今年上半年，A股市場走勢分化，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股票走勢活躍，而大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)依舊沉悶。于是，不同基金之間交易風(fēng)格和頻率也呈現(xiàn)出較大的差異。這一點(diǎn)從基金股票交易周轉(zhuǎn)率（俗稱換手率）中可以看出來。

股票型基金上半年平均換手2.18倍

基金的股票交易周轉(zhuǎn)率是衡量基金交易頻率的指標(biāo)，反映了基金股票交易的頻繁程度，同時(shí)也在一定程度上反映了基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。股票交易周轉(zhuǎn)率越高，顯示基金操作越頻繁，越傾向于擇時(shí)波段操作；股票交易周轉(zhuǎn)率越低，顯示基金操作越謹(jǐn)慎，越傾向于買入并持有策略。基金股票交易周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式定義如下：

基金的股票交易周轉(zhuǎn)率=2*基金股票交易金額/（報(bào)告期初的基金資產(chǎn)凈值+報(bào)告期末基金資產(chǎn)凈值）

數(shù)據(jù)顯示，可比的347只股票型基金今年上半年平均換手2.18倍，交易活躍程度有所提升，表明基金經(jīng)理的擇時(shí)意愿開始上升。

方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力22倍換手率最高

數(shù)據(jù)顯示，共有5只基金的股票交易周轉(zhuǎn)率超過10倍，分別為方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力、新華靈活主題、浦銀安盛紅利精選、海富通國策導(dǎo)向和銀河競爭優(yōu)勢成長。其中，方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力基金的股票交易周轉(zhuǎn)率達(dá)到22.33倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第二名新華靈活主題基金。這意味著方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力基金差不多平均每周都要進(jìn)行一次全部持倉的換手。其交易頻繁程度不禁令人稱奇。

相比之下，中銀消費(fèi)主題、易方達(dá)醫(yī)療保健、景順長城品質(zhì)投資、大摩量化配置等產(chǎn)品的換手率最低，都小于0.6倍，表明這些基金除了必要的倉位調(diào)整，基本傾向于長期投資。

整體來看，我們發(fā)現(xiàn)，小規(guī)模基金產(chǎn)品更傾向于進(jìn)行頻繁的交易。交易頻率最高的10只產(chǎn)品上半年平均資產(chǎn)凈值都在6億元之下。

方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力緣何瘋狂交易

方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力基金是今年上半年股票交易周轉(zhuǎn)率最高的基金產(chǎn)品，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常與合理的水平。截至8月28日，方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力基金今年以來收益率為5.14%，表現(xiàn)差強(qiáng)人意。而頻繁的股票交易并沒有為該基金帶來超額收益。那么，究竟是什么原因?qū)е略摶疬M(jìn)行如此瘋狂的交易呢？

資料顯示，方正富邦基金成立于2011年7月，方正證券持股66.7%、富邦證券持股33.3%，目前僅有3只產(chǎn)品運(yùn)作，是一家袖珍基金管理公司。方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力是公司旗下的第一只產(chǎn)品。截至2013年中期，該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值僅為4737萬元。然而，就是這樣一只袖珍產(chǎn)品，今年上半年的股票交易金額高達(dá)11.25億元，其中51.94%的交易量是通過方正證券進(jìn)行的，今年上半年為方正證券貢獻(xiàn)了53.22萬元的傭金。而2012年全年，該產(chǎn)品為方正證券貢獻(xiàn)傭金不過16.29萬元?？梢钥闯觯秸话罨鸠偪窠灰椎膭?dòng)力緣于為控股股東打工，貢獻(xiàn)交易量。

證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定要求，一家基金管理公司通過一家證券公司的交易席位買賣證券的年交易傭金，不得超過其當(dāng)年所有基金買賣證券交易傭金的30%。而從今年上半年的情況來看，方正富邦基金在方正證券席位上的傭金比例已經(jīng)超限，下半年將不得不減少在該席位的交易比重。

擁有券商股東背景基金公司，都愿意分倉給股東，這種行為是可以理解的，也是正常的市場行為。但為了給股東創(chuàng)造收益便頻繁交易的做法，難免會損害投資者利益，投資者也不放心把資金交給一個(gè)頻繁炒短線的基金經(jīng)理手中?；蛟S，這也是方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力基金規(guī)模持續(xù)縮水的另一個(gè)原因吧。只有踏踏實(shí)實(shí)做好業(yè)績，基金管理公司才能夠贏得持有人的信任與尊重，也才能夠?yàn)楣蓶|帶來更加長期的回報(bào)。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>