細(xì)心的投資者會發(fā)現(xiàn)，近期以來，市場風(fēng)格已悄然發(fā)生變化——此前漲勢凌厲的創(chuàng)業(yè)板開始出現(xiàn)滯漲的跡象，而主板有一改過去“不死不活”的表現(xiàn)，在周期性股票的帶動下，開始出現(xiàn)一些新氣象。

事實上，自去年12月底反彈以來，創(chuàng)業(yè)板與主板一直是“冰火兩重天”的走勢，但從目前來看，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過半年多的猛漲，資金對其炒作已經(jīng)脫離了基本面，進入到最后的瘋狂階段。相反，主板一些藍籌股因為長期下跌，目前估值優(yōu)勢已較為明顯。在此背景下，投資者需把握市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的步調(diào)，逐步將目光轉(zhuǎn)向行業(yè)出現(xiàn)拐點的藍籌股，以及一些真正具有成長性，能在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級中獲利的中小盤股票，而摒棄毫無業(yè)績支撐、完全是被資金炒作起來的創(chuàng)業(yè)板股票。

不建議追漲創(chuàng)業(yè)板

7月，創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)新高，雖然沖高之后有所回落，但月度上漲幅度依然高達12%，明顯強于其他指數(shù)。8月6日，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)下反彈新高1219點，但此后指數(shù)進入調(diào)整階段，目前該指數(shù)已在高位徘徊了數(shù)日。

從資金流向來看，在創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)新高之后，資金賣出增加。資金凈流出持續(xù)增加與指數(shù)強勁上行形成背離，顯示出市場處于失衡狀態(tài)。因此，創(chuàng)業(yè)板指在接近歷史高點的位置已經(jīng)釋放出風(fēng)險信號，指數(shù)很有可能是在構(gòu)筑階段頂部，即便是有望再次上沖歷史高點，但很可能是最后的沖頂。在此情況下，創(chuàng)業(yè)板一些漲幅較大的個股已經(jīng)不再適合投資者追高。

但另一方面，上證指數(shù)進入8月以來已上漲超過5%，除煤炭、有色等周期性板塊表現(xiàn)出色外，券商、地產(chǎn)也都延續(xù)著此前反彈的走勢。市場已經(jīng)一改此前大盤股不動，小盤股狂飆的二元結(jié)構(gòu)，市場資金開始重新將目光轉(zhuǎn)向了優(yōu)質(zhì)、超跌藍籌股，似有二八轉(zhuǎn)換之勢。

有業(yè)內(nèi)人士指出，從前期表現(xiàn)較好的傳媒、計算機板塊的回落，以及有色、汽車、化工等板塊表現(xiàn)較好來看，市場可能開始更多轉(zhuǎn)向行業(yè)基本面向好，業(yè)績預(yù)期改善的上市公司。此外，雖然創(chuàng)業(yè)板指數(shù)可能在上演最后的瘋狂，但創(chuàng)業(yè)板里可能仍有5%左右的公司是真正具有成長性的，將來可能在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級中獲利，這類公司也值得投資者關(guān)注。

關(guān)鍵詞：低估值、行業(yè)拐點

從目前市場格局來看，大多數(shù)個股還處于合理的估值區(qū)間，特別是銀行、地產(chǎn)股的估值優(yōu)勢較為明顯，但一些前期被爆炒的、無業(yè)績支撐的創(chuàng)業(yè)板個股估值已明顯偏高。在目前市場中，估值回歸應(yīng)該是大勢所趨。這體現(xiàn)在兩方面：一是一些低估值板塊開始逐步進入估值回歸過程，這也意味著其股價有向上拓展的空間；但另一方面，業(yè)績差、高估值的創(chuàng)業(yè)板個股則將出現(xiàn)見光死的估值回歸走勢。

在低估值的品種里電力、交運等板塊值得投資者關(guān)注。

電力：上市公司業(yè)績普遍大幅增長。寶新能源、華能國際等公司相繼發(fā)布中報，大唐發(fā)電、華電國際等發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告，盈利普遍取得大幅增長。上半年，雖用電需求不旺，導(dǎo)致部分火電企業(yè)利用小時不佳，但煤價同比大幅下降，火電毛利率大幅提升，盈利能力處于高位，業(yè)績普遍實現(xiàn)明顯增長，另有部分企業(yè)水電裝機大幅增長，水電電量明顯增加，也實現(xiàn)了業(yè)績的大幅增長。下半年，水電進入汛期，盈利將進一步增加，而火電電量有望隨經(jīng)濟回暖，煤價將維持低位，盈利將持續(xù)成長。電力公司全年業(yè)績值得期待。從估值來看，按2013年預(yù)測市盈率計算，電力行業(yè)僅9.75倍，在所有行業(yè)中PE處于偏低的位置；按最新凈資產(chǎn)計算，電力行業(yè)PB1.45倍，排在倒數(shù)第九位。目前估值水平已反映電價下調(diào)風(fēng)險，未來煤價將低位運行，電力行業(yè)業(yè)績將持續(xù)增長，目前板塊已經(jīng)超跌，未來提升空間大。重點可關(guān)注的公司有川投能源、長江電力、華能國際、國電電力等。

此外，電力設(shè)備行業(yè)由于上市公司中報業(yè)績呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，反映行業(yè)拐點已現(xiàn)，部分股票已具備投資價值。本刊此前一直提及的中國西電，上半年業(yè)績扭虧為盈，值得投資者關(guān)注。

交運：存在一定程度的估值修復(fù)機會。在其子板塊中，鐵路板塊業(yè)績平穩(wěn)且有政策面的利好預(yù)期。一方面是7月全國鐵路貨運量增長回暖，大秦鐵路7月份煤炭運輸量同比增長12%，為年內(nèi)最高月增幅；發(fā)改委將推動鐵路運價改革，對鐵路上市公司構(gòu)成正面的預(yù)期，大秦鐵路將受益于煤炭運量增長加快及未來的運價改革。航運板塊中，目前多數(shù)航運股股價創(chuàng)下歷史低點，航空股股價也紛紛接近2008年金融危機以后的低點，雖然上述兩個板塊基本面好轉(zhuǎn)的趨勢性拐點還沒有到來，但超跌反彈的機會仍然存在。重點可關(guān)注的公司有大秦鐵路、上海機場、上港集團、寧滬高速、中國國航。

此外，近期煤炭等周期股的上漲，是否意味著周期性行業(yè)迎來投資良機？答案恐怕還不能太過于樂觀。安信證券程定華博士日前發(fā)布的研報認(rèn)為，周期性行業(yè)的趨勢性投資機會并沒有來臨。他建議投資者短期超配食品飲料、電力、建筑、醫(yī)藥、家電、零售、保險和鐵路板塊。題材類建議投機鐵路、電網(wǎng)智能化和配電網(wǎng)建設(shè)、城市網(wǎng)管改造、水泥、新能源等行業(yè)。

值得一提的是，對于創(chuàng)業(yè)板中一些成長性優(yōu)良的個股仍可以持續(xù)關(guān)注。從今年中報業(yè)績預(yù)告來看，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增長較快的公司所處的行業(yè)為：紡織服裝（戶外）、電力及公用事業(yè)（環(huán)保、水務(wù)）、傳媒、石油石化（油田服務(wù)）、輕工制造（除造紙以外）、電力設(shè)備（輸變電設(shè)備、光伏）等。