摘 要：企業(yè)作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體，在運(yùn)營過程中始終可能會面臨各種各樣的風(fēng)險，從而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。企業(yè)由于融資、匯率波動等原因，產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險是客觀現(xiàn)實(shí)，會影響到企業(yè)的生存與獲利。企業(yè)要想在競爭激烈的市場中生存和發(fā)展，就必須面對財務(wù)風(fēng)險，只要我們對風(fēng)險善加利用，企業(yè)就會向好的方向發(fā)展。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險及其影響是不現(xiàn)實(shí)的。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)在于了解風(fēng)險的來源和特征，正確預(yù)測、衡量財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂坪头婪?，健全風(fēng)險管理機(jī)制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。因此，對財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范進(jìn)行研究，以期降低風(fēng)險、提高效益，具有十分重要的意義。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；防范對策

中圖分類號：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）36-0158-02

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)活動中由于各種不確定性因素的影響，財務(wù)收益和預(yù)期收益發(fā)生偏離，促使企業(yè)經(jīng)營過程中由這種風(fēng)險變成損失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。財務(wù)風(fēng)險客觀存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，主要特征表現(xiàn)在：客觀性，即財務(wù)風(fēng)險不以人的意志為轉(zhuǎn)移，它處處存在，時時存在；全面性，即財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累、分配等財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)；不確定性，即財務(wù)風(fēng)險在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生；收益與損失共存性，即風(fēng)險與收益成正比，風(fēng)險越大收益越高，反之收益就越低。

一、企業(yè)產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險的主要原因

1.資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。由于很多企業(yè)自身資本有限，市場競爭激烈，要在嚴(yán)酷的市場競爭環(huán)境中實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，很多企業(yè)不得不通過銀行貸款解決問題。從企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，長期負(fù)債較少，短期負(fù)債過多，企業(yè)對銀行的依賴較大。企業(yè)過分依賴銀行，當(dāng)出現(xiàn)支付危機(jī)時，一方面使自己失去信用而加大其財務(wù)風(fēng)險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。可見，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在比較大的問題。

2.投資缺乏科學(xué)性。企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資。在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險的認(rèn)識不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，從而財務(wù)風(fēng)險不斷。企業(yè)對內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。

3.制度環(huán)境的變化導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。制度環(huán)境等方面的變化也會對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生影響，如產(chǎn)業(yè)政策、利率、資本市場的發(fā)達(dá)程度、通貨膨脹等。利率的變化對債務(wù)融資風(fēng)險的影響表現(xiàn)為企業(yè)在不恰當(dāng)?shù)臅r間或用不恰當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)行了融資，從而使融資成本提高，導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失。例如企業(yè)在當(dāng)前利率水平偏高而利率將要調(diào)低時，仍以較高的利率水平進(jìn)行了債務(wù)融資，使得企業(yè)在利率調(diào)低后仍負(fù)擔(dān)較高的利息。持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)的資金需求不斷膨脹，資金供應(yīng)容易出現(xiàn)短缺，貨幣性資金不斷貶值，實(shí)物性資產(chǎn)相對升值，資本成本不斷提高。面對制度環(huán)境給公司債務(wù)融資帶來的隱患，公司如果決策不當(dāng)，將會帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。

4.資金回收策略不當(dāng)。現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。從會計核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤，但相當(dāng)多的企業(yè)在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進(jìn)行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。

5.收益分配政策不規(guī)范。股利分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽(yù)，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況，不進(jìn)行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財務(wù)風(fēng)險。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

1.從資產(chǎn)負(fù)債狀況分析財務(wù)風(fēng)險。從資產(chǎn)負(fù)債分析，主要分為三種類型：一是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負(fù)債籌集，小部分由長期負(fù)債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負(fù)債籌集，也就是流動負(fù)債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型，財務(wù)風(fēng)險很?。欢琴Y產(chǎn)負(fù)債表中累計結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損侵蝕，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)，必須引起警惕；三是虧損侵蝕了全部自有資本，而且還占據(jù)了負(fù)債一部分，這種情況屬于資不抵債，屬于高度風(fēng)險，必須采取強(qiáng)制措施。

2.從企業(yè)收益狀況分析財務(wù)風(fēng)險。從企業(yè)收益分析，分為三個層次：一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、銷售稅金及附加等經(jīng)營費(fèi)用后的經(jīng)營收益。二是在其一定基礎(chǔ)上扣除財務(wù)費(fèi)用后為經(jīng)常收益。三是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計，也就是期間收益。對這三個層次的收益進(jìn)行認(rèn)真分析，就可以發(fā)現(xiàn)其中隱藏的財務(wù)風(fēng)險。這其中分三種情況：一是如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，說明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負(fù)擔(dān)重，存在一定風(fēng)險；二是如果經(jīng)營收益、經(jīng)常收益均為盈利，而期間收益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，若問題嚴(yán)重可能引發(fā)財務(wù)危機(jī)，必須十分警惕；三是如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)財務(wù)危機(jī)已顯現(xiàn)。反之，如果三個層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。

