摘要：實踐表明，現(xiàn)代企業(yè)已逐步形成一套重內(nèi)涵、兼具外延管理的發(fā)展模式?；诠竟芾眢w制評價和管理業(yè)績評價基礎之上的EVA業(yè)績評價體系，已得到廣泛的認同和采納。EVA是一套創(chuàng)新型的業(yè)績評價體系，以股東價值為核心的業(yè)績評價標準，更有利于企業(yè)全面發(fā)展的財務目標的實現(xiàn)，也能層層細化指標考核，對公司戰(zhàn)略、財務行為、資金運用、資產(chǎn)整合、出售定價等評價提供決策依據(jù)?？梢灶A見，EVA將會在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展中發(fā)揮越來越重要的作用。但是，由于目前我國經(jīng)濟的市場化程度低，以及資本市場弱勢有效的困境，嚴重制約了EVA在現(xiàn)代企業(yè)中的應用范圍、運用程度和運用實效。推動經(jīng)濟市場化進程，并逐步完善我國資本市場，是未來EVA體系創(chuàng)建所要解決的重要問題。

關鍵詞：經(jīng)濟增加值（EVA）；業(yè)績評價；資本市場

中圖分類號：

F2

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2013）20-0020-01

1 現(xiàn)代企業(yè)中EVA業(yè)績評價體系

EVA是現(xiàn)代企業(yè)業(yè)績評價的重要指標，已得到企業(yè)的普遍認可和采納，EVA體系的構(gòu)建，也成為了資本市場發(fā)展的客觀需要。完善現(xiàn)代企業(yè)中的EVA業(yè)績評價體系，必須基于對EVA內(nèi)涵的準確界定。EVA即為企業(yè)經(jīng)濟增加值，是企業(yè)一定會計期間經(jīng)營成果的具體計算結(jié)果之一，主要取決于公司稅后經(jīng)營利潤與債務、股權(quán)成本差額的大小，是在傳統(tǒng)凈利潤的基礎上，進一步反映扣除企業(yè)投入資本成本后更為直接的獲利情況，而對于資本成本的扣除，特別是長期資本成本的扣除，更有利于衡量企業(yè)投資項目的風險性、經(jīng)濟壽命以及經(jīng)濟收益。簡單地說，EVA就是一種更為徹底的“剩余收入”，是對債務資本成本和權(quán)益資本成本的綜合考慮與剔除。

基于全面成本管理而言，對于權(quán)益資本成本的剔除，是對企業(yè)資本使用效益的機會考核，是全面成本管理體系的重要組成部分。EVA是一套創(chuàng)新型的業(yè)績評價體系，以股東價值為核心的業(yè)績評價標準，基于全面成本管理的需要而實施的績效考核體系，兼顧現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)外部利益相關者的利益實現(xiàn)要求，更加符合企業(yè)全面發(fā)展的財務目標的實現(xiàn)。EVA基于業(yè)績考核的要求，結(jié)合企業(yè)實際情況，通過層層細化、利用指標考核的方式，對公司戰(zhàn)略、財務行為、資金運用、資產(chǎn)整合、出售定價等評價提供決策依據(jù)。EVA在現(xiàn)代企業(yè)中應用極為廣泛，由于企業(yè)實際考核需要的差異，EVA有了多種表現(xiàn)形式，因此，其計算方式的調(diào)整也各有差異。但基于凈收益的內(nèi)涵特征，EVA的數(shù)值不能背離公司稅后營業(yè)利潤減去債務和股權(quán)成本這一實質(zhì)，體現(xiàn)所有成本被扣除后的剩余收益特征，符合全面成本管理要求，最終必然以一定數(shù)額的貨幣列示于企業(yè)報表之中。

2 EVA業(yè)績體系的優(yōu)勢與劣勢分析

EVA凈收益的實質(zhì)，使得它不同于傳統(tǒng)的剩余收益，EVA更關注對企業(yè)利潤有實質(zhì)影響或重大影響的長期資本成本，符合會計信息質(zhì)量的經(jīng)濟效益與實質(zhì)性原則。同時，運用加權(quán)平均資本成本的計算模式，體現(xiàn)各類資本成本的市場價值之比，更能反映市場對企業(yè)資本的評價。相對而言，EVA更能體現(xiàn)市場因素在企業(yè)業(yè)績考核中的參考作用。

