摘要：企業(yè)兼并是企業(yè)進(jìn)行資源整合、市場(chǎng)擴(kuò)張的重要途徑之一，但由于信息不對(duì)稱(chēng)、企業(yè)文化、管理水平等各方面因素的影響，給企業(yè)的兼并行為帶來(lái)很多未知的、不可控的影響和風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)企業(yè)兼并過(guò)程的分析，找出企業(yè)兼并在不同過(guò)程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，并深入查找其原因，探索規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效對(duì)策，達(dá)到降低和防范風(fēng)險(xiǎn)的效果。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；兼并行為；風(fēng)險(xiǎn)；防范措施

中圖分類(lèi)號(hào)：

F2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198（2013）20-0018-02

1 引言

企業(yè)兼并是一種常見(jiàn)的市場(chǎng)行為，對(duì)于企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模、進(jìn)軍新鮮領(lǐng)域及優(yōu)化整合社會(huì)資源，都起著非常重要而獨(dú)特的作用。企業(yè)的兼并行為伴隨著企業(yè)的出現(xiàn)而出現(xiàn)，有著非常悠久的歷史，歷來(lái)受到政府、財(cái)團(tuán)和企業(yè)家的重視。特別是在全球化程度空前之高的今天，信息和資源流通非常之快，企業(yè)兼并行為已突破了行業(yè)和地域的束縛，愈演愈烈。作為一項(xiàng)充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)行為，有成功的楷模，也充斥著失敗的典型，成功率非常之低。如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)兼并“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)，防止企業(yè)因兼并而陷入更加難堪的困境，對(duì)于每一個(gè)欲從事兼并活動(dòng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是不可逃避的課題。

2 企業(yè)兼并的積極意義

2.1 能夠?qū)崿F(xiàn)明顯的規(guī)模效應(yīng)

企業(yè)兼并帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)主要體現(xiàn)在生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模兩個(gè)方面。生產(chǎn)規(guī)模方面，可以很好地整合原先各企業(yè)所有的資源，特別是生產(chǎn)資源，可以起到直接的疊加效應(yīng)，對(duì)自身的資產(chǎn)和資源進(jìn)行補(bǔ)強(qiáng)，并自行支配和調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)行為和降低產(chǎn)品的邊際成本，并提高專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)水平，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)效益的雙提升。經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面，產(chǎn)品總量和市場(chǎng)的絕對(duì)上升，對(duì)企業(yè)品牌有了更好地加強(qiáng)，同時(shí)可以更好地滿(mǎn)足不同消費(fèi)群體的需求，因需供給不同功能、不同類(lèi)別、不同價(jià)格的產(chǎn)品。同時(shí)，一個(gè)規(guī)模巨大的企業(yè)，對(duì)于其融資、抗風(fēng)性等各個(gè)環(huán)節(jié)都有更強(qiáng)的性能。

2.2 提升企業(yè)的綜合價(jià)值

企業(yè)通過(guò)兼并，企業(yè)資金的來(lái)源渠道更加優(yōu)化和多樣化，同時(shí)，可以根據(jù)兼并前兩企業(yè)不同的優(yōu)勢(shì)所在，進(jìn)行更加合理的生產(chǎn)配置，防止同行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)，把節(jié)約出來(lái)的資金、技術(shù)、人才等資源投向更具有性?xún)r(jià)比和回報(bào)率的項(xiàng)目，從而做大做強(qiáng)整個(gè)企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)兼并后，融資能力、償債能力也會(huì)有相應(yīng)的提升，貸款能力也會(huì)有所改善，進(jìn)而大大降低企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力

一般而言，企業(yè)的兼并包括橫向兼并和縱向兼并兩個(gè)類(lèi)型。通過(guò)縱向兼并，可以加強(qiáng)對(duì)原材料和銷(xiāo)售渠道的掌控力，從而有效的制約甚至控制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的生產(chǎn)和銷(xiāo)售行為，提高整個(gè)行業(yè)的技術(shù)和價(jià)格門(mén)檻。通過(guò)橫向兼并，可以相應(yīng)的減少同一行業(yè)或者區(qū)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)市場(chǎng)的掌控力將會(huì)大增，尤其是當(dāng)行業(yè)產(chǎn)值相對(duì)過(guò)?；蛘呤袌?chǎng)有效需求下降時(shí)，通過(guò)橫向兼并可以有效地應(yīng)對(duì)同類(lèi)行業(yè)企業(yè)的銷(xiāo)售沖擊行為。