三、企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險的防范對策

1.認(rèn)真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。建立和不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng)，以適應(yīng)不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境，也就是說要應(yīng)制定財務(wù)管理戰(zhàn)略。面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理制度，強(qiáng)化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使財務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

2.不斷提高財務(wù)管理人員的管理水平和增強(qiáng)防范風(fēng)險意識。企業(yè)要加大對在職財務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)水平培訓(xùn)，使他們掌握科學(xué)的管理方法和決策方法，還要使財務(wù)管理人員明白，財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)管理人員必須將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。

3.建立財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系，保持合理的資金結(jié)構(gòu)和負(fù)債比例。負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運(yùn)用得當(dāng)會給企業(yè)帶來較大的收益。企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險應(yīng)有充分的認(rèn)識，企業(yè)負(fù)債規(guī)模要適度，決不能為片面追求利潤最大化而使企業(yè)過度負(fù)債。同時，企業(yè)要合理安排資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金成本最小化。企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資金成本的關(guān)系，確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作中重要一環(huán)。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施應(yīng)對風(fēng)險。應(yīng)以數(shù)量化形式對現(xiàn)金流加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況。在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，選定風(fēng)險指標(biāo)，這些指標(biāo)主要包括資本充足率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、擔(dān)保率等。企業(yè)所屬的部門和子公司應(yīng)根據(jù)要求，及時報送有關(guān)數(shù)據(jù)和風(fēng)險指標(biāo)，財務(wù)部門對有關(guān)數(shù)據(jù)和風(fēng)險指標(biāo)進(jìn)行測算評估，經(jīng)營者再根據(jù)測算評估的結(jié)果，提出防范化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施辦法，并組織實(shí)施。

4.構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警子系統(tǒng)。（1）安全預(yù)警子系統(tǒng)。它主要由安全邊際、安全邊際成本、安全邊際率、經(jīng)營杠桿等組成。它的運(yùn)用主要是在確定警戒線的基礎(chǔ)上，明確相關(guān)的責(zé)任目標(biāo)，并通過指標(biāo)實(shí)際值和期望值的比較，找出原因，從而控制企業(yè)的成本費(fèi)用規(guī)模，降低消耗率，調(diào)整產(chǎn)品價格和銷售結(jié)構(gòu)。企業(yè)安全報警系統(tǒng)的核心問題是明確指標(biāo)的期望值，其中損益平衡點(diǎn)、安全邊際、安全邊際成本可以通過企業(yè)的成本資料分析得到。安全邊際率和經(jīng)營杠桿的期望值可以通過企業(yè)的實(shí)踐經(jīng)驗得到。一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)的實(shí)際值低于警戒線，應(yīng)該立即按照經(jīng)營過程中的各要素和利潤間的互動關(guān)系，調(diào)整銷售價格、銷售量、單位成本和銷售固定成本等。（2）盈利預(yù)警子系統(tǒng)。它主要由目標(biāo)經(jīng)營點(diǎn)、銷售利潤率、資本收益率、資產(chǎn)報酬率等財務(wù)指標(biāo)組成。它運(yùn)用主要是通過比較指標(biāo)實(shí)際值和期望值，找到差距，從而擴(kuò)大銷售，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的運(yùn)營效率和資產(chǎn)質(zhì)量。（3）現(xiàn)金流預(yù)警子系統(tǒng)。它的核心指標(biāo)是每股經(jīng)營現(xiàn)金流量、每股收益，主要反映企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況是否正常，進(jìn)而說明企業(yè)的現(xiàn)金管理和支付能力。若企業(yè)的現(xiàn)金流通不佳，企業(yè)就應(yīng)當(dāng)及時調(diào)整投資和籌資戰(zhàn)略，增加籌資、減少投資，同時壓縮開支，開源節(jié)流。（4）企業(yè)周轉(zhuǎn)預(yù)警子系統(tǒng)。它由存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率組成，可以反映企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運(yùn)用情況的各項財務(wù)指標(biāo)組成。企業(yè)通過其反饋的資產(chǎn)運(yùn)用狀況來調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和規(guī)模，使其始終保持良好的循環(huán)狀態(tài)。負(fù)債預(yù)警子系統(tǒng)是反映企業(yè)償債能力和支付能力的各種財務(wù)指標(biāo)組成的子系統(tǒng)，主要由資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率和已獲利息倍數(shù)構(gòu)成。它的作用是實(shí)時反映企業(yè)的償債能力，控制企業(yè)的債務(wù)規(guī)模，并通過加速對客戶收款，延長供應(yīng)商信用，從而能夠最大限度地發(fā)揮外界資金的作用，減輕債務(wù)壓力，提高企業(yè)的財務(wù)實(shí)力。

參考文獻(xiàn)：

[1] 財政部CPA考試委員會.公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2013.

[責(zé)任編輯 吳 迪]