輝豐股份：后市有望反彈

技術(shù)與環(huán)保是公司的基石?？鐕?guó)農(nóng)化巨頭選擇原藥供應(yīng)商考慮的因素，一是產(chǎn)品質(zhì)量及成本，二是比國(guó)內(nèi)更嚴(yán)格的安全生產(chǎn)和環(huán)保等社會(huì)責(zé)任履行。公司通過持續(xù)研發(fā)和工藝優(yōu)化，咪鮮胺、氟環(huán)唑等原藥含量可達(dá)業(yè)內(nèi)最高、雜質(zhì)含量控制在最低、成本明顯減少。憑借上述優(yōu)勢(shì)，公司成為巴斯夫、拜耳、先正達(dá)等巨頭的穩(wěn)定客戶，合作范圍以每年1-2個(gè)產(chǎn)品的速度擴(kuò)大。

聯(lián)苯菊酯即將量產(chǎn)。聯(lián)苯菊酯是由FMC開發(fā)的擬除蟲菊酯類殺蟲劑，全球銷售額近2億美元，近年來應(yīng)用范圍由經(jīng)濟(jì)作物擴(kuò)展到玉米、大豆，銷量持續(xù)上升。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能約2000噸，因中間體合成難度大，僅揚(yáng)農(nóng)等少數(shù)廠家能正常盈利。公司能生產(chǎn)中間體聯(lián)苯醇，預(yù)計(jì)2000噸聯(lián)苯菊酯量產(chǎn)后毛利率可達(dá)正常水平。

環(huán)保推動(dòng)行業(yè)整合加速進(jìn)行。在環(huán)保推動(dòng)行業(yè)洗牌的背景下，公司作為龍頭有望通過同業(yè)整合鞏固市場(chǎng)地位，并有望借助三季度即將投運(yùn)的化工倉儲(chǔ)向上游延伸，增強(qiáng)盈利能力。未來10年全球仍有100億美元農(nóng)藥專利到期，公司憑借與農(nóng)化巨頭的長(zhǎng)期合作以及管理層對(duì)市場(chǎng)需求的密切跟蹤，預(yù)計(jì)將陸續(xù)推出數(shù)個(gè)熱點(diǎn)品種，推動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股受到眾多機(jī)構(gòu)投資者追捧，持股比例較大，投資者可擇機(jī)介入。

億緯鋰能：智能交通領(lǐng)域隱形冠軍

2013年底前全國(guó)軍車實(shí)現(xiàn)ETC通行。7月1日起，天津、河北、山東、山西、江蘇、江西、上海、安徽、浙江、福建駐軍車輛將全面開展軍車使用ETC（電子不停車收費(fèi)）技術(shù)試運(yùn)行；年底前全國(guó)各省市駐軍全面開通試用ETC。

ETC發(fā)展帶動(dòng)了電子標(biāo)簽的需求。億緯鋰能提供ETC電子標(biāo)簽的內(nèi)置電池和SPC超級(jí)電容器兩個(gè)產(chǎn)品。而SPC超級(jí)電容器是實(shí)現(xiàn)電子標(biāo)簽遠(yuǎn)距離發(fā)送數(shù)據(jù)必不可缺的組件。因此，ETC發(fā)展帶動(dòng)了電子標(biāo)簽的需求，從而帶動(dòng)公司鋰原電池和SPC超級(jí)電容的需求。軍車改裝帶來的需求短期可能是脈沖性的，但長(zhǎng)期來看ETC的普及會(huì)帶動(dòng)公司SPC超級(jí)電容器的放量。此外，未來智能電表、氣表、水表等要實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)距離的數(shù)據(jù)發(fā)送也需要內(nèi)置SPC模塊，對(duì)公司產(chǎn)品需求帶來持續(xù)不斷的提升。

市場(chǎng)需求空間打開。根據(jù)交通部、發(fā)改委《關(guān)于促進(jìn)高速公路應(yīng)用聯(lián)網(wǎng)電子不停車收費(fèi)技術(shù)的若干意見》，到2015年，全國(guó)高速公路ETC平均覆蓋率達(dá)到60%，ETC車道數(shù)達(dá)到6000條，ETC用戶量達(dá)到500萬個(gè)，ETC行業(yè)總產(chǎn)值預(yù)計(jì)達(dá)27億元左右，對(duì)應(yīng)公司SPC超級(jí)電容器市場(chǎng)容量達(dá)5000萬左右，市場(chǎng)高確定性需求打開公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股自筑底反彈以來，一直保持震蕩上行的態(tài)勢(shì)，可積極關(guān)注。

