今年以來，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股行情令人瞠目結(jié)舌。而在其中，公募基金起到了推波助瀾的作用。一些中小型基金公司熱衷于炒作小盤股，盡管短期或許取得了不錯的賬面收益，但潛在的風險，投資者卻不可不防范。其中，華商基金就是最為典型的一家公司。

數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月30日，華商基金重倉股合計持股市值占公司流通股比例最高的20家公司中，有11家是中小板和創(chuàng)業(yè)板公司。

案例1：押寶金馬集團 私有化退市曲終人散

截至6月末，華商基金重倉持有金馬集團4427.84萬股，占金馬集團流通股本21.2%。

8月14日，金馬集團已經(jīng)完成私有化退市，這筆投資宣告曲終人散?；蛟S華商基金本身的投資邏輯就在于投機金馬集團私有化的機會，但華商基金介入較早，持股時間較長且不斷增倉，整體來看華商基金在金馬集團的投資中并未取得明顯收益。

案例2：輕度控盤聚龍股份、亞盛集團

除了金馬集團外，華商基金重倉持有聚龍股份1260萬股，占該股流通股本的12.15%。華商領先、華商盛世、華商策略分別位列第二、三、六大流通股東，基本實現(xiàn)了對該股的輕度控盤。二級市場上，聚龍股份今年以來漲幅為43.90%，并且是在2012年上漲92.70%的基礎上實現(xiàn)的——盡管該股已經(jīng)高達近90倍的動態(tài)市盈率。

另一個被華商基金輕度控盤的股票是亞盛集團。這家基本面并無亮點的公司卻被華商基金旗下多只產(chǎn)品合計持有1.84億股，持股數(shù)量遠遠超過其他流通股東。值得注意的是，亞盛集團是一家甘肅的上市公司，而華商基金大股東華龍證券則是一家甘肅的券商。二者有無微妙的聯(lián)系，我們不得而知，但此前，華商基金也曾經(jīng)重倉持有另一家甘肅上市公司——莫高股份。業(yè)內(nèi)人士指出，如果亞盛集團后期資本動向有華龍證券參與，則華商基金難逃內(nèi)幕交易之嫌。

業(yè)內(nèi)人士指出，從上述兩只股票來看，華商基金投資風格較為激進，雖然不能定性為“坐莊”，但卻存在控盤運作的嫌疑。類似的股票還有東方財富、朗瑪信息等。

案例3：與兩私募聯(lián)手運作七星電子、傳化股份

我們注意到，華商基金與兩只陽光私募基金同時出現(xiàn)在七星電子、傳化股份兩只股票的十大流通股東之中。其中一只產(chǎn)品為云南信托旗下的中國龍，而華商基金總經(jīng)理王鋒就曾任職于云南信托，此中或許存在著微妙的聯(lián)系。

2013年一季度，華商動態(tài)、華商領先、華商盛世三只產(chǎn)品與中融國際信托有限公司-中融增強15號、云南國際信托有限公司-中國龍證券投資.瑞明集合資金信托兩只陽光私募基金產(chǎn)品同時出現(xiàn)在七星電子十大流通股東之中，同期華商動態(tài)與中融國際信托有限公司-中融增強15號、云南國際信托有限公司-中國龍證券投資.瑞明集合資金信托出現(xiàn)在傳化股份十大流通股東之中。如果說一次同時出現(xiàn)是巧合，兩次同時出現(xiàn)再用巧合來解釋未免牽強。

此外，兩只陽光私募產(chǎn)品還曾經(jīng)同時出現(xiàn)在三力士、上實發(fā)展等股票之中。記者推測，兩個陽光私募賬戶背后的管理人可能是同一人或機構(gòu)。

是否涉嫌利益輸送？

對于華商基金豪賭小盤股的行為，業(yè)內(nèi)人士存在不同的看法。有研究人士認為，這在一定程度上反映了基金公司的投資風格。投資者可以質(zhì)疑或者不認可其風格，但只要持股沒有超過上限，便不能認定違規(guī)。不過，對于華商基金與同一陽光私募多次同時出現(xiàn)在小盤股十大流通股東之中，如否涉嫌利益輸送行為，則需要監(jiān)管部門對其具體操作進行調(diào)查才能夠得出結(jié)論。