EVA作為一種全新的價值評價管理體系，有別于傳統(tǒng)的價值評價方法，更能反映市場價值因素，相比傳統(tǒng)評估方法，優(yōu)勢較為明顯。首先，EVA促使投資中心的經(jīng)營業(yè)績與企業(yè)的理財目標趨于一致，由于EVA充分考慮了企業(yè)業(yè)績計量的各項成本指標，特別是對股權(quán)投資成本的確認，從而及時、準確評估每個投資中心的效率，對每個報告期內(nèi)投資中心為股東創(chuàng)造的價值實現(xiàn)量化分析，逐步推進股東財富最大化經(jīng)營目標的實現(xiàn)。其次，EVA評級體系，具有企業(yè)內(nèi)外部激勵動因，協(xié)調(diào)投資中心的利益和企業(yè)的利益，并實現(xiàn)不同投資中心經(jīng)營業(yè)績的橫向比較，激勵各個投資中心追求最大的經(jīng)濟效率，促使各個投資中心把追求本部門利益最大化的行為匯集于實現(xiàn)公司長遠利益最大化的實際行動中，更好地協(xié)調(diào)部門與整體、各部門間的利益關系。

然而，從企業(yè)采用EVA進行業(yè)績評價的實踐來看，EVA并非一個趨于完美的價值評估體系，特別是隨著企業(yè)環(huán)境和評價要求的變化，其自身存在的缺點也是顯而易見的。首先，EVA難以客觀評價不同規(guī)模的投資中心的業(yè)績，由于EVA是一個絕對量指標，對于該指標的使用，往往會導致以偏概全、有失公正，一定程度上忽略了資本的投資效率。其次，EVA可能會誤導短期投資項目的判斷與選擇，EVA更注重長期資本成本的衡量，單純使用EVA來評價投資中心某一較短時期的業(yè)績表現(xiàn)時，則會失靈，以至于誤拒投資項目。再次，EVA業(yè)績評價難以明確區(qū)分企業(yè)中不同角色的業(yè)績貢獻，從而業(yè)績評價難以落實到人。

3 完善現(xiàn)代企業(yè)中的EVA業(yè)績評價體系

實踐經(jīng)驗表明，在業(yè)績評價成為企業(yè)管理重要內(nèi)容與依據(jù)之后，EVA就具有了更為廣泛的應用空間，經(jīng)濟增加值不僅能說明企業(yè)經(jīng)濟效益的存在與否，同時可以說明企業(yè)經(jīng)濟效益的大致程度，因此，最大限度提高經(jīng)濟增加值和提高經(jīng)濟增加值率，應成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所追求的目標。然而，企業(yè)經(jīng)營是恒久的，其所面臨的市場與非市場環(huán)境又是瞬息萬變的，企業(yè)業(yè)績評價會伴隨著企業(yè)發(fā)展的始終，但EVA無法做到貫穿企業(yè)發(fā)展的始終。

客觀地說，由于我國與西方國家相比，資本市場發(fā)育程度較低，市場機制不健全，建立在成熟資本市場中的EVA業(yè)績評價，與我國當前資本市場狀況難以協(xié)調(diào)，從而制約了EVA在我國的應用范圍和應用程度。同時，必須客觀地認識到，隨著企業(yè)環(huán)境和評價要求的變化，EVA的缺陷會在未來期間，成為阻礙企業(yè)業(yè)績評價的不利因素。為了適應企業(yè)發(fā)展與業(yè)績評價的需要，現(xiàn)代企業(yè)應該根據(jù)自身實際，對EVA評價體系進行改進，增加長期戰(zhàn)略因素和企業(yè)內(nèi)部橫向、縱向的可比較性，拓寬企業(yè)稅后利潤的來源渠道，最大限度地提高企業(yè)稅后利潤。從而迫使企業(yè)摸索現(xiàn)代化管理模式，提高管理效率，并合理調(diào)整資源結(jié)構(gòu)，合理引導優(yōu)勢資源的流向，以提高資源配置效率。

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