盡管IPO7月重啟的消息已受到辟謠，但是顯然市場(chǎng)仍對(duì)該消息“談虎色變”，本周股市不斷遭受重挫。不過對(duì)于該消息基金顯得都頗為淡定，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為IPO重啟勢(shì)在必行，短期來看或?qū)碣Y金面趨緊，但首批IPO企業(yè)質(zhì)地或優(yōu)于以往，投資者可擇機(jī)關(guān)注成長(zhǎng)性較好的標(biāo)的。

IPO重啟帶來資金面隱憂

6月18日，有消息稱證監(jiān)會(huì)組織各大券商分管投行及內(nèi)核業(yè)務(wù)的高管召開了新股發(fā)行體制改革的培訓(xùn)會(huì)，會(huì)上要求各家券商做好IPO重啟準(zhǔn)備。同時(shí)匯金再次增持四大行的股票力度空前，也為市場(chǎng)解讀為IPO重啟保駕護(hù)航。

對(duì)此有基金經(jīng)理認(rèn)為，“歷史經(jīng)驗(yàn)表明，增持或者減持本身并不會(huì)改變市場(chǎng)的趨勢(shì)，何況目前的增持規(guī)模相對(duì)于四大行的市值而言杯水車薪，另外 IPO重啟勢(shì)在必行，融資本就是資本市場(chǎng)的重要功能之一，這兩者之間的關(guān)系很難考證?！?/p>

但無疑，伴隨著IPO重啟消息的臨近或引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于資金面的擔(dān)憂。大成基金稱， IPO重啟客觀上將分流市場(chǎng)有限的資金。從5月份的數(shù)據(jù)看，M2余額首次結(jié)束同比持續(xù)走高的態(tài)勢(shì)；季調(diào)環(huán)比已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月走低，流動(dòng)性或有可能走入下降緊縮通道。

近期，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策退出預(yù)期成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，也是導(dǎo)致新興市場(chǎng)大幅波動(dòng)的主因。對(duì)此，信達(dá)澳銀基金表示，一旦美聯(lián)儲(chǔ)真的啟動(dòng)退出策略，勢(shì)必對(duì)全球資本市場(chǎng)流動(dòng)性帶來影響，屆時(shí)國(guó)內(nèi)貨幣政策是有對(duì)沖的必要，A股市場(chǎng)或多或少會(huì)受到外圍的負(fù)面影響。

首批IPO企業(yè)質(zhì)地或優(yōu)于以往

事實(shí)上，對(duì)于IPO重啟基金經(jīng)理們?cè)缫延辛诵睦頊?zhǔn)備，從目前來看，降低倉位可能是他們較明顯的選擇，但也有部分基金經(jīng)理表示會(huì)關(guān)注其中蘊(yùn)含機(jī)會(huì)的成長(zhǎng)標(biāo)的。

長(zhǎng)期以來，新股發(fā)行價(jià)格虛高、超募嚴(yán)重，由此引發(fā)“炒新”風(fēng)盛行；擬上市公司無視投資者的回報(bào)，為追求上市不惜粉飾包裝甚至業(yè)績(jī)?cè)旒?，也使得IPO被貼上了“造假”、“圈錢”的標(biāo)簽。去年底，監(jiān)管層啟動(dòng)史上最嚴(yán)格的IPO大核查。半年過去了，多達(dá)269家企業(yè)主動(dòng)終止了審查，放棄發(fā)行新股。證監(jiān)會(huì)6月14日披露的IPO申報(bào)企業(yè)基本信息表顯示，目前IPO在審企業(yè)有677家，與此前近900家排隊(duì)企業(yè)相比減少了四分之一，IPO“堰塞湖”壓力在一定程度上得到緩解。

信達(dá)澳銀基金經(jīng)理錢翔認(rèn)為，本次IPO開閘后的首批企業(yè)，可能平均質(zhì)地好于以往，或許其中蘊(yùn)含不錯(cuò)的成長(zhǎng)標(biāo)的。同時(shí)他認(rèn)為增加供給的同時(shí)，新股定價(jià)是否會(huì)顯著低于或高于目前二級(jí)市場(chǎng)可比標(biāo)的的估值水平，也許是未來需要持續(xù)跟蹤的問題。

對(duì)于投資者而言，篩選真正的成長(zhǎng)股，賺取其業(yè)績(jī)成長(zhǎng)帶來的收益才是第一要義。那么如何挖掘機(jī)會(huì)？錢翔介紹，一直以來，基金公司對(duì)新股的價(jià)值研判類同于二級(jí)市場(chǎng)公司研判，并無太多差異。在定價(jià)方面，由于新股跟蹤信息缺乏、流動(dòng)性受限，一般會(huì)在評(píng)估公司潛在成長(zhǎng)性基礎(chǔ)上，參考二級(jí)市場(chǎng)可比標(biāo)的估值給予一定的折讓。