十八屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（簡稱《決定》）針對金融改革做出重大部署，引發(fā)業(yè)內(nèi)專家熱評和關(guān)注，專家對關(guān)注重點(diǎn)進(jìn)行了解讀

焦點(diǎn)一： 允許民間資本設(shè)立金融機(jī)構(gòu)

【原文】建立存款保險制度，完善金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制。在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)

【專家解讀】

1、我國金融市場將向民間資本全面放開。中國銀行監(jiān)事、東方資產(chǎn)管理公司顧問梅興保分析，這種表述有三個亮點(diǎn)，一是民間資本作為主體發(fā)起設(shè)立金融機(jī)構(gòu)是首次提出；二是由原來允許民間資本進(jìn)入小型銀行擴(kuò)大到中、小型銀行等金融機(jī)構(gòu)；三是由銀行擴(kuò)大到信托、保險、租賃等金融機(jī)構(gòu)，這意味著我國金融市場向民間資本的全面放開。金融業(yè)將出現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，存款保險制度推出后，政府對銀行的隱性擔(dān)保將逐步退出。

2、建立存款保險制度以保護(hù)儲戶利益。國家發(fā)展改革委經(jīng)濟(jì)研究所副所長宋立表示，隨著金融業(yè)持續(xù)對內(nèi)開放，民營銀行、中小銀行在銀行體系中會逐漸增加，未來必然難以避免銀行破產(chǎn)的發(fā)生，因此必須建立存款保險制度，以保護(hù)儲戶利益。

3、《決定》完善了金融機(jī)構(gòu)市場化的配套制度。監(jiān)管層將抓緊突破制度瓶頸，預(yù)計到明年一季度，將有一到兩家民間資本發(fā)起設(shè)立的銀行成立。存款保險制度的建立是金融機(jī)構(gòu)市場化退出的前提，而金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制的建立，又將是利率市場化的基礎(chǔ)。此次《決議》必將有力推動存款保險制度建立進(jìn)程的加速，并對原有法規(guī)的適應(yīng)性進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

焦點(diǎn)二：利率市場化改革

【原文】完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，加快推進(jìn)利率市場化，健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線。

【專家解讀】

1、穩(wěn)步推進(jìn)匯率和利率市場化改革。央行行長周小川表示，為加快推進(jìn)利率市場化改革，需著力健全市場利率定價自律機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)自主定價能力；推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易，逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場化定價范圍。近中期，注重培育形成較為完善的市場利率體系，完善央行利率調(diào)控框架和利率傳導(dǎo)機(jī)制。中期，全面實現(xiàn)利率市場化，健全市場化利率宏觀調(diào)控機(jī)制。

2、利率市場化須分三步走。央行副行長胡曉煉表示，利率市場化改革將有完善金融機(jī)構(gòu)自主定價、轉(zhuǎn)變貨幣政策調(diào)控方式和放開存款利率管制三步。完善約束激勵機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)自主定價能力是利率市場化的第一步。這既包括貸款基準(zhǔn)利率等金融市場基礎(chǔ)利率體系的建設(shè)，也包括將推出大額存單，提高金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品的市場化程度。利率市場化的第二步則需要建立央行政策利率體系，健全利率調(diào)控的框架和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。央行調(diào)控將從以數(shù)量型為主向以價格型為主轉(zhuǎn)變。在條件基本成熟時，將擇機(jī)放開存款利率管制，這是利率市場化的最終一步。

3、利率市場化對銀行不僅是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇。招商證券金融行業(yè)首席分析師羅毅認(rèn)為，三中全會明確將加快推進(jìn)利率市場化符合預(yù)期，改革對銀行不僅是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇。市場化競爭和利率改革推進(jìn)將帶來資金價格自主定價和更加豐富的金融產(chǎn)品體系，有利于銀行加強(qiáng)風(fēng)險定價和增加非息收入，進(jìn)而提高利潤增長的質(zhì)量，更加市場化的銀行將強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。

焦點(diǎn)三：股票發(fā)行注冊制改革

【原文】健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。

【專家解讀】

1、注冊制不等于放松監(jiān)管。證監(jiān)會主席肖鋼表示，注冊制在各個國家和地區(qū)的做法都不完全一樣，其中，基本特征就是股票發(fā)行以信息披露為中心，也就是說證監(jiān)會對發(fā)行人信息披露的準(zhǔn)確性、全面性要進(jìn)行審核，但不對這家公司的投資價值和持續(xù)的盈利能力做出判斷。這才是真正的還權(quán)于市場，還權(quán)于投資者，也是證監(jiān)會實行股票注冊制改革最核心的一點(diǎn)。千萬不要理解為注冊制改革就是登記、備案、生效制，好像公司去登記一下，自然就生效了，不是這樣，證監(jiān)會仍然要加強(qiáng)對信息披露的監(jiān)管。不過，實行股票注冊制需要一系列配套的條件，如果要實行注冊制，必須要修改現(xiàn)行的《證券法》。

