一、引言

中小企業(yè)是市場經(jīng)濟必不可少的組成部分，它是我國經(jīng)濟體制改革的產(chǎn)物，反過來又促進了我國市場經(jīng)濟體制的建立和完善。從上世紀80年代至今，我國經(jīng)濟總量能以平均每年9%以上的速度遞增，中小企業(yè)的積極作用不可忽視。中小企業(yè)繳納的稅費則是國家財政收入的主要來源之一。在國有企業(yè)長期虧損、被迫進行戰(zhàn)略調(diào)整之際，中小企業(yè)異軍突起、快速發(fā)展，對國民經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

在經(jīng)濟全球化的環(huán)境下，世界金融危機不可避免地波及中國，而且由于中小企業(yè)自身的局限性，如信貸危機等都使中小企業(yè)面臨財務危機，所以在危機中預測風險、評估風險、防范甚至抵制風險就顯得尤為重要。市場機制是一把雙刃劍，一方面讓中小企業(yè)在市場上獲得發(fā)展機遇；另一方面，又會使企業(yè)在激烈的競爭中隨時面臨各種各樣的風險。我國的中小企業(yè)在獲得市場機會的同時，也面臨著較大的生存壓力。如果不能有效地防范各種風險因素，勢必使未來發(fā)展陷入嚴重的危機境地，所以為了中小企業(yè)能夠更加持續(xù)健康的發(fā)展，要及早診斷。

二、中小企業(yè)財務風險預警理論闡述

（一）財務風險預警概念

財務風險預警是指借助企業(yè)提供的財務報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)資料，利用財會、統(tǒng)計、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比率分析、比較分析、因素分析等多種分析方法，對企業(yè)的經(jīng)營活動、財務活動等進行比較分析，以此來發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的財務風險，并在危機發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告，督促企業(yè)管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失，起到未雨綢繆的作用。而且，財務風險預警作為企業(yè)經(jīng)營預警系統(tǒng)的重要子系統(tǒng)，也可為企業(yè)糾正經(jīng)營方向、改進經(jīng)營決策和有效配置資源提供可靠依據(jù)。進行財務風險預警分析，建立財務風險預警模型已成為現(xiàn)代企業(yè)管理的重要內(nèi)容之一。國內(nèi)外的大量實例表明，陷入破產(chǎn)境地的企業(yè)幾乎毫無例外地都是以出現(xiàn)財務風險為征兆的。為了避免破產(chǎn)，企業(yè)必須做好預警工作。

（二）中小企業(yè)財務風險的特點

對中小企業(yè)而言，除了以“利潤最大化”為財務管理的目標以外，還有非財務方面的目標，這是因為中小企業(yè)很大程度帶有個人主義色彩。所以利潤最大化不是唯一目標，可以說中小企業(yè)的財務管理目標具有多元性質(zhì)。其次，中小企業(yè)規(guī)模較小，更愿意選擇傳統(tǒng)的管理方法，而舍棄先進的財務管理方法。因此，中小企業(yè)雇用的財務管理人員素質(zhì)偏低，水平不高，會計信息在中小企業(yè)經(jīng)營決策中難以充分發(fā)揮作用。除此之外，資金短缺、籌資能力差、資金不足是困擾中小企業(yè)發(fā)展的主要問題。中小企業(yè)自有資金有限、信用等級低、籌資資本高，很難獲得發(fā)展所需資金，并且稍有意外，就可能導致破產(chǎn)。所以說，中小企業(yè)風險預警指標體系的構(gòu)建對中小企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。

三、我國中小企業(yè)財務風險預警現(xiàn)狀分析

（一）中小企業(yè)的財務風險來源

1.籌資風險

一般說來，籌資風險是指由于負債籌資而帶來的風險，這是多數(shù)中小企業(yè)面臨的較為嚴重的一種風險。根據(jù)調(diào)查，大部分中小企業(yè)資產(chǎn)負債率都在75%以上，利息保障倍數(shù)較低，面臨的財務風險很大。隨著改革開放的不斷深入，我國中小企業(yè)得到了迅速發(fā)展。但是，在伴隨著中小企業(yè)迅速發(fā)展的同時，企業(yè)的籌資風險也變得日趨嚴重。

2.投資風險

中小企業(yè)在投資方面跟風現(xiàn)象比較嚴重，帶有很強的盲目性，以致無法形成企業(yè)自己的主導和特色產(chǎn)品，市場競爭力較弱。另外，中小企業(yè)或因為自身實力較弱或缺乏市場預測意識，在做可行性研究時，只考慮年度的收益最大化，忽視長期的效益最大化。這些都會加大企業(yè)的投資風險。

