魯奇·沙瑪

摩根士丹利投資管理公司新興市場(chǎng)部門主管，著有《經(jīng)濟(jì)突破型國家》（Breakout Nations： In Pursuit of the Next Economic Miracles）一書。

中國經(jīng)濟(jì)似乎有望再度實(shí)現(xiàn)官方設(shè)定的增長目標(biāo)。

中國國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長7.8%，這使得中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向7.5%的全年GDP增長目標(biāo)邁進(jìn)。

不過，這些數(shù)據(jù)可信嗎？中國政府一直以來都制定高增長目標(biāo)，然后宣稱超越了目標(biāo)，使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)看上去正在快速平穩(wěn)增長。多年來，中國發(fā)布的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)波動(dòng)程度都遠(yuǎn)低于其他發(fā)展中國家，而在最近，波動(dòng)幾乎消失了。自2012年年初以來，中國公布的季度GDP增長率與官方目標(biāo)僅相差幾個(gè)小數(shù)點(diǎn)。

上述數(shù)據(jù)值得懷疑的另一個(gè)原因是，維基解密（WikiLeaks）在2010年年末披露的一份2007年電報(bào)顯示，現(xiàn)任中國國家總理李克強(qiáng)當(dāng)時(shí)承認(rèn)中國官方GDP數(shù)據(jù)是人為的。李克強(qiáng)在2007年時(shí)任遼寧省委書記，他當(dāng)時(shí)向時(shí)任美國駐華大使克拉克·蘭特（Clark Randt）表示，他傾向于用銀行貸款、鐵路貨運(yùn)量和發(fā)電量這三個(gè)更加可靠的指標(biāo)來確定實(shí)際增長率。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)將這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)稱為“克強(qiáng)指數(shù)”。該指數(shù)顯示，在今年上半年，中國經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)低于官方數(shù)據(jù)描述的水平，而且，雖然第三季度經(jīng)濟(jì)增長加快，也只是得益于政府為實(shí)現(xiàn)7.5%的年度GDP增長目標(biāo)而推出的新一輪刺激措施。

盡管幫助中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高增長的市場(chǎng)改革廣受贊譽(yù)，但中共領(lǐng)導(dǎo)人似乎太過專注于對(duì)一個(gè)中等收入國家來說不現(xiàn)實(shí)的增長目標(biāo)，這對(duì)一個(gè)中等收入國家來說是不現(xiàn)實(shí)的。即便中國下一階段的改革有可能進(jìn)行，中國政府這種過度注重增長目標(biāo)的做法也會(huì)使改革變得難以推行。

今年年初有跡象顯示，中國政府準(zhǔn)備回籠在2008年全球金融危機(jī)后，為確保國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長目標(biāo)而投放的大量信貸和公共投資。不過，這一過程并不久。今年7月份，中國領(lǐng)導(dǎo)人下令推出新一輪信貸和投資以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。

這種做法不會(huì)帶來真正可持續(xù)性的增長。近些年以來，中國發(fā)放新信貸的速度是其他任何國家都難以與之爭鋒，其中許多都投入了高風(fēng)險(xiǎn)投資，而非新的制造業(yè)支柱。5年前，每1美元多一點(diǎn)點(diǎn)的借貸就可以為經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)1美元的增長，如今，1美元的增長要靠4美元的借貸才能實(shí)現(xiàn)。

眼下，多數(shù)貸款都流入了炒房人和地方政府形象工程的腰包。今年以來，投資的年度增速達(dá)到20%，遠(yuǎn)高于消費(fèi)增速。這與中國刺激消費(fèi)、改革其他過熱領(lǐng)域的目標(biāo)背道而馳。過度的地產(chǎn)投機(jī)腐敗和污染也已經(jīng)危及現(xiàn)有的工業(yè)模式。

中國政府為何還要再回到這種早就過時(shí)的發(fā)展路徑上來呢？或許，中國領(lǐng)導(dǎo)者們相信GDP增速至少需要達(dá)到7%，才能避免失業(yè)和社會(huì)動(dòng)蕩。不過，這種擔(dān)憂只是杞人憂天。隨著中國經(jīng)濟(jì)日益成熟，中國經(jīng)濟(jì)每增長1個(gè)百分點(diǎn)，就可以創(chuàng)造160萬-170萬個(gè)新工作崗位，而10年前這一數(shù)值僅僅為120萬個(gè)。有鑒于此，即使GDP增速滑落5%-6%，中國仍能夠創(chuàng)造足夠多的工作崗位。隨著人口老齡化加劇和經(jīng)濟(jì)愈發(fā)成熟，加入勞動(dòng)力大軍的年輕人數(shù)量將越來越少。

這30年來，中國經(jīng)濟(jì)一路高歌猛進(jìn)，但賴以維系的基礎(chǔ)是龐大的低收入群體，依靠的是制造業(yè)型出口工業(yè)，后者乃是保持生產(chǎn)力高速增長不可或缺的因素。然而，低薪時(shí)代已一去不復(fù)返，以前的增長模式也已窮途末路。戰(zhàn)后的日本和德國曾經(jīng)遵循了類似路徑，他們?cè)谌虺隹谥械谋戎刈罱K觸及了12%的巔峰，而這個(gè)數(shù)字恰好是中國過去兩年中保持的水平。

目前，制造業(yè)占中國經(jīng)濟(jì)的比重為30%，正如同日本在1970年達(dá)到頂峰時(shí)的情形一樣。消費(fèi)增速已經(jīng)達(dá)7%-8%，這是任何奇跡經(jīng)濟(jì)所取得過的最大速度。但是，假如消費(fèi)無法提速，當(dāng)前的投資增速又高企，GDP增長步伐將不可避免地放緩。

中國所有問題的關(guān)鍵在于，政府執(zhí)著于取得7.5%的增速目標(biāo)。制定該目標(biāo)的原因是：據(jù)粗略預(yù)計(jì)，若中國希望到2020年底讓GDP增一倍，必須達(dá)到這樣一個(gè)年度增速。但這只不過是政治家的一腔雄心，沒有任何經(jīng)濟(jì)學(xué)根據(jù)，令人不由得回想起前蘇聯(lián)為趕超西方而人為設(shè)定的好高騖遠(yuǎn)的目標(biāo)。前蘇聯(lián)的失敗嘗試告訴我們這樣一個(gè)教訓(xùn)：走慢點(diǎn)總比栽跟頭好。