2、注冊制改革符合市場化改革方向。英大證券研究所所長葉旭晨指出，推行注冊制改革符合市場化改革的方向。我們不僅要關(guān)注審批權(quán)的下放，也要關(guān)注上市節(jié)奏的放開。上市節(jié)奏的放開，是注冊制的重要內(nèi)容。目前立即推出注冊制的現(xiàn)實條件尚不具備，為穩(wěn)定推進(jìn)注冊制，從IPO開閘到正式推行還需要一個過渡期。

3、注冊制改革將抑制上市公司過程中的尋租現(xiàn)象。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授孫立堅認(rèn)為，從審批制到核準(zhǔn)制再到注冊制，中國資本市場一直在進(jìn)行市場化改革的嘗試。注冊制是在市場化程度較高的成熟股票市場所普遍采用的一種發(fā)行制度。在注冊制下，發(fā)行人的權(quán)利無需政府部門特別授權(quán)，這是注冊制區(qū)別于核準(zhǔn)制的重要特征。注冊制改革將讓那些無資產(chǎn)支持的好公司獲得更強(qiáng)的投資能力，抑制上市公司過程中的尋租現(xiàn)象，上市公司的好壞由投資者尤其是專業(yè)的投資者來決定。

4、注冊制改革至少需要三、四年時間。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院曹鳳岐教授表示，發(fā)審權(quán)下放是發(fā)行體制市場化改革的必然要求，未來推進(jìn)股票發(fā)行的“注冊制”也是一種必然。未來股票發(fā)行的“注冊制”改革不可能一蹴而就，至少需要三年到四年時間。初期可考慮將再融資審核權(quán)下放到交易所，因為主板公司更為成熟穩(wěn)定，信息披露的質(zhì)量更高，對其再融資審核權(quán)下放可以先行先試。另外，也可積極嘗試“儲架發(fā)行”、“存量發(fā)售”等工具性制度，為IPO發(fā)審權(quán)下放打好基礎(chǔ)。

焦點(diǎn)四：普惠金融和金融創(chuàng)新

【原文】完善保險經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償機(jī)制，建立巨災(zāi)保險制度。發(fā)展普惠金融。鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品。

【專家解讀】

1、應(yīng)鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展和創(chuàng)新。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部首席經(jīng)濟(jì)師王遠(yuǎn)鴻認(rèn)為，隨著技術(shù)進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入金融領(lǐng)域是一個必然階段。銀行可能5點(diǎn)鐘就下班了，互聯(lián)網(wǎng)可以利用它的優(yōu)勢，深入到千家萬戶，時間和空間上都顛覆了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的模式，互聯(lián)網(wǎng)提高了整個金融體系的效率，節(jié)省了廣大企業(yè)跟老百姓的成本。

2、創(chuàng)新發(fā)展普惠金融，滿足弱勢群體的需求。概括地講，能夠有效地全方位給與社會所有群體提供服務(wù)的金融體系叫普惠金融。第一，這是一種理念，實際上每個人都有平等獲得信貸的權(quán)利，獲得金融服務(wù)的權(quán)利。第二，為了每個人獲得權(quán)利，金融體系要進(jìn)行創(chuàng)新，要提供相應(yīng)的金融產(chǎn)品， 就要首先完善金融體系。同時，要進(jìn)行金融的創(chuàng)新，要提供相應(yīng)的金融產(chǎn)品，滿足老百姓的需要。只有這樣才能真正滿足弱勢群體的需求。

焦點(diǎn)五：發(fā)展農(nóng)村金融 消除金融不平衡現(xiàn)象

【原文】保障金融機(jī)構(gòu)農(nóng)村存款主要用于農(nóng)業(yè)農(nóng)村。健全農(nóng)業(yè)支持保護(hù)體系，改革農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼制度，完善糧食主產(chǎn)區(qū)利益補(bǔ)償機(jī)制。

【專家解讀】

1、金融支持城鄉(xiāng)一體化應(yīng)發(fā)展農(nóng)村金融。中國社會科學(xué)院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員杜曉山認(rèn)為，《決定》提出“保障金融機(jī)構(gòu)農(nóng)村存款主要用于農(nóng)業(yè)農(nóng)村”，這實際上涉及金融機(jī)構(gòu)的改革問題。現(xiàn)在大量農(nóng)村存款流到城市，或者落后地區(qū)存款流向發(fā)達(dá)地區(qū)，這是金融機(jī)構(gòu)需要解決的問題。金融支持城鄉(xiāng)一體化要解決好幾個“不平衡”：一是金融市場間接金融和直接金融比重的不平衡；二是同一類市場里面大中小金融機(jī)構(gòu)間的不平衡，農(nóng)村缺少中型、小型金融機(jī)構(gòu)；三是政策性、商業(yè)性和合作性金融機(jī)構(gòu)分布的不平衡。

