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        麥考林 虧!虧!虧!

        2013-12-29 00:00:00趙文佳
        英才 2013年5期

        4年前,京東、凡客、當(dāng)當(dāng)?shù)纫慌娮由虅?wù)企業(yè)爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)第一家電商上市公司時(shí),斜刺里卻殺出個(gè)麥考林,拔得“中國(guó)電子商務(wù)第一股”的頭籌。然而,“第一”終歸不是好當(dāng)?shù)摹?/p>

        特別是在一個(gè)行業(yè)還處于初級(jí)階段,盈利模式未完全清晰的時(shí)候,率先成為美國(guó)資本市場(chǎng)上的公眾公司,得到的很可能不是萬(wàn)眾敬仰,而是“眾矢之的”。

        上市后的業(yè)績(jī)變臉、持續(xù)近兩年的集體訴訟以及迅速縮水市值、游走在退市邊緣的股價(jià)都在時(shí)刻考驗(yàn)著麥考林。公司領(lǐng)導(dǎo)層也使盡渾身解數(shù)試圖挽救公司業(yè)績(jī),期冀股票再次贏回投資者的信任。

        1.96美元
        3月12日,麥考林股價(jià)下跌2%,報(bào)收1.96 美元,這是自今年實(shí)施5并1更改美國(guó)存托股份比例提高股價(jià)后,首度跌破2美元。

        麥考林內(nèi)部人士告知《英才》記者:這段時(shí)間公司高管都忙于產(chǎn)品和業(yè)務(wù),在各地奔波。

        為了不使“先鋒”變成“先烈”,麥考林改變刻不容緩。

        贏官司輸股價(jià)

        3月12日,麥考林股價(jià)下跌2%,報(bào)收1.96美元,這是自今年實(shí)施5并1更改美國(guó)存托股份比例提高股價(jià)后,首度跌破2美元。此時(shí)其市值也僅剩0.23億美元。

        上市之初的麥考林何等風(fēng)光,背后“閃耀”著華平、紅杉等知名外資機(jī)構(gòu)的身影。紅杉2008年甚至出資8000萬(wàn)美元收購(gòu)了華平以及其他少數(shù)股東持有的麥考林股份,成為當(dāng)時(shí)紅杉最大筆的單次投資。

        麥考林彼時(shí)不俗的業(yè)績(jī)也著實(shí)吸引了眾多投資者的關(guān)注。招股書顯示:麥考林2007、2008和2009年三年的凈利潤(rùn)分別達(dá)到411.2萬(wàn)美元、355.2萬(wàn)美元和721.2萬(wàn)美元。2010年上半年,麥考林旗下運(yùn)營(yíng)著的麥網(wǎng)(M18.com)網(wǎng)站實(shí)現(xiàn)凈收入1.08億美元,同比增長(zhǎng)41.6%。

        2010年10月26日登陸納斯達(dá)克首日,麥考林股價(jià)大漲56.91%,報(bào)收17.26美元,高出發(fā)行價(jià)6.5美元,市值攀至11億美元。

        反觀麥考林目前的股價(jià)、市值以及業(yè)績(jī),簡(jiǎn)直是“慘不忍睹”。今年春節(jié)前后“堅(jiān)守”在美國(guó)資本市場(chǎng)的中概股出現(xiàn)了一輪普漲,但麥考林卻跌勢(shì)不改,持續(xù)低迷。

        直到4月初麥考林有一輪“莫名”的暴漲——短短四天上漲80%,4月3日股價(jià)報(bào)收3.88美元,但考慮到麥考林在此之間進(jìn)行過(guò)5并1更改ADS(美國(guó)存托憑證)比例,現(xiàn)在的3.88美元按上市時(shí)的ADS代表的股數(shù)來(lái)算,只相當(dāng)于0.77美元,可謂“冰火兩重天”。

        “股價(jià)的變化其實(shí)有各種因素的,有基本面,也有市場(chǎng)供需。”麥考林方面對(duì)《英才》記者解釋。“畢竟我們的交易量在整個(gè)市場(chǎng)上不是特別大,相應(yīng)的我們的股價(jià)就一定會(huì)持續(xù)低迷了?!?/p>

        另外,麥考林股價(jià)持續(xù)低迷和其之前的訴訟也有一定關(guān)系,“可能市場(chǎng)上對(duì)我們?cè)V訟也比較敏感?!睆?010年剛登上美國(guó)資本市場(chǎng),就被美國(guó)一些律師事務(wù)所盯上,十天之內(nèi)遭到五起集體訴訟,此后就開始了長(zhǎng)達(dá)兩年的應(yīng)訴之路。

        這些訴訟基本聚焦在麥考林IPO時(shí),是否對(duì)投資者存在誤導(dǎo)和虛假信息披露上。而當(dāng)投資者還著迷于麥考林上市時(shí)招股書披露的靚麗數(shù)據(jù)時(shí),其登陸美國(guó)股市后的首份財(cái)報(bào)就給投資者潑了一盆冷水,使麥考林陷入了巨大的輿論漩渦之中,股價(jià)也一路下跌。

