2013年年初，據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)透露，全國(guó)住房公積金入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動(dòng)，證監(jiān)會(huì)將積極配合相關(guān)部門(mén)盡快推動(dòng)《住房公積金管理?xiàng)l例》的修訂。

很顯然，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)盯上了全國(guó)2.1萬(wàn)億元的住房公積金。由于住房公積金目前管理分散、運(yùn)營(yíng)效率低下、保值增值能力差，確實(shí)需要盡快改革管理和投資運(yùn)營(yíng)模式，但筆者這里想強(qiáng)調(diào)的是：股市不是管理和運(yùn)營(yíng)公積金的惟一途徑，也并非最佳途徑。

應(yīng)借“入市”大討論充分暴露住房公積金管理制度的缺陷

記得在2012年年初，證監(jiān)會(huì)曾想方設(shè)法吸引養(yǎng)老金入市，當(dāng)時(shí)筆者曾在不同場(chǎng)合和多篇文章中反對(duì)養(yǎng)老金貿(mào)然進(jìn)入股票市場(chǎng)，原因是“負(fù)和博弈”的A股市場(chǎng)不宜長(zhǎng)期投資。如果股市環(huán)境不改變，貿(mào)然拿老百姓的“養(yǎng)命錢(qián)”去股市賭是不負(fù)責(zé)任的，而且養(yǎng)老金自身的管理還存在諸多問(wèn)題。目前我們最先應(yīng)該解決的是提高養(yǎng)老金的管理統(tǒng)籌層次和營(yíng)造A股市場(chǎng)的投資環(huán)境，而不是用這筆“養(yǎng)命錢(qián)”去填A(yù)股市場(chǎng)的坑。同樣，對(duì)住房公積金入市這一問(wèn)題，筆者也持同樣的理由明確反對(duì)，當(dāng)前應(yīng)該盡快啟動(dòng)對(duì)養(yǎng)老金、住房公積金等保障資金的管理體制改革，千萬(wàn)別再低效地管理和浪費(fèi)這些保障資金了。

遺憾的是，養(yǎng)老金入市被輿論終止后，養(yǎng)老金的投資管理體制并未有絲毫改進(jìn)。我們反對(duì)養(yǎng)老金入市并不是反對(duì)對(duì)這筆資金啟動(dòng)管理體制改革和實(shí)現(xiàn)保值增值，而恰恰是希望高層決策部門(mén)盡快督促相關(guān)部門(mén)及早建立健全全國(guó)社會(huì)保障體系，不要將這筆資金變成人人垂涎的“唐僧肉”。

證監(jiān)會(huì)之所以三番五次地希望養(yǎng)老金、住房公積金入市，主要是因?yàn)锳股市場(chǎng)長(zhǎng)期的IPO圈錢(qián)、抽血和限售股減持，導(dǎo)致A股市場(chǎng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的“貧血”。要想快速提振市場(chǎng)信心，只能通過(guò)引入巨額增量資金來(lái)維系股市流動(dòng)性的平衡。另外，由于養(yǎng)老金和住房公積金整體收益率太低，目前處于嚴(yán)重“浪費(fèi)”的境況，證監(jiān)會(huì)才會(huì)不斷地嘗試吸引這些資金入市。不同的是，養(yǎng)老金是“養(yǎng)命錢(qián)”，涉眾甚廣、責(zé)任重大，不允許被拿來(lái)輕易冒險(xiǎn)，而住房公積金覆蓋面相對(duì)較窄、社會(huì)關(guān)注度較低，反對(duì)聲音較少，證監(jiān)會(huì)的游說(shuō)也更易成功。但筆者依然堅(jiān)持反對(duì)將住房公積金統(tǒng)一地、盲目地投入股市，倒是建議利用此次“入市”大討論的機(jī)會(huì)充分挖掘和暴露住房公積金管理制度存在的缺陷和問(wèn)題，以促使盡快啟動(dòng)養(yǎng)老金和住房公積金的管理體制和投資體制改革。

需要重新思考住房公積金繼續(xù)存在的必要性和存在方式

住房公積金與養(yǎng)老金一樣目前都存在管理統(tǒng)籌層次過(guò)低的問(wèn)題。在2004年之前全國(guó)有2577個(gè)住房公積金管理中心，直到2004年年底才在國(guó)務(wù)院的要求下調(diào)整收縮至344個(gè)，并成立了339個(gè)住房公積金管理委員會(huì)，相當(dāng)于投資決策委員會(huì)，同時(shí)全國(guó)統(tǒng)一要求住房公積金要在銀行專戶存儲(chǔ)，由住建部、財(cái)政部和人民銀行實(shí)施監(jiān)督。但在具體工作中，住房公積金管理中心往往履行了全部職能，使住房公積金管理委員會(huì)的決策流于形式，而且管理體制并未從本質(zhì)上改變多頭管理、政出多門(mén)、政令不暢的弊端，也致使住房公積金貪腐案件頻頻發(fā)生。加上《住房公積金管理?xiàng)l例》限定這部分資金只能存款和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，其收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房?jī)r(jià)和房租飆升的速度。這些都導(dǎo)致呼吁改革目前住房公積金管理體制的聲音越來(lái)越高。我們需要深刻反思住房公積金制度設(shè)立的初衷，需要重新思考住房公積金繼續(xù)存在的必要性和存在方式。