2、“賦予農(nóng)民更多財產(chǎn)權(quán)利”為金融部門創(chuàng)造廣闊市場空間。中國人民大學(xué)農(nóng)業(yè)與農(nóng)村發(fā)展學(xué)院副院長鄭風(fēng)田認(rèn)為，《決定》提出“賦予農(nóng)民更多財產(chǎn)權(quán)利”，農(nóng)民住房可以申請抵押貸款，農(nóng)村建設(shè)用地可以進(jìn)入市場，也可以進(jìn)行抵押貸款，這是很大的進(jìn)步，也給金融部門創(chuàng)造了廣闊的市場空間。農(nóng)村18億畝耕地、70億畝各種林地、2.5億畝的農(nóng)村建設(shè)用地，在相關(guān)政策以及配套機(jī)制健全的情況下，可以成為金融機(jī)構(gòu)的抵押品，從而更好地引導(dǎo)城市資金進(jìn)入農(nóng)村，加快農(nóng)村金融洼地建設(shè)。

3、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化需要微型金融提供多元化服務(wù)。財政部財政科學(xué)研究所金融研究室主任趙全厚認(rèn)為，隨著農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化過程中生產(chǎn)效率的提高，農(nóng)村將釋放出更多的勞動力，需要通過城鎮(zhèn)化建設(shè)來消化吸收。農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化過程是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)由分散走向集中的過程，將為小微企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造機(jī)遇，符合微型金融扶“農(nóng)”支“小”的定位。中小農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮城鄉(xiāng)一體化“黏合劑”的作用，為小微企業(yè)和新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體提供多樣化金融服務(wù)。

焦點(diǎn)六：資本市場國際化

【原文】推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。

【專家解讀】

目前開國際板條件尚不成熟。證監(jiān)會主席肖鋼表示，資本市場的開放是一個長期的、漸進(jìn)的過程，十年以前引進(jìn)了QFII（即合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）制度，后來又引進(jìn)了RQFII（人民幣合格境外投資者）制度，現(xiàn)在看QFII和RQFII在A股市場的股票市值低于2%，總量還是小一點(diǎn)，今后還要進(jìn)一步擴(kuò)大開放。肖鋼強(qiáng)調(diào)，推進(jìn)資本市場的雙向開放和國際化，并沒有打算現(xiàn)在就開國際板：“我們確實沒有研究，現(xiàn)在開國際板條件還不成熟?！?/p>

歷屆三中全會回顧

第十一屆三中全會1978年12月18日-22日

主要內(nèi)容

實行改革開放

作出把工作重心轉(zhuǎn)移到社會主義現(xiàn)代會建設(shè)上來和實行改革開放的決策。

會議成果

通過《中共中央關(guān)于加快農(nóng)業(yè)發(fā)展若干問題的決定》

第十二屆三中全會1984年10月20日

主要內(nèi)容

改革從農(nóng)村走向城市

規(guī)定了改革的方向、性質(zhì)、任務(wù)和方針政策，是指導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)體制改革的綱領(lǐng)性文件。

會議成果

通過《中共中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的決定》

第十三屆三中全會1988年9月26日-30日

主要內(nèi)容

為深化改革掃清道路

要求把今后一段時期的改革和建設(shè)的重點(diǎn)放到治理經(jīng)濟(jì)環(huán)境、整頓經(jīng)濟(jì)秩序上來。

會議成果

通過《關(guān)于價格、工資改革的初步方案》

第十四屆三中全會1993年11月11日-14日

主要內(nèi)容

制定市場經(jīng)濟(jì)基本框架

制定了社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的基本框架，提出包括建立現(xiàn)代企業(yè)制度、培育和發(fā)展市場體系等。

會議成果

通過《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》

第十五屆三中全會1998年10月12日-14日

主要內(nèi)容

建設(shè)社會主義新農(nóng)村

提出堅持以家庭承包經(jīng)營為基礎(chǔ)統(tǒng)分結(jié)合的雙層經(jīng)營體制；深化農(nóng)產(chǎn)品流通體制改革等。

會議成果

通過《中共中央關(guān)于農(nóng)業(yè)和農(nóng)村工作若干重大問題的決定》

第十六屆三中全會2003年10月11日-14日

主要內(nèi)容

完善市場經(jīng)濟(jì)體制

提出鼓勵非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國企改革、轉(zhuǎn)變政府職能、改變城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)等。

會議成果

通過《中共中央關(guān)于完善社會主義經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》

第十七屆三中全會2008年10月9日-12日

主要內(nèi)容

推進(jìn)農(nóng)村改革

提出加強(qiáng)農(nóng)村制度建設(shè)；積極發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力；加快發(fā)展農(nóng)村公共事業(yè)。

會議成果

通過《中共中央關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問題的決定》