繼國海證券、西部證券發(fā)布中報后，興業(yè)證券（601377）成為第三家發(fā)布中報的券商。不過，相比西部和國海證券凈利潤同比70%、21.5%的增長，興業(yè)證券的凈利潤增幅要遜色得多，僅為18%。不過，公司投行實現(xiàn)收入1.67億元，同比大增465%，遠優(yōu)于同業(yè)，成為一大亮點。

投行出色 自營下滑

興業(yè)證券日前發(fā)布的半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.82億元，同比增長12.94%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.09億元，同比增長18.01%。

證券經(jīng)紀、自營、投行和資管業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率分別為：38.14%、62.6%、57.63%和47.62%。除經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)同比分別減少2個百分點和14個百分點外，其他業(yè)務(wù)同比增加，特別是投行業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率增加了110個百分點。

經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，上半年興業(yè)證券累計實現(xiàn)股票基金交易量6916.54億元，市場份額1.59%，行業(yè)排名第18位，與年初持平；累計實現(xiàn)債券及回購交易量9614.51億元，市場份額1.87%，行業(yè)排名第17位，與年初持平。

投行業(yè)務(wù)是公司一大亮點，雖然上半年IPO暫停，但公司將目標鎖定到再融資項目和債券承銷。報告期內(nèi)，公司完成了海特高新、龍溪股份和片仔癀的再融資項目，實際主承銷金額18.59億元。此外，還完成了主承銷18只企業(yè)債、公司債、金融債和中小企業(yè)私募債項目，共募集資金144.8億元。

與投行業(yè)務(wù)的出色表現(xiàn)相比，公司自營業(yè)務(wù)顯得有些拿不出手。受股債市場波動影響，公司自營收入4.27億元，同比下滑17%。

市場人士看好公司

整體來看，市場人士基本認為興業(yè)證券的中報符合此前預(yù)期。

德邦證券認為，興業(yè)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)依賴性較小，傭金率觸底反彈跡象出現(xiàn)；承銷業(yè)務(wù)IPO暫停期間呈現(xiàn)固收、再融資、財務(wù)顧問百花齊放態(tài)勢；傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利模式逐步改善。上半年定增募集資金約39.5億，大幅增厚公司資本，隨著資本型創(chuàng)新業(yè)務(wù)的持續(xù)推進，公司自有資金使用效率有望得到提升?？紤]當前估值水平處于歷史低位，公司現(xiàn)在股價距離目標價尚有一定修復(fù)空間，維持公司“增持”評級。

廣發(fā)證券認為，隨著年初定增完成，公司資本實力將獲增強，在“類貸款”業(yè)務(wù)推動下，新增資金轉(zhuǎn)化為盈利的效率將獲提升。其預(yù)計公司2013-14年定增后每股綜合收益為0.31、0.41元，維持“買入”評級。