時(shí)光追溯至1991年5月，上海市借鑒了新加坡公積金制度模式，率先在國(guó)內(nèi)試點(diǎn)住房公積金制度，然后各地紛紛效仿，直到1999年4月國(guó)務(wù)院才頒布了《住房公積金管理?xiàng)l例》，使得這項(xiàng)制度作為城鎮(zhèn)住房貨幣化分配的一項(xiàng)基本國(guó)策確立下來(lái)。設(shè)立住房公積金的目的就是為了推進(jìn)我國(guó)福利住房向住房市場(chǎng)化和商品化方向改革，通過(guò)國(guó)家支持、單位資助、職工自行解決住房的市場(chǎng)化機(jī)制來(lái)改善大家的住房條件，通過(guò)市場(chǎng)化的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)“住有所居”的夢(mèng)想。但今天回過(guò)頭來(lái)看，住房公積金制度效果欠佳，住房公積金使用率極低，從以往的數(shù)字看其使用率不足20%。住房公積金只是在一定程度上幫助行政機(jī)關(guān)、國(guó)有企事業(yè)單位等少數(shù)人解決居住問(wèn)題，而民企和效益不好的企業(yè)職工則很難通過(guò)住房公積金來(lái)解決住房問(wèn)題，再加上飛漲的房?jī)r(jià)、煩瑣的申請(qǐng)程序，更令低收入者對(duì)實(shí)現(xiàn)“住者有其屋”的目標(biāo)望而卻步，結(jié)果大部分低收入者繳納的住房公積金被“沉淀”，公積金制度甚至充當(dāng)了“劫貧濟(jì)富”的角色。

改革管理框架和管理模式，讓住房公積金適得其所

顯然，住房公積金制度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)“跑偏”了設(shè)立的初衷，如果再不及時(shí)調(diào)整和改革住房公積金的管理架構(gòu)、如果住房公積金仍不能在房?jī)r(jià)飛漲的時(shí)候幫助低收入者實(shí)現(xiàn)安家夢(mèng)，還不如及早取消這一制度。由于住房公積金龐大的管理體系已經(jīng)形成，而且蓄積了2.1萬(wàn)億元的規(guī)模，所以國(guó)家絕不會(huì)輕易放手，現(xiàn)在只能通過(guò)改革管理框架和管理模式，讓這筆資金用得適得其所。既然我們學(xué)習(xí)了新加坡模式，也應(yīng)該學(xué)習(xí)新加坡對(duì)公積金“沉淀”資金的使用方式：新加坡將“沉淀”的住房公積金投入到保障房建設(shè)中，以解決中低收入職工家庭買(mǎi)不起房的社會(huì)問(wèn)題，而不是像我們這樣討論著拿去炒股票、買(mǎi)債券。

況且，住房公積金管理中心并不是一個(gè)職業(yè)的金融資產(chǎn)管理部門(mén)，它既無(wú)資本金，也無(wú)金融風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，更沒(méi)有任何資格來(lái)決定這2.1萬(wàn)億元的投資去向。如果真想讓住房公積金保值增值，不妨開(kāi)放住房公積金賬戶的管理權(quán)限，讓公積金繳納者個(gè)人來(lái)根據(jù)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好選擇適合自己的理財(cái)方式，可以委托給基金等中介機(jī)構(gòu)來(lái)打理，也可以自行購(gòu)買(mǎi)基金等理財(cái)產(chǎn)品，還可以自行投資或儲(chǔ)蓄。在當(dāng)前監(jiān)管主體不明確的情況下，以上列舉的這些做法既勝過(guò)這筆資金被住房公積金管理中心低效管理，也勝過(guò)交由一個(gè)統(tǒng)一的部門(mén)來(lái)“代表”大家進(jìn)行投資。我們甚至可以嘗試一下對(duì)住房公積金賬戶采取完全地個(gè)性化管理方式，一來(lái)減少住房公積金管理中心盲動(dòng)的可能性，二來(lái)可以大規(guī)?？s減住房公積金管理人員的隊(duì)伍和管理成本。

很顯然，當(dāng)前已經(jīng)不再是討論住房公積金該不該入市的時(shí)候了，而是應(yīng)該去反思和討論住房公積金究竟該不該繼續(xù)低效地存在下去？該如何存在下去？

（作者系對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共政策研究所首席研究員）

編輯：王許松 / 郵箱：wxs@bjstats.gov.cn