3 企業(yè)兼并的常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)兼并涉及到兼并前的審查、兼并中的實(shí)施、兼并后的整合等三個(gè)階段的多向工作，是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，每個(gè)階段的每個(gè)環(huán)節(jié)都關(guān)系到各方的利益，充滿(mǎn)著一些不可預(yù)料或者不可抗拒和回避的意外或者風(fēng)險(xiǎn)，如果掌控得力，則能得到預(yù)期的兼并效果，但縱觀國(guó)內(nèi)外一些企業(yè)的兼并行為，失敗的案例數(shù)不勝數(shù)，往往一項(xiàng)毫不起眼的失誤都有可能造成一些巨大的、意想不到的損失。針對(duì)兼并行為的不同階段，主要存在以下幾種常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）對(duì)目標(biāo)企業(yè)實(shí)際價(jià)值的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)的兼并過(guò)程，是兼并雙方斗智斗勇的一個(gè)過(guò)程。兼并雙方因企業(yè)及員工的整體利益，往往從兼并的構(gòu)思階段就開(kāi)始謀劃，爭(zhēng)取獲得最大的利益，最適合于自身的價(jià)格，亦設(shè)定了一個(gè)底價(jià)。在兼并過(guò)程中，雙方在不停地探底，甚至做出一些非此不可的姿態(tài)，逼迫對(duì)方低頭和答應(yīng)。在這個(gè)過(guò)程中，兼并雙方都可能因?yàn)椴涣私鈱?duì)方的真實(shí)心態(tài)或者迫于對(duì)方的強(qiáng)勢(shì)壓力而做出一些不得已的行為，而這種行為有可能給兼并方帶來(lái)極重的損失和不可預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)，如現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

（2）因流動(dòng)現(xiàn)金不足而產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)的兼并是一項(xiàng)長(zhǎng)期的艱巨工程，也是一個(gè)充滿(mǎn)不可預(yù)料的過(guò)程，特別是在兼并資金的準(zhǔn)備上。往往企業(yè)在做出兼并構(gòu)想時(shí)，都會(huì)準(zhǔn)備好充足的資金來(lái)源，但在一個(gè)長(zhǎng)期的兼并過(guò)程中，會(huì)因各種未曾預(yù)料的行為而導(dǎo)致交易成本的上升，或者資金鏈的斷裂，而導(dǎo)致已投入的資金無(wú)法回收，而急需的兼并資金沒(méi)有來(lái)源的尷尬境地，甚至影響兼并前的資金平衡，使企業(yè)陷入無(wú)可挽回的困境。

3.2 營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，因兼并行為的產(chǎn)生，導(dǎo)致企業(yè)的供、產(chǎn)、銷(xiāo)各個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)生了變化，這種變化造成企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯和企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)。這種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于兩個(gè)方面，一個(gè)是外在的，一個(gè)是內(nèi)部的。作為一個(gè)非完全壟斷的行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)刻都在改變著經(jīng)營(yíng)策略以獲取更大的市場(chǎng)份額，同時(shí)政府也常會(huì)做出一些調(diào)控措施，這些外在因素都有可能給影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為帶來(lái)未知的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，兼并方要消化好一個(gè)擁有完整運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，這不僅僅是資產(chǎn)總和的簡(jiǎn)單疊加，更重要的是要整合雙方的有利資源，發(fā)揮出“1+1>2”效果，這就要求兼并方具有高超有效的經(jīng)營(yíng)管理能力，否則不但起不到效果，甚至?xí)峡遄约骸?/p>