老板電器：沖刺新高

行業(yè)需求增長(zhǎng)增厚銷售收入。家電行業(yè)與與房地產(chǎn)行業(yè)是滯后3-6個(gè)月的關(guān)系，但廚電與房地產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)于空調(diào)與房地產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)性。一是，從2011年的保有量數(shù)據(jù)來看，吸油煙機(jī)保有量與冰洗仍有較大差距，仍有很大的成長(zhǎng)空間。二是，廚電新增需求占比約83%，空調(diào)新增需求占比約60%。新增需求更多的與房地產(chǎn)相關(guān)，所以廚電與房地產(chǎn)更相關(guān)。今年以來，房地產(chǎn)銷售火爆，截止5月，商品房銷售面積累計(jì)同比增長(zhǎng)37.90%，是自2010年以來出現(xiàn)的最大增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)今年廚電行業(yè)的增長(zhǎng)將會(huì)超預(yù)期。

公司毛利和凈利仍有提升空間。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化（平頂-深罩-塔形機(jī)）將會(huì)為公司的毛利率帶來4-5%的提升；渠道的變化（傳統(tǒng)-新興）為毛利率帶來的提升空間為4%左右但為了平衡線上和線下業(yè)務(wù)，權(quán)衡經(jīng)銷商和公司利益，電商的占比持續(xù)提升，甚至超過傳統(tǒng)KA渠道的可能性非常小，渠道改變帶來的毛利率提升并不會(huì)持續(xù)上行。

原材料價(jià)格穩(wěn)定，帶來利潤(rùn)率提升。今年以來，家電主要原材料銅、鋁、冷軋板價(jià)格穩(wěn)定，銅價(jià)小幅下滑1.13%，鋁價(jià)上漲7.14%，冷軋板價(jià)格小幅上漲0.92%。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股自底部反彈以后，一直保持良好的上漲勢(shì)頭，當(dāng)前，經(jīng)過短暫盤整后，仍有望繼續(xù)沖刺新高。

盾安環(huán)境：節(jié)能業(yè)務(wù)步入快車道

節(jié)能業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。公司在剝離光伏資產(chǎn)后，集中資源發(fā)展節(jié)能業(yè)務(wù)成為未來的核心發(fā)展戰(zhàn)略。同時(shí)，解決少數(shù)股東權(quán)益使節(jié)能業(yè)務(wù)投入對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的彈性大幅提高，未來將實(shí)現(xiàn)向節(jié)能環(huán)保類公司的轉(zhuǎn)型。公司在經(jīng)過2013年的總結(jié)蓄勢(shì)、人員儲(chǔ)備及標(biāo)準(zhǔn)制定后，2014～2015年節(jié)能業(yè)務(wù)將快速發(fā)展。

簽訂節(jié)能新合同無憂。公司進(jìn)入節(jié)能減排領(lǐng)域的切入點(diǎn)：工業(yè)余熱/城市污水余熱供暖的節(jié)能減排效果突出，可替代燃煤鍋爐，契合大氣新政提出的“整治燃煤小鍋爐”政策，未來將迎來較好的發(fā)展契機(jī)。公司具備系統(tǒng)集成服務(wù)能力和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在同行中已確立較強(qiáng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司儲(chǔ)備項(xiàng)目充裕，新合同簽訂的主動(dòng)權(quán)在于公司，拿單進(jìn)度取決于公司對(duì)節(jié)能業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃、現(xiàn)金流保障和人員儲(chǔ)備。

中短期內(nèi)資金不會(huì)成為節(jié)能業(yè)務(wù)發(fā)展的障礙。根據(jù)公告，公司剝離光伏資產(chǎn)和解決少數(shù)股東權(quán)益將帶來23億元現(xiàn)金，近期至少到位8.8億元。根據(jù)公司計(jì)劃，80%的現(xiàn)金即18.5億元用于節(jié)能業(yè)務(wù)發(fā)展，可撬動(dòng)60億元的項(xiàng)目規(guī)模。此外，公司尚有3395.5萬股海螺型材股權(quán)可供拋售，也可借鑒國(guó)外合同能源管理的創(chuàng)新融資方式。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股波動(dòng)較大，當(dāng)前股價(jià)處于沖高回落的階段，后市可擇機(jī)介入。

