自2012年12月初起，A股市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，銀行股、地產(chǎn)股成為領(lǐng)漲本輪行情的急先鋒。隨著市場(chǎng)的回暖，眾多投資者對(duì)于2013年的A股走勢(shì)充滿期待。那么，滬深大盤(pán)能否擺脫長(zhǎng)期的熊市陰影，在新的一年為投資者帶來(lái)良好的收益呢？
　　2012年12月27日，匯豐晉信股票投資部總監(jiān)王品在接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)表示：“2013年的A股會(huì)好于2012年，預(yù)計(jì)滬深大盤(pán)的年線都將收出小陽(yáng)線?！?br/>　　王品認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)為A股反彈提供了基本面支持，但制約A股估值上升的一些中長(zhǎng)期負(fù)面因素并未消除，大盤(pán)難以持續(xù)上升，全年走出“N”形態(tài)的可能性較大。景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力基金經(jīng)理余廣告訴《
　　望東方周刊》，2013年的股市外部環(huán)境可能發(fā)生新的變化?！案母锸亲畲蟮募t利，新型城鎮(zhèn)化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的潛力所在，有質(zhì)量的增長(zhǎng)及深化改革開(kāi)放將重塑市場(chǎng)信心?！?br/>　　
　　因此在投資策略方面，余廣認(rèn)為應(yīng)堅(jiān)持自下而上，選股重于選時(shí)，淡化倉(cāng)位，把控風(fēng)險(xiǎn)。從全年來(lái)說(shuō)，余廣看好基本面較好、估值較為便宜或合理的金融、地產(chǎn)、建筑建材、高端裝備機(jī)械、醫(yī)藥、家電、汽車(chē)等板塊中的具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司。
　　中航證券金融研究所研究員戴磊則在研究報(bào)告中表示，未來(lái)基建投資上升空間不大，制造業(yè)受制于需求和成本壓力，推動(dòng)力也很有限。決定本輪反彈周期能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間的是房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇，但對(duì)房地產(chǎn)投資回升的幅度也不宜寄予過(guò)高期望。戴磊認(rèn)為，2013年A股將以寬幅震蕩為主，上證綜指的波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在1800點(diǎn)至2400點(diǎn)。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)
　　在余廣看來(lái)，2013年經(jīng)濟(jì)開(kāi)始弱復(fù)蘇，隨著去庫(kù)存不利因素的減輕以及供給結(jié)構(gòu)的調(diào)整，微觀層面企業(yè)盈利將企穩(wěn)回升，尤其對(duì)中下游行業(yè)更為有利?！癆股的估值水平已經(jīng)處于歷史的低谷，尤其是與海外市場(chǎng)相比，A股估值已趨向國(guó)際接軌，特別是某些板塊的龍頭公司，較海外市場(chǎng)（如港股）折價(jià)明顯。“
　　余廣認(rèn)為，未來(lái)A股的結(jié)構(gòu)性特征將更加明顯?！癆股市場(chǎng)有不少優(yōu)質(zhì)公司，它們的盈利穩(wěn)定，或者即使短期盈利受壓但長(zhǎng)期的成長(zhǎng)動(dòng)力仍在，其估值處于歷史底部，現(xiàn)在的股價(jià)具有很大的吸引力。“
　　王品分析稱(chēng)，2013年經(jīng)濟(jì)增速再次大幅低于預(yù)期的可能性不大，總體上以企穩(wěn)為主。她預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)是導(dǎo)致2013年市場(chǎng)下跌的主要因素，相反，經(jīng)濟(jì)本身內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性回升因素反而可能帶來(lái)2013年經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　景順長(zhǎng)城基金副總經(jīng)理鄧體順預(yù)計(jì)，2013 年中國(guó)GDP 平均增速大概8. 0%左右，有下列四大因素將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：一是隨著地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖，帶動(dòng)建設(shè)活動(dòng)溫和復(fù)蘇，保障房建設(shè)也會(huì)起到支持作用；二是中央政府換屆之后，會(huì)加大力度推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)（尤其是城市交通和鐵路交通），包括信貸在內(nèi)的各項(xiàng)資金投入也會(huì)為基建投資提供支持；三是企業(yè)的去庫(kù)存基本結(jié)束，意味著即便沒(méi)有顯著的補(bǔ)庫(kù)存，穩(wěn)定的需求增長(zhǎng)也將會(huì)帶動(dòng)生產(chǎn)活動(dòng)走強(qiáng)；四是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍然很弱、但總體趨向平穩(wěn)，這應(yīng)當(dāng)能使凈出口在2013年不再對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成拖累。
　　長(zhǎng)期因素制約估值上升
　　2012年四季度，基建與房地產(chǎn)投資已經(jīng)促使宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾、產(chǎn)業(yè)資本的減持壓力，以及上市公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷等，仍將對(duì)2013年A股的持續(xù)上升構(gòu)成阻礙。
