中國(guó)八九十年代，由于剛剛從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)過(guò)來(lái)，商品供應(yīng)短缺，因此通脹高企。一些銀行為攬儲(chǔ)，使出高息奇招。有報(bào)道指1989年江蘇省鎮(zhèn)江市有銀行推出存100元24年后可得10000元，于是人們爭(zhēng)相存錢(qián)，人山人海，場(chǎng)面相當(dāng)火爆。這項(xiàng)儲(chǔ)蓄令存款人在24年的時(shí)間可獲得近100倍的收益，按年收益約21.2%。這是復(fù)合收益率。若此銀行能做到，必定是世界第八大奇跡！可惜人民銀行鎮(zhèn)江分行10日后叫停此項(xiàng)儲(chǔ)蓄，并發(fā)出題為《關(guān)于重申認(rèn)真執(zhí)行儲(chǔ)蓄利率政策的通知》，通知寫(xiě)道：“‘24年期保值儲(chǔ)蓄’已停辦，各有關(guān)行應(yīng)貼出公告通知到原辦儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)更換存單，或改辦其他儲(chǔ)種，在1989年底仍未更換的一律按三年期保值儲(chǔ)蓄辦理，由銀行在該存單留底聯(lián)上加蓋印章及利率。”

當(dāng)時(shí)一位胡女士替兒子在銀行存了100元這種超高息儲(chǔ)蓄，近日胡女士的兒子吳先生手執(zhí)存單到銀行要求兌現(xiàn)。銀行將詳細(xì)情況告知，并計(jì)算出此存單到期本息共計(jì)525.2元。24年時(shí)間此存款共增值4.2倍，復(fù)利增長(zhǎng)約7.2%，相當(dāng)于7厘2的一年定期存款（自動(dòng)轉(zhuǎn)存）存24年。參考過(guò)去30年約10%的實(shí)質(zhì)通脹，資金需要升值8.8倍才能抵御通脹，如今只好令資金損失46%?？梢?jiàn)，表面上銀行存款會(huì)令你的錢(qián)增值，但實(shí)質(zhì)上只會(huì)令你遭受實(shí)質(zhì)損失。只可惜多數(shù)國(guó)人并不懂此道理，因此才會(huì)有數(shù)十萬(wàn)億存款于銀行任人魚(yú)肉。只有投資，讓錢(qián)增值，才會(huì)保持購(gòu)買力。國(guó)人主要的投資渠道太窄除了股票便是房子，由于股市每次行情總是來(lái)去匆匆，因此買樓手里拿著磚頭保值是讓錢(qián)不會(huì)失去購(gòu)買力的最佳選擇。

2013年胡潤(rùn)財(cái)富報(bào)告發(fā)布，根據(jù)2012年對(duì)551位千萬(wàn)富豪（其中69位資產(chǎn)過(guò)億）進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查，推算出中國(guó)（港澳臺(tái)地區(qū)除外）有105萬(wàn)個(gè)千萬(wàn)富豪及超過(guò)6萬(wàn)個(gè)億萬(wàn)富豪，即中國(guó)每1300人中有1個(gè)是千萬(wàn)富豪，每2萬(wàn)人之中有1個(gè)是億萬(wàn)富豪。報(bào)告中的“富豪”擁有資產(chǎn)1000萬(wàn)元人民幣以上，資產(chǎn)包括可投資資產(chǎn)、未上市公司股權(quán)、自住房產(chǎn)和藝術(shù)品收藏。報(bào)告顯示，在千萬(wàn)級(jí)的富豪中，約有一半資產(chǎn)為投資性房產(chǎn)，而億萬(wàn)富豪中投資性房產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重達(dá)到三分之二。將自住住房包括進(jìn)去，令中國(guó)千萬(wàn)富豪數(shù)量大增，國(guó)內(nèi)一線城市樓價(jià)飆升，房屋市值超過(guò)500萬(wàn)者比比皆是，這從北京上海千萬(wàn)富豪占全國(guó)總數(shù)的30%便可知。若將自住住房剔除，千萬(wàn)富豪數(shù)量可能要減半。

千萬(wàn)富豪中企業(yè)老板占半數(shù)，約53萬(wàn)人。“金領(lǐng)”占兩成。所謂金領(lǐng)是指大型企業(yè)集團(tuán)、跨國(guó)公司的高層人士，這些打工皇帝擁有高薪及公司分紅，約21萬(wàn)人。另外三成是炒樓及炒股者各占15%。原來(lái)千萬(wàn)富豪之中，10個(gè)有3個(gè)是投資專家，他們的財(cái)富來(lái)自投資增值。換言之，若你無(wú)法創(chuàng)業(yè)開(kāi)公司，又不是大公司高層管理人員，又不投資股市樓市，在中國(guó)你基本上不可能發(fā)達(dá)！整日去排隊(duì)搶那些利率只有4厘多一點(diǎn)的中長(zhǎng)期國(guó)債，甚至把錢(qián)存在銀行睡覺(jué)，如何能發(fā)達(dá)？