安琪酵母：量?jī)r(jià)齊升

公司產(chǎn)能雄踞全球第三。安琪是宜昌國(guó)資委旗下上市公司，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能第一，全球產(chǎn)能第三的酵母生產(chǎn)企業(yè)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率60%左右；出口酵母占全國(guó)酵母出口總量的50%以上。公司產(chǎn)品齊全，工藝先進(jìn)，2013年公司產(chǎn)能將達(dá)到14.8萬噸，規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先國(guó)內(nèi)任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。獨(dú)創(chuàng)“應(yīng)用技術(shù)+銷售”營(yíng)銷模式，在全球建有12個(gè)應(yīng)用技術(shù)研究與推廣中心，300多個(gè)產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美等140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)（2012年國(guó)際收入占比33%）。

保健品及飼料添加劑市場(chǎng)潛在需求較大。保健食品行業(yè)是全球食品中發(fā)展最快的領(lǐng)域之一。我國(guó)近年?duì)I養(yǎng)保健品行業(yè)增速超過40%，而目前人均消費(fèi)量不及發(fā)達(dá)國(guó)家的10%，未來空間巨大。隨著我國(guó)人口逐步進(jìn)入老齡化，保健品行業(yè)增長(zhǎng)有望加速。飼料行業(yè)近年呈現(xiàn)較快的增速，而公司制備的飼料添加劑由于其優(yōu)異特性，可替代抗生素，未來空間可期。

靜待2013年產(chǎn)能的釋放。公司新增酵母產(chǎn)能2萬噸（增幅18. 87%），YE項(xiàng)目3.5萬噸，復(fù)合生物飼料8000噸均在2012年年底投產(chǎn)。同時(shí)2013年上半年，公司還將有德宏及濱州2.2萬噸酵母投產(chǎn)。同時(shí)糖蜜成本大幅下降有助于公司毛利率提升。公司致力于成為全球最大的酵母企業(yè)，未來成長(zhǎng)值得期待。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股成交量顯著放大，總體上保持量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。

新綸科技：外延式并購再下一城

客戶資源豐富。上海瀚廣是實(shí)驗(yàn)室整體解決方案的專業(yè)提供商，長(zhǎng)期為客戶提供包括設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)、安裝在內(nèi)的現(xiàn)代實(shí)驗(yàn)室設(shè)備及配套設(shè)施，是德國(guó)威瑟曼國(guó)際有限公司在中國(guó)地區(qū)的獨(dú)家經(jīng)銷商。上海瀚廣涉及的行業(yè)包括石油化工、水文水資源、檢驗(yàn)檢疫、生物制藥和分析實(shí)驗(yàn)室的行業(yè)，客戶主要為中國(guó)境內(nèi)的世界500強(qiáng)企業(yè)和大中型國(guó)有企業(yè)。

公司產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸。收購上海瀚廣使公司業(yè)務(wù)延伸到實(shí)驗(yàn)室領(lǐng)域，并利用上海瀚廣的客戶資源，可加快公司在生物制藥、食品、科研及精細(xì)化工等行業(yè)的發(fā)展，擴(kuò)大公司產(chǎn)品及服務(wù)的銷售規(guī)模。同時(shí)隨著下游行業(yè)由精密制造向研發(fā)的不斷升級(jí)，對(duì)實(shí)驗(yàn)室整體規(guī)劃設(shè)計(jì)的市場(chǎng)需求與日俱增，上海瀚廣業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)將有望帶來公司的業(yè)績(jī)提升。

傳統(tǒng)潔凈室業(yè)務(wù)受益下游行業(yè)發(fā)展。電子領(lǐng)域，隨著消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，將帶動(dòng)電子行業(yè)潔凈室的需求。醫(yī)藥領(lǐng)域，截止4月20日只有19.6%的無菌藥企通過了新版GMP，隨著2013年底改造完成期限的到來，醫(yī)藥企業(yè)對(duì)潔凈室需求將可能有爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司耗品業(yè)務(wù)向醫(yī)療和民用領(lǐng)域拓展，將有望帶來新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股上漲勢(shì)頭良好，預(yù)計(jì)后市仍有望保持這一形態(tài)。