3.經(jīng)營風險

中小企業(yè)的財務風險往往是伴隨著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動而產(chǎn)生和累積增加的。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的過程實際上就是一個現(xiàn)金—資產(chǎn)—現(xiàn)金（增值）的循環(huán)過程。企業(yè)要獲得收益，首先就得籌備資金，再將資金投入到經(jīng)營活動中，使資金變成資本，從而使資本變成為原材料及輔助材料、加工費用、管理費用和產(chǎn)成品等。最終，經(jīng)過產(chǎn)品銷售又將資本變成為現(xiàn)金，并形成現(xiàn)金收益，實現(xiàn)資本的增值。但這個循環(huán)如果不能形成良性運行，都會產(chǎn)生財務風險。

4.現(xiàn)金流量風險

現(xiàn)金流量是中小企業(yè)日常經(jīng)營所需資金。但是，因為激烈的市場競爭，中小企業(yè)為了促進銷售、擴大銷售額，采用大量的賒銷形式銷售產(chǎn)品，導致每年都有一定數(shù)量的資金收不回來，而且因為銀行扶強不扶弱，中小企業(yè)很難取得銀行貸款。所以，中小企業(yè)很難保證現(xiàn)金流量的充足性。

（二）造成我國中小企業(yè)財務預警現(xiàn)狀的原因

1.中小企業(yè)決策層缺乏主動運用財務預警系統(tǒng)的意識

目前我國中小企業(yè)的發(fā)展還不夠成熟和完善，雖然我國中小企業(yè)的發(fā)展不斷壯大，但是中小企業(yè)的決策層往往由于盈余管理而忽視了風險的存在，導致企業(yè)面臨潛在的財務危機還沒有察覺，所以中小企業(yè)決策層缺乏主動運用財務預警系統(tǒng)的意識。

2.中小企業(yè)的風險意識淡薄

中小企業(yè)為了追求高利潤，不計后果。但利潤多少不是衡量企業(yè)強與弱的唯一標準。中小企業(yè)首先要考慮的是生存，然后才是高額利潤。應排除一切不利于生存發(fā)展的各種因素，樹立強烈的風險意識來控制風險

3.財務管理能力弱

（1）存貨周轉(zhuǎn)率低。目前，我國中小企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨、存貨流動性差。一方面占用了中小企業(yè)大量資金，另一方面中小企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業(yè)費用上升，利潤下降。

（2）資金的流動性差。流動性是衡量一個企業(yè)償付到期債務的能力的尺度。保持高度的流動性是中小企業(yè)控制財務風險，減輕財務壓力的重要保證。企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，則清償能力越強，抵御財務風險的能力就越強。

所以，中小企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理，實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

四、我國中小企業(yè)財務風險預警指標體系構(gòu)建

（一）指標確定的原則

財務風險預警指標是組成財務風險預警指標體系的基本因素，欲使財務預警指標體系滿足客觀性及有效性，在選擇初選指標時需遵循一定原則。

1.系統(tǒng)性原則。即指財務風險預警指標體系能從公司的盈利能力、償還能力、資產(chǎn)運營能力、成長能力資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量能力等方面全面考查中小企業(yè)的狀況，確保評價的全面性及可信度，以財務活動為監(jiān)測預警核心的財務預警指標。

2.及時性原則。即財務風險預警指標體系是動態(tài)的、及時的。財務風險預警指標體系是建立在現(xiàn)有的會計系統(tǒng)之上的，會計得到的公布時間快慢不一，為了滿足風險預警的需要，及時對財務運行動態(tài)進行分析，選擇數(shù)據(jù)收集及時的指標是必要的。

3.代表性原則。即財務風險預警指標體系不一定包含所有指標，可以選擇各方面具有典型代表性的指標。財務指標之間的關(guān)系并不都是相互獨立的，常常相互聯(lián)系和制約，所以指標之間存在著一定的可代替性。

4.可比性原則。即財務風險預警指標體系要按照我國通用的財務報表以及計數(shù)報表為基礎(chǔ)來配置指標，以便橫向、縱向比較以及各利益相關(guān)使用者對公司財務狀況的了解。

5.科學性原則。即財務預警指標體系的配置要有科學依據(jù)，能真實地反映企業(yè)的實際財務狀況以及業(yè)績。

6.可操作性原則。即財務風險預警指標體系的指標在實踐中較為準確地計量，便于收集到準確的數(shù)據(jù)。

（二）初步財務指標體系的確立

本文借鑒國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)評價指標，根據(jù)上述財務預警指標選取原則，初步從籌資預警指標、投資預警指標、運營預警指標和盈利預警指標四個方面出發(fā)及12個財務指標作為初選財務預警指標，設(shè)計了中小企業(yè)財務風險預警指標體系。

