我國商業(yè)銀行的高盈利一直深受詬病。這一方面反映了社會對實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟背離態(tài)勢的思考，另一方面也揭示了經(jīng)濟運行中的結(jié)構(gòu)性矛盾和機制性弊端等深層次問題。在經(jīng)濟發(fā)展呈整體性、趨勢性和持續(xù)性上升態(tài)勢中長大并裹挾的商業(yè)銀行透支性盈利模式，在經(jīng)濟運行下行背景下，其盈利狀況與實體經(jīng)濟的反差尤為突出和不合理。

商業(yè)銀行的透支性盈利模式，主要通過人為控制不良資產(chǎn)核算和形態(tài)以減少當(dāng)期成本、人為加“長”加長和組合變異資產(chǎn)杠桿以增加“杠桿化”尋租收入、依據(jù)政策性保護獲取低成本負(fù)債和高收益資產(chǎn)三個路徑來完成的。

到今年6月末，我國銀行業(yè)不良資產(chǎn)率為0.93%，絕對額在6000億以內(nèi)。在這么低的不良資產(chǎn)率且全部金融資產(chǎn)包括社會融資凈增量均以15%左右速度增長的情況下，社會流動性卻出現(xiàn)了緊張，說明金融資產(chǎn)推動實體產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的效率在下降，金融資產(chǎn)與實體產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的融合正滋生出危及經(jīng)濟、金融運行安全的“病灶”甚至“毒瘤”。以資產(chǎn)的總量、期限、利率、品種和手段的結(jié)構(gòu)性錯配，延緩不良資產(chǎn)發(fā)生，甚至以增量金融資產(chǎn)維系已“病入膏肓”或不復(fù)存在的實體的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)運轉(zhuǎn)?？膳碌氖?，不論出于什么目的、用什么方式、以什么形式，只要能維持這種狀態(tài)，商業(yè)銀行就能獲取收益（企業(yè)被動增加賬面?zhèn)鶆?wù)），就能把經(jīng)營中本應(yīng)承擔(dān)的時期性損失轉(zhuǎn)化成持續(xù)性利潤。

我國現(xiàn)今的金融總量是美國的約1.5倍，M2占GDP之比重已跨過200%高位，落入“5—30法則”的警示區(qū)間（5年內(nèi)一國總債務(wù)占GDP的比重提高如超過30個百分點，可能走向金融危機）。而已付出的“拉長和放大”杠桿的代價，并沒能對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展方式的調(diào)整產(chǎn)生實質(zhì)性影響，而更多體現(xiàn)在增強銀行業(yè)“杠桿化”尋租能力和水平上。

我國商業(yè)銀行各類存款總額6月底已跨過100萬億大關(guān)，其中居民類存款占比穩(wěn)定在60%以上。由于居民類存款人分布的離散性特質(zhì)，以及作為單個資金單元相對單薄的特點，其主張權(quán)利和獲取收益在更多情況下往往低于同期市場標(biāo)準(zhǔn)。商業(yè)銀行常態(tài)性所擁有和獲取的這一價格“差額”的資金，與其經(jīng)營的內(nèi)在品質(zhì)、經(jīng)營能力和管理特色并無本質(zhì)關(guān)聯(lián)，反倒與商業(yè)銀行的網(wǎng)點位置、成立時間尤其是政策性規(guī)定的經(jīng)營內(nèi)容相聯(lián)系，從而形成一塊特有的壟斷利潤。另外，商業(yè)銀行在與大客戶、優(yōu)質(zhì)客戶和特定客戶的合作中，在貸款0.7下限利率政策保護下，確保了資產(chǎn)收益的“底線”，這與市場和能力也沒有關(guān)系。

透支性盈利模式雖然不是商業(yè)銀行盈利過程及來源的全部，但對于商業(yè)銀行以及實體經(jīng)濟發(fā)展生存的影響卻萬不容小視。從趨勢看，維系和支撐這一盈利模式的基礎(chǔ)和條件將逐步減退甚至瞬間消失。變革和調(diào)整商業(yè)銀行透支性盈利模式，將在緊迫與持續(xù)、主動與被動、有形與無形、選擇與被選擇中展開。

隨著“穩(wěn)發(fā)展、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”各項措施的落實，“托市和救市”的現(xiàn)象將不可能出現(xiàn)，商業(yè)銀行不僅不再能以“寄生”的方式，通過延緩風(fēng)險來獲取收益，自造繁榮，而且還會面臨不良信貸資產(chǎn)集中爆發(fā)的挑戰(zhàn)；伴著社會市場融資結(jié)構(gòu)多元化、多樣性趨勢，商業(yè)銀行合作中的選擇將更為嚴(yán)格，方式更為精準(zhǔn)，條件更為苛刻。商業(yè)銀行不僅不可能以加“杠桿”的方式，分化社會利潤，而且還會經(jīng)歷去杠桿過程的劇烈疼痛。

為積極應(yīng)對變革透支性盈利模式對經(jīng)營管理帶來的持續(xù)影響和深度沖擊。商業(yè)銀行非得主動作為不可：回歸商業(yè)銀行“流動性、安全性和盈利性”的本源，全力提高應(yīng)對變化管理的風(fēng)險經(jīng)營能力，加快盈利來源的多樣性和多元化建設(shè)，重構(gòu)并優(yōu)化商業(yè)銀行“總量平衡、結(jié)構(gòu)對稱”的資產(chǎn)負(fù)債運行機制。

強化盈利性必須服從于流動性和安全性的理念，不能倒置。商業(yè)銀行需要改變以盈利性主導(dǎo)和管理的行為方式、制度機制和現(xiàn)實格局，擯棄和克服管理經(jīng)營風(fēng)險資產(chǎn)的“賭徒心態(tài)與行為”，在真正跟著市場、客戶走的變化中，針對各類不良貸款常態(tài)性爆發(fā)趨勢，在體制建設(shè)、策略選擇上充分準(zhǔn)備，細致應(yīng)對，以差異性、差別化經(jīng)營獲取特色化管理能力。為改變單一以信貸杠桿主導(dǎo)并衍生杠桿的現(xiàn)象，還需依據(jù)市場中各類商業(yè)業(yè)態(tài)的成長狀態(tài)，匹配 “杠桿”種類、方式和手段。把商業(yè)銀行的“杠桿”效率疊加進實體經(jīng)濟的商業(yè)業(yè)態(tài)之中。對商業(yè)銀行而言，利率市場化后，其自身和內(nèi)部“總量平衡、結(jié)構(gòu)對稱”資產(chǎn)負(fù)債運行機制的優(yōu)化改選是最艱難的考驗。這既成為利率市場化改革時的起點難題，又成為推進利率市場化改革中的過程障礙。商業(yè)銀行應(yīng)按照先總量平穩(wěn)、后結(jié)構(gòu)對稱的次序，并在平衡可能推出的存款保險制度前提下，以“缺口”理論為主要依據(jù)，做好資產(chǎn)負(fù)債管理的基礎(chǔ)性工作。

（作者系交銀施羅德基金管理公司監(jiān)事長）