“二八”現(xiàn)象，這是今年以來A股市場(chǎng)一個(gè)非常顯著的現(xiàn)象，這其實(shí)從指數(shù)的漲幅就可見一斑：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)遠(yuǎn)跑贏主板指數(shù)，市場(chǎng)資金也偏向中小盤股票。

7月9日-16日，六個(gè)交易日里創(chuàng)業(yè)板接連收出陽(yáng)線，氣勢(shì)如虹，創(chuàng)下了1153點(diǎn)的反彈新高。本周五，在蓄勢(shì)兩個(gè)交易日后，創(chuàng)業(yè)板指更是以一根大陽(yáng)再創(chuàng)新高。而自去年12月4日指數(shù)見底至7月16日收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲90%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股中，漲幅超過指數(shù)的股票超過30只，平均漲幅近170%。那么，在接下來的一段時(shí)間里，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是否還有后勁繼續(xù)沖上新高？中小市值股票的表現(xiàn)受制于哪些因素？

有分析人士對(duì)此表示，不排除創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新高的可能，但中報(bào)業(yè)績(jī)將成為檢閱這些公司成色的一個(gè)重要指標(biāo)：一些業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的公司，未來仍然可獲得成長(zhǎng)性溢價(jià)；而中報(bào)業(yè)績(jī)不佳的股票恐怕將不可避免的面臨估值回調(diào)，其中蘊(yùn)藏了業(yè)績(jī)“地雷”。

業(yè)績(jī)能否持續(xù)增長(zhǎng)是試金石

由于今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)十分突出，其漲幅也遠(yuǎn)超其他指數(shù)，因此市場(chǎng)上對(duì)其上漲也充滿了質(zhì)疑，糾結(jié)于其上漲是否合理，是否存在泡沫等。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也正是在這些不斷的質(zhì)疑中創(chuàng)下一個(gè)又一個(gè)的新高。

東方證券統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板中有35家上市公司的漲幅是超越了指數(shù)的上漲（見表1），上述35只個(gè)股的平均漲幅達(dá)到168%，其在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅中的貢獻(xiàn)度達(dá)到78%，可以說，是這35家公司引領(lǐng)了創(chuàng)業(yè)板的大幅上漲。由此，未來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是否能繼續(xù)上漲，在很大程度上取決于這些公司的股價(jià)是否能上漲。

大家都說，業(yè)績(jī)是股價(jià)上漲的基礎(chǔ)。上述35家核心公司2013年一季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊俸?013年整體預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增速基本保持在50%左右。從PEG（市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率）角度來看，目前預(yù)測(cè)PEG在0.85左右，而滬深300的2013年預(yù)測(cè)PEG也是0.85左右，也就是說他們處在估值與成長(zhǎng)的同一條無(wú)差異曲線上，其估值并沒有明顯的高估。

從中報(bào)業(yè)績(jī)來看，35家公司中業(yè)績(jī)預(yù)增的有30家，預(yù)降的3家，虧損的1家，此外還有一家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或下滑還不確定。

具體來看，業(yè)績(jī)預(yù)降的3家公司分別為天舟文化（300148），其預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)約730萬(wàn)-900萬(wàn)元，同比下滑45%-55%；先河環(huán)保（300137）凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元-1790萬(wàn)元，同比下滑0%-20%；歐比特（300053）凈利潤(rùn)約1450萬(wàn)元-1790萬(wàn)元，同比下滑0.15%-19.12%。

唯一出現(xiàn)虧損的是東方財(cái)富（300059），預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為-2000萬(wàn)元——-1600萬(wàn)元；此外，無(wú)法確定業(yè)績(jī)?cè)鼋档氖情_山股份（300257），其預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為1.61萬(wàn)元-1.96萬(wàn)元，增長(zhǎng)-10%-10%。

由于有30家公司業(yè)績(jī)預(yù)增，占據(jù)了其中85.71%的比重，因此，可以說這些前期漲幅較大公司的中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)匀徊诲e(cuò)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這些公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增長(zhǎng)范圍在33.4%-50.4%，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)有分析人士指出，上述公司全年業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期的概率也不高。其原因在于：第一、大部分公司都是2010年、2011年上市，經(jīng)過1-2年業(yè)績(jī)沉淀，2013年很有可能迎來拐點(diǎn)；第二、募投項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，到了發(fā)揮效益的階段。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司募投項(xiàng)目已投入資金占募集資金超過60%，大部分項(xiàng)目已進(jìn)入投產(chǎn)期；第三，解禁臨近，公司釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力很足。35家公司中，23家公司的大非在2012年底和2013年期間解禁，上市公司釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力更為充分；第四，并購(gòu)重組，充實(shí)業(yè)績(jī)。上市公司并購(gòu)數(shù)量在2013年二季度出現(xiàn)大幅上升，環(huán)比一季度上升50%，其中創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)數(shù)量的增速是最快的，二季度增加近70%。創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)金儲(chǔ)備較好，隨著募投項(xiàng)目集中投產(chǎn)釋放后將有更多動(dòng)力進(jìn)行并購(gòu)。

