面臨償債壓力大等問(wèn)題。根據(jù)13平潭債發(fā)行人披露的2012年年報(bào)來(lái)看，2012年的營(yíng)業(yè)收入為687.63萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為379.06萬(wàn)元，加上5000萬(wàn)元的補(bǔ)貼收入和103.52萬(wàn)元固定資產(chǎn)處置收入后，利潤(rùn)總額5354.7萬(wàn)元。而該債券規(guī)模12億元，票息為6.58%，債券每年需要支付的利息為7896萬(wàn)元。不論是利潤(rùn)總額還是營(yíng)業(yè)收入都不及債券利息。

導(dǎo)致發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入大幅下降的主因是什么？根據(jù)審計(jì)報(bào)告披露，發(fā)行人2012年土地出讓收入和BT工程收入為零，而這兩項(xiàng)收入2011年分別是26443.65萬(wàn)元和39655萬(wàn)元。

再看發(fā)行人2011～2009年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，分別是2484.23萬(wàn)元、1852.15萬(wàn)元和364.10萬(wàn)元，加上補(bǔ)貼收入16500萬(wàn)元、10300萬(wàn)元和6000萬(wàn)元之后，發(fā)行人的利潤(rùn)總額才達(dá)到19006.56萬(wàn)元、12300.17萬(wàn)元和6368.70萬(wàn)元。換句話說(shuō)，如果不考慮平潭縣財(cái)政局的補(bǔ)貼收入，發(fā)行人這三年的利潤(rùn)根本就無(wú)法覆蓋本期債務(wù)的利息支出，一旦出現(xiàn)地方債務(wù)危機(jī)，13平潭債償債壓力大的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。

基金產(chǎn)品：國(guó)泰美國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)基金

產(chǎn)品介紹

國(guó)泰美國(guó)房地產(chǎn)基金是國(guó)內(nèi)首只投資于美國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)相關(guān)行業(yè)，包括開(kāi)發(fā)建筑商、建材商、家裝、房貸機(jī)構(gòu)等優(yōu)質(zhì)上市公司股票的基金。

其投資范圍為全球證券市場(chǎng)中包括股票、債券、基金（包括ETF）、房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場(chǎng)工具、結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品、信用違約互換（CDS）等金融衍生品以及證監(jiān)會(huì)允許投資的其他金融工具。該基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為估值日匯率調(diào)整后的標(biāo)普房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商總收益指數(shù)，而在分紅的設(shè)置上，基金契約規(guī)定：在符合基金收益分配條件的情況下，基金收益每年至多分配4次。

點(diǎn)評(píng)：該基金屬于股票型基金，除去需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)和美國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等境外市場(chǎng)的特別風(fēng)險(xiǎn)，采用的投資策略包括大類(lèi)資產(chǎn)配置、股票投資策略、債券投資策略、衍生品投資策略。

目前市場(chǎng)上發(fā)行的3只海外房地產(chǎn)QDII主要投資于REITs，REITs主要投資于商業(yè)地產(chǎn)，收益以租金為主，而這只新品是目前國(guó)內(nèi)唯一投資美國(guó)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的QDII，該基金未來(lái)將直接受益于美國(guó)住宅房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇，收益更高，波動(dòng)更大。

從選股策略上看，基金的投資堅(jiān)持“房地產(chǎn)都是本地的”的投資理念，詳細(xì)研究美國(guó)本土各州、各地區(qū)和各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，傾向投資于在增長(zhǎng)地區(qū)有強(qiáng)大市場(chǎng)、產(chǎn)品有一定品牌、管理層執(zhí)行力強(qiáng)、歷史包袱較少、善于抓住機(jī)會(huì)的公司。