        去年11月,美國(guó)聯(lián)邦上訴法院對(duì)之前美國(guó)紐約南區(qū)法院關(guān)于麥考林勝訴的判決維持原判,才宣告這場(chǎng)歷時(shí)近兩年的馬拉松式訴訟結(jié)束。

        然而,勝訴之后麥考林的股價(jià)并沒有恢復(fù),一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《英才》記者表示:這幾個(gè)季度看下來(lái),公司業(yè)績(jī)依舊虧損,沒有贏回投資者對(duì)麥考林的信心。

        如何止虧

        虧損,幾乎是麥考林每個(gè)財(cái)報(bào)的關(guān)鍵詞。從第一份季報(bào)業(yè)績(jī)下滑以來(lái),麥考林虧損的勢(shì)頭幾乎沒有轉(zhuǎn)變。

        正如在麥考林上市之初,一位行業(yè)人士說(shuō)的那樣,此時(shí)上市并不能使其更好的發(fā)展,也許三五年之后,當(dāng)真正實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利了,才是上市的好時(shí)機(jī)。

        如今預(yù)言成為事實(shí)。

        麥考林去年年報(bào)業(yè)績(jī),虧損仍然是“主基調(diào)”。財(cái)報(bào)顯示,其2012財(cái)年的凈營(yíng)收為1.518億美元,上年同期為2.179億美元,同比下滑30.3%;凈虧損為2240萬(wàn)美元,上年同期為3330萬(wàn)美元。不僅虧損依舊,麥考林的各項(xiàng)業(yè)務(wù)還有下滑之勢(shì)。

        首當(dāng)其沖的是其實(shí)體店表現(xiàn)不佳,直接運(yùn)營(yíng)店鋪的凈營(yíng)收為1730萬(wàn)美元,而上年同期為2580萬(wàn)美元,同比下滑32.7%;特許經(jīng)營(yíng)店鋪的凈營(yíng)收為1470萬(wàn)美元,上年同期為2080萬(wàn)美元,同比下滑29.6%。

        并且,麥考林線下實(shí)體店鋪也在“縮水”。其2012年直接運(yùn)營(yíng)店鋪的平均數(shù)量從上年同期的117家減少至91家,特許經(jīng)營(yíng)店鋪的平均數(shù)量也從上年同期的306家減少至266家。

        除此之外,2012財(cái)年凈營(yíng)收中,網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)業(yè)務(wù)凈營(yíng)收為7180萬(wàn)美元,同比下滑39.4%。伴隨著業(yè)績(jī)的虧損,股價(jià)自然也“跌跌不休”,去年8月其股價(jià)多日徘徊在1美元以下,最低時(shí)甚至跌到0.46美元,按規(guī)定,上市公司總市值小于3500萬(wàn)美元或股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元,納斯達(dá)克市場(chǎng)將發(fā)出警告,被警告公司180天內(nèi)如果無(wú)法使股價(jià)回升,將被退到粉單市場(chǎng)。

        為滿足在納斯達(dá)克繼續(xù)上市的要求,麥考林此后把ADS(美國(guó)存托憑證)對(duì)普通股的比例進(jìn)行調(diào)整,由原來(lái)的每ADS代表7股普通股,調(diào)整為每ADS代表35股普通股。但這也只是治標(biāo)不治本的權(quán)宜之計(jì)。

        “我覺得電商未來(lái)發(fā)展還需要更理性,要規(guī)劃好未來(lái)盈利的路線?!鄙虾R晃粚W㈦娚掏顿Y的PE負(fù)責(zé)人對(duì)《英才》記者稱電商暫時(shí)虧損不是那么重要,但企業(yè)生存的根本是“長(zhǎng)期來(lái)看有沒有從本質(zhì)上給消費(fèi)者帶來(lái)價(jià)值?跟別的電商或者線下實(shí)體店相比,有沒有實(shí)實(shí)在在的價(jià)值。”

        “我們的策略上面,還是會(huì)繼續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率,降低成本,增加總體的毛利率,來(lái)降低我們的運(yùn)營(yíng)虧損,從而保留我們的運(yùn)營(yíng)資金?!丙溈剂址矫嫒绱藢?duì)《英才》記者闡述其未來(lái)戰(zhàn)略。

        上述投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)《英才》記者表示,電商企業(yè)現(xiàn)在虧損只是一個(gè)階段性的,任何一個(gè)行業(yè)在發(fā)展的初期都會(huì)有一些盈利壓力,“但總是會(huì)走向光明的未來(lái)的”。

        不過(guò),麥考林要走向盈利,重新贏得投資者的信任,還需要拿出一些實(shí)實(shí)在在的改變。

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