偉大的物理學(xué)家愛(ài)因斯坦說(shuō)過(guò)：“The most powerful force in the universe is compound interest?！币馑际?，宇宙中最巨大的力量就是復(fù)利。愛(ài)因斯坦認(rèn)為復(fù)利是世界第八大奇跡，其威力比原子彈更大！物理學(xué)家未將萬(wàn)有引力而是復(fù)利看做宇宙最巨大的力量，復(fù)利的威力可見(jiàn)一斑。傳說(shuō)1626年印第安人以24美元的價(jià)格賣掉曼哈頓。374年后的2000年，他們想買回曼哈頓的話，需要支付2.5萬(wàn)億美元。曼哈頓374年間價(jià)值成長(zhǎng)了1041億倍，合每年復(fù)利增長(zhǎng)7.01%。但若當(dāng)初印第安人將24美元投資于荷蘭政府年利率為8%的永久性債券（永久性債券的含義是，債券沒(méi)有到期日，將永遠(yuǎn)每年支付8%的利息），那么2000年足夠買下30個(gè)曼哈頓。374年時(shí)間，增長(zhǎng)率只差1%，其差距便是29個(gè)曼哈頓。儲(chǔ)蓄不可能令你發(fā)達(dá)，甚至無(wú)法保值，只有投資才能致富。

105萬(wàn)富豪中只有四分之一對(duì)未來(lái)兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常有信心，數(shù)量只及前年的一半。由于訪問(wèn)是在2012年進(jìn)行，因此，此處的“前年”應(yīng)該是指2010年。觀察股市走勢(shì)，2010年11月是股市高位，至去年已經(jīng)跌去不少，假如現(xiàn)在再訪問(wèn)這些富豪，對(duì)“未來(lái)兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常有信心”的富豪應(yīng)該更少?？梢钥闯觯?dāng)愈來(lái)愈少富豪看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)之時(shí)，正是進(jìn)行長(zhǎng)期投資的好時(shí)機(jī)。

然而，此時(shí)建議長(zhǎng)期投資中國(guó)股市，必定引發(fā)罵聲一片。中國(guó)股市種種弊端，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整期。著名投行高盛又說(shuō)中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)增加14萬(wàn)億美元，一旦信貸泡沫破裂，中國(guó)的壞賬金額將達(dá)到驚人的18.6萬(wàn)億元?；葑u(yù)則指五年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)復(fù)制整個(gè)美國(guó)銀行系統(tǒng)的規(guī)模?；葑u(yù)相信，只要中國(guó)削減信貸，其產(chǎn)生的影響就如美國(guó)削減量化寬松政策那樣明顯。如此惡劣環(huán)境，敢長(zhǎng)期投資中國(guó)股市？我們不是總理，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整如何行進(jìn)，不必過(guò)于擔(dān)心；我們不是銀監(jiān)會(huì)主席，對(duì)于銀行可能的18萬(wàn)億壞賬，亦無(wú)須睡不著覺(jué)。作為長(zhǎng)期投資者，只需要關(guān)注M2及GDP增長(zhǎng)率即可。7月份M2增長(zhǎng)率仍達(dá)14.5%，全年大致處于此水平；而全年GDP大約7.5%。兩者的差距大約7%。假設(shè)未來(lái)10年維持此水平，我們可以計(jì)算預(yù)期所獲得的投資收益。

選取滬深300指數(shù)作為分析目標(biāo)。該指數(shù)已經(jīng)有相對(duì)應(yīng)的300ETF（510300）可做投資，具實(shí)戰(zhàn)意義；且該指數(shù)涵蓋滬深股市80%市值，不容易受操縱或者黑天鵝事件影響。

以滬深300指數(shù)2005年低點(diǎn)807點(diǎn)為起點(diǎn)，按每年增長(zhǎng)7%計(jì)算，2015年理論低點(diǎn)為1587點(diǎn)。假設(shè)2015年中國(guó)出現(xiàn)所謂的經(jīng)濟(jì)或者金融危機(jī)，滬深300指數(shù)可能的最低點(diǎn)約1600點(diǎn)。以周四收市指數(shù)2321點(diǎn)計(jì)算，最大下跌幅度31%。

以滬深300指數(shù)2009年高點(diǎn)3803點(diǎn)為保守的高點(diǎn)起點(diǎn)，按每年增長(zhǎng)7%計(jì)算：2019年理論高點(diǎn)可達(dá)7488點(diǎn)，較目前水平上升222%，按年升22%；2021年理論高點(diǎn)8574點(diǎn)，較目前水平上升269%，按年升17.7%；2023年理論高點(diǎn)9816點(diǎn)，較目前水平上升322%，按年升15.5%。

換言之，現(xiàn)在投資中國(guó)股市，未來(lái)10年中可能遭遇最大浮動(dòng)虧損31%，但最終將獲得15.5-22%的復(fù)利收益率。2015年前后，是10年左右的朱格拉周期及15年周期的雙重時(shí)間之窗，股市在此期間見(jiàn)底（可能提前亦可能延后），然后隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪周期，股市將會(huì)起飛。