3.3 企業(yè)文化風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)兼并往往伴隨而來(lái)的就是被兼并方所有者和管理人員變化，這對(duì)于被兼并方員工工作和生活環(huán)境都有了根本上變化。同時(shí)，對(duì)于兼并方員工來(lái)說(shuō)，由于企業(yè)文化、風(fēng)俗習(xí)慣、思維模式、觀念價(jià)值諸方面的差異，是否從內(nèi)心上接受新來(lái)人員，也是一個(gè)考驗(yàn)。管理層若不能及時(shí)地調(diào)整、處理好雙方的思想和情緒，就有可能讓內(nèi)部矛盾引發(fā)四分五裂的局面。

4 兼并風(fēng)險(xiǎn)防范

4.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

首先要全面深入的調(diào)查整個(gè)行業(yè)和被兼并企業(yè)的各項(xiàng)信息，做出詳盡豐富的報(bào)表進(jìn)行客觀前瞻的討論和判斷，勢(shì)必找出準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息和正確的兼并決策。其次要用采用不同的價(jià)值評(píng)估手法對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估價(jià)，評(píng)判出目標(biāo)企業(yè)的真正價(jià)值和可能對(duì)本企業(yè)帶來(lái)的收益，以最有利于自己的價(jià)格和方式開(kāi)始兼并行為。再次是要安排合理有效的融資方式，依據(jù)最低融資成本和最小融資風(fēng)險(xiǎn)的原則，合理借貸，防止發(fā)生資金斷裂或成本過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)。

4.2 營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范

首先要充分認(rèn)識(shí)本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、在行業(yè)中的位置及抗風(fēng)險(xiǎn)能力等情況，這是做好兼并行為的前提條件，決不能好大喜功蛇吞象，亦不能財(cái)大氣粗瞎浪費(fèi)。其次是要全面掌握被兼并方的營(yíng)業(yè)情況，如多被兼并方的市場(chǎng)份額、銷(xiāo)售渠道、所處區(qū)域國(guó)情、品牌價(jià)值等方面，以期兼并后能夠迅速發(fā)揮效益。再次是要充分了解和國(guó)家政策，尊重政策，利用政策，決不能偏離政策，任何偏離政策的行為都有可能埋下苦果的種子。

4.3 企業(yè)文化風(fēng)險(xiǎn)防范

首先是要做好企業(yè)文化分析，充分收集好被兼并企業(yè)的文化信息，考量其工作環(huán)境、規(guī)章制度、組織哲學(xué)、價(jià)值觀等是否和本企業(yè)相容，保留對(duì)方企業(yè)的優(yōu)勢(shì)文化，革除不協(xié)調(diào)、不融洽的文化因素。其次是要善待管理者和普通員工，兼并后要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)文化的融洽統(tǒng)一，高層管理者的支持首當(dāng)其沖，尤其是被兼并方過(guò)來(lái)的管理者，因而設(shè)置一個(gè)中短過(guò)渡期來(lái)進(jìn)行修正協(xié)調(diào)十分重要，這樣通過(guò)管理者的示范帶動(dòng)和全體員工的共同努力，就可以用較短的時(shí)間取得較大的思想融合效果。再次是要做好文化整合，根據(jù)企業(yè)發(fā)展的需要制定企業(yè)文化，充分整合兩個(gè)不同企業(yè)的優(yōu)秀文化，形成雙方都樂(lè)于接受的企業(yè)文化，給兼并后的企業(yè)提供足夠的文化資源和智力支持。

5 結(jié)語(yǔ)

高收益與高風(fēng)險(xiǎn)相隨相伴。企業(yè)的兼并尋求的是整合后的利益提升，必然也隱藏著風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。作為一項(xiàng)富含技術(shù)含量的資本運(yùn)營(yíng)策略和手段，兼并方必須時(shí)刻保持清醒的頭腦和嫻熟的技術(shù)，時(shí)刻具備風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，謹(jǐn)慎對(duì)待，認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)，化解風(fēng)險(xiǎn)，防患于未然，在風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)中獲得成功的企業(yè)兼并。

參考文獻(xiàn)

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