從上述分析可預(yù)期，不排除未來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新高的可能，但是創(chuàng)業(yè)板公司將面臨分化，甚至?xí)袠I(yè)績(jī)地雷的出現(xiàn)，這就需要投資者仔細(xì)甄別。

行業(yè)景氣分化，重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分行業(yè)

事實(shí)上，除創(chuàng)業(yè)板外，中小板也是中小市值股票的代表，雖然中小板指數(shù)走勢(shì)不如創(chuàng)業(yè)板指走得那么強(qiáng)勁，但由于流通盤小，一些新興產(chǎn)業(yè)公司仍然得到了資金的爆炒與青睞，今年漲幅驚人，如榮之聯(lián)（002642）、拓維信息（002261）等。

由于今年以來的行情是一種結(jié)構(gòu)性行情，二八分化明顯，而且預(yù)計(jì)這種分化未來仍然會(huì)持續(xù)，因此中小市值的股票仍應(yīng)該是投資者在接下來的一段時(shí)間里所重點(diǎn)關(guān)注的。那么，其中哪些板塊或個(gè)股有望在反彈行情中獲得超越大盤的收益率呢？其實(shí)，歸根結(jié)底還是要看基本面，而中報(bào)則是我們重要的觀察期。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，中小板及創(chuàng)業(yè)板有99%的上市公司公布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。與一季度相比，中報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比增速明顯放緩，但與去年同期相比略有提升。與去年中報(bào)和2013年一度報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的對(duì)比情況相比較，盈利增速行業(yè)明顯減少，表明上市公司在第二季度業(yè)績(jī)上表現(xiàn)一般。

具體來看，在申萬(wàn)22個(gè)行業(yè)分類中，部分行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊偻瘸霈F(xiàn)改善，主要行業(yè)有采掘、電子、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、化工、機(jī)械設(shè)備、家用電器、交通設(shè)備、輕工制造、商業(yè)貿(mào)易、信息服務(wù)、信息設(shè)備、醫(yī)藥生物和有色金屬等行業(yè)。從環(huán)比來看，僅有房地產(chǎn)和公用事業(yè)兩個(gè)行業(yè)景氣環(huán)比提升。

雖然上市公司盈利面總體上保持穩(wěn)定，但是不同行業(yè)也相差甚遠(yuǎn)。以市場(chǎng)總體水平為界，按盈利面擴(kuò)大的幅度從高至低排序，主要行業(yè)有商業(yè)貿(mào)易、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、家用電器、采掘、房地產(chǎn)、紡織服裝、交通運(yùn)輸、金融服務(wù)、食品飲料、綜合、化工、機(jī)械設(shè)備、輕工制造和信息服務(wù)。按盈利面縮小的幅度從高至低排序的行業(yè)有電子、建筑建材、有色金屬、信息設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備、餐飲旅游、農(nóng)林牧漁和黑色金屬。

與市場(chǎng)總體水平相比，采掘、電子、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、機(jī)械設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備、信息服務(wù)和信息設(shè)備等景氣度高于整體水平。

值得一提的是，此前受市場(chǎng)一致看好，且股價(jià)漲幅不錯(cuò)的食品飲料行業(yè)景氣度受白酒子板塊景氣大幅下滑的影響而下滑，但乳制品領(lǐng)域仍然表現(xiàn)旺盛。業(yè)內(nèi)人士提醒可關(guān)注貝因美（002570）。此外，信息設(shè)備行業(yè)環(huán)比出現(xiàn)較大幅度提升，建議關(guān)注大華股份（002236）、日海通訊（002313）、網(wǎng)宿科技（300017）和天喻信息（300205）等。

今年上半年二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)的電子行業(yè)和信息服務(wù)行業(yè)仍是值得投資者重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)，其中，電子行業(yè)業(yè)績(jī)改善情況較好。建議重點(diǎn)以下上市公司：同方國(guó)芯、橫店?yáng)|磁、雪萊特、中環(huán)股份、歌爾聲學(xué)、歐菲光、春興精工、億緯鋰能、勁勝股份、長(zhǎng)信科技和珈偉股份以及國(guó)光電器和蓉勝超微等。信息服務(wù)行業(yè)則建議重點(diǎn)關(guān)注影視動(dòng)漫細(xì)分行業(yè)。