近日國電清新（002573）在一季報(bào)中預(yù)計(jì)2013年1月-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為8047.73萬元至9053.69萬元，同比增長(zhǎng)60.00%至80.00%。我們預(yù)計(jì)公司未來幾年業(yè)績(jī)有望暴漲，估值可以進(jìn)一步得到提升。作為正宗的環(huán)保概念股，公司有概念有實(shí)質(zhì)，是不可多得的優(yōu)質(zhì)環(huán)保標(biāo)的。預(yù)計(jì)未來凈利潤分別為 2.10 億、3.43 億、3.98億，對(duì)應(yīng)每股收益分別為 0.39 元、0.64 元、0.75 元，復(fù)合增速逾 50%。

具體來看公司新獲取訂單無疑是最好的催化劑，而隨著 PM2.5 事件的不斷發(fā)酵，《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》及配套行動(dòng)計(jì)劃細(xì)則將于下月起陸續(xù)出臺(tái)，作為細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，公司是政策落實(shí)最大的受益者之一。

脫硫行業(yè)壁壘高 特許經(jīng)營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定

國家發(fā)改委和環(huán)保局在2007年聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于開展煙氣脫硫特許經(jīng)營試點(diǎn)工作的通知》和《火電廠煙氣脫硫特許經(jīng)營試點(diǎn)工作方案》，具體來看具備特許經(jīng)營訂單持續(xù)獲取能力的企業(yè)僅有國電龍?jiān)?、大唐科技、中電投遠(yuǎn)達(dá)和國電清新四家，除公司外其它三家均為五大電力集團(tuán)旗下子公司。

截至 2012 年底，公司累計(jì)已投運(yùn)火電廠煙氣脫硫機(jī)組總?cè)萘考s6.8 億千瓦，已簽訂火電廠煙氣脫硫特許經(jīng)營合同的機(jī)組容量 8389.5 萬千瓦，僅占脫硫火電機(jī)組的12%。公司未來的特許經(jīng)營業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)對(duì)下游的高議價(jià)能力有助于保持高盈利水平。預(yù)計(jì) 13-15 年分別貢獻(xiàn)收入 5.60 億、9.13 億、10.48 億，復(fù)合增長(zhǎng)率逾 60%。

借鑒特許經(jīng)營模式 搶占脫硝運(yùn)營先機(jī)

借助在脫硫特許經(jīng)營領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)，公司在脫硝市場(chǎng)啟動(dòng)之際已然瞄準(zhǔn)運(yùn)營市場(chǎng)，公司重視脫硝 BOT 項(xiàng)目，目前在脫硝運(yùn)營領(lǐng)域規(guī)模僅次于國電龍?jiān)础?014 年 7 月 1 號(hào)的減排大限將至，二氧化硫和氮氧化物的排放標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步嚴(yán)格。存量市場(chǎng)約1/3- 1/2 面臨二次脫硫改造，而電力和其它工業(yè)部門的脫硝市場(chǎng)更會(huì)在 13-14 年達(dá)到高峰期。

橫向延伸布局其它環(huán)保領(lǐng)域

公司積極圍繞大氣治理及電力環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行延伸，目前已設(shè)立或投資收購了康瑞新源、uTKMfHtnJyIXYbtpny4N6MhRpzsiKarfj9pR3Ph1JLk=錫林新康、中天潤博、博元科技、清新節(jié)能等子公司，業(yè)務(wù)覆蓋了從褐煤制焦、再生水、油品升級(jí)以及節(jié)能服務(wù)等多個(gè)相關(guān)領(lǐng)域。太原市再生水項(xiàng)目是第一步。根據(jù)太原市規(guī)劃，2015 年再生水回用率將達(dá)到 50%以上。公司控股子公司中天潤博目前已經(jīng)開展太原市再生水北線工程，利用城市污水為工業(yè)企業(yè)提供再生水，預(yù)計(jì) 14 年完工后每年可貢獻(xiàn) 4500 萬的穩(wěn)定收入。

股市動(dòng)態(tài)分析30回顧及評(píng)價(jià)

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)上周收于742.73點(diǎn)，本周收于736.31點(diǎn)，下跌0.86%，其中股票組合下跌1.3%。本周上證指數(shù)下跌2.3%，中小板指下跌0.23%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.8%。股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來，下跌26.37%，同期上證指數(shù)下跌62.13%。本周股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑贏上證指數(shù)。

本周廣電運(yùn)通漲幅第一，廣電運(yùn)通歷來經(jīng)營穩(wěn)健，受公司以自有資金購買大樓的影響前期股價(jià)大跌。同時(shí)廣電運(yùn)通毛利率超過50%，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來自ATM服務(wù)和海外擴(kuò)張。公司目前是典型的現(xiàn)金牛的企業(yè)，每年財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，賬上現(xiàn)金充裕，如果能夠用于現(xiàn)金分紅或者回購股票是更好的消耗現(xiàn)金的方式。中國西電和三全食品也位居漲幅榜前列，這兩個(gè)股票我們均在前期重點(diǎn)點(diǎn)評(píng)過。

本周調(diào)出中國聯(lián)通和上海醫(yī)藥，調(diào)入恒瑞醫(yī)藥，調(diào)入價(jià)格32.54元，調(diào)入數(shù)量40萬股，調(diào)入國電清新，調(diào)入價(jià)格17.52元，調(diào)入數(shù)量100萬股，中國南航10派0.5元，現(xiàn)金變?yōu)?49，352，647元。