近年來，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新技術(shù)，特別是移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計算等，已經(jīng)開始對既有金融模式產(chǎn)生巨大沖擊。作為互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念的前身，網(wǎng)絡(luò)金融更多是指基于金融電子化建設(shè)成果在互聯(lián)網(wǎng)上的金融活動。

2012年以來，一股席卷而來的熱潮，使人們更傾向于認為，互聯(lián)網(wǎng)金融是技術(shù)引領(lǐng)的全新金融模式，它將深刻地改變社會生產(chǎn)與生活方式。

然而，由于概念思路的混亂，人們對于互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵、功能、業(yè)態(tài)往往有完全不同的看法。也正是由于缺乏理論支撐，互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)業(yè)形態(tài)、盈利模式、風險收益特征都難以明晰，并令互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的投資熱潮充斥著泡沫，更使得監(jiān)管機制建設(shè)和制度完善無從著手。

要更有效地面對互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，首先需要對其概念進行辨析。這就要從與金融相關(guān)的兩大現(xiàn)代學(xué)科體系入手，即貨幣經(jīng)濟學(xué)與金融經(jīng)濟學(xué)?；ヂ?lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展，對于這兩大學(xué)科體系的研究對象產(chǎn)生了深遠影響。

就貨幣經(jīng)濟學(xué)來看，互聯(lián)網(wǎng)使電子貨幣逐漸演變出虛擬貨幣，進而深刻影響貨幣的概念及流通。通常認為，電子貨幣是指以計算機或其他存儲設(shè)備為介質(zhì)、以數(shù)據(jù)或卡片形式履行貨幣支付流通職能的“貨幣符號”，其具體形式包括卡基、數(shù)基存款貨幣，電子票據(jù)等。

在我國，證券期貨保證金、第三方支付企業(yè)的備付金、單用途預(yù)付卡等都具有初級電子貨幣的特征，但只有到了各類虛擬貨幣的出現(xiàn)，才在某種程度上影響央行的貨幣發(fā)行權(quán)?！氨忍貛拧笔瞧駷橹棺顬楦呒壍男螒B(tài)，正如近期美國一名聯(lián)邦法官在一起案件中所言，比特幣是“一種貨幣或一種形式的資金”，其金融屬性或許要高于貨幣屬性，因此對于整個貨幣體系的沖擊還非常有限。

而從金融經(jīng)濟學(xué)來看，互聯(lián)網(wǎng)使傳統(tǒng)金融體系的功能實現(xiàn)，出現(xiàn)了更多新的模式、承載主體和路徑。通常來說，金融體系的功能歸納為支付清算、資金的配置、風險的管理、信息的管理等幾個方面。例如，互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供需信息直接在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方直接聯(lián)系和匹配，不需要經(jīng)過銀行、券商或交易所等中介。

因此，互聯(lián)網(wǎng)金融帶來了多方面的風險變化。既有弱化風險的方面，又有增加和創(chuàng)造風險的一面，這給監(jiān)管帶來的新挑戰(zhàn)，使得金融創(chuàng)新有了新的“風險資源”。另外，過去往往把支付和信息管理作為金融體系的后臺和補充環(huán)節(jié)，但在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)引領(lǐng)下，二者對于金融穩(wěn)定和貨幣政策的影響日益凸現(xiàn)，也對資金配置、風險管理功能的實現(xiàn)，帶來不可忽視的沖擊。

需要承認的是，面對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對傳統(tǒng)金融體系的沖擊，各國監(jiān)管部門都感到難以把握個中日新月異的變化，而都在通過“補課”來完善法律和監(jiān)管機制。對監(jiān)管者來說，最關(guān)注的問題是游離于傳統(tǒng)金融之外的新型金融活動是否會危及金融體系的穩(wěn)定，能否大幅削弱金融調(diào)控能力。

此外，我們雖然看到了互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)對于經(jīng)濟金融模式帶來重大改變的遠景，也要正視中短期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融所能發(fā)揮的實際作用。在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)仍在潛移默化地影響經(jīng)濟與金融運行時，傳統(tǒng)的金融體系組織方式尚未發(fā)生顛覆性的改變。

以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌融資為例，在歐美仍然處于規(guī)模相對較小的補充地位，前者近期更是出現(xiàn)投資者對于借款標的的競爭，呈現(xiàn)出“供大于求”的特點。就根本而言，在各國金融市場上，傳統(tǒng)金融機構(gòu)仍是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的主導(dǎo)者。

在我國，當前互聯(lián)網(wǎng)金融大熱的背后，還是存在著根植于金融管制嚴格、利率雙軌制沒有徹底改變、小微企業(yè)和居民金融需求難以滿足等體制性原因。由此，一方面新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式在刺激和改變現(xiàn)狀，推動金融市場化改革。另一方面，一旦達到歐美較為健全的金融與信用環(huán)境，當前熱熱鬧鬧的“轉(zhuǎn)軌期”互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)也會失去狂熱的基礎(chǔ)。就此意義上看，“中國式”互聯(lián)網(wǎng)金融在給傳統(tǒng)金融體系帶來革命的同時，也在不斷“革自己的命”。

應(yīng)該說，對于“大而不強”、創(chuàng)新緩慢、缺乏服務(wù)導(dǎo)向的中國金融體系來說，互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮的最大意義是使得金融“走下神壇”，回歸市場經(jīng)濟的常態(tài)，并開放、公開與透明，且以新技術(shù)來激發(fā)現(xiàn)代金融功能的“新氣象”。

在此過程中，既要抑制對互聯(lián)網(wǎng)金融的無序狂熱，也不應(yīng)過于貶低現(xiàn)有金融體系，刻意追求營造非此即彼的新“金融神話”。為了迎接新金融時代的到來，我們需要推動培養(yǎng)全新的互聯(lián)網(wǎng)金融文化，如更關(guān)注小微及個體、強化信用與安全意識、鼓勵和支持自下而上的創(chuàng)新等，更需要真正具有長久生命力的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。

在各路資本都瘋狂追逐互聯(lián)網(wǎng)金融“噱頭”之時，更多的人需要一些冷思考，即：等到波濤洶涌的互聯(lián)網(wǎng)金融大潮退去后，在曾經(jīng)的踏浪者里面，有多少人能在岸上欣然享受陽光，多少人仍在水中掙扎，多少人只能無奈裸泳，又有多少折戟沉沙者？

博主簡介：中國社科院金融所金融市場研究室主任