1.籌資預警指標

流動負債比率=負債總和/資產(chǎn)總額

該指標反映企業(yè)經(jīng)營風險的大小，又反映企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金從事經(jīng)營活動的能力。資產(chǎn)負債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，該比率越高，則企業(yè)的償還債務的能力越差。

經(jīng)營現(xiàn)金流動負債比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負債

該指標反映企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流對流動負債的保障程度，比率越高，說明企業(yè)的償債能力越強，面臨籌資風險的可能性越小。

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

該指標是從企業(yè)的效益方面考察其長期償債能力，利息倍數(shù)越高表明企業(yè)對償還債務的保障程度就越強，擁有較高的穩(wěn)定的利息保障倍數(shù)的企業(yè)通?？梢员容^容易的進行籌資。

2.投資預警指標

投資收益率=投資收益/投資成本

這一指標直接反映企業(yè)的收益，反映企業(yè)投資的收益能力，該指標越高說明企業(yè)的投資風險越低。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)

該指標是衡量資金使用效率的重要財務指標，不僅體現(xiàn)了出資人資本獲利的能力，而且概括的反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的凈成果。該指標越高，說明投資帶來的收益越高。

3.運營預警指標

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨

該指標反映了企業(yè)存貨管理水平的高低，存貨的流動性直接影響企業(yè)的流動比率，進而影響企業(yè)的償債的能力。該比率越高，說明存貨在企業(yè)停留的時間越短，占用的資本越少，流動性越強，企業(yè)的變現(xiàn)能力較強，發(fā)生融資風險的可能性較小。

應收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應收賬款

該指標是分析應收賬款變現(xiàn)能力的重要指標，反映了年度內(nèi)應收賬款轉(zhuǎn)化為貨幣資本的次數(shù)。該比率越高，表明企業(yè)的平均收款期越短，壞賬損失越少，資產(chǎn)流動較快，現(xiàn)金充足，償債能力較強。

主營業(yè)務收入現(xiàn)金收回率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/主營業(yè)務收入

主要反映主營業(yè)務的收入情況，反映企業(yè)的運營情況，予以預警。

經(jīng)營現(xiàn)金流入流出率=經(jīng)營現(xiàn)金流入量/經(jīng)營現(xiàn)金流出量

該指標主營反映企業(yè)的收益質(zhì)量，比率越大，說明收益質(zhì)量越高，企業(yè)的運營危機越低。

4.銷售利潤

銷售利潤率=凈利潤/銷售收入

主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入

這兩指標反映企業(yè)的銷售收入帶來的凈利潤，可以衡量企業(yè)銷售收入的收益水平。通過分析銷售利潤的升降變動，可以促進企業(yè)擴大銷售，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。

總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額

該指標反映企業(yè)的收益率，總資產(chǎn)收益率與凈收益率同時分析?？梢愿鶕?jù)兩者的差距說明企業(yè)經(jīng)營的風險程度。

（三）構(gòu)建中小企業(yè)財務風險預警指標的說明

中小企業(yè)規(guī)模較小，會計體系不完善，所以面臨的問題也就復雜多變，風險指數(shù)自然而然隨之上升。根據(jù)上述分析的中小企業(yè)的財務風險現(xiàn)狀，我們可以了解它面臨的風險主要有籌資、投資、經(jīng)營、現(xiàn)金流量等風險。結(jié)合所收集的我國各種中小企業(yè)財務預警指標體系構(gòu)建的資料，認為對于中小企業(yè)而言，資金貫穿它生命的始終，要想讓它茁壯成長，必須保證對資金風險預警指標體系的完善。對于中小企業(yè)來說，主要的經(jīng)濟活動有籌資、投資、運營、盈利。所以筆者主要從這四大類入手，并細設(shè)了12個指標來充實。在籌資指標中，主要考慮中小企業(yè)的籌資能力，是否有資不抵債的風險，并且考慮貸款是否存在風險等。在投資方面，重點考慮投資收益是否承擔風險。運營方面，個人認為成本是一個重要的因素，除此之外，現(xiàn)金的變現(xiàn)能力更是為重中之重，如果賒銷嚴重會有潛在的財務風險。最后要從總體上預測企業(yè)的盈利能力，設(shè)置指標預防虧損風險的存在。由于中小企業(yè)的規(guī)模大小、所處的階段不同，在企業(yè)具體應用時也要結(jié)合實際的情況，選擇性地應用各種指標，已達到更好的財務風險預警效果。

責任編輯：曉途