　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型之路仍處于摸索之中，新一輪改革紅利的釋放也在探討論證之中，但短期之內(nèi)仍然充滿著不確定性。在沒(méi)有尋找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力之前，傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式的衰落必然帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)減緩，這一過(guò)程也將持續(xù)制約著A股市場(chǎng)的估值水平?！蓖跗氛f(shuō)。
　　與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本占據(jù)流通市值70%以上的過(guò)度控股地位，其背后意味著持續(xù)的減持壓力。排除那些包裝上市、虛假上市的融資圈套所出現(xiàn)的大規(guī)模股權(quán)拋售，即使對(duì)于那些正常經(jīng)營(yíng)的上市公司，其70%以上的股權(quán)比例對(duì)那些中小股東來(lái)說(shuō)也意味著極大的治理風(fēng)險(xiǎn)。而從產(chǎn)業(yè)資本角度而言，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，由于企業(yè)也普遍面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型壓力，產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)資金去從事前景更好的行業(yè)也在情理之中。
　　“無(wú)論是國(guó)有資本，還是私有資本，全流通之后的持續(xù)減持壓力將可能長(zhǎng)期存在，A股市場(chǎng)將始終面臨著股票供求失衡的矛盾，產(chǎn)業(yè)資本的減持將成為壓制A股中長(zhǎng)期估值的主要因素?！蓖跗繁硎?。
　　當(dāng)前產(chǎn)業(yè)資本的減持過(guò)程，也是A股市場(chǎng)重新定價(jià)的過(guò)程。從產(chǎn)權(quán)交易所的交易價(jià)格來(lái)看，整體上1至1. 2倍市凈率（PB）水平是一個(gè)可以接受的范圍。但是，鑒于當(dāng)前A股產(chǎn)業(yè)資本一股獨(dú)大的事實(shí)，以及中小股東實(shí)際股權(quán)地位的喪失，A股的重新定價(jià)將會(huì)是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。在定價(jià)權(quán)從產(chǎn)業(yè)資本重新轉(zhuǎn)移到機(jī)構(gòu)投資者之前，A股的估值仍將會(huì)繼續(xù)經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的下移和底部震蕩換手的過(guò)程。
　　精選個(gè)股至關(guān)重要
　　許多業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，2013年，A股市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)大牛市的概率較低，投資者把握市場(chǎng)發(fā)展主線，并精選個(gè)股。
　　鄧體順建議，投資者應(yīng)從過(guò)去簡(jiǎn)單的周期與消費(fèi)的輪動(dòng)轉(zhuǎn)移到未來(lái)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的行業(yè)?！爸袊?guó)過(guò)去幾十年的基建高峰已經(jīng)過(guò)去，目前包括鋼鐵和其他強(qiáng)周期行業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)嚴(yán)重過(guò)剩，未來(lái)都會(huì)進(jìn)入逐漸去產(chǎn)能的通道。此外，政府大幅宏觀調(diào)控的局面可能會(huì)不斷弱化，未來(lái)更傾向于市場(chǎng)化的調(diào)控方式?！?br/>　　基于此，市場(chǎng)上能夠提供長(zhǎng)期投資價(jià)值的是受益于結(jié)構(gòu)性改革的行業(yè)，以及長(zhǎng)期能夠帶來(lái)現(xiàn)金流和分紅的成長(zhǎng)性企業(yè)。2013年，鄧體順全年看好醫(yī)藥、保險(xiǎn)、家電、電子和傳媒行業(yè)。他認(rèn)為這些行業(yè)擁有廣泛的消費(fèi)需求，并且可能受益于潛在的改革。
　　另外，由于投資的連續(xù)性以及宏觀數(shù)據(jù)的持續(xù)弱復(fù)蘇，周期性行業(yè)里低庫(kù)存的建筑建材和重卡也會(huì)在上半年取得較好的相對(duì)收益，但是周期性行業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值已經(jīng)相比過(guò)去明顯下降。
　　王品則認(rèn)為，投資者首先應(yīng)關(guān)注金融改革帶來(lái)的銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)投資機(jī)會(huì)。她看好金融行業(yè)改革和創(chuàng)新所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)活力，并重點(diǎn)看好具備卓越的創(chuàng)新能力、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和人才優(yōu)勢(shì)的大中型證券和保險(xiǎn)公司，以及中間業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)突出的中小銀行。
　　此外，王品還建議關(guān)注新型城鎮(zhèn)化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。她認(rèn)為，新型城鎮(zhèn)化中的“新型”，有很重要的一部分就是要構(gòu)建資源節(jié)約、環(huán)境友好的城市。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，新型城鎮(zhèn)化將在中國(guó)帶來(lái)城市管網(wǎng)、城市環(huán)保、城市安防等相關(guān)行業(